文章核心观点 新经典2024年年报显示业绩受图书消费需求疲软和业务调整影响承压 但IP运营多元化升级且积极分红回馈投资者 维持强烈推荐投资评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入8.21亿元 同比-8.89%；归母净利润1.27亿元 同比-20.87%；扣非归母净利润1.07亿元 同比-23.26% [1][2] - 海外业务营收1.23亿元 同比减少9.40% 净利润-0.22亿元 亏损同比增加51.41% [2] - 纸质图书收入7.46亿元 同比-9.56%；数字内容收入0.48亿元 同比+2.75%；版权运营收入0.19亿元 同比-8.72% [2] - 2024年销售费用1.59亿元 同比-1.45%；管理费用0.75亿元 同比-3.64%；财务费用-0.03亿元 同比-80.26%；研发费用0.07亿元 同比-29.43% [2] - 公司毛利率降低1.48pct至47.20% [2] 业绩承压原因 - 图书市场消费需求特别是非刚需品类需求疲软 [2] - 海外业务聚焦优化调整 评估产品线、调整出版计划、加大滞销库存处置 亏损同比增幅加大 [2] IP运营情况 - “bibi动物园”全网粉丝超500万 阅读量超30亿次 持续迭代IP形象 [3] - 团队探索IP多元化运营 系列出版物上市 与手游联动集卡 推出“小可爱毛绒公仔” [3] 分红与回购情况 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税） 共计拟派发现金红利约1.23亿元（含税） 占归母净利润比例为96.85% [3] - 本年度以现金为对价回购股份金额为7230万元（不含交易费用） 现金分红和回购金额合计1.96亿元 占净利润154.56% 回购股份已全部注销 [3] - 4月22日收盘价计算 公司股息率为7% 位居出版公司前列 [3] 投资评级与预测 - 维持“强烈推荐”投资评级 [4] - 预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润1.44/1.63/1.79亿元 对应18.8/16.6/15.2倍PE [4]

公司动态 - 贝拉米携两款新品亮相小红书"宝藏新品"线下展，包括贝拉米经典蓝罐和贝拉米有机蓝盾配方奶粉 [1] - 新产品将陆续在澳洲和越南市场上市，巩固澳洲市场领导地位并加速东南亚市场拓展 [1] - 公司定位"澳洲有机婴幼儿食品领导者"，坚守有机喂养理念，强化"澳洲有机奶粉销量第一"优势 [1] - 2024年借势奥运热度打造"冠军妈妈"品牌形象，显著提升品牌曝光量和声量 [1] - 连续五年成为中国跨境电商有机奶粉第一，东南亚市场销售额快速增长 [1] - 三度登陆越南国家电视台VTV黄金时段新闻，大幅提升品牌曝光度 [1] 产品战略 - 贝拉米是蒙牛"一体两翼"战略中国际化战略的重要组成部分 [2] - 通过贝拉米等澳新资产持续深化澳新优质奶源布局 [2] - 拥有丰富的有机婴配粉和有机辅食产品线，深耕有机科学喂养 [2] - 高端产品线白金有机A2深受消费者喜爱 [2] - 2024年推出诺瑞儿婴幼儿配方奶粉和贝拉米有机儿童高钙成长奶粉，丰富有机产品矩阵 [2] - 未来将以"有机+"产品科学定位规划布局，提升产品力 [2] 市场拓展 - 持续精耕中国市场，同时加速拓展东南亚蓝海市场 [1] - 在越南市场为政府及行业协会提供品牌文化体验，奠定出海基础 [1] - 澳大利亚政府驻越南贸易与投资参赞为贝拉米点赞 [1] - 在蒙牛国际化战略下，计划深耕更多海外市场 [2]

纸质图书 - 销售码洋本期29932.95万元，增长率-31.50%[4] - 营业收入本期13738.80万元，增长率-34.38%[4] - 营业成本本期7116.07万元，增长率-35.81%[4] - 毛利率本期48.20%，增长率1.15%[4] 数字内容 - 销售码洋本期940.06万元，增长率-21.49%[4] - 营业收入本期305.72万元，增长率-19.53%[4] - 营业成本本期67.48万元，增长率-0.79%[4] 版权运营 - 销售码洋本期263.42万元，增长率17.08%[4] - 营业收入本期126.44万元，增长率12.17%[4] - 毛利率本期52.00%，增长率2.10%[4]

会议信息 - 公司第四届监事会第十次会议4月15日发通知，4月25日现场召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[3] - 报告表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[3] - 报告议案无需提交股东大会审议[3]

会议安排 - 公司第四届董事会第十三次会议通知于2025年4月15日发出[2] - 会议于2025年4月25日召开，应到董事7名，实到7名[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[3] - 报告已获董事会审计委员会2025年第四次会议明确同意[3] - 报告表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权，无需提交股东大会审议[3]

财务数据关键指标年度同比变化 - 本报告期营业收入150,745,053.84元，上年同期225,398,293.97元，同比减少33.12%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润24,498,284.16元，上年同期48,541,858.93元，同比减少49.53%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20,308,450.33元，上年同期41,443,713.43元，同比减少51.00%[3] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-127,793,880.60元，上年同期5,909,025.78元，同比减少2,262.69%[3] - 本报告期基本每股收益0.1588元/股，上年同期0.2987元/股，同比减少46.84%[3] - 本报告期末总资产2,057,916,855.00元，上年度末2,052,313,747.05元，同比增加0.27%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,939,726,751.37元，上年度末1,915,510,729.68元，同比增加1.26%[4] - 2025年负债合计97,955,846.33元，2024年为116,730,751.95元[17] - 2025年所有者权益（或股东权益）合计1,959,961,008.67元，2024年为1,935,582,995.10元[17] 各条业务线数据关键指标变化 - 报告期内纸质图书业务销售码洋同比减少31.5%[4] 财务数据关键指标季度同比变化 - 2025年第一季度营业总收入150,745,053.84元，2024年同期为225,398,293.97元，同比下降约33.12%[20] - 2025年第一季度净利润24,660,276.04元，2024年同期为49,293,685.15元，同比下降约50%[21] - 2025年第一季度基本每股收益0.1588元/股，2024年同期为0.2987元/股，同比下降约46.84%[21] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 127,793,880.60元，2024年同期为5,909,025.78元[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金121,785,001.90元，2024年同期为179,566,943.23元，同比下降约32.29%[25] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计500,251,442.97元，2024年同期为777,395,465.14元，同比下降约35.65%[25] - 2025年第一季度营业成本75,765,928.11元，2024年同期为116,137,046.30元，同比下降约34.76%[20] - 2025年第一季度销售费用33,427,196.33元，2024年同期为40,358,146.66元，同比下降约17.17%[20] 特定时间点财务数据对比 - 2025年3月31日货币资金为218,801,737.97元，较2024年12月31日的148,417,263.18元有所增加[15] - 2025年3月31日交易性金融资产为696,853,853.29元，较2024年12月31日的893,920,338.17元有所减少[15] - 2025年3月31日应收账款为125,116,749.69元，较2024年12月31日的101,481,937.65元有所增加[15] - 2025年3月31日流动资产合计1,519,468,640.47元，较2024年12月31日的1,580,658,794.99元有所减少[15] - 2025年3月31日非流动资产合计538,448,214.53元，较2024年12月31日的471,654,952.06元有所增加[16] - 2025年3月31日资产总计2,057,916,855.00元，较2024年12月31日的2,052,313,747.05元有所增加[16] - 2025年3月31日应付账款为63,421,962.37元，较2024年12月31日的73,888,304.92元有所减少[16] - 2025年3月31日流动负债合计97,744,727.02元，较2024年12月31日的114,902,597.32元有所减少[16] 非经常性损益及股东相关信息 - 非经常性损益合计4,189,833.83元[8] - 报告期末普通股股东总数12,029户[10] - 前10名无限售条件股东中，陈明俊持股87,586,000股，占比未提及；陈李平持股5,880,000股，占比未提及[11] - 陈明俊和陈李平为公司的共同实际控制人[12] 投资、筹资及现金流量相关指标变化（美元） - 投资支付的现金为2.993亿美元，去年同期为7.289333亿美元[26] - 投资活动现金流出小计为2.999255亿美元，去年同期为7.3091182184亿美元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为2.0032594297亿美元，去年同期为4648.36433万美元[26] - 支付其他与筹资活动有关的现金为260.013374万美元，去年同期为5323.826012万美元[26] - 筹资活动现金流出小计为260.013374万美元，去年同期为5323.826012万美元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 260.013374万美元，去年同期为 - 5323.826012万美元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为29.67985万美元，去年同期为 - 184.935788万美元[26] - 现金及现金等价物净增加额为7022.872713万美元，去年同期为 - 269.494892万美元[26] - 期初现金及现金等价物余额为1.4172236528亿美元，去年同期为2.8682623116亿美元[26] - 期末现金及现金等价物余额为2.1195109241亿美元，去年同期为2.8413128224亿美元[26]

文章核心观点 新经典2024年年报显示经营业绩下滑，各主要财务指标表现不佳，公司将继续加强内容供给和运营，探索高质量发展路径应对行业挑战 [1][2][15][16] 经营业绩概览 - 2024年营业总收入8.21亿元，同比下降8.89%；归母净利润1.27亿元，同比下降20.87%；扣非净利润1.07亿元，同比下降23.26% [2] - 第四季度营业总收入1.81亿元，同比下降25.69%；归母净利润 -31.32万元，同比下降101.01%；扣非净利润 -547.92万元，同比下降121.7% [2] 主要财务指标分析 盈利能力 - 毛利率47.2%，同比下降3.04% [3] - 净利率15.71%，同比下降12.9% [4] - 每股收益0.78元，同比下降20.54% [5] 成本与费用 - 销售、管理、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比28.11%，同比增长6.75% [6] - 财务费用同比下降80.26%，因购买银行定期存款利息收入增加 [7] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.24元，同比下降77.43% [8] - 货币资金1.48亿元，同比下降49.55%，因购买定期存款和回购股份 [8] - 应收账款1.01亿元，占归母净利润的80.15%，需关注回收情况 [9] 业务构成分析 主营业务收入 - 纸质图书收入7.46亿元，占主营收入90.90%，毛利率45.18% [10] - 数字内容收入4797.02万元，占主营收入5.85%，毛利率72.07% [11] - 版权运营收入1907.63万元，占主营收入2.32%，毛利率52.62% [12] 地区分布 - 国内收入6.9亿元，占主营收入84.12%，毛利率47.19% [13] - 海外收入1.23亿元，占主营收入14.95%，毛利率45.55% [14] 发展回顾与展望 行业背景 2024年图书行业面临渠道重塑、流量分化和技术革新等挑战，进入转型变革关键阶段 [15] 未来展望 公司将加强优质内容供给和运营，推动营销体系和销售渠道管理能力升级，探索多元化营销方式和全媒体营销体系创新 [16]

儿歌创作现状 - 经典儿歌如《小燕子》《找朋友》《歌声与微笑》《让我们荡起双桨》具有跨时代影响力 但行业面临新作品青黄不接的忧虑 [1] - 近20首优秀原创少儿歌曲通过"新时代优秀少儿歌曲创作推广工程"推出 包括《小花》《我的嘎公》《一米》等描绘儿童真实生活与情感的作品 [1] 行业核心问题 - 创作层面存在成人化倾向 部分作品脱离儿童真实生活与情感表达 [1] - 作者队伍与传播平台分散 导致内容产出缺乏系统性 [1] - 互联网平台使儿童直接接触热梗和神曲 传统儿歌难以适应心智发展需求 [1] 市场需求分析 - 互联网时代儿童不缺少歌曲获取渠道 但缺乏反映当代生活的新儿歌作品 [2] - 家长端存在屏蔽灰色童谣的刚性需求 需要内容把关机制 [2] 创作突破路径 - 从音乐规律和受众需求出发进行社会动员 可改善创作成人化与队伍分散现状 [2] - 参考少儿出版行业拓展消费市场 激活需求端以吸引创作人才 [2] 传播挑战与解决方案 - 分众化传播格局下难以实现"同唱一首歌"的传播效果 [2] - 儿歌在流量竞速中缺乏优势 商业穿透力不足导致好作品传播受限 [2] - 需建立业界与平台合作机制 强化平台社会责任 主推优质作品并精准触达受众 [2] 长期发展展望 - 需要耐心培育行业土壤 优秀儿歌作品能显著提升儿童生活品质 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入8.21亿元 同比减少8.89% [1] - 净利润1.27亿元 同比减少20.87% [1] - 经营活动现金流量净流入3727.99万元 较上年同期下降78.58% [2] 国内业务 - 国内图书策划与发行业务实现营业收入6.63亿元 同比减少9.66% [1] - 国内业务毛利率46.06% 较上年同期下降2.39个百分点 [1] 海外业务 - 海外业务实现营收1.23亿元 同比减少9.40% [2] - 海外业务净利润-2159.77万元 亏损同比增加51.41% [2] - 公司转让法国菲利普·毕吉耶出版社股权并加大滞销库存处置力度 [2] 行业整体状况 - 2024年图书零售市场码洋规模约1129亿元 同比下降1.52% [3] - 实洋规模降幅超过码洋 反映销售折扣进一步下降 [3] - 少儿和教辅类码洋比重合计超过50% [3] - 生活和教辅教材等实用品类成为驱动市场增长的主要细分品类 [3] - 剔除刚需品类数据后 市场同比降幅进一步扩大 [3] 行业挑战 - 面临渠道重塑、流量分化、技术革新等多重挑战 [1] - 销售渠道持续开展打折促销流量竞争 引发市场竞争加剧 [3] - 破价和控价成为行业难题 进一步挤压出版单位盈利能力 [3] - 非刚需图书消费需求疲软 [1]

新经典文化股份有限公司董事会 2025 年 4 月 22 日 2024 年度对独立董事独立性自查情况的专项报告 经核查，公司第四届董事会独立董事何筱娜女士（截止报告日已届满离任）、 胡世明先生、雷玟女士、叶俭先生的任职经历以及各自签署的相关自查文件，上 述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任 任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立 客观判断的关系，因此，公司以上独立董事任职资格符合《上市公司独立董事管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中关于 独立董事独立性的相关要求，满足任职条件，不存在影响其独立性的情形。 新经典文化股份有限公司董事会 根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》，上海证券交 易所《股票上市规则》《上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规范性 文件要求，新经典文化股份有限公司（以下简称"公司"）董事会对现任及 2024 年度时任独立董事的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： ...