减持限制主体 - 制度适用于持股5%以上股东、董监高及特定股东的股份变动行为[2] 减持时间限制 - 大股东因证券期货违法犯罪被立案调查等未满6个月不得减持[8] - 控股股东、实际控制人在公司相关违法违规未满6个月或被公开谴责未满3个月不得减持[9] - 董监高离职后6个月内不得减持[13] - 董监高在年报、半年报公告前15日内不得买卖公司股票[23] - 董监高在季报、业绩预告、快报公告前5日内不得买卖公司股票[23] - 大股东持股比例低于5%之日起90日内减持，仍遵守大股东减持规定[22] 减持条件限制 - 最近3个会计年度未现金分红或累计分红低于年均净利润30%，控股股东、实际控制人不得通过特定方式减持[10] - 最近20个交易日任一日收盘价低于发行价，首次公开发行时的控股股东等不得通过特定方式减持[11] 减持披露与数量限制 - 大股东、董监高通过集中竞价或大宗交易减持需提前15个交易日披露计划，时间区间不超3个月[14] - 集中竞价方式减持，任意连续90日不得超公司股份总数1%[15] - 大宗交易方式减持，任意连续90日不得超公司股份总数2%，受让方6个月内不得减持[15][16] - 协议转让单个受让方受让比例不得低于公司股份总数5%[17] - 受让方受让股份后6个月内不得减持[18] 董监高特殊规定 - 董监高离婚分割股份后，任期内和届满后6个月内，每年转让股份不得超持股总数25%[21] - 董监高任期内和届满后6个月内，每年减持股份不得超持股总数25%，持股不超1000股可一次全转[23] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件股份计入次年基数[24][25] 信息申报与收益规定 - 董监高应在特定时点或2个交易日内申报个人及相关账户信息[27] - 董监高股份变动应在2个交易日内报告并公告[29] - 持有公司5%以上股份相关人员6个月内买卖股票收益归公司[29]

审计委员会构成 - 成员由三名董事组成，独立董事应过半数[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名[5] - 任期与同届董事会一致，委员任期届满可连选连任[5] 审计委员会职责 - 监督及评估外部审计工作，提议聘请或更换外部审计机构[7] - 指导、监督及评估公司内部审计工作[7] - 审核公司财务信息及其披露并发表意见[7] - 审查公司内控制度，监督及评估公司内部控制[7] 审计委员会会议 - 每个季度至少召开一次，可根据需要召开临时会议[16] - 须有三分之二以上委员出席方可举行，决议经全体委员过半数通过[16] - 表决方式为举手表决或投票表决，临时会议可通讯表决[17] 信息披露 - 须披露审计委员会人员构成、专业背景、5 年内从业经历及人员变动情况[21] - 披露年度报告时在上海证券交易所网站披露审计委员会年度履职情况[21] - 履职发现重大问题触及披露标准，须及时披露事项及整改情况[21] - 向董事会提审议意见未被采纳，须披露事项并说明理由[21] - 按规定披露审计委员会就重大事项出具的专项意见[21] 细则相关 - 细则未尽事宜按相关规定执行，抵触时修订报董事会审议[23] - 细则解释权归属公司董事会[24] - 细则自董事会审议通过之日起实施[25] - 该细则为浙江春风动力股份有限公司 2024 年 12 月相关内容[26]

组织架构 - 修订后总经理改为总裁，副总经理改为副总裁[2] 公司章程修订 - 2024年12月3日董事会审议通过修订《公司章程》议案[1] - 股东大会网络投票时间有明确规定[4] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[4] - 明确董事长、监事会主席不能履职时股东大会主持规则[4] - 现场出席股东大会有表决权过半数股东可推举会议主持人[4] - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事，设董事长1人[4] - 利润分配方案需经三分之二以上董事且二分之一以上独立董事表决通过[5] - 当年利润分配方案需经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过[5] - 修改利润分配政策需经相关条件方可提交股东大会审议[5][6] - 《公司章程》修订事项需提交2024年第二次临时股东大会特别决议通过[7] 内部管理制度修订 - 董事会同意修订部分内部管理制度，涉及13项制度[8][9] - 《对外担保管理制度》等4项制度修订需提交2024年第二次临时股东大会审议[9]

董事会提名 - 公司董事会提名张杰为第六届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 被提名人不直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上[3] - 被提名人不在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东或前五名股东任职[4] - 被提名人最近36个月内未受相关处罚和谴责[5] - 被提名人兼任独立董事的境内上市公司数量未超三家[6] - 被提名人在公司连续任职未超六年[6] 审查确认 - 被提名人已通过公司第五届董事会提名委员会资格审查[6] - 提名人核实确认候选人任职资格符合要求[6] - 提名人保证声明真实、完整和准确[6]

人员设置 - 公司设一名董事会秘书和一名证券事务代表[2] 任职要求 - 董事会秘书需有良好品质、专业知识、工作经验和资格证书[5][6] - 证券事务代表应具备任职资格并经培训考核获合格证书[18] 聘任解聘 - 董事会秘书由董事长提名，董事会聘任或解聘[15] - 履职特定情形30日内解除职务，四种情形之一一个月内解聘[7][15] - 空缺超三个月董事长代行职责并6个月内完成聘任[19] 其他规定 - 聘任时与董事会秘书签保密协议[19] - 董事会决议违法致损相关人员担责，能证明提异议可免责[21] - 细则由董事会负责解释，2024年12月生效[24][25]

分组1：投资评级相关 - 研报未提及报告公司投资评级 [无] 分组2：核心观点相关 - 报告研究的具体公司春风动力2024年前三季度营收同比增长22%扣非归母净利润同比增长36.7%分季度看营收增速呈逐步提升态势过往业绩表现亮眼2018 - 2023年营收从25.5亿元增至121.1亿元CAGR为36.6%利润端2018 - 2023年扣非归母净利润从1.3亿元增至9.7亿元CAGR为49.2% [1][3][4] - 春风动力两大业务有分化全地形车收入同比基本持平摩托车收入同比增长42%全地形车地位稳固但增长承压摩托车业务中大排量车型表现登顶国内外市场均表现亮眼 [6] - 公司通过研发、销售双驱动ROE领先同行研发费用率2018年以来基本在5%以上2023年达7.6%销售费用率2023年为11.1%导致毛利率虽在30%上下但净利率尚未突破10%不过公司全地形车和摩托车毛利率相对较高多数年份综合毛利率高于其他头部摩企净利率与钱江摩托相差不大从ROE来看明显高于同行 [18][20][21][23][26] - 公司资金充裕现金流总体表现较好2017年至今经营现金流累计达71.9亿元自由现金流累计为49.2亿元历史上基本无有息负债但分红率偏低股东回报有待加强 [30][31][32] 分组3：按目录总结相关 业务情况 - 全地形车业务方面作为公司拳头产品此前收入占比50%以上2024年上半年占比降至46.9%坚持自主品牌销售品质及性价比优势突出连续多年位居国产品牌出口额第一上半年出口额占国内同类产品出口额比重达71.8%主要出口市场为北美和欧洲在美国与一线品牌比肩市占率逐年提升在欧洲市占率蝉联第一全球市占率约15.3%受海外去库影响增长承压但公司通过调整产品结构及优化全渠道库存收入下滑幅度相对较小 [6][7][8] - 摩托车业务方面主打中大排量车型产品除内销外还销往欧美等市场长期投身国际顶尖赛事以赛事拉动品牌建设不断推出爆款产品正逐步得到消费者认可国内中大排量摩托车销量已位居首位2024年上半年内销收入同比增长38.3%外销收入同比增长45.1%在燃油摩托车之外还布局电摩产品已打造高端品牌极核上半年累计销售2.04万辆贡献营收1.16亿元占比还较低 [10][11][12] 公司治理 - 公司控股股东为春风控股集团有限公司穿透后实控人为赖国贵第二大股东为赖国强控制的重庆春风投资有限公司截止2024年三季度末赖国贵间接控制上市公司29.72%的股份春风投资持股比例为8.36%（45%被质押） [6] - 2017年上市以来多次实施股票期权激励计划和员工持股计划2024年推出新一期股票期权激励计划首次授予对象1308人占员工总数26%首次授予的股票期权第一个行权期业绩考核目标为2024年营业收入不低于140亿元今年还推出员工持股计划参与人数预计不超过29人持有人为核心管理人员业绩考核指标跟股票股权激励计划一致 [15][16][17]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩超预期，看好中大排量摩托海内外双高增 [1] 2024年前三季度业绩 - 实现营收114.5亿元，同比+21.98%；实现归母净利润10.81亿元，同比+34.87%；实现扣非归母净利润10.5亿元，同比+36.74% [1] - 实现毛利率31.53%，同比-1.39pct；归母净利润率9.44%，同比+0.9pct；扣非归母净利润率9.17%，同比+0.99pct [1] - 期间费用率为18.99%，同比-2.62pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.29%、4.34%、6.38%、-1.03%，同比分别变动-2.93、-0.27、-0.25、+0.82pct [1] 2024Q3单季度业绩 - 实现营收39.21亿元，同比+36.1%，环比-12.23%；实现归母净利润3.73亿元，同比+48.95%，环比-13.63%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比+46.62%，环比-12.63% [2] - 实现毛利率31.57%，同比-2.1pct，环比+0.75pct；归母净利润率9.5%，同比+0.82pct，环比-0.15pct；扣非归母净利润率9.25%，同比+0.66pct，环比-0.04pct [2] - 期间费用率为19.39%，同比-3.46pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.53%、3.27%、6.95%、0.64%，同比分别变动-2.75、-1.75、-1.54、+2.58pct [2] 品牌出海与国内市场 - 2024年上半年卡塔尔站首站夺冠，赢得MotoGP历史上第一座中国制造商的冠军奖杯 [3] - 全地形车出口额占国内同类产品出口额的71.75%，稳居行业龙头地位 [3] - 美国市场经销网点持续扩展，欧洲市场继续蝉联市占率第一 [3] - 两轮摩托车出口表现亮眼，累计经销商网络1,500余家 [3] - 国内大排量摩托兴起，具备广阔成长空间，公司在国内中大排量摩托车赛道中脱颖而出，>250cc大排量摩托车销量已位居国内首位 [3] 员工持股计划 - 员工持股计划拟授予激励对象的股票期权数量为355万份，占总股本的2.34% [3] - 首次授予股票期权337.25万份，占总股本的2.23%，行权价格为106.00元/份 [3] - 收入考核指标三年累计不低于305亿元，彰显持续成长的信心 [3] 盈利预测 - 预计24-26年归母净利润13.55、16.85、20.14亿元，对应PE为18.31、14.73、12.32倍 [4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告核心观点 - 下游需求推动报告研究的具体公司营收稳步增长，促盈利持续超预期，24Q3季报显示营收39.2亿，同环比+36.1%/-12.2%，归母净利润3.73亿，同环比+49.0%/-13.6%，扣非归母净利润3.63亿，同环比+46.6%/-12.6%，毛利率31.57%，环比+0.75pct[1] - 国际赛事获誉不断巩固两轮车行业龙头地位，在国际赛事中取得诸多成绩，全地形车出口额占国内同类产品出口额71.75%，美国市场占有率持续提升，欧洲市场市占率位列第一，摩托车专注于250CC及以上中大排量车型，>250CC跨骑式摩托车销量稳居行业前列[1] - 基于下游需求持续推动盈利能力提升，调整24 - 26年归母净利润预测为13.8/16.6/19.4亿元，同比增速分别+37%/+20%/+17%[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司营收分别为145/174/203亿元，同比增速分别+20%/+20%/+17%，预计24 - 26年归母净利润分别为13.8/16.6/19.4亿元，同比增速分别+37%/+20%/+17%[1] - 2022 - 2026年各项指标如营业收入、归母净利润、每股收益等呈现一定增长趋势，如营业收入2023A - 2026E分别为12,110、14,500、17,378、20,322百万元，归母净利润分别为1,008、1,379、1,657、1,942百万元[2][6] 财务状况 - 2023A - 2026E的现金流量表中经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等各项目有不同表现，如经营活动现金流分别为1,385、1,820、2,278、2,521百万元[5] - 2023A - 2026E的资产负债表和利润表中各项指标如货币资金、应收票据、应收账款等呈现不同变化趋势，如货币资金分别为4,506、2,359、3,087、3,982百万元，营业收入分别为12,110、14,500、17,378、20,322百万元[6] - 2023A - 2026E的偿债能力、营运能力、获利能力等各项财务比率如资产负债率、应收账款周转天数、毛利率等有不同数值体现，如资产负债率分别为49.9%、44.3%、44.7%、44.5%[7]

报告公司投资评级 - 公司为"推荐"评级,目标价为204元,对应25年估值为18.4倍 [3] 报告核心观点 - 24Q3营收增速环比继续提升,主要系两轮车在Q3旺季有亮眼表现 [2] - 24Q3毛利率环比提升,销售管理研发费用率压缩利润高增 [2] - 四轮新品打开高增空间,极核电动加速扩张 [2] 公司投资亮点 两轮车业务 - 两轮车出口维持高景气度,内销方面Q3国内销售旺季及渠道库存基数较低,公司新品表现亮眼 [2] - 两轮出口增速略有回落,主要系欧5+法规切换进度影响,后续认证完成后有望环比回升 [2] 四轮车业务 - 8月底公司在美国推出U10/U10Pro等四轮车新品,预计将在后续有亮眼出货表现 [2] - 四轮车新品有望打开中高端市场空间 [3] 极核电动业务 - 极核在推出AE2、AE4系列产品后,Q3预计加速成长 [2] - 电动两轮新规发布后,极核电动国内产品及渠道将加速拓展,海外市场也将贡献新成长增量 [2]

鉴于浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会任期即 将届满，为保证监事会的正常运行，顺利完成监事会换届选举，根据《中华人民 共和国公司法》及《公司章程》等有关规定，公司于 2024 年 10 月 25 日召开了 职工代表大会。经与会职工代表表决，同意选举贾方亮同志（简历详见附件）为 公司第六届监事会职工代表监事。 2024 年 10 月 26 日 职工代表监事将与公司后续换届选举的股东大会所选举产生的股东代表监 事共同组成公司第六届监事会，其任期与公司第六届监事会任期一致。为确保监 事会的正常运作，在股东大会选举产生新一届监事会之前，公司第五届监事会监 事将继续履行职责。 特此公告。 浙江春风动力股份有限公司 监事会 证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-066 浙江春风动力股份有限公司 关于职工代表监事换届选举的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 附件：贾方亮简历 贾方亮先生与持有公司百分之五以上股份的股东、实际控制人、公司其他董 事、监事、高级管理人员不存在关联关 ...