业绩数据 - 2024年公司营业收入346,681.56万元，同比增加4.06%[10] - 2024年归属上市公司股东净利润10,640.57万元，同比增加1.61%[10] - 2024年公司旗下产品销售额同比增长8%[14] - 2024年度公司线上销售总计71,964万元，较同期增长17%[12] 用户数据 - 自直播业务开展以来，观看人数已超百万[12] 门店情况 - 2024年公司累计新开店62家，较去年同期增长21家[11] - 2024年度公司合计调改35家门店[11] - 2025年公司计划在母婴产业拓展上实现门店总体数量双位数增长[29] 新品研发 - 2024年公司在营养食品上推出超30个SKU新品[14] - 2024年公司旗下品牌Kidsroyal推出超50款新品玩具[14] 会议情况 - 2024年公司召开6次董事会会议[16] - 2024年审计委员会召开4次会议[18] - 2024年提名委员会召开1次会议[20][21] - 2024年薪酬与考核委员会召开1次会议[22][24] - 2024年战略与可持续发展委员会召开1次会议[25][26] - 2024年董事会召集并召开3次股东大会[27] - 2024年监事会召开会议5次[35] 利润分配 - 2024年度公司拟每10股派发现金红利2.53元（含税），拟派发现金红利35050629.11元（含税）[83] - 2024年度公司现金分红总额50151493.04元，占净利润比例为47.13%[83] - 2024年度公司回购并注销金额25017296.00元（不含交易费用），现金分红和回购并注销金额合计占净利润比例70.64%[83] 资金安排 - 2025年度公司预计为下属子公司提供总额最高不超过15亿元的担保[86] - 2025年度公司及子公司拟向金融机构申请总额不超过15亿元的融资授信[88] - 公司及下属子公司拟使用闲置自有资金进行委托理财，最高额不超过10亿元[89] 关联交易 - 2025年度公司及下属公司与湖北永怡预计发生不超8000万元的日常关联交易[93] - 湖北永怡上年实际发生关联交易金额为3789.63万元，占当年公司采购总额比例为1.18%[94] 审计与薪酬 - 公司拟续聘安永华明会计师事务所为2025年度审计机构[98] - 2024年度董事、监事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额合计为602.51万元[99] - 2025年度公司独立董事津贴仍为12万元（税前）/人/年[103] 内控情况 - 2024年度公司完善内控体系并进行自评，形成内部控制评价报告[61] - 内部控制评价报告基准日不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷，财务报告内部控制有效[64][65] - 报告期内公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大、重要缺陷，发现的一般缺陷已汇报并整改[78][79]

股东大会安排 - 公司拟于2025年4月25日上午10:00召开2024年年度股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到短信可按提示投票，拥堵时可通过原平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、电话反馈对服务的意见或建议[2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：母婴行业 - 公司：爱因斯公司、万代南梦宫公司 核心观点和论据 爱因斯公司估值与盈利预测 - 预计24 - 26年公司整体营收分别为36亿、40亿和45亿，同比增长7%、10%和12% [2] - 预计万代IP公司IP在25年贡献收入，24 - 26年规模分别为1.17亿、1.48亿和1.92亿，同比增长12%、26%和30% [2] - 随着门店优化，利润增速可能快于收入增速；IP业务中，高达GB店和通贩店未来有较大增长空间 [2][3] 爱因斯公司历史情况 - 1997年成立，最初以目标销售方式销售奶粉，02年正式上线 [3] - 21年收购母银公司贝贝熊进入华中市场，加快跨区域整合扩张 [4] - 股权结构集中，董事长兼总裁石琼持股占比23.3%，外资股东减持后股权比例降至5%以下 [4] 爱因斯公司收入和业绩情况 - 过去十年增速保持10%左右，21年收购后收入大幅提升，21年通币增速17.5%，22年攀升到36.5% [4][5] - 23年部分下降，24年前三季度收入24.7亿，同比增长2%，规模利润0.5亿，同比增长2%，未来收入和利润有望提升 [5] 爱因斯公司品类与渠道拆分 - 品类：食品类中奶粉收入占比50% - 60%，是营收增长主要驱动，公司积极开拓自营品牌 [5][6] - 渠道：线下门店是主要营收来源，24年前三季度占比72%；线上渠道收入从20年的5.16%增长至24年前三季度的接近20%，公司利用线下门店引流布局O2O新零售 [6][7] 爱因斯公司费用情况 - 近几年积极控费，三费率整体下降，24年前三季度销售、管理、财务费用均有下降 [7] - 受母婴赛道贝塔下行和疫情因素影响，毛利率和净利率承压，但24年前三季度现金流良好 [7] 母婴行业政策分析 - 中央各级政府出台刺激经济和鼓励生育政策，如湖北天门出台鼓励生育七条意见，呼和浩特发布生育补贴 [9][10] - 这些政策可拉动母婴市场消费，整体母婴贝塔逐渐往上走 [10] 爱因斯公司竞争优势 - 渠道方面：线下有近500家门店，集中在华东地区，上海占比约20%，收购贝贝熊后门店数量跃升；线上会员数占比持续提升，抖音、拼多多渠道表现亮眼，线上线下渠道融合将更彻底 [11][12][16] - 产品方面：自有品牌占比从22年不到10%提升到24年的12%，未来两到三年希望提升到20%，采取低端定价模式，可带动毛利提升 [17][18] 爱因斯公司IP业务 - 与万代南梦宫合作，万代旗下有高达、龙珠、海贼王等知名IP，高达是核心IP，25年相关动作推动其销售额增长 [19][20] - 万代目标海外收入占比达50%，18年加快中国市场布局，目前国内有七家高达RGB店，拓展空间大 [20][21] - 爱因斯与万代合作有渠道网络、品牌知名度和过往授权经验优势，预计中期三年开十家高达基地店，25年通贩店开到20家，26年翻倍 [22][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 母婴市场一三季度是淡季，因春节和国庆节，一二线城市客流量会下滑，二季度可观察销售数据 [18] - 高达基地店销售限定款拼装产品，通贩店销售非限量热销品类，可下沉到更多省市，虽单店销售额和利润低于高达基地店，但增长空间更可观 [23][24]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2024Q4公司收入增速显著改善，全年经营端逐步企稳，自有品牌创新提速，携手热门IP创造新的成长曲线，盈利能力基本企稳，预计2025 - 2027年EPS分别为0.90、1.16、1.37元，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2024年年报显示，公司实现营业收入34.67亿元，同比增长4%，归母净利润1.06亿元，同比增长1.61%，扣非净利润0.72亿元，同比增长9.78% [2][6] 收入增速情况 - 2024Q1 - Q4公司收入变化幅度分别为+6.4%、 - 2.3%、+2.6%和+9.7%，四季度增速提速接近两位数增长，主要因全年开店集中在四季度及门店面积和品类结构调整成效体现 [12] 全年经营情况 - 2024年新开店62家，同比增加21家，闭店调整57家，净开店5家，净开店转正使全年收入增速录正增长 [12] - 2024年收入分渠道看，门店销售收入同比增长2%，电商收入同比增长16.6%，供应商服务收入和母婴服务略有下滑但整体平稳；分区域看，华南增速达两位数，华东、华中区域保持稳定 [12] - 2024年公司毛利率为26.9%，同比收窄，电商渠道毛利率收窄2.42个百分点，门店销售渠道毛利率收窄0.65个百分点，主要因奶粉、食品和棉纺品毛利率下滑，但旗下产品销售额同比增长8%，后续有望对毛利率产生正向效果 [12] - 销售 + 管理费率同比节余，基本抵消毛利率下滑，使全年盈利能力企稳 [12] IP合作情况 - 公司与万代南梦宫合作，在长沙IFS、合肥之心城开设快闪店，反响较好；2024年12月开设江苏首家高达基地——苏州中心店，未来计划在全国开设更多高达基地，共创全国首家万代拼装模型店，有望塑造新业务曲线 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3467|3813|4271|4912| |营业成本（百万元）|2536|2746|3075|3527| |毛利（百万元）|931|1068|1196|1385| |营业利润（百万元）|141|183|235|276| |利润总额（百万元）|149|182|234|275| |净利润（百万元）|118|136|175|207| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|106|125|161|190| |EPS（元）|0.77|0.90|1.16|1.37| |经营活动现金流净额（百万元）|333|71|160|163| |投资活动现金流净额（百万元）|-13|-22|-20|-16| |筹资活动现金流净额（百万元）|-361|-212|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-41|147|-163|140| |每股收益（元）|0.77|0.90|1.16|1.37| |每股经营现金流（元）|2.41|0.51|1.16|1.18| |市盈率|29.37|26.19|20.35|17.27| |市净率|2.71|2.57|2.28|2.01| |EV/EBITDA|9.62|18.42|14.00|11.43| |总资产收益率|4.4%|4.9%|5.6%|5.9%| |净资产收益率|9.2%|9.8%|11.2%|11.7%| |净利率|3.1%|3.3%|3.8%|3.9%| |资产负债率|50.3%|47.7%|47.1%|46.8%| |总资产周转率|1.43|1.49|1.49|1.52| [18]

品牌升级与门店创新 - 公司推出全国首家全新形象门店，围绕空间设计、陈列逻辑、商品选择与购物体验四大维度进行全面升级，旨在打造兼具美感与实用性的母婴消费新场景 [1] - 新门店以"亲和、便捷与美学融合"为核心设计理念，品牌Logo采用红、橙、黄、绿等马卡龙色块拼接形成的彩虹渐变设计，传递温暖与爱的品牌形象 [1] - 门店采用开放式布局，引入自然采光及柔和灯带，配合白底彩色地砖与木纹货架，营造"自然清新"的基调，并通过橙色透明亚克力侧板提升商品可视度 [2] 空间设计与道具优化 - 服装陈列方式升级为正挂式展示，配合LED柔光射灯与反光道具设计，精准呈现面料细节与色彩质感，增强视觉吸引力 [3] - 通过分层递进式货架与高低错落结构，增加空间利用率的同时更贴近人体工程学，方便顾客选购商品 [3] - 围绕婴幼儿成长路径科学划分区域，以灯箱展示、大屏互动、智能标签等形式深度传达产品信息和养护知识 [4] 商品策略与供应链优化 - 选品策略实现从"严选"到"精选"的系统性进阶，强调产品在婴幼儿成长过程中的功能价值与场景适配性，优先引入0防腐剂、0添加、低敏配方等产品 [5] - 自有品牌"宝贝易餐"依托果园直采、工厂直连、专业评测三重保障机制确保食材安全，并通过优化供应链降低中间成本，实现高品质与高性价比 [5] 战略规划与市场拓展 - 上海新店将作为标准化模板在全国范围内逐步推广，通过多感官融合的零售空间设计与数智化服务手段巩固市场领先地位 [6] - 公司旨在为新一代家庭用户提供更有温度的陪伴式购物体验，持续强化品牌影响力 [6]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 爱婴室2024年业绩实现收入34.67亿元，同增4.06%，归母净利润1.06亿元，同增1.61%，扣非归母净利润0.72亿元，同增9.78%，经营活动现金流净额3.33亿元，同降16.29%；2024年拟每股派发现金红利0.253元，合计派发现金红利0.35亿元，加上中期分红全年合计现金分红0.50亿元，分红率47.13% [1] - 婴童主业通过门店调优和开设新店拓展潜力市场，持续拓宽线上业务；深化与万代南梦宫合作，进军IP零售市场有望打造第二增长曲线；各地促生育、促消费政策使行业有望迎来修复 [2][3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.28/1.51/1.77亿元，同比+20%/+18%/+17%，对应4月10日收盘价PE分别为27/23/19X [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入34.67亿元，同增4.06%，归母净利润1.06亿元，同增1.61%，扣非归母净利润0.72亿元，同增9.78%，经营活动现金流净额3.33亿元，同降16.29% [1] - 2024年拟每股派发现金红利0.253元，合计派发现金红利0.35亿元，加上中期分红全年合计现金分红0.50亿元，分红率47.13% [1] 婴童主业发展 - 2024年在上海、长沙等城市累计新开62家母婴门店，门店净增加21家，新店均在购物中心内，面积200 - 250平米；针对现有门店“一店一策”调优改造，2024年度合计调改35家门店 [2] - 线上重点聚焦公域第三方平台业务，在拼多多等线上渠道开设更多旗舰店，2024年线上销售总计7.2亿元，同增17% [2] 新业务布局 - 此前与万代南梦宫合作过快闪店，2024年12月在苏州开设江苏首家高达基地店，进军IP零售市场；2025年将合作开设更多高达基地店，并共创全国首家万代拼装模型店，有望打造第二增长曲线 [3] 行业政策 - 2024年我国出生人口954万人，同比增加52万人，实现出生人口“止跌回升” [4] - 2025年政府工作报告提出制定促进生育政策、发放育儿补贴、发展托幼一体服务等，各地因地制宜出台相关文件；还提出提振消费十条举措，包括优化基础民生服务消费等 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.28/1.51/1.77亿元，同比+20%/+18%/+17%，对应4月10日收盘价PE分别为27/23/19X [6] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,332|3,467|3,804|4,227|4,684| |增长率YoY %|-8.0%|4.1%|9.7%|11.1%|10.8%| |归属母公司净利润(百万元)|105|106|128|151|177| |增长率YoY%|21.8%|1.6%|19.8%|18.4%|17.2%| |毛利率%|28.4%|26.9%|26.8%|26.8%|26.8%| |净资产收益率ROE%|9.2%|9.2%|10.5%|11.6%|12.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.76|0.77|0.92|1.09|1.28| |市盈率P/E(倍)|32.45|31.94|26.65|22.51|19.20| |市净率P/B(倍)|2.99|2.95|2.79|2.60|2.40| [8] 财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等 [9]

报告公司投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 - 爱婴室2024年业绩实现收入34.67亿元，同增4.06%，归母净利润1.06亿元，同增1.61%，扣非归母净利润0.72亿元，同增9.78%，经营活动现金流净额3.33亿元，同降16.29%；2024年拟每股派发现金红利0.253元，合计派发现金红利0.35亿元，加上中期分红全年合计现金分红0.50亿元，分红率47.13% [1] - 婴童主业通过门店调优和开设新店拓展潜力市场，持续拓宽线上业务；深化与万代南梦宫合作，进军IP零售市场，有望打造第二增长曲线；各地促生育、促消费政策出台，行业有望迎来修复 [2][3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.28/1.51/1.77亿元，同比+20%/+18%/+17%，对应4月10日收盘价PE分别为27/23/19X [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入34.67亿元，同增4.06%，归母净利润1.06亿元，同增1.61%，扣非归母净利润0.72亿元，同增9.78%，经营活动现金流净额3.33亿元，同降16.29% [1] - 2024年拟每股派发现金红利0.253元，合计派发现金红利0.35亿元，加上中期分红全年合计现金分红0.50亿元，分红率47.13% [1] 业务发展 婴童主业 - 2024年在上海、长沙等城市累计新开62家母婴门店，门店净增加21家，新店均在购物中心内，面积200 - 250平米；对现有35家门店采取“一店一策”调优改造 [2] - 线上重点聚焦公域第三方平台业务，在拼多多等线上渠道开设更多旗舰店，2024年线上销售总计7.2亿元，同增17% [2] IP零售业务 - 此前与万代南梦宫合作过快闪店，2024年12月在苏州开设江苏首家高达基地店，进军IP零售市场 [3] - 2025年开始将和万代南梦宫合作开设更多高达基地店，并共创全国首家万代拼装模型店，有望打造第二增长曲线 [3] 行业环境 - 2024年我国出生人口954万人，同比增加52万人，实现出生人口“止跌回升” [4] - 2025年政府工作报告提出制定促进生育政策、发放育儿补贴、发展托幼一体服务等，各地因地制宜出台相关文件；还提出提振消费的十条举措，包括优化基础民生服务消费等 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.28/1.51/1.77亿元，同比+20%/+18%/+17%，对应4月10日收盘价PE分别为27/23/19X [6] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,332|3,467|3,804|4,227|4,684| |增长率YoY %|-8.0%|4.1%|9.7%|11.1%|10.8%| |归属母公司净利润(百万元)|105|106|128|151|177| |增长率YoY%|21.8%|1.6%|19.8%|18.4%|17.2%| |毛利率%|28.4%|26.9%|26.8%|26.8%|26.8%| |净资产收益率ROE%|9.2%|9.2%|10.5%|11.6%|12.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.76|0.77|0.92|1.09|1.28| |市盈率P/E(倍)|32.45|31.94|26.65|22.51|19.20| |市净率P/B(倍)|2.99|2.95|2.79|2.60|2.40| [8] 财务报表 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|1,664|1,578|1,884|2,095|2,477| |非流动资产(百万元)|887|848|758|662|558| |资产总计(百万元)|2,551|2,426|2,642|2,756|3,035| |流动负债(百万元)|1,134|1,019|1,158|1,172|1,327| |非流动负债(百万元)|235|202|202|202|202| |负债合计(百万元)|1,369|1,221|1,360|1,374|1,528| |少数股东权益(百万元)|44|52|64|77|89| |归属母公司股东权益(百万元)|1,138|1,153|1,219|1,306|1,418| [9] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,332|3,467|3,804|4,227|4,684| |营业成本(百万元)|2,386|2,536|2,787|3,094|3,427| |营业税金及附加(百万元)|14|13|14|16|17| |销售费用(百万元)|693|678|740|816|899| |管理费用(百万元)|112|109|118|128|141| |财务费用(百万元)|34|29|16|16|16| |投资净收益(百万元)|27|15|15|17|19| |营业利润(百万元)|138|141|168|199|231| |营业外收支(百万元)|6|9|9|9|9| |利润总额(百万元)|143|149|177|208|240| |所得税(百万元)|27|32|37|44|51| |净利润(百万元)|116|118|139|164|189| |少数股东损益(百万元)|11|11|12|13|13| |归属母公司净利润(百万元)|105|106|128|151|177| [9] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|398|333|176|264|283| |投资活动现金流(百万元)| - 22| - 13| - 17| - 15| - 13| |筹资活动现金流(百万元)| - 280| - 361| - 79| - 81| - 82| |现金流净增加额(百万元)|96| - 40|80|169|188| [9]

股价情况 - 公司股票2025年4月8 - 10日连续3日涨幅偏离值累计超20%[2][3][6] 经营与信息 - 日常经营正常，市场环境无重大变化[4] - 无影响股价异常波动重大事宜，无应披露未披露事项[4][7] 提醒 - 提醒投资者注意交易风险，理性投资[6][7]

股票相关 - 公司实际控制人于2025年4月10日收到股票交易价格异常波动问询函[1] - 本次异常波动期间，实际控制人无买卖公司股票情形[1] 信息披露 - 除已公开披露信息外，公司无应披露未披露重大信息[1]

婴童概念股表现 - 婴童概念股持续走高 西部牧业 骑士乳业 海伦钢琴 美邦服饰 爱婴室午后涨停 [1] - 熊猫乳品 孩子王涨超10% [1] 政策驱动因素 - 辽宁拟加强生育养育保障 落实育儿补贴制度 [1] - 湖南常德上调二孩三孩家庭公积金贷款上限 二孩至96万元 三孩至120万元 [1] - 国家医保局成立中国医疗保险研究会生育保险专业委员会 [1]