板块整体表现 - 小家电板块当日下跌0.64%，表现弱于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25% [1] - 板块主力资金净流出2.84亿元，游资资金净流入1.31亿元，散户资金净流入1.52亿元 [2] 个股资金流向 - 富佳股份主力净流入3164.45万元（占比5.25%），游资净流入1925.88万元（占比3.19%），但散户净流出5090.33万元（占比-8.44%）[2] - 小熊电器主力净流入1581.52万元（占比9.62%），但游资和散户分别净流出683.37万元（占比-4.16%）和898.15万元（占比-5.47%）[2] - 苏泊尔主力净流入1414.37万元（占比12.49%），但游资和散户分别净流出832.13万元（占比-7.35%）和582.23万元（占比-5.14%）[2] - 新宝股份主力净流入787.2万元（占比3.42%），游资净流入642.5万元（占比2.79%），但散户净流出1429.71万元（占比-6.22%）[2] - 德尔玛主力净流出138.26万元（占比-1.32%），但游资净流入1133.95万元（占比10.83%），散户净流出995.69万元（占比-9.51%）[2] - 莱克电气主力净流出563.29万元（占比-6.92%），但游资净流入573.37万元（占比7.04%），散户净流出10.09万元（占比-0.12%）[2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入14.8亿元，同比+45.2% [1] - 2025H1归母净利润0.8亿元，同比-29.7% [1] - 2025Q2单季营业收入8.0亿元，同比+34.6% [1] - 2025Q2归母净利润0.2亿元，同比-61.7% [1] - 2025H1毛利率15.0%，同比-4.7pct [2] - 2025H1净利率5.3%，同比-5.1pct [2] 产品收入分析 - 无线锂电吸尘器收入7.0亿元，同比+28.1% [1] - 有线吸尘器收入3.7亿元，同比+17.7% [1] - 储能产品收入2.4亿元，同比+1467.4% [1] - 电机收入0.1亿元，同比-10.1% [1] 区域收入分析 - 国外收入10.4亿元，同比+28.8% [1] - 国内收入4.4亿元，同比+107.9% [1] 盈利能力分析 - 无线锂电吸尘器毛利率14.6%，同比-1.9pct [2] - 有线吸尘器毛利率12.5%，同比-3.1pct [2] - 储能产品毛利率18.0%，同比+14.1pct [2] - 电机毛利率29.9%，同比+2.1pct [2] - 外销毛利率14.0%，同比-6.4pct [2] - 内销毛利率17.4%，同比+0.9pct [2] 费用率变化 - 销售费用率0.5%，同比-0.2pct [2] - 管理费用率3.7%，同比-1.0pct [2] - 研发费用率4.0%，同比-0.5pct [2] - 财务费用率-0.2%，同比+1.7pct [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润1.83亿元，同比+0.9% [3] - 预计2026年归母净利润2.28亿元，同比+24.9% [3] - 预计2027年归母净利润2.69亿元，同比+17.6% [3] - 预计2025年营业收入33.87亿元，同比+25.4% [5] - 预计2026年营业收入39.12亿元，同比+15.5% [5] - 预计2027年营业收入44.82亿元，同比+14.6% [5] 估值指标 - 当前股价20.87元 [6] - 总市值117.16亿元 [6] - 2025年预测P/E 64.1倍 [5] - 2025年预测P/B 7.0倍 [5] - 2025年预测EPS 0.33元/股 [5] 行业地位 - 所属小家电行业 [6] - 总股本5.614亿股 [6] - 自由流通股比例100% [6]

市场表现 - 小家电板块整体下跌0.36%，领跌股为利仁科技（跌幅4.95%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内个股分化明显：富佳股份涨停（+9.98%），石头科技上涨1.85%，而利仁科技、开能健康（-4.28%）、德尔玛（-3.74%）跌幅居前[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三个股：富佳股份（22.48元，+9.98%）、ST德豪（2.41元，+2.12%）、石头科技（212.36元，+1.85%）[1] - 跌幅前三个股：利仁科技（26.14元，-4.95%）、开能健康（6.71元，-4.28%）、德尔玛（10.81元，-3.74%）[2] - 成交额前三：石头科技（15.07亿元）、科沃斯（8.52亿元）、富佳股份（3.94亿元）[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入4844.65万元，游资净流入943.5万元，散户净流出5788.14万元[2] - 主力净流入前三个股：富佳股份（3969.60万元，占比10.08%）、石头科技（3034.29万元，占比2.01%）、爱仕达（1271.10万元，占比4.34%）[3] - 主力净流出显著个股：飞科电器（-27.63万元，占比-0.62%）[3] 成交活跃度 - 成交量前三个股：开能健康（29.82万手）、ST德豪（36.11万手）、德昌股份（18.35万手）[1][2] - 换手率较高个股：利仁科技（主力净占比10.65%）、ST德豪（主力净占比7.52%）[3] - 游资活跃个股：新宝股份（游资净流入1130.57万元，占比5.47%）、彩虹集团（游资净流入742.14万元，占比4.41%）[3]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.25%至20.90元/股 成交额3194.78万元 换手率0.28% 总市值117.33亿元 [1] - 主力资金净流出523.05万元 其中特大单卖出108.97万元占比3.41% 大单买入257.54万元占比8.06%同时卖出671.62万元占比21.02% [1] - 年内股价累计上涨49.61% 近5日下跌1.14% 近20日上涨39.71% 近60日上涨45.04% [1] 公司基本面概况 - 主营业务为智能清洁类小家电及无刷电机 收入构成：无线锂电吸尘器48.21% 有线吸尘器33.64% 配件及其他11.36% 储能产品1.97% 扫地机器人1.10% 电机0.62% [1] - 2025年上半年营业收入14.79亿元 同比增长45.22% 但归母净利润7541.76万元同比减少29.70% [2] - A股上市后累计派现6.01亿元 近三年累计派现4.40亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.05万户 较上期减少8.20% 人均流通股27401股 较上期增加8.94% [2] - 广发养老指数A(000968)位列第七大流通股东 持股118.71万股 较上期增加2.22万股 [3] 行业分类与市场活动 - 所属申万行业为家用电器-小家电-清洁小家电 概念板块涵盖小米概念、智能家居、机器人概念等 [2] - 年内累计1次登上龙虎榜 最近一次为8月19日 [1]

财务业绩 - 1H25营业收入14.79亿元 同比增长45.22% [1] - 1H25归母净利润7542万元 同比下降29.7% [1] - 2Q25营业收入7.99亿元 同比增长34.58% [1] - 2Q25归母净利润2223万元 同比下降61.67% [1] - 1H25扣非净利润6836万元 同比下降32.76% [1] 业务表现 - 吸尘器业务收入10.66亿元 同比增长24% [2] - 无线锂电吸尘器收入同比增长28% [2] - 有线吸尘器收入同比增长18% [2] - 储能业务收入2.45亿元 占总收入比重17% [2] - 电机收入694万元 同比下降10% [2] - 扫地机器人收入257万元 同比下降89% [2] 盈利能力 - 1H25毛利率15% 同比下降4.7个百分点 [3] - 无线吸尘器毛利率14.6% 同比下降1.9个百分点 [3] - 有线吸尘器毛利率12.5% 同比下降3.2个百分点 [3] - 储能业务毛利率18% 同比上升14.1个百分点 [3] - 1H25归母净利率5.1% 同比下降5.4个百分点 [3] 费用结构 - 销售费用率同比下降0.2个百分点 [3] - 管理费用率同比下降1.0个百分点 [3] - 研发费用率同比下降0.5个百分点 [3] - 财务费用率同比上升1.7个百分点 [3] 战略发展 - 持有深圳芯禾机器人17%股份 [4] - 粮仓虫情检测预警设备实现小批量出货 [4] - 粮仓平粮机器人完成样机测试 [4] - 客户发布智能平仓机器人系统产品 [4] - 计划开模量产机器人产品 [4] 业绩预期 - 上调2025年收入预测16%至36亿元 [5] - 上调2026年收入预测21%至42亿元 [5] - 维持2025-2026年净利润预测不变 [5] - 当前股价对应53.5倍2025年P/E [5] - 当前股价对应47.5倍2026年P/E [5]

投资与估值 - 2022年11月11日公司投资4500万元获标的公司15%股权，投后估值3亿[4] - 2024年12月华祥智瑞750万元受让标的公司2.4390%股权，投后估值3.0750亿元[5] - 2025年8月25日富佳吉能拟3800万元债权认购标的公司9.50%股权，公司持股降至12.4463%，投后估值4亿元[5] - 同日标的公司同意三方增资6810万元，注册资本增至247.1218万元[6] - 创维投资3000万元、横琴旌荣10万元认购标的公司新增注册资本[21] - 公司A轮投后标的公司估值3亿，A+轮融资估值达4亿，增长33.3%[27] 业绩数据 - 2025年6月30日标的公司资产4513.83万元、负债10153.10万元、净资产 -5639.28万元[12] - 2025年1 - 6月标的公司营收395.08万元、净利润 -1387.11万元[12] - 2024年12月31日标的公司资产5084.57万元、负债9467.75万元、净资产 -4383.18万元[12] - 2024年度标的公司营收4653.20万元、净利润 -4863.34万元[12] - 2024财年创维集团总营业额650.13亿元[19] 公司情况 - 华岳在管基金2只，管理规模约1.7亿元[17] - 浙江创维新兴产业创业投资合伙企业注册资本30000万元[18] - 珠海横琴旌荣信息咨询合伙企业注册资本2000万元[18] - 创维投资管理基金15支，管理规模近70亿元，累计项目投资60多个[19] 未来展望 - 标的公司营业规模增长但仍亏损，盈利时间不确定[32] - 标的公司市场竞争力及抢占份额能力不确定[32] - 本次债转股后续实施进程、结果和完成时间不确定[32] 新产品和新技术研发 - 标的公司是国内唯一实现高性能500W - 1000W单级拓扑微型逆变器量产的企业[27] 其他新策略 - 子公司富佳吉能债转股投资推动储能战略布局和产品业务纵向发展[31] - 本次投资用于支持标的公司户用储能和微型逆变器领域发展[28]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.79亿元 同比增长45.22% [1] - 研发费用投入5917.64万元 同比增长28.12% [1] - 扣非净利润同比减少32.76% 主要因研发投入增加等因素 [1] 主营业务构成 - 主营吸尘器 扫地机器人等智能清洁类小家电及无刷电机零部件 [1] - 产品涵盖无线锂电吸尘器 有线吸尘器 工业用吸尘器 智能扫地机器人以及电机 [1] - 全国十大吸尘器出口企业之一 销售区域覆盖北美 欧洲 亚洲 大洋洲 [1] 客户合作网络 - 国际客户包括Shark 伊莱克斯 Bissell等著名吸尘器品牌 [1] - 国内客户包括顺造 宝时得等品牌 [1] - 清洁家电领域知名ODM供应商 [1] 战略布局进展 - 推动"一体两翼"战略：以清洁小家电为体 储能与机器人为两翼 [1] - 储能产品实现营业收入2.45亿元（2025年1-6月） [2] - 参股设立芯禾机器人公司 研发粮仓用特种机器人 [2] 新业务拓展 - 围绕储能产业链积极探索新赛道 [2] - 把握机器人技术前沿方向 推进特种机器人研发与生产 [2] - 相关产品已逐步形成竞争优势 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 4家机构投资者合计持有富佳股份A股2.44亿股 占总股本比例43.51% [1] - 主要机构包括宁波富佳控股有限公司 恒厚东润东1号私募证券投资基金 广发中证养老产业指数基金及广发中证科创创业50增强策略ETF [1] - 机构合计持股比例较上一季度下降0.01个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期新增1家公募基金披露持股 为广发中证科创创业50增强策略ETF [1] - 广发养老指数A持股占比小幅增加 为唯一持股上升的公募基金 [1] - 华宝养老ETF本期未继续披露持股情况 [1]

公司治理制度修订 - 删除《公司章程》中"监事会"和"监事"相关表述及第七章监事会章节 [1] - 将"股东大会"表述统一调整为"股东会"以符合《公司法》措辞要求 [1] - 修订范围广泛涉及条款编号及援引序号调整等非实质性内容 [1] 治理制度调整清单 - 需修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《募集资金管理制度》等9项制度 [1] - 制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》并废止《重大交易决策制度》 [1] - 上述制度调整需提交股东大会审议通过 [1] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会定于9月12日14:00在浙江余姚公司会议室召开 [4][5] - 采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 [4][5] - 网络投票时段为9月12日9:15-15:00 其中交易系统投票时间为9:15-11:30和13:00-15:00 [5] 半年度业绩说明会 - 计划于2025年9月15日13:00-14:00通过上证路演中心举行网络互动说明会 [20][21] - 董事长王跃旦、总经理郎一丁等高管将出席解答投资者提问 [22][23] - 投资者可在9月8日至12日通过邮箱或路演中心网站预提交问题 [20][22] 资产减值计提情况 - 2025年半年度合并计提减值损失1734.82万元 其中信用减值损失1909.73万元 资产减值损失-174.91万元 [24][28] - 应收账款等应收款项计提信用减值损失1909.73万元 [24][25] - 合同资产计提减值损失-546.07万元 存货跌价损失计提371.16万元 [27][28] - 减值计提减少利润总额1734.82万元 不影响当期经营性现金流 [28]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到14.79亿元，同比增长45.22%，主要受益于存量客户订单增加及储能等新业务贡献增量 [2][17] - 归属于上市公司股东的净利润为7541.76万元，同比下降29.70%，主要受关税影响、行业价格下行压力、研发投入加大及汇兑收益减少等因素影响 [2][17] - 经营活动产生的现金流量净额为-8387.05万元，同比下降231.53%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2][24] - 研发费用投入5917.64万元，同比增长28.12%，公司持续加大储能、机器人等新领域技术投入 [19][24] 行业发展趋势 - 中国清洁电器市场规模2024年突破423亿元，2025年预计达500亿元以上，增速显著超越家电行业整体水平 [6] - 2025年1-6月清洁电器销售额同比增长30%，其中扫地机器人增长41.1%，洗地机增长30.3% [6] - 全球储能行业快速发展，2024年新增装机量达185GWh，同比增长78%，2025年预计达261GWh [10][11] - 中国工业机器人市场持续领先，2025年1-6月产量36.93万台，同比增长35.6% [12] 战略转型进展 - 公司实施"一体两翼"战略：以清洁小家电为"体"，储能和机器人为"两翼" [18] - 储能业务实现营业收入2.45亿元，成为第二增长曲线，产品涵盖电力储能、工商业储能及户用储能系统解决方案 [16][19] - 机器人领域取得突破，粮仓虫情检测预警设备已小批量出货，粮仓平粮机器人完成样机测试并通过粮仓实测 [17][19] - 越南生产基地运营成效显著，报告期实现营业收入6.30亿元，净利润2414.11万元 [25] 技术创新与研发 - 公司与浙江大学工业技术研究院合作设立"具身智能校企联合实验室"，聚焦智能制造和智能产品开发 [20] - 截至2025年6月末，公司拥有有效授权专利452项，其中发明专利43项，实用新型专利322项 [33] - 产品技术持续升级，扫地机器人搭载仿生多关节机械手和具身智能大模型系统，实现深度清洁能力提升 [8] 产能与供应链布局 - 持续优化越南生产基地本地化部署，提升供应链韧性和响应速度，规避关税壁垒 [20] - 具备模具开发制造、注塑、电机、电子等全产业链生产能力，形成成本优势和快速反应能力 [23][24] - 智能微电网系统实现源网荷储一体化智能分析、预测和调度，降低用电成本 [22] 客户与市场 - 主要客户包括Shark、伊莱克斯、Bissell等国际知名品牌，以及顺造、宝时得等国内品牌 [15] - 全国十大吸尘器出口企业，产品销售覆盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲等多个国家和地区 [15] - 2024年全球智能吸尘器出货量前五名中中国品牌占四席，公司作为ODM供应商受益于产业升级 [7] 投资与资产 - 通过中科华夏基金投资新能源项目，已实缴出资1.78亿元，投资杭州华富先进新能源有限公司 [26] - 开展外汇套期保值业务，报告期实际损益金额95.73万元，有效规避汇率波动风险 [26][27] - 境外资产占比31.67%，主要分布在越南生产基地 [25]