文章核心观点 - 中国活性墨水行业在市场需求增长与环保政策推动下快速发展，行业消耗量从2015年的1400吨大幅增长至2024年的8100吨，预计未来将保持稳定增长 [1][7] - 数码喷墨印花技术的普及与国产墨水技术的突破是行业增长的关键驱动力，中国已成为全球重要的数码喷印墨水出口国之一 [6] - 行业竞争格局呈现高端市场由欧美日韩企业主导，但国内已涌现出如蓝宇股份、宏华数科等综合实力较强的专业生产商 [8] - 未来行业发展趋势将向柔性电子、智能包装等新应用领域拓展，并向多功能化、绿色环保方向深化发展 [12] 行业概述与产品定义 - 活性墨水是数码喷墨印花墨水的一种，属于染料墨水，以活性染料为着色剂，通过共价键与纤维结合，具有染色工艺简单、色谱广、色泽鲜艳、牢度好等优点 [3] - 活性墨水适用于丝绸、棉、麻等天然纤维面料，部分羊毛、羊绒纺织品也可适配 [3] 产业链结构 - 产业链上游主要包括活性染料、表面活性剂、杀菌剂、pH值缓冲剂、去离子水等原材料，其中活性染料是核心着色成分 [4] - 活性染料行业产量在经历波动后稳步回升，2020年产量为21.1万吨（同比下降4.5%），2024年增长至27.9万吨（同比上涨7.3%） [5] - 产业链中游为活性墨水的生产制造，下游应用领域主要为纺织和印刷行业 [4] - 纺织业作为主要下游，2025年1-7月中国规模以上纺织业企业营业收入为26653亿元，同比下降3.4% [5] 行业发展现状与驱动因素 - 行业发展早期受国外技术垄断，墨水依赖进口，价格昂贵制约了技术普及，但也为国内厂商提供了发展机遇 [6] - 2010年后数码喷墨技术进入工业纺织领域，凭借其不需制版、起印批量小、绿色环保等特点，适应了市场“个性化、快速反应”的需求，应用不断增加 [6] - 国内墨水生产商通过技术创新，在墨水稳定性、色彩饱和度、喷头匹配性等关键指标上取得突破，达到或超越进口墨水水平，并开始批量出口 [6] - 2023年中国数码喷墨印花墨水总消耗量为44350吨，2024年增长至52350吨 [6] - 在数码喷墨印花墨水市场中，活性墨水市场占比为15.3%，排名第二 [7] - 行业增长受双重驱动：一是下游数码喷墨印花市场规模扩大，对多品种、快反应、小批量订单需求增长；二是“双碳”目标下环保政策趋严，活性墨水环保性能优于传统染料，成为理想替代品 [1][7] - 行业消耗量从2015年的1400吨增长至2024年的8100吨，呈现显著上升趋势 [1][7] 行业竞争格局与主要企业 - 全球活性墨水高端市场长期被欧美、日韩企业占据，它们在高色牢度、特殊功能墨水领域形成技术壁垒 [8] - 中国活性墨水行业起步较晚，企业以中小型为主，但已出现少数综合实力较强的专业生产商，如蓝宇股份、宏华数科、天威新材等 [8] - **浙江蓝宇数码科技股份有限公司**：主要从事数码喷印墨水的研发、生产和销售，产品包括分散、活性、酸性、涂料墨水等，2025年上半年公司实现营业收入0.46亿元，同比上涨11.06% [9] - **杭州宏华数码科技股份有限公司**：以数码喷印技术为核心，提供纺织数码印花综合解决方案，采用“设备先行，耗材跟进”模式，2025年上半年墨水业务实现营业收入2.72亿元，同比上涨14.8% [10][11] 行业发展趋势 - **应用领域拓展**：活性墨水正加速向柔性电子（如喷墨打印OLED面板）、智能包装（如印刷智能标签）等新领域拓展 [12] - **产品功能多元化**：通过研发新材和改进配方，未来活性墨水将具备更多功能特性，如抗菌、自修复、智能响应（如光敏变色）等 [12] - **绿色环保深化**：在“双碳”目标及环保政策收紧背景下，行业绿色转型趋势明确，企业积极采用天然植物提取物、生物降解材料等绿色原料，研发低VOCs、可水解降解的产品 [12]

公司股价与交易情况 - 12月30日，彩蝶实业股价上涨1.01%，报收19.04元/股 [1] - 当日成交额为1151.70万元，换手率为1.20% [1] - 公司总市值为22.09亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 浙江彩蝶实业股份有限公司位于浙江省湖州市，成立于2002年12月5日，于2023年3月16日上市 [1] - 公司主营业务为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工 [1] - 主营业务收入构成：涤纶面料占58.03%，染整受托加工占17.71%，无缝成衣占15.78%，其他占6.26%，涤纶长丝占2.22% [1] 主要流通股东动态 - 建信基金旗下产品“建信灵活配置混合A（000270）”于第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有36.5万股，占流通股比例为0.72% [2] - 根据测算，12月30日该持仓浮盈约6.93万元 [2] 相关基金产品表现 - 建信灵活配置混合A（000270）成立于2013年9月3日，最新规模为2.7亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为58.35%，同类排名778/8087；近一年收益率为53.09%，同类排名864/8085；成立以来收益率为167.41% [2] 相关基金经理信息 - 建信灵活配置混合A（000270）的基金经理为叶乐天和郭志腾 [3] - 叶乐天累计任职时间13年288天，现任基金资产总规模74.64亿元，任职期间最佳基金回报为328.03%，最差基金回报为-18.94% [3] - 郭志腾累计任职时间2年25天，现任基金资产总规模10.71亿元，任职期间最佳基金回报为169.52%，最差基金回报为21.79% [3]

募投项目延期 - 公司董事会于2025年12月24日审议通过，将首次公开发行募投项目“年产62,000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目”达到预定可使用状态的日期延期至2026年3月底 [1] - 本次延期是项目第二次延期，此前在2024年已将项目从原计划的2024年12月延期至2025年12月，原因是为顺应市场发展、改善产品结构，将5,500吨涤纶/涤氨面料染整受托加工调整为5,500吨锦氨面料染整受托加工，并需对染整第四车间进行改建 [2][5] - 本次延期的具体原因是染整第四车间改建受部分客观因素影响，基建工程实际进度较原计划延迟约一至两个月，于2025年11月才完成建设，进而导致后续设备安装与调试环节顺延 [6] 募集资金基本情况 - 公司于2023年首次公开发行人民币普通股（A股）2,900万股，发行价为每股人民币19.85元，共计募集资金57,565.00万元，扣除发行相关费用后，募集资金净额为49,635.00万元 [1] - 截至2025年11月30日，募集资金现金管理收益和利息收入共计483.75万元，已投入募集资金金额超出承诺投入部分主要来源于此 [4] - 截至公告日，公司“年产62,000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目”的募集资金已按规定使用完毕，相关募集资金专项账户及投资产品专用结算账户余额为零并已办理注销 [42][44][45] 公司经营与战略 - 公司专注于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务 [33] - 近三年，公司研发投入占营业收入比例均超过3%，并在涤纶纺丝、织造、染色及后整理、无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术 [36] - 公司自2023年3月上市以来，每年现金分红金额占当期归属于上市公司股东的净利润的比例均高于30%，并计划维持利润分配政策的连续性和稳定性 [35] 公司治理与投资者关系 - 公司于2025年全面修订了《公司章程》等各项内部制度，并取消了监事会设置，完成了监事会、审计委员会的职能交接，以优化治理结构 [38] - 公司计划进一步优化高级管理人员的薪酬管理制度，推动其薪酬水平与公司经营业绩、资产质量及市值表现等核心指标更紧密地联动 [39] - 公司致力于通过股东会、业绩说明会、上证e互动、电话、邮箱等多种渠道保持与投资者的常态化沟通，提升信息披露质量与透明度 [37] 资金管理 - 公司于2025年4月获股东大会授权，可使用总额不超过60,000.00万元人民币的闲置自有资金进行现金管理，有效期12个月 [19][25] - 公司于2025年12月25日公告，使用闲置自有资金8,000.00万元购买了宁波银行期限为180天的单位结构性存款 [22][24] - 本次进行现金管理的金额占公司最近一期期末货币资金的比例为22.77%，公司称此举有利于提高资金使用效率，且不影响日常正常经营 [29]

募资情况 - 公司首次公开发行股票2900万股，发行价每股19.85元，募资5.7565亿元，净额496349992.46元[1] 募投项目 - “年产62000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目”总投资58346万元，募资投入49635万元[4] - 截至2025年11月30日，已投入募资50105.24万元，占比100.95%，收益和利息共483.75万元[7] 项目调整与延期 - 2024年调整部分加工项目，达预定可使用状态日期延至2025年12月[4] - 现延期至2026年3月，因染整四车间基建进度影响后续安装调试[9][10] 应对措施 - 公司将加强监督、优化资源推进募投项目后续建设[12] 决策情况 - 2025年12月24日董事会通过将项目达预定可使用状态时间延至2026年3月底[14]

融资情况 - 公司公开发行2900万股A股，发行价19.85元/股，募资57565万元，净额49635万元[2] 募投项目 - 募投项目总投资58346万元，募资投资额49635万元[5][7] - 截至2025年11月30日，已投募资50105.24万元，占比100.95%[8] - 募资现金管理收益和利息收入共483.75万元[8] 项目调整与延期 - 2024年调整募投项目加工面料，项目延期至2025年12月[3] - 项目再次延期至2026年3月，因染整四车间基建进度延迟[9][10] 应对措施与影响 - 加强项目建设进度监督，保障按期完成[11] - 延期未改变项目主体、用途及规模，无重大不利影响[12]

融资情况 - 公司首次公开发行2900万股，每股1元，发行价19.85元，募资5.7565亿元[3] - 坐扣承销和保荐费用后募资5.2656亿元[3] - 减除其他发行费用后，募资净额4.9634999246亿元[3] 资金管理 - 2023年3月与三家银行签《募集资金三方监管协议》[4] - 2023年6月于交通银行湖州南浔支行开设专用结算账户[5] 账户注销 - 注销涉及年产62000吨面料技改搬迁项目的专项账户[9] - 注销交通银行湖州南浔支行专用结算账户[8] - 注销账户余额为零，监管协议终止，已销户[9]

现金管理 - 拟使用不超6亿元闲置资金现金管理，有效期12个月，可循环用[3][10] - 本次投资8000万元，投宁波银行结构性存款，期限180天[2][6][7][8][9] - 产品预计年化收益率1.20%或2.05%或2.25%，预计收益多档[8] 财务数据 - 2024年末资产17.9亿、负债4.33亿、权益13.54亿[14] - 2025年9月末资产17.14亿、负债3.33亿、权益13.82亿[14] - 2024年现金流净额9655.02万，2025年1 - 9月5265.35万[14] - 本次投资占最近一期期末货币资金22.77%[14] 风险及措施 - 投资受市场波动影响，短期收益不可预期[11] - 采取多项风控措施，不用于证券投资等[12][13]

业绩相关 - 自2023年3月上市，每年现金分红占净利润比例高于30%[4] 研发情况 - 近三年研发投入占营收比例超3%[5] 制度调整 - 2025年全面修订制度，取消监事会设置[8]

会议信息 - 公司第三届董事会第五次会议于2025年12月24日召开[2] - 会议通知于2025年12月19日送达各位董事[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 审议议案 - 审议通过《关于募投项目延期的议案》，7票同意[3] - 审议通过《关于"提质增效重回报"行动方案的议案》，7票同意[4]

公司募投项目延期 - 彩蝶实业公告其募投项目“年产62,000.00吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目”达到预定可使用状态日期由2025年12月延期至2026年3月 [1] - 延期原因为染整第四车间改建过程中受客观因素影响，基建工程进度延迟约一至两个月，导致后续设备安装与调试环节顺延 [1] - 本次延期未改变项目实施主体、募集资金用途及投资规模 [1] 项目投资与资金安排 - 该项目计划投资总额为58,346.00万元 [1] - 拟使用募集资金49,635.00万元，资金来源为公司首次公开发行股票募集资金 [1] - 项目资金用于高档功能性绿色环保纺织面料的技改搬迁 [1] 公司声明与影响评估 - 公司认为项目延期不会对主营业务、财务状况及整体募资安排产生重大不利影响 [1] - 公司声明不存在变相改变募集资金投向或损害股东利益的情形 [1]