股份回购 - 公司拟用自有资金5000万 - 1亿回购股份[2] - 原回购价格上限不超40元/股[2] - 调整后回购价格上限不超39.25元/股[4] - 回购价格调整起始日为2025年6月5日[4] - 以调整后价格上限计算，回购数量约1273885 - 2547770股[6] - 回购股份约占总股本0.79% - 1.58%[6] 现金分红 - 2024年度每10股派发现金红利7.7元，共派120772059.10元[5] - 每股现金红利约0.75元/股[6] 其他 - 流通股股份变动比例为0[6] - 除价格上限调整外，回购其他事项无变化[8]

权益分派方案 - 每股现金红利0.77元 [2] - 以156,846,830股为基数 每10股派发现金红利7.7元 共计派发120,772,059.10元 [4] - 虚拟分派每股现金红利约0.75元/股 [6] 分派对象与实施 - 股权登记日收市后登记在册的全体股东参与分配 回购专用证券账户4,753,170股不参与 [3] - 除自行发放对象外 其他股东现金红利通过中国结算上海分公司派发 [7] - 自行发放对象包括SHENG JIAN HUA、PAN SHU XIN及苏州新典志成企业管理合伙企业 [7] 差异化分红计算 - 除权参考价计算公式为前收盘价减0.75元/股 [6] - 流通股份变动比例为0 因无送转股份 [4] 扣税安排 - 无限售条件流通股自然人股东暂不扣税 转让时按持股期限差异化计税 [8] - 有限售条件流通股自然人股东按10%税率代扣 税后每股0.693元 [9] - QFII股东按10%税率代扣 税后每股0.693元 [9] - 港股通投资者按10%税率代扣 税后每股0.693元 [10] - 其他机构投资者不代扣税 每股派发0.77元 [11] 股东大会与实施日期 - 方案经2024年年度股东大会审议通过 会议日期2025年4月18日 [2] - 公告发布日期为2025年5月29日 [11]

差异化分红原因 - 公司于2024年7月12日通过董事会决议，拟使用部分超募资金回购A股股份，回购金额范围为5,500万至11,000万元，回购价格不超过40元/股，回购期限为12个月[1] - 2024年9月6日完成首次回购，实际回购4,060,213股（占总股本2.51%），回购均价27.08元/股，总金额1.1亿元[2] - 2024年9月12日再次通过董事会决议，拟使用自有资金5,000万至10,000万元进行第二轮回购[2] - 截至2025年4月30日，累计回购1,600,500股（占总股本0.99%），回购均价32.41元/股，总金额5,187万元[3] 差异化分红方案 - 以扣除回购股份后的股本156,846,830股为基数，每10股派发现金红利7.7元（含税），合计派发1.21亿元[3][4] - 总股本161,600,000股中，4,753,170股回购股份不参与分配[4] 除权除息计算 - 虚拟分派现金红利为每股0.75元，实际分派为每股0.77元[5] - 以2025年5月6日收盘价39.84元/股测算，虚拟除权参考价39.09元/股，实际除权参考价39.07元/股，差异仅0.05%[5] - 流通股数量未变动，股份变动比例为0[4][5] 回购实施细节 - 首次回购最高价28.40元/股，最低价24.97元/股[2] - 第二次回购最高价34.64元/股，最低价30.17元/股[3] - 2024年10月11日将907,543股回购股份非交易过户至员工持股计划账户[2]

权益分派方案 - 每股现金红利为0.77元（A股）[1] - 差异化分红送转实施，回购专用证券账户持有的4,753,170股不参与分配[1][2] - 以156,846,830股为基数，每10股派发现金红利7.7元（含税），总计派发120,772,059.10元[2] 股权登记与除权安排 - 股权登记日为2025年6月4日，除权（息）日为2025年6月5日[1][2] - 除权（息）参考价格计算公式为前收盘价减去0.75元/股（虚拟分派每股现金红利）[2] - 流通股份变动比例为0，因无送转股份[2] 红利发放实施 - 除公司自行发放的股东外，其他股东红利通过中国结算上海分公司派发[3] - 特定股东（SHENG JIAN HUA、PAN SHU XIN等）现金红利由公司直接发放[3] - 无限售条件流通股自然人股东及证券投资基金暂不扣缴个人所得税，实际派发0.77元/股[3][4] 税务处理差异 - 有限售条件流通股自然人股东及证券投资基金按10%税率代扣所得税，实际派发0.693元/股[4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际派发0.693元/股[5] - 香港投资者通过沪港通按10%税率代扣所得税，实际派发0.693元/股[6] - 其他机构投资者和法人股东自行申报纳税，实际派发0.77元/股[6] 股东大会与方案通过 - 利润分配方案经2024年年度股东大会审议通过，会议日期为2025年4月18日[1]

回购情况 - 2024年7月拟用超募资金回购A股，资金5500万 - 1.1亿元，回购价不超40元/股[1] - 2024年9月6日完成回购4060213股，占总股本2.51%，支付1.0998亿元[2] - 2024年9月12日拟用自有资金回购A股，资金5000万 - 1亿元，回购价不超40元/股[2] - 截至2025年4月30日累计回购1600500股，占总股本0.99%，支付5334.14万元[3] 利润分配 - 2024年度拟每10股派现金红利7.7元，派现1.2077亿元[4] - 总股本1.616亿股，1.5685亿股参与分配[4] - 虚拟分派现金红利约0.75元/股[6] - 以2025年5月6日收盘价测算，虚拟分派除权除息参考价39.09元/股，实际分派39.07元/股[7] - 除权除息参考价格影响约0.05%[7] 其他 - 2024年10月11日907543股非交易过户至员工持股计划账户[3]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.77元[2] - 以156,846,830股为基数，派发现金红利120,772,059.10元（含税）[4] - 虚拟分派每股现金红利约0.75元/股[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/4，除权（息）日和发放日为2025/6/5[2][7] 特殊情况 - 公司回购专用证券账户4,753,170股不参与分配[4] 扣税情况 - 无限售条件流通股自然人股东等每股实派0.77元[10] - 有限售条件流通股自然人股东等扣税后每股派0.693元[11] - QFII股东等扣税后每股派0.693元[11]

回购情况 - 回购方案首次披露日为2024年9月13日[2] - 实施期限为2024年9月30日至2025年9月30日[2] - 预计回购金额5000 - 10000万元[2] - 累计已回购股数1600500股，占比0.99%[2] - 累计已回购金额53341392.98元[2] - 实际回购价格30.17 - 34.64元/股[2] - 截至2025年4月30日完成回购[4] 会议情况 - 2024年9月12日召开第一届董事会第二十次会议[3] - 2024年9月30日召开2024年第三次临时股东大会[3]

财务表现 - 2024年公司实现营收21 65亿元 同比增长17 9% 归母净利润2 28亿元 同比增长15 0% 扣非归母净利润2 19亿元 同比增长12 2% [1] - Q4单季度营收7 5亿元 同比增长56 0% 环比增长30 2% 归母净利润0 8亿元 同比增长46 0% 环比增长42 2% 扣非归母净利润0 72亿元 同比增长38 5% 环比增长29 9% [1] - 2025年Q1营收7 07亿元 同比增长80 3% 环比下降5 6% 归母净利润0 72亿元 同比增长44 8% 环比下降10 1% 扣非归母净利润0 72亿元 同比增长48 2% 环比增长0 3% [1] - 2024年销售毛利率17 4% 同比下降1 0pp 净利率10 5% 同比下降0 3pp 2025年Q1毛利率17 3% 同比下降2 4pp 净利率10 2% 同比下降2 5pp [2] - 2024年销售费用率0 5% 管理费用率1 4% 研发费用率2 9% 财务费用率-0 6% 费用管控良好 [2] 业务发展 - 2024年电池连接系统营收16 69亿元 同比增长14 07% 产品通过宁德时代配套特斯拉电车和储能 [3] - 公司在薄膜 直焊 FCC等关键技术取得进展 推出直焊技术和薄膜技术降低产品成本 [3] - 已完成FCC工艺研发及设备攻关 未来将增加FCC产线 提高市占率 [3] - 已向特斯拉储能配套电池连接系统产品 有望受益于特斯拉储能产能释放 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为29 5亿元 35 4亿元 42 7亿元 归母净利润同比增速分别为37 1% 28 1% 20 8% [3] - 公司为国内电池连接系统头部企业 具备热压合工艺及自研设备优势 "电车+储能"双轮驱动 [3]

财务表现 - 2024年公司营业收入21.65亿元，同比增长17.94%，归母净利润2.28亿元，同比增长14.99%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长12.15% [1] - 2025Q1公司营业收入7.07亿元，同比增长80.25%，归母净利润0.72亿元，同比增长44.81%，扣非归母净利润0.72亿元，同比增长48.21%，增长主要来自原有客户需求增加及新市场拓展 [1] 业务分项 - 电池连接系统业务2024年营业收入16.69亿元，同比增长14.07%，销量612.74万件，同比增长13.96%，受益于新能源汽车及电化学储能需求增长 [1] - 电控母排业务2024年营业收入2.48亿元，同比增长20.58%，销量594.86万件，同比增长67.57%，主要受插混和纯电动汽车控制器母排需求驱动 [2] - 工业电气母排业务2024年营业收入1.73亿元，同比增长21.98%，销量42.31万件，同比增长45.90%，受益于轨交和工业变频母排市场需求增长 [2] 行业趋势 - 2024年全球储能电池出货量301GWh，同比增长62.7%，新型数据中心建设加速成为储能市场新动力 [2] - 电化学储能正从商业化初期迈向规模化应用，未来市场空间较大，公司储能业务有望持续增长 [2] 技术与产能 - 自研动力电池连接系统柔性生产线实现批量化生产，薄膜、直焊、FCC采样技术完成突破并应用于部分车型 [3] - 苏州工厂扩建提升电池连接系统产能，西部工厂落户成都双流区，预计2025年底完成土建工程，配套宜宾宁德时代基地等项目 [3]

1Q25业绩表现 - 公司1Q25收入7.07亿元，同比增长80.3%，环比下降5.6% [1] - 归母净利润0.72亿元，同比增长44.8%，环比下降10.1% [1] - 扣非净利润0.72亿元，同比增长48.2%，环比增长0.3% [1] - 业绩略高于市场预期，受益于新产品放量及储能国内外抢装 [1] 业务发展情况 - 集成母排业务收入5.5-6.0亿元，同比增长90%+，受益于新能源车需求强劲及欧洲需求回暖 [2] - 集成母排毛利率环比改善至14%+，因高毛利客户及新产品占比提升 [2] - 电控母排保持较高增速，受益于比亚迪1Q销量强劲（98.61万辆，同比+57.93%） [2] - 工业母排加速回暖，因国内制造业景气度回温 [2] 财务指标 - 1Q25期间费用率3.5%，同比-1.05ppt，环比-0.06ppt [3] - 销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.17ppt/-0.81ppt/-0.99ppt/+0.92ppt [3] - 净利率维持10%+较好水平，受益于毛利率和费用率改善 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测3.51/4.75亿元不变 [4] - 目标价43元，对应2025/2026年19.8x/14.7x P/E [4] - 当前股价对应2025/2026年18.5x/13.7x P/E，有7.0%上行空间 [4]