董事及高管减持情况 - 董事、总经理于新建减持前持有公司股份1,352,000股，占总股本的0.2882%，其中750,000股来自IPO前取得，602,000股来自股权激励限制性股票 [1] - 减持计划通过集中竞价交易实施，实际减持192,000股，占公司总股本的0.0409%，减持价格区间为10.02～11.00元/股，总金额2,023,487.50元 [2] - 减持后于新建持股数量降至1,160,000股，持股比例降至0.2473%，未完成原计划减持数量146,000股 [2] 减持计划执行细节 - 减持计划首次披露日期为2025年2月26日，实施期间为2025年3月19日至2025年6月18日 [2] - 实际减持比例0.0409%低于原计划上限0.0720%，但达到最低减持要求，未提前终止计划 [2] - 减持行为符合法律法规及交易所规则，与披露计划一致，无违规情形 [1][2]

减持前情况 - 于新建持股135.2万股，占总股本0.2882%[2] - 减持股份来源为IPO前75万股和非公开发行60.2万股[4] 减持情况 - 通过集中竞价减持19.2万股，占总股本0.0409%[3] - 2025年2月26日首次披露减持计划[7] - 减持期间为2025年3月19日至6月18日[7] - 减持价格区间10.02 - 11.00元/股，总金额202.34875万元[7] 减持后情况 - 于新建持股116万股，占总股本0.2473%[7] - 未完成减持14.6万股，原计划不超0.0720%[7] - 实际减持与计划、承诺一致[7]

报告公司投资评级 - 行业为交通运输/航运港口，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 烟台—大连航线航空运力减少、机票价格高于轮渡，旅客有望分流到轮渡，带动渤海轮渡客运量增长 [1] - 5月31日“绿安通”轮货滚船上线运营，姊妹船“绿安达”轮也将上线，随着新能源汽车销量增长，车运需求增加，有望带动渤海轮渡车运量增长 [2] - 客运量和车运量增长将带动渤海轮渡收入和利润增长，且2023和2024年分红比例高，未来有望持续高分红 [3] - 因2024年运量下滑导致盈利不及预期，下调2025 - 26年预测归母净利润至3.1、3.5亿元（原预测3.8、3.9亿元），引入2027年预测归母净利润为3.5亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,839.85|1,819.33|1,851.31|1,867.63|1,867.63| |增长率(%)|40.77|(1.12)|1.76|0.88|0.00| |EBITDA(百万元)|572.83|505.60|562.26|614.34|614.34| |归属母公司净利润(百万元)|250.40|274.28|314.31|346.88|347.77| |增长率(%)|54.43|9.54|14.60|10.36|0.26| |EPS(元/股)|0.53|0.58|0.67|0.74|0.74| |市盈率(P/E)|19.43|17.74|15.48|14.03|13.99| |市净率(P/B)|1.28|1.35|1.35|1.35|1.35| |市销率(P/S)|2.64|2.67|2.63|2.60|2.60| |EV/EBITDA|6.91|8.18|7.75|7.03|6.44| [5] 基本数据 - A股总股本469.14百万股，流通A股股本469.14百万股，A股总市值4,865.03百万元，流通A股市值4,865.03百万元 [6] - 每股净资产7.82元，资产负债率10.67%，一年内最高/最低股价为10.46/6.80元 [6] 财务预测摘要 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金(百万元)|273.76|200.07|657.95|697.46|1,057.34| |应收票据及应收账款(百万元)|30.66|166.83|34.13|168.60|34.13| |预付账款(百万元)|2.46|53.57|2.39|52.41|2.39| |存货(百万元)|101.55|158.69|101.23|153.30|101.23| |流动资产合计(百万元)|537.24|759.54|933.06|1,254.82|1,332.45| |长期股权投资(百万元)|38.62|38.83|38.83|38.83|38.83| |固定资产(百万元)|3,368.49|3,196.53|2,846.50|2,641.97|2,439.94| |非流动资产合计(百万元)|3,936.90|3,704.81|3,364.22|3,164.43|2,964.83| |资产总计(百万元)|4,474.14|4,464.35|4,297.28|4,419.25|4,297.28| |短期借款(百万元)|30.00|190.00|150.00|150.00|150.00| |应付票据及应付账款(百万元)|42.53|64.34|42.40|62.13|42.40| |流动负债合计(百万元)|313.30|459.31|294.30|416.27|294.30| |非流动负债合计(百万元)|204.90|201.71|201.71|201.71|201.71| |负债合计(百万元)|519.04|663.08|496.01|617.99|496.01| |少数股东权益(百万元)|148.99|195.14|195.14|195.14|195.14| |股东权益合计(百万元)|3,955.09|3,801.27|3,801.27|3,801.27|3,801.27| |负债和股东权益总计(百万元)|4,474.14|4,464.35|4,297.28|4,419.25|4,297.28| [10] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,839.85|1,819.33|1,851.31|1,867.63|1,867.63| |营业成本(百万元)|1,340.48|1,305.84|1,304.24|1,277.23|1,277.23| |营业税金及附加(百万元)|5.25|8.41|8.56|8.63|8.63| |销售费用(百万元)|39.49|39.15|39.84|40.19|40.19| |管理费用(百万元)|102.31|103.70|105.53|106.46|106.46| |财务费用(百万元)|20.56|7.68|6.47|4.35|3.12| |营业利润(百万元)|407.41|437.78|495.68|540.39|541.62| |利润总额(百万元)|407.81|440.72|496.18|540.89|542.12| |所得税(百万元)|120.72|119.72|134.79|146.93|147.27| |净利润(百万元)|287.09|321.00|361.39|393.96|394.85| |少数股东损益(百万元)|36.69|46.72|47.08|47.08|47.08| |归属于母公司净利润(百万元)|250.40|274.28|314.31|346.88|347.77| |每股收益(元/股)|0.53|0.58|0.67|0.74|0.74| [10] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润(百万元)|287.09|321.00|314.31|346.88|347.77| |折旧摊销(百万元)|169.48|174.92|160.10|169.60|169.60| |财务费用(百万元)|21.63|6.65|6.47|4.35|3.12| |投资损失(百万元)|(65.75)|(9.30)|(9.00)|(9.62)|(9.62)| |营运资金变动(百万元)|107.38|(200.96)|157.78|(160.09)|160.28| |经营活动现金流(百万元)|458.24|268.34|676.74|398.19|718.23| |资本支出(百万元)|(224.08)|5.52|(180.00)|(30.00)|(30.00)| |投资活动现金流(百万元)|207.76|23.82|189.00|39.62|39.62| |债权融资(百万元)|(648.20)|10.87|(46.47)|(4.35)|(3.12)| |股权融资(百万元)|(258.73)|(225.62)|(361.39)|(393.96)|(394.85)| |筹资活动现金流(百万元)|(726.05)|(365.64)|(407.87)|(398.31)|(397.97)| |现金净增加额(百万元)|(60.06)|(73.48)|457.88|39.51|359.88| [10] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率|40.77%|-1.12%|1.76%|0.88%|0.00%| |成长能力 - 营业利润增长率|53.31%|7.45%|13.23%|9.02%|0.23%| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率|54.43%|9.54%|14.60%|10.36%|0.26%| |获利能力 - 毛利率|27.14%|28.22%|29.55%|31.61%|31.61%| |获利能力 - 净利率|13.61%|15.08%|16.98%|18.57%|18.62%| |获利能力 - ROE|6.58%|7.61%|8.72%|9.62%|9.64%| |获利能力 - ROIC|7.46%|9.02%|10.17%|12.81%|12.97%| |偿债能力 - 资产负债率|11.60%|14.85%|11.54%|13.98%|11.54%| |偿债能力 - 净负债率|-2.58%|-0.25%|-13.35%|-14.39%|-23.86%| |偿债能力 - 流动比率|1.71|1.65|3.17|3.01|4.53| |偿债能力 - 速动比率|1.39|1.30|2.83|2.65|4.18| |营运能力 - 应收账款周转率|103.95|18.42|18.42|18.42|18.42| |营运能力 - 存货周转率|16.89|13.98|14.25|14.67|14.67| |营运能力 - 总资产周转率|0.38|0.41|0.42|0.43|0.43| |每股指标 - 每股收益(元)|0.53|0.58|0.67|0.74|0.74| |每股指标 - 每股经营现金流(元)|0.98|0.57|1.44|0.85|1.53| |每股指标 - 每股净资产(元)|8.11|7.69|7.69|7.69|7.69| |估值比率 - 市盈率|19.43|17.74|15.48|14.03|13.99| |估值比率 - 市净率|1.28|1.35|1.35|1.35|1.35| |估值比率 - EV/EBITDA|6.91|8.18|7.75|7.03|6.44| |估值比率 - EV/EBIT|9.78|12.48|10.83|9.71|8.90| [10][12]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月12日在公司一楼会议室召开，采用现场与网络相结合的投票方式表决 [1] - 会议由董事杨昊主持，董事长吕大强因工作原因未出席，独立董事刘奇亦缺席 [1] - 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定，表决合法有效 [1] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，A股股东同意比例均超99.4%，最高达99.8767%（议案8）[1][2] - 利润分配方案（议案7）中，持股5%以下股东表决情况：市值50万以下股东同意率94.1672%，反对率2.8176%，弃权率3.0152；市值50万以上股东同意率99.2593% [2] - 议案9出现较高反对票（1,119,401票，占比0.4986%），为所有议案中最高反对比例 [2] 议案内容分类 - 年度报告类：包括2024年度董事会/监事会工作报告、财务决算报告、年报及摘要等6项议案 [3] - 预算规划类：含2025年度财务预算报告、经营计划等3项议案 [3] - 利润分配类：2024年度利润分配方案单独列为议案7 [2][3] 法律意见 - 律师李城、姜涛出具法律意见书，确认会议程序及表决结果合法有效 [3] - 备查文件包括经鉴证的法律意见书及股东大会决议 [4]

股东大会信息 - 公司2025年4月1日决议召集2024年年度股东大会，4月3日发布通知[4] - 股东大会于2025年6月12日14点30分现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] - 参加股东大会股东和代理人672人，代表股份224,491,115股，占比47.8511%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意股数占出席会议表决权股份总数99.8263％[9] - 《2024年度监事会工作报告》同意股数占比99.8183％[10] - 《2024年度独立董事述职报告》同意股数占比99.8195％[11] - 《2024年度财务决算报告》同意股数占比99.7516％[12] - 《2025年度财务预算报告》同意股数占比99.7527％[13] - 《2024年年度报告及摘要》同意股数占比99.8575％[15] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意股数占比99.8680％[16] - 某议案同意股份占比99.4038％，反对占0.4966％，弃权占0.0996％[20] 会议决议情况 - 本次股东大会召集、召开程序合规，决议合法有效[21]

会议信息 - 2025年6月12日召开2024年年度股东大会[3] - 出席会议股东和代理人672人[3] - 出席股东所持表决权股份224,491,115股，占比47.8511%[3] 人员出席 - 公司在任董事9人，出席5人；在任监事3人，出席3人；董秘出席[5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票数224,101,214，比例99.8263%[6] - 《2025年度财务预算报告》同意票数223,936,015，比例99.7527%[7] - 《关于2025年中期现金分红的议案》同意票数224,214,515，比例99.8767%[8] - 《关于2025年度董事薪酬的议案》同意票数223,170,414，比例99.4116%[8] - 《关于2025年度监事薪酬的议案》同意票数223,152,814，比例99.4038%[8] 结果公告 - 本次股东大会所有议案均获通过[12] - 董事会上网公告文件时间为2025年6月13日[15]

公司动态 - 渤海轮渡旗下船舶"绿安通"轮完成全面技术升级与改造并投入烟台至大连航线运营 [1] - 该船舶每天往返2个航次 [1] - 该航线主要为渤海湾新能源汽车用户提供跨海运输服务 [1] 行业影响 - 该船舶的投入运营标志着渤海湾区域新能源汽车过海难题取得实质性突破 [1]

股东大会安排 - 公司拟于2025年6月12日14:30召开2024年年度股东大会[1] - 本次股东大会表决方式为现场投票和网络投票相结合[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息提供的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到智能短信可按手册提示步骤直接投票[2] - 遇拥堵仍可通过原交易和互联网平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见或建议[3]

公司经营情况 - 2024年实现营业总收入18.19亿元，同比下降1.12% [13] - 归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增长9.54% [13] - 滚装运输完成车运量68.82万辆次，同比下降12.30%；旅客运量244.50万人次，同比下降11.72% [14] - 加权平均净资产收益率7.30%，同比增加0.56个百分点 [13] - 资产负债率14.85%，同比增加3.25个百分点 [14] 财务指标 - 每股收益0.58元/股，同比增长9.43% [14] - 归属于上市公司股东每股净资产7.69元/股，同比下降5.18% [14] - 经营活动产生的现金流量净额2.68亿元，同比下降41.44% [17] - 投资活动产生的现金流量净额0.24亿元，同比下降88.54% [17] - 筹资活动产生的现金流量净额-3.66亿元，同比改善49.64% [17] 成本结构 - 客滚运输燃料成本4.25亿元，占总成本32.56%，同比下降1.24% [14] - 客滚运输港口费2.29亿元，占总成本17.54%，同比增长3.32% [14] - 客滚运输工资成本1.16亿元，占总成本8.87%，同比增长2.25% [14] - 货滚运输燃料成本0.79亿元，占总成本6.08%，同比下降22.93% [14] 资产状况 - 货币资金2.00亿元，占总资产4.48%，同比下降26.92% [17] - 固定资产31.97亿元，占总资产71.60%，同比下降5.10% [17] - 应收账款1.67亿元，同比增长444.19% [17] - 短期借款1.90亿元，同比增长533.33% [17] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利4.00元（含税），共计分配1.88亿元，占净利润68.42% [21][22] - 计划2025年中期继续实施每10股派发现金红利4.00元（含税）的分红方案 [22] 董事会运作 - 2024年共召开董事会8次，审议议案40项 [1] - 董事会下设四个专门委员会共召开8次会议 [3] - 2024年共发布41则临时公告和4则定期报告 [3] 监事会运作 - 2024年共召开监事会5次 [6] - 监事会认为公司财务报告真实准确，内部控制有效 [10][17] - 未发现内幕交易和损害股东利益的行为 [10] 2025年经营计划 - 预计2025年将面临沈海高速G15修路、龙口港码头改造等不利因素 [19] - 燃油、港口代理费等成本呈上升趋势，成本控制难度加大 [19] - 将继续强化内控体系建设，提升风险防范能力 [19]

业绩数据 - 2024年营业收入18.2亿元，同比下降1.12%[6] - 2024年利润总额4.4亿元，同比增长8%[6] - 2024年归属于上市公司全体股东的净利润2.74亿元，同比增长9.54%[6] - 2024年加权平均净资产收益率7.30%，较上年增加0.56个百分点[33] - 2024年末总资产446,434.51万元，较上年末下降0.22%[33] - 2024年末资产负债率14.85%，较上年末增加3.25个百分点[33] - 2024年每股收益0.58元/股，同比增长9.43%[33] - 2024年末归属于上市公司股东每股净资产7.69元/股，较上年末下降5.18%[33] - 2024年税金及附加841.06万元，同比增加315.65万元，增长60.08%[37] - 2024年期间费用15,053.75万元，同比减少1,181.98万元，下降7.28%[38] - 2024年其他收益11,481.27万元，同比增加8,984.16万元，增长359.78%[38] - 2024年投资收益929.79万元，同比减少5,645.68万元，下降85.86%[38] - 2024年公允价值变动收益 -4,008.73万元，同比减少2,574.31万元，下降179.47%[38] - 2024年信用减值损失 -79.61万元，同比增加71.61万元，增长894.46%[39] - 2024年资产减值损失0.00万元，同比减少56.97万元，下降100.00%[40] - 2024年经营活动现金流量净额268,337,784.18元，同比下降41.44%[45] 用户数据 - 2024年滚装运输完成运输车运量68.82万辆次，比上年同期下降12.30%；完成运输旅客运量244.50万人次[36] 未来展望 - 2025年运输车辆预算为72.55万辆次，客滚运输旅客预算为247.05万人次，营业总收入预算为182,710万元，营业总成本预算为146,964万元[52] - 2025年中期现金分红计划为每10股派发现金红利4元（含税）[57] 公司治理 - 2024年公司董事会共召开8次会议，审议议案40项[7] - 2024年公司董事会召集召开1次股东大会，审议19项议案并全部审议通过[10] - 2024年董事会战略委员会召开1次会议，审计委员会召开4次会议，提名委员会召开2次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议[11] - 2024年公司独立董事对历次董事会会议审议议案及其他事项均未提异议[11] - 2024年公司共发布41则临时公告、4则定期报告[13] - 2024年公司监事会共召开5次会议，各次会议审议议案均获通过[18][19] - 2025年董事会将按规范运作等要求推动公司高质量发展[15] - 2025年董事会将加强董事合规履职培训，落实股东大会决议[15] - 2025年董事会将严格履行信息披露义务，确保信息质量[16] - 2025年董事会将提升投资者关系管理水平，维护投资者权益[16] - 2025年董事会将优化公司治理结构，完善风险防范机制[16] - 2025年度独立董事每人每年享受8万元（税前）津贴[59] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利4元（含税），共计分派现金红利187,657,801.20元，占净利润比率为68.42%[55] 风险因素 - 龙口港码头2025年3月10日至7月1日维修，2艘客滚船航线调整[49] - 沈海高速G15修路，车辆可能绕行走旱路[49] - 燃油、港口代理费等成本呈上升趋势[49] - 公司已连续多年采取降本增效措施，成本控制难度加大[49] - 渤海湾车客市场存在增量不足的可能性加大[49]