会议信息 - 2025年第一次临时股东大会于9月17日在浙江宁波召开[3] - 出席会议的股东和代理人435人，持有表决权股份638,056,620股，占比62.6108%[3] - 公司在任董事9人出席8人，监事3人全出席，董事会秘书出席现场会议[6] 议案情况 - 取消监事会并修订《公司章程》议案，同意票数637,316,414，占比99.8839%[5] - 《董事会议事规则（2025年8月修订）》议案通过[5] - 《股东会议事规则（2025年8月修订）》等多议案获高比例同意通过[7][8][9]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于9月17日14点30分在浙江宁波召开[4] - 董事会于8月29日发出召开通知[3] 参会情况 - 出席股东及代理人共435人，持有表决权股份638,056,620股，占比62.6108%[5] 投票时间 - 交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00，互联网投票平台为9:15 - 15:00[4] 会议结果 - 审议通过11项议案，决议合法有效[7][10]

报告行业投资评级 - 风电行业评级为"强于大市"（维持）[5] 报告核心观点 - 三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备出口量增长，并鼓励风电装备出海和全产业链合作[3][12] - 国内风电建设加速，2025年1-7月全国风电新增装机53.67GW，同比增长79.50%，海上风电表现尤为突出，2025年上半年海上新增装机同比增长200%[3][4][27] - 大型化趋势和新技术应用为产业链带来发展空间，主机环节降本持续推进，零部件企业受益于海风建设提速和海外市场拓展需求[8][51][52] 行业动态 - 工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合推进风电开发，鼓励装备出海，深化与新兴市场国家全产业链合作[3][12] - 青岛3GW海上风电项目公示，规划容量3000MW，拟布置214台14MW风机，年上网电量96.4亿kWh[12] - 英国Octopus Energy与中国明阳智能合作，计划在至多6GW风电项目中采用明阳风机[12] 重点公司动态 - 金风科技计划投资189.2亿元建设风电制氢氨醇一体化项目[14] - 大金重工签署海外海上风电基础供应合同，金额约12.5亿元，占2024年营收33%[14] 板块行情与估值 - 本周风电设备板块涨跌幅-2.04%，在124个申万二级行业中排名第121[15][18] - 风电设备指数最新TTM市盈率为35.19倍，MRQ市净率为1.93倍，市盈率区间34.94-36.10倍，市净率区间1.90-1.98倍[7][15] - 个股涨幅前列：上纬新材（14.77%）、万马股份（13.23%）、五洲新春（12.14%）[3][21][24] - 个股跌幅前列：新强联（-7.62%）、运达股份（-6.81%）、电气风电（-6.26%）[3][22] 宏观与装机数据 - 2025年上半年GDP66.05万亿元，同比增长5.3%[23][25] - 2025年1-7月全社会用电量58633亿kWh，同比增长4.5%[23][26] - 2025年1-7月风电新增装机53.67GW，同比增长79.50%，累计装机574.87GW，同比增长22.10%[3][27][28] - 2025年上半年陆上新增装机48.90GW（同比增长95.52%），海上新增装机2.49GW（同比增长200.00%）[4][27][34] - 风电发电量6291亿kWh，占全社会用电量10.73%[3][27][33] 原材料价格 - 本周上涨：现货铜（81080元/吨，+1.22%）、现货铝（21030元/吨，+1.94%）、环氧树脂（14600元/吨，+3.79%）[37][42][43] - 本周下降：中厚板（3442元/吨，-0.12%）、螺纹钢（3134元/吨，-0.13%）[37][38] - 价格不变：铸造生铁（3030元/吨）[37][38] 招投标与价格趋势 - 本周风机招标1796MW（7个陆上+3个海上项目），开标1990MW（5个陆上项目）[44][47][48] - 陆上项目中标均价2175.56元/kW[48] - 2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价3266.17元/kW[4][44][49] 投资建议 - 主机环节：推荐金风科技（2025E PE 17.34x）、运达股份（2025E PE 21.25x）[3][52] - 塔筒管桩环节：推荐大金重工（2025E PE 25.19x）、泰胜风能（2025E PE 22.79x）[3][52] - 铸锻件环节：推荐金雷股份（2025E PE 21.48x）、日月股份（2025E PE 16.66x）[3][52] - 海缆环节：推荐东方电缆（2025E PE 25.85x）[3][52] - 其他零部件：推荐金盘科技（2025E PE 28.99x）、中际联合（2025E PE 18.57x）、麦加芯彩（2025E PE 21.22x）[3][52]

市场整体表现 - 上证综指报3852.31点，跌幅0.21% [1] - A股总成交额达10757.64亿元 [1] 技术指标异动个股 - 152只A股出现5日均线主动下穿10日均线形态 [1] - 松井股份5日均线较10日均线距离最大达-1.61% [1] - 春光科技5日均线较10日均线距离-1.02% [1] - 派林生物5日均线较10日均线距离-0.93% [1] 个股详细技术数据 - 松井股份最新价40.09元，较10日均线乖离率-3.28% [1] - 春光科技最新价38.70元，较10日均线乖离率-6.79% [1] - 派林生物最新价17.32元，较10日均线乖离率-2.64% [1] - 科恒股份最新价14.54元，较10日均线乖离率-3.37% [1] - 菜百股份最新价14.16元，较10日均线乖离率-2.42% [1] - 奥锐特最新价22.71元，较10日均线乖离率-1.74% [1] - 慕思股份最新价28.16元，较10日均线乖离率-2.96% [2] - 聚胶股份最新价42.46元，较10日均线乖离率-3.19% [2] - 抚顺特钢最新价5.38元，较10日均线乖离率-2.96% [2]

行业投资评级 - 风电行业投资评级为"强于大市"（维持评级）[4] 核心观点 - 国内风电开工建设加速，2025年上半年海上风电并网同比高增，招投标制度改革有望带动风机价格持续回暖[4][7] - 大型化趋势和新技术应用打开整机发展空间，产业链零部件企业受益于海风建设提速和海外市场拓展需求提振[4][7] - 大兆瓦新产品推出持续助力主机环节降本，盈利能力有望边际向好[7] 行业动态 - 浙江省发布新能源上网电价市场化改革实施方案，存量项目机制电价为0.4153元/千瓦时，增量项目通过全省集中竞价确定[2][12] - 北京市发布新能源上网电价改革方案，存量项目机制电价按煤电基准价0.3598元/千瓦时执行[12] - 全球最大单作用液压打桩锤YC-280完成首次沉桩，打击能量达5000千焦，为深远海风电项目提供支撑[12] 市场表现 - 本周电力设备板块上涨7.39%，在申万一级行业中排名第1[15][17] - 风电设备板块上涨3.28%，在申万二级行业中排名第10，跑赢沪深300指数4.09个百分点[15][18] - 风电设备指数TTM市盈率为35.86倍，MRQ市净率为1.98倍，市盈率区间32.86-35.86倍，市净率区间1.85-1.98倍[3][15] - 个股表现：金风科技（+18.46%）、运达股份（+18.22%）、大金重工（+14.47%）领涨；电气风电（-11.38%）、中材科技（-9.71%）领跌[2][21][22] 装机数据 - 2025年1-7月全国风电新增装机53.67GW，同比增长79.50%[2][27] - 截至2025年7月底全国风电累计装机574.87GW，同比增长22.10%[27][28] - 2025年上半年陆上风电新增装机48.90GW（+95.52%），海上风电新增装机2.49GW（+200.00%）[3][27] - 陆上风电累计装机528GW（+22.89%），海上风电累计装机44.20GW（+15.80%）[3][27] - 2025年1-7月风电发电量6291亿千瓦时，占全社会用电量10.73%[2][27] 原材料价格 - 本周现货铜价80100元/吨（+0.78%），现货环氧树脂14066.67元/吨（+2.93%）[2][36] - 本周中厚板3446元/吨（-0.72%），螺纹钢3138元/吨（-1.91%），铸造生铁3030元/吨（-0.66%），现货铝20630元/吨（-0.53%）[36] 招投标情况 - 本周风电机组招标697.25MW（8个陆上项目+1个海上项目）[3][47] - 本周风电采购开标380MW（5个陆上项目），陆上项目中标均价2106.46元/kW[3][47][52] - 2023年以来海上风机中标价格呈下降趋势，均价为3266.17元/kW[3][47] 重点推荐公司 - 主机环节：金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）[1][7] - 塔筒管桩：大金重工（002487.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）[1][7] - 铸锻件：金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）[1][7] - 海缆：东方电缆（603606.SH）[1][7] - 其他零部件：金盘科技（688676.SH）、中际联合（605305.SH）、麦加芯彩（603062.SH）[1][7] 宏观经济背景 - 2025年上半年GDP66.05万亿元，同比增长5.3%[23][26] - 2025年1-7月全社会用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%[23]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][5][21] 核心财务表现 - 2025年上半年营收32.26亿元，同比+80.41%[1][7] - 归母净利润2.84亿元，同比-32.74%，主要因去年同期出售电站形成2.7亿投资收益导致高基数[1][16] - 扣非净利润2.59亿元，同比+69.98%[1][7] - 毛利率15.74%，同比-3.40个百分点；净利率8.52%，同比-15.05个百分点[1][7] - 第二季度营收19.25亿元，同比+76.58%，环比+48.03%[1][16] - 第二季度扣非净利润1.54亿元，同比+87.61%，环比+46.45%[1][16] 业务分部表现 - 球墨铸铁类产品营收28.23亿元，同比+66.00%，毛利率17.38%，同比-1.90个百分点[2][16] - 模具类产品营收0.54亿元，同比+530.20%，毛利率17.70%，同比-35.53个百分点[2][16] - 合金类产品营收0.34亿元，同比+4.34%[2][16] 产能与产业链建设 - 铸造产能70万吨，精加工能力42万吨[2][20] - 通过"一体化交付"产业链提升客户交付能力，结合自有与外协加工产能[2][20] - 核电乏燃料转运储存罐已具备批量交付能力[2][20] - 低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品实现批量出货[2][20] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至6.77/9.37/12.12亿元（原2025-2026年为9.22/10.04亿元）[3][21] - 预计净利润同比增速+9%/+39%/+29%[3][21] - 动态市盈率20/15/11倍[3][21] - 2025年预计营收59.69亿元，同比+27.1%[4][23] - 每股收益2025-2027年预计0.66/0.91/1.18元[4][23] 行业与市场数据 - 风电行业景气度高增带动收入增长[1][7] - 近3个月日均成交额1.84亿元[6] - 总市值136.94亿元，收盘价13.29元[5]

股价表现 - 9月5日股价上涨5.02%至12.96元/股 成交额2.93亿元 换手率2.23% 总市值133.54亿元 [1] 公司基本信息 - 日月重工股份有限公司位于浙江省宁波市鄞州区 成立于2007年12月13日 2016年12月28日上市 [1] - 主营业务为大型重工装备铸件的研发、生产及销售 [1] 基金持仓动态 - 新疆前海联合基金旗下前海联合泳隆混合A（004128）二季度减持14.84万股 当前持有118.74万股 [2] - 该基金持仓占净值比例6.97% 位列第四大重仓股 9月5日浮盈约73.62万元 [2] - 基金规模2539.06万元 今年以来收益率28.43% 近一年收益率46.41% 成立以来收益率38.21% [2] 基金经理信息 - 前海联合泳隆混合A基金经理张磊累计任职5年91天 管理规模4.48亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报37.62% 最差回报-25.61% [3]

风电行业装机量增长 - 2025年上半年全国风电新增并网装机51.39GW 同比增长98.9% 其中陆上风电新增48.90GW 海上风电新增2.49GW [1] 整机制造商业绩分化 - 六家风电整机商总营收716.04亿元 但净利润仅15.99亿元 企业间业绩分化明显 [2] - 金风科技营收285.37亿元(同比增长41.26%) 净利润14.88亿元(同比增长7.26%) 业绩表现最佳 [2][4] - 明阳智能营收171.43亿元(同比增长45.33%) 净利润6.1亿元(同比下降7.68%) [4] - 三一重能营收85.94亿元(同比增长62.75%) 净利润2.10亿元(同比下降51.54%) [4] - 运达股份营收108.94亿元(同比增长26.27%) 净利润1.44亿元(同比下降2.62%) [4] - 电气风电营收26.64亿元(同比增长118.61%) 净利润亏损2.79亿元 [4] - 中船科技营收37.72亿元(同比增长30.79%) 净利润亏损5.74亿元 [4] 零部件企业业绩表现 - 风电零部件企业业绩普遍增长 主要受益于订单增长和产品结构性涨价 [5] - 新强联营收22.10亿元(同比增长108.98%) 净利润4.00亿元(同比增长496.60%) 产能利用率维持高位 [1][5] - 海锅股份净利润同比增长110.98% 通裕重工增长49.70% 金雷股份增长153.34% [5] - 中材科技营收133.31亿元(同比增长26.48%) 净利润9.99亿元(同比增长114.92%) [6] - 时代新材营收92.56亿元(同比增长6.87%) 净利润3.03亿元(同比增长36.66%) [6] - 大金重工净利润同比增长214.32% 海力风电增长90.61% 天能重工增长6.43% [7] - 天顺风能净利润同比下降75.08% 泰顺风能下降8.08% [7] 风机价格变化趋势 - 2024年1-6月陆风机组(不含塔筒)中标均价1382元/kW 2025年1-6月升至1496元/kW(同比提升8%) [8] - 陆风机组(含塔筒)中标均价2096元/kW(同比提升21%) [8] - 三一重能表示风机中标均价较2024年提升5个百分点以上 [9] 企业订单情况 - 金风科技在手外部订单51.81GW(同比增长45.58%) 其中海外订单7.36GW(同比增长42.27%) [9] - 运达股份新增订单11.97GW 累计在手订单45.87GW [9] - 三一重能在手订单超28GW 创历史新高 [9] - 东方电缆新增中标项目金额近百亿元 在手订单约196亿元 [9] - 大金重工累计签署海外海工订单近30亿元 在手海外订单超100亿元 排产规划至2030年 [9] 行业前景展望 - 头部企业在手订单同环比保持增长 行业在手订单约300GW [10] - 预计2025下半年或2026年初整机制造商交付价格有望提升 [8] - 三一重能预计2026年风机毛利率将有明显提升 [9] - 看好2026年国内装机继续增长 [10]

股价表现 - 9月4日收盘价12.34元/股，单日跌幅0.16% [1] - 连续5日累计下跌7.63%，成交额2.05亿元，换手率1.60% [1] - 总市值127.15亿元 [1] 基金持仓 - 广发制造智选股票发起式A（023524）二季度持有6.5万股，占基金净值1.04% [2] - 该基金最新规模3149.12万元，成立以来收益28.33% [2] - 单日持仓浮亏约1300元，5日累计浮亏6.63万元 [2] 公司基本信息 - 日月重工股份有限公司成立于2007年12月13日，2016年12月28日上市 [1] - 主营业务为大型重工装备铸件的研发、生产及销售 [1] - 注册地址位于浙江省宁波市鄞州区首南街道天智巷7号 [1] 基金经理信息 - 广发制造智选基金经理杨冬任职4年66天，管理总规模164.74亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报90.65%，最差回报-1.67% [2]

公司业务与技术 - 公司以球墨铸铁厚大断面技术为依托开展业务 [1] - 产品广泛应用于风电、注塑机、船舶、核电等民用领域 [1] - 公司已取得军工产品生产资质 [1] 运营与战略 - 公司将提升运营响应速度和整体资产运行效率 [1] - 公司计划精准对接客户交付需求 [1] - 公司推进高质量发展以回报投资者 [1]