POE胶膜概念板块市场表现 - 截至7月15日收盘 POE胶膜概念板块下跌2.39% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内拓日新能下跌10.07% 亚玛顿下跌9.99% 赛伍技术下跌7.04% 长阳科技下跌4.64% 天洋新材下跌3.26%[1][2][3] 板块资金流向 - 当日POE胶膜概念板块获主力资金净流出3.09亿元[2] - 20只个股获主力资金净流出 其中7只个股净流出超千万元[2] - 亚玛顿主力资金净流出6560.30万元居首 卫星化学净流出6267.80万元 长阳科技净流出5875.43万元 万华化学净流出4991.47万元[2] - 主力资金净流入居前个股为岳阳兴长净流入1053.57万元 诚志股份净流入895.91万元 拓日新能净流入755.44万元[2][3] 相关概念板块表现对比 - 涨幅前列概念包括中国AI 50上涨3.91% ERP概念上涨3.35% 共封装光学(CPO)上涨2.39%[2] - 跌幅前列概念包括低辐射玻璃(Low-E)下跌3.55% 硅能源下跌2.85% POE胶膜下跌2.39%[2]

可转债转股情况 - 截至2025年6月30日累计2.69094亿元“鹿山转债”转股，形成股份1173.0439万股，占转股前已发行股份总额12.57%[3][9] - 2025年4 - 6月2000元“鹿山转债”转股，形成股份86股，占转股前已发行股份总额0.0001%[3][8][9] 可转债剩余情况 - 截至2025年6月30日未转股可转债金额为2.54906亿元，占发行总量48.65%[3][9] 可转债发行及交易 - 2023年3月27日公司公开发行可转债524万张，募集资金5.24亿元，期限6年[4] - 2023年4月27日5.24亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股价格调整 - 2023 - 2025年因权益分派、激励计划等多次调整转股价格，最低至22.93元/股[6][7] 股本变动 - 2025年3 - 6月有限售条件流通股无变动，无限售条件流通股和总股本微增[11]

担保情况 - 本次为江苏鹿山担保本金10000万元[2][5] - 截至披露日为江苏鹿山担保余额16081.84万元[2] - 2025年为子公司担保额度不超26亿元[4] - 经2024年股东会审议对外担保额度26亿元[2][18][19] - 对外担保额度占最近一期审计净资产166.69%[2][19] - 与招行常州分行担保额度10000万元[10] - 为江苏鹿山担保无反担保[2][5][15] 授信情况 - 2025年度公司申请综合授信额度不超38亿元[3] 江苏鹿山财务 - 2025年3月31日总资产129227.39万元[9] - 2025年3月31日净资产80521.31万元[9] - 2025年3月31日净利润594.45万元[9] - 2025年3月31日负债总额48706.08万元[9] - 2025年3月31日营业收入11168.88万元[9] - 2025年3月31日资产负债率37.69%[9] - 2024年度总资产139259.88万元[9] - 2024年度净资产79926.87万元[9] - 2024年度净利润 - 3797.94万元[9] - 2024年度负债总额59333.02万元[9] - 2024年度营业收入120266.36万元[9] - 2024年度资产负债率42.61%[9] 其他 - 江苏鹿山注册资本和实收资本均为30000万元[7] - 公司所有担保均为对全资子公司/孙公司担保，无逾期[19] - 董事会同意2025年度对外担保预计事项[17] - 本次担保保障子公司运作，风险可控[16]

本期债券基本情况 - 公司获准公开发行可转换公司债券总额为52,400万元，每张面值100元，共计524万张，期限6年[2] - 实际募集资金净额为51,308.85万元，扣除发行费用1,091.15万元（不含税）[2] - 债券简称"鹿山转债"，债券代码"113668"，于2023年3月27日发行，2029年3月26日到期[3] - 票面利率设定为第一年0.40%、第二年0.60%[3] - 初始转股价格为59.08元/股，截至报告期最新转股价格为22.93元/股[6][22][23] 募集资金使用情况 - 募集资金主要用于太阳能电池封装胶膜扩产项目（36,694万元）和补充流动资金（15,706万元）[17] - 截至2024年底累计使用募集资金21,749.41万元，其中太阳能电池项目投入6,370.46万元，补充流动资金15,378.95万元[19] - 太阳能电池项目完成进度17.73%，原计划2025年3月完成，已延期至2026年6月[19] - 公司使用28,000万元闲置募集资金临时补充流动资金，并在规定期限内归还[19] 公司经营及财务状况 - 2024年营业收入20.67亿元，同比下降29.96%；归属于上市公司股东的净利润1,693.56万元，同比扭亏为盈[18] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为5.63亿元，较上年同期改善[18] - 截至2024年底，公司总资产25.25亿元，归属于上市公司股东的净资产15.60亿元[18] 债券条款及调整情况 - 转股期自2023年9月30日至2029年3月26日[6] - 2024年7月向下修正转股价格至22.98元/股，2024年9月进一步调整至22.93元/股[22][23] - 截至2024年底，累计转股金额2.69亿元，转股数1,173.02万股，占发行前总股本的12.57%[24] - 尚未转股金额2.55亿元，占发行总量的48.65%[24]

可转债发行 - 公司发行“鹿山转债”总额52400万元，扣除费用后净额51308.85万元[7][57] - 2023年4月27日在上海证券交易所上市交易[8] - 期限为2023年3月27日至2029年3月26日，票面利率逐年递增[12][13] - 转股期为2023年9月30日至2029年3月26日，初始转股价格59.08元/股[20][21] - 原股东优先配售后余额网上发售，由保荐机构包销[37] 业绩数据 - 2024年营业收入206654.33万元，较2023年减少29.96%[53] - 2024年净利润1693.56万元，2023年为 - 8630.99万元[53] - 2024年净资产155980.52万元，较2023年增加18.57%[53] - 2024年总资产252459.51万元，较2023年减少7.87%[53] - 2024年基本每股收益0.18元/股，2023年为 - 0.94元/股[53] - 2024年加权平均净资产收益率1.26%，较2023年增加7.73个百分点[53] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，累计投入募集资金21749.41万元[57] - 2023 - 2025年多次使用闲置募集资金补充流动资金并归还[58] - 2024年4月19日同意用10000万元闲置资金现金管理，截至年底未购买[58][59] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额1656.73万元[59] 项目进展 - 2024年12月23日，“太阳能电池封装胶膜扩产项目”完成时间延至2026年6月[59] 信用与担保 - 公司主体和“鹿山转债”信用等级均为A+，评级展望稳定[48][65] - 实际控制人汪加胜、韩丽娜为可转债提供担保[61] 转股情况 - “鹿山转债”转股价格多次调整，最新为22.93元/股[70][71][73] - 至2024年11月19日，累计2.69088亿元转股，转股数11730181股[72] - 截至2024年12月31日，未转股金额2.54911亿元，占比48.65%[72] 其他 - 2024年度未召开债券持有人会议[62] - 2025年3月27日，“鹿山转债”第二年付息，票面利率0.60%[64] - 公司回购注销部分限制性股票[71]

评级结果 - 前次债券评级为A+ 主体评级为A+ 评级展望为稳定 [1] - 本次债券评级为A+ 主体评级为A+ 评级展望为稳定 评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构及依据 - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 [1] - 评级依据包括《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》和《上海证券交易所公司债券上市规则》 [1] 公告信息 - 公告编号为2025-043 债券代码为113668 债券简称为鹿山转债 [1] - 跟踪评级报告详见上海证券交易所网站披露的《广州鹿山新材料股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告》 [2]

公司信息 - 证券代码为603051，简称为鹿山新材[1] - 债券代码为113668，简称为鹿山转债[1] 评级情况 - 前次和本次债券及主体评级均为A+，展望稳定[3] - 前次评级时间为2024年6月27日，本次为2025年6月26日[3] - 本次评级结果较前次无变化[3] 报告披露 - 本次跟踪评级报告于2025年6月27日在上海证券交易所网站披露[4] - 公告发布时间为2025年6月27日[6]

信用评级 - 主体信用等级和鹿山转债评级均为A+，评级展望稳定[7] 业绩数据 - 2024年公司扭亏，净利润为0.17亿元[8][9] - 2024年经营活动现金流净额为5.63亿元，明显好转[8][9] - 2024年末净资产规模同比攀升18.57%[16] - 2024年资产负债率同比降低13.77个百分点[16] - 2024年及2025年1 - 3月营业收入分别同比下降29.96%、39.90%[16] - 2024年销售毛利率为10.00%，得益于产品结构调整有所上升[9][16] - 2025年1 - 3月公司营业收入3.34亿元，毛利率12.08%；2024年营业收入20.67亿元，毛利率10.00%；2023年营业收入29.51亿元，毛利率4.87%[1] 债务情况 - 鹿山转债发行规模5.24亿元，2025年6月24日债券余额2.5491亿元[18] - 2024年末总债务下降，银行借款和应付债券占刚性债务比重分别为38.48%、28.86%[70] - 2025年3月负债合计9.89亿元，2024年为9.65亿元，2023年为14.25亿元[71] - 2025年3月总债务7.98亿元，占比80.64%；短期债务4.76亿元，占比59.61%；长期债务3.22亿元，占比40.39%[71] 股权结构 - 2025年3月末，控股股东夫妇直接和间接合计控制公司41.24%的股份，公司股本增至1.05亿元，注册资本仍为0.93亿元[20] - 截至2025年3月末，公司前五大股东均不存在股票质押、标记或冻结情况[20] 子公司情况 - 江苏鹿山新材料有限公司注册资本3.00亿元，公司持股100.00%，总资产13.93亿元，净资产7.99亿元，营业收入12.03亿元，净利润 - 0.38亿元[21] 业务情况 - 2024年公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜收入分别同比下滑16.08%、35.22%[40] - 2024年公司热熔胶膜业务毛利率同比提升3.73个百分点[40] - 2024年公司功能性聚烯烃热熔胶粒业务毛利率同比上升4.77个百分点[40] - 2024年功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产能利用率分别同比下滑20.82、26.26个百分点[43] - 2024年功能性聚烯烃热熔胶粒、太阳能封装胶膜产销率均高于98%[43] - 2024年太阳能电池封装胶膜业务毛利率增至2.62%，2025年1 - 3月降至 - 2.32%[47] - 2024年前五大客户销售金额占当期营业收入比重为34.33%，较2023年提升4.23个百分点[50] 原材料采购 - 2024年公司生产太阳能电池封装胶膜的主要原材料EVA、POE采购额下降，合计占原材料总采购额的52.50%[51][52] - 2024年EVA采购量随热熔胶膜产量下降而减少34.06%，POE采购量同比下降20.74%[55] - 2024年公司对前两大供应商采购金额占比升至45.54%，前五大供应商采购金额占比升至60.72%[56] 在建项目 - 鹿山转债募投项目太阳能电池封装胶膜扩产项目已建成9条生产线，将项目达到预定可使用状态时间调整至2026年6月[19] - 公司主要在建项目计划总投资5.04亿元，截至2025年3月末已投资0.68亿元[46] 人事变动 - 2025年6月，公司原董事唐舫成卸任，唐小军就任职工代表董事；原独立董事龚凯颂卸任，吴小满任独立董事[20] 其他 - 2024年末97%的应收账款账龄在一年以内，计提坏账损失0.44亿元[62] - 2024年末公司应收票据下滑明显，含银行承兑票据1.80亿元、商业承兑票据0.89亿元[62] - 2025年3月经营活动现金流净额0.22亿元，2024年为5.63亿元，2023年为 - 1.55亿元[72] - 2025年3月资产负债率38.59%，2024年为38.22%，2023年为51.99%[73] - 2025年3月净债务 - 1.33亿元，2024年为 - 1.14亿元，2023年为3.34亿元[78] - 2025年3月净利润0.14亿元，2024年为0.17亿元，2023年为 - 0.86亿元[78] - 2025年3月速动比率2.51，现金短期债务比1.98；2024年速动比率2.64，现金短期债务比2.07；2023年速动比率2.23，现金短期债务比1.68[74] - 截至2025年6月11日，公司未被列入全国失信被执行人名单[77] - 2025年3月末公司尚未使用的银行授信额度为23.15亿元[73]

募集资金 - 截至2022年3月22日发行23,003,000股，每股25.79元，募资593,247,370元[3] - 扣除费用后，实际募资净额522,457,090.98元[3] 资金处理 - 2025年6月16日“功能性聚烯烃热熔胶扩产项目”节余30,399,349.87元转自有账户[7] - 2024年股东会通过终止该项目并补充流动资金议案[6] 账户情况 - 2025年6月16日注销平安银行广州分行募集资金专项账户[7] - 多个银行账户有正常使用、销户情况[7]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股23,003,000股 每股发行价格25.79元 募集资金总额593,247,370.00元 [1] - 扣除不含税承销费用46,037,735.85元及其他不含税发行费用24,752,543.17元后 实际募集资金净额522,457,090.98元 [1] - 募集资金于2022年3月22日全部到位 经立信会计师事务所审验并出具验资报告 [1] 募集资金管理情况 - 募集资金到账后全部存放于专项账户 公司与保荐机构中信证券及多家银行签署三方/四方监管协议 [2] - 募集资金专项账户涉及中信银行广州分行 招商银行广州科学城支行/开发区支行 中国工商银行广州开发区分行及平安银行广州分行 [2] - 监管协议内容与上海证券交易所制定的范本不存在重大差异 [2] 募集资金专户注销 - 公司终止实施"功能性聚烯烃热熔胶扩产项目" 并将节余募集资金永久补充流动资金 [3] - 已办理平安银行广州分行募集资金专项账户注销手续 相应四方监管协议同步终止 [5] - 相关决议经第五届董事会第二十七次会议 第五届监事会第二十三次会议及2024年年度股东大会审议通过 [3][5]