公司治理与投资活动 - 公司于2025年8月6日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过关于调整对参股公司海南申能新能源有限公司出资的关联交易议案 [2]

会议信息 - 股东会于2025年8月6日在上海柏树大厦B区5楼召开[3] - 出席会议股东及代理人354人，所持表决权股份16,076,764股，占比9.1616%[2] 参会人员 - 公司9位在任董事全部出席，董秘出席，2位副总裁列席[4] 表决情况 - A股股东同意票数16,009,279，占比99.5802%[5] - 5%以下股东对议案1同意票数15,890,424，占比99.5771%[5] 律师见证 - 见证律所是北京市金杜律师事务所上海分所[8] - 见证结论为股东会合法有效[8]

股东会安排 - 公司2025年7月21日决定8月6日召开2025年第三次临时股东会[4] - 7月22日在上海证券交易所网站等媒体刊登《股东会通知》[6] 参会股东情况 - 现场3人代表124,036股，占比0.0707%[8] - 网络投票351人代表15,952,728股，占比9.0909%[8] - 中小投资者352人代表15,957,909股，占比9.0939%[8] - 出席共354人代表16,076,764股，占比9.1616%[8] 议案表决情况 - 《关于调整对参股公司出资暨关联交易议案》同意16,009,279股，占比99.5802%[13] - 中小投资者同意15,890,424股，占比99.5771%[13] 结果合规说明 - 股东会表决、召集和召开程序及出席人员和召集人资格合法有效[14][15]

公司业务战略 - 以水处理特种化学品为基础业务 打造新能源第二增长曲线 [1] - 股权结构集中稳定 治理结构较为清晰 [1] - 产学研融合能力突出 经营表现较为稳健 [1] 经营表现时段 - 经营稳健期覆盖2019至2024年 [1]

行业表现 - 申万电新板块本周涨跌幅-2.62%，在31个行业中排名第24 [1][2] - 申万公用板块本周涨跌幅-1.84%，在31个行业中排名第13 [1][2] - 同期沪深300涨跌幅-1.75%，万得全A涨跌幅-1.09% [1][2] 光储行业 - 工信部对41家多晶硅企业开展专项节能监察，推动行业节能降耗 [2] - 节能监察旨在促进多晶硅行业绿色发展 [2] 风电行业 - 阿布扎比未来能源公司与西班牙Iberdrola合作投资英国1.4GW海上风电项目 [2] - 该项目为英国最大海上风电项目，为国际能源合作提供新参考 [2] 锂电行业 - 宁德时代预计2027年小规模量产固态电池 [3] - 固态电池商业化需考虑成本和供应链成熟度，供应链成熟周期需3年以上 [3] - 预计2030年前后实现更大规模生产 [3] 公用事业 - 广东省调高煤电、气电容量电价 [3] - 煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元(含税)，2026年1月1日起执行 [3] - 使用澳大利亚进口天然气配套气电机组容量电价调整为每年每千瓦165元 [3] - 9E及以上常规机组调整为每年每千瓦264元，6F及以下调整为每年每千瓦330元 [3] - 国家能源领域首台(套)重大技术装备气电机组容量电价调整为每年每千瓦396元，2025年8月1日起执行 [3] 投资建议 - 建议关注光伏电池龙头爱旭股份、隆基绿能、通威股份 [4] - 铜代银技术领先企业博迁新材、聚和材料、帝科股份 [4] - 逆变器环节阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技 [4] - 风电零部件企业金雷股份、广大特材、日月股份 [5] - 塔筒企业大金重工，海缆企业东方电缆 [5] - 锂电铁锂和负极环节湖南裕能、万润新能、中科电气、尚太科技 [5] - 固态电池电解质企业三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、厦钨新能 [5] - 碳纳米管企业天奈科技 [5] - 火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电 [5] - 电力IT企业朗新集团、国能日新、安科瑞 [5]

合资子公司设立 - 上海洗霸拟与有研稀土设立合资子公司 注册资本2亿元 其中上海洗霸认缴1.65亿元占比82.5% 有研稀土认缴3500万元占比17.5% [1] - 新设子公司将拓展锂离子固态电池先进材料业务 [1] 固态电池业务布局 - 上海洗霸通过公开竞拍获得有研稀土硫化锂业务相关资产 包含固态电解质用硫化锂生产技术及13台套配套设备 [3] - 公司拟以2500万元购买中国科学院大连化学物理研究所特种固态锂离子电池技术专利权 [3] - 已完成高比能固态电池软包锂离子电池设计工作 进入小批量生产阶段 [3] 市场反应 - 受固态电池概念推动 上海洗霸年内股价累计涨幅达200% [3] - 公司表示相关业务投入较少 暂未形成稳定收入 对整体业绩影响有限 [3]

投资评级与盈利预测 - 报告首次覆盖上海洗霸并给予"买入"评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.42/2.03/6.29亿元 同比增长229.5%/43.6%/209.3% [8] - 2025-2027年对应PE分别为85.24/59.36/19.19倍 [1] 核心业务布局 - 以水处理特种化学品为基础业务 同时布局新能源材料打造第二增长曲线 [8][13] - 水处理业务覆盖工业循环水 锅炉水等系统 服务3500余家客户包括150余家世界500强企业 [13] - 新能源领域重点发展硅碳负极材料和固态电池电解质材料 [8] 财务表现与预测 - 2023-2024年营收稳定在5-6亿元 2025年预计营收同比+6.55%至5.43亿元 2026-2027年将大幅增长至10.05/25.20亿元 [1] - 2025年H1归母净利润预计0.99-1.18亿元 同比增长136%-182% 主要来自ATL股权转让收益 [8] - 2025-2027年归母净利润复合增速达127% [1] 硅碳负极业务 - 布局介孔碳+硅碳负极材料 已实现年十吨级量产并通过客户验厂 [8] - 硅碳负极采用CVD气相沉积法 具备近零膨胀特性 性能优于竞品 [8][64] - 浙江百吨级产线已建成 湖北宜昌规划千吨级产能 [71] 固态电池布局 - 与中科院合作开发氧化物/卤化物电解质粉体 已实现十吨级工业化产能 [8][79] - 松江基地一期工程完工 将形成年产50吨氧化物电解质和20吨卤化物电解质产能 [84] - 第一代高比能软包固态电池正在进行第三方认证 计划开发第二代360Wh/kg和第三代400Wh/kg产品 [83] 行业前景 - 预计2030年全球硅碳负极需求达8万吨 CVD路线渗透率将提升至30%以上 [62] - 固态电池2027年预计出货1GWh 2030年达100GWh 对应1500亿元市场空间 [76] - 工业污水处理行业2023年规模767.5亿元 预计2028年突破1086亿元 [45]

合资设立与资产收购 - 上海洗霸与有研稀土合资设立控股子公司 注册资本2亿元 上海洗霸出资1.65亿元占比82.5% 有研稀土出资3500万元占比17.5% [1][2] - 新设子公司经营范围涵盖新材料技术研发 电子专用材料制造 新兴能源技术研发 [2] - 上海洗霸以货币及非货币资产出资 非货币资产为通过北京产权交易所受让的硫化锂业务相关技术及设备资产 [1][2][4] 公司治理与合作协议 - 新设子公司董事会由3名董事组成 上海洗霸推荐2名 有研稀土推荐1名 法定代表人和董事长均由上海洗霸推荐董事担任 [2] - 合作期内双方仅通过新设子公司开展硫化锂相关业务 未经对方同意不得单独或与其他主体从事同类业务 [2] - 新设子公司每年现金分红不低于当年可分配净利润的30% 有研稀土在连续3年亏损或不分红等情形下有权退出 [3] 硫化锂业务背景与交易细节 - 有研稀土转让硫化锂业务资产因涉及危险化学品大规模生产缺乏管理经验 且产业处于早期发展阶段周期长 [4] - 上海洗霸通过北京产权交易所受让有研稀土3项资产 包括专有技术 专利和设备及产线安装配套投入 合计成交价格不低于1.10亿元 [4] - 受让资产包括"全固态电池用硫化锂粉体生产成套专有技术"和"一种硫化锂粉体的制备方法和硫化锂粉体及应用"等 [4] 战略发展与财务表现 - 上海洗霸主营水处理特种化学品和整体解决方案服务 近年来大力拓展锂离子固态电池先进材料业务 [5] - 2025年上半年预计实现扣除非经常性损益净利润1850万元至2220万元 同比减少1930万元至2300万元 降幅46.51%至55.42% [5] - 资产收购符合公司战略发展规划 有助于强化新能源细分领域发展 [4]

经济要闻 - 上半年我国服务进出口总额达38872.6亿元，同比增长8.0%，其中出口16883亿元（+15.0%），进口21989.6亿元（+3.2%），贸易逆差缩减至5106.6亿元，同比减少1522.1亿元 [1] - 7月中国物流业景气指数为50.5%，环比回落0.3个百分点，显示物流业务总量保持扩张但增速放缓 [1] - 央行等七部门提出到2027年建立成熟金融体系支持制造业高端化智能化绿色化发展，目标实现制造业企业债券发行户数和规模持续增长 [1] - 国家医保局第十一批集采纳入55种药品，平均每个品种15家企业参与，3个品种超40家企业竞争 [1] - 2024年全国法院审结医保骗保案件1156件，挽回医保基金损失4.02亿元，案件数同比增长131.2% [1] - A股7月新开户数达196万户，同比增长71%，累计新开户1456万户同比增长超30% [1] - 全球经常账户失衡加剧，2024年差额与GDP之比扩大0.6%，美国经常账户赤字从0.902万亿美元增至1.13万亿美元 [4] 公司动态 - 中国重工将被中国船舶吸收合并，拟申请终止上市，8月12日为最后交易日 [5] - 绿通科技拟使用5.304亿元超募资金收购大摩半导体51%股权 [5] - 上海洗霸合资设立新材料公司，出资1.65亿元持股82.5% [5] - 迈威生物董事长因涉嫌短线交易被证监会立案调查 [5] 金融政策分析 - 利率债取消利息增值税减免政策自2025年8月8日起实施，新发国债/地方债/金融债利息收入恢复征收增值税（银行自营6%、资管产品3%） [7] - 政策影响测算：10年期国债票面利率1.7%时，银行自营收益影响约10BP，资管产品影响约5BP [9] - 债券市场结构性变化：老券与新券利差可能走阔5-10BP，信用债与利率债信用利差或收窄 [9] - 机构行为分化：银行自营或增加老券配置和委外力度，保险机构可能转向高股息权益资产 [10][11] - 公募基金交易难度加大但委外业务短期受益，中长期税收优惠存调整风险 [12]

公司股价表现 - 上海洗霸股价上涨3 11% 报70 88元/股 [2] - 公司股价再创新高 总市值突破124 38亿元 [2] - 成交额达1501 94万元 [2]