会议召开和出席情况 - 股东会于2025年5月14日在南京市建邺区恒山路136号苏垦大厦12楼1208会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达70.2560% [1] - 会议采用现场书面记名投票和网络投票相结合的方式，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 董事长朱亚东主持会议，全体董事出席，部分高管列席 [1] 议案审议情况 - 所有非累积投票议案均获通过，A股股东同意比例均超99.8% [1][2] - 议案1：同意票966,935,057股（99.8767%），反对票913,070股（0.0943%） [1] - 议案2：同意票966,930,157股（99.8762%），反对票883,720股（0.0912%） [1] - 议案3：同意票967,052,457股（99.8889%），反对票886,570股（0.0915%） [1] - 涉及重大事项的5%以下股东表决中，日常关联交易议案同意票31,796,981股（95.6832%），反对票1,230,620股（3.7031%） [2] - 江苏省农垦集团有限公司作为关联股东需回避表决 [2] 律师见证情况 - 律师陆佳佩、陶洪飞确认会议程序及决议合法有效，符合《公司法》及《上市公司股东会规则》要求 [3]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人617人，持有表决权股份968,127,927股，占比70.2560%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票966,935,057，比例99.8767%[4] - 2024年度监事会工作报告同意票966,930,157，比例99.8762%[6] - 2024年年度报告及摘要同意票967,052,457，比例99.8889%[6] - 2024年度利润分配议案同意票967,116,067，比例99.8954%[6] - 公司2025年度日常关联交易预计议案同意票31,796,981，比例95.6832%[7] - 聘任公司外部审计机构议案同意票967,015,507，比例99.8850%[7] - 提请股东会授权董事会决定2025年度中期现金分红方案议案同意票967,126,117，比例99.8965%[7] - 使用暂时闲置募集资金进行现金管理议案同意票966,771,007，比例99.8598%[8] 关联事项 - 议案5涉及关联股东回避表决，关联股东为江苏省农垦集团有限公司[10]

股东会安排 - 2025年4月23日发布召开2024年年度股东会通知，5月8日发布会议资料[4] - 2025年5月14日14:00现场会议在南京苏垦大厦召开[5] - 上交所及互联网投票平台投票时间为5月14日[5] 参会情况 - 现场3人出席，持表决权股份936,439,694股，占67.9564%[7] - 614人网络投票，持表决权股份31,688,233股，占2.2996%[8] 会议结果 - 审议通过8项议案[13][16] - 律师认为程序及结果合规，决议有效[14]

报告行业投资评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好；林业、渔业中性 [2] - 中宠股份、牧原股份、苏垦农发买入 [3] 报告的核心观点 - 粮价近期持续上涨，种植产业链景气有望触底反转；畜禽价格低迷，产能有望高位回落；关税反制事件凸显国内农产品供应重要性，产业发展政策环境有望持续优化，继续看好板块投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周申万农业指数上涨 0.98%，上证综指上涨 1.92%，深成指上涨 2.29%，农业板块整体表现略落后于大市 [4] - 细分到二级子行业，除养殖外其他二级子行业上涨，渔业和种植领涨，涨幅为 3.86%和 3.19% [4] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块，前 10 大跌幅个股集中在养殖板块 [31] - 涨幅前 3 名个股依次为佳沃股份、国投中鲁和雪榕生物 [4] 大小非解禁、大宗交易一览 - *ST 傲农、神农集团、东瑞股份未来三个月有大小非解禁 [34] - 中宠股份上周有大宗交易，成交额 9401.70 万元 [34] 行业数据 养殖业 - 第 19 周末，全国生猪出厂均价 14.82 元/公斤，较上周跌 0.02 元；主产区自繁自养头均盈利 84 元，较上周少盈 1 元 [14] - 第 19 周末，烟台鸡苗均价 3.1 元/羽，较上周持平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.75 元/斤，较上周涨 0.02 元；白条鸡均价 13.7 元/公斤，较上周涨 0.1 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 0.1 元，较上周少盈 0.14 元 [14] 饲料业 - 第 19 周末，肉鸡料均价 3.45 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格 3.37 元/公斤，较上周持平 [14] 水产养殖业 - 第 19 周末，威海海参批发价 90 元/公斤，较上周持平；扇贝/对虾/鲍鱼批发价 10/280/110 元/公斤，较上周持平 [14] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第 19 周末，南宁白糖成交均价 6150 元/吨，较上周跌 56 元；全国 328 级棉花成交均价 14117 元/吨，较上周跌 106 元 [14] - 全国玉米收购均价 2327 元/吨，较上周涨 30 元；国内豆粕市场均价 3333 元/吨，较上周跌 340 元；全国小麦收购均价 2462 元/吨，较上周涨 10 元 [14]

业绩总结 - 2024年公司合并营业收入109.17亿元，比上年下降10.28%[20] - 2024年公司利润总额8.03亿元，比上年下降6.14%[20] - 2024年公司合并净利润7.54亿元，比上年下降7.76%[20] - 2024年归属公司股东净利润7.30亿元，比上年下降10.56%[20] - 2024年末公司合并总资产144.15亿元，较年初下降0.08%[20] - 2024年末公司合并负债总额71.32亿元，较年初下降2.73%[20] - 2024年末公司合并所有者权益72.83亿元，较年初上升2.66%[20] - 2024年末归属于母公司股东权益68.64亿元，较年初上升3.54%[20] - 2024年末母公司报表期末未分配利润为15.34亿元[62] 分红情况 - 2023年年度权益分派共派发现金红利4.134亿元（含税），2024年首次开展中期分红，共派发现金红利8268万元（含税）[36] - 2024年末总股本13.78亿股，拟每10股派发现金红利2.1元，共计派发现金红利2.89亿元[62] - 2024年半年度已派发现金红利8268万元，2024年度合计派发现金红利3.72亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的50.96%[62] - 董事会提请股东会授权制定并实施2025年度中期现金分红方案，上限不超过当期合并报表中归属于上市公司股东净利润的50%[88] 关联交易 - 2024年向江苏省农垦集团有限公司承包土地预计金额3.5亿元，实际发生3.46亿元[65] - 2024年向江苏省东辛农场有限公司及其子公司销售商品或提供劳务预计6000万元，实际发生4109.69万元[65] - 2024年向其他关联人销售商品或提供劳务预计3000万元，实际发生1277.36万元[65] - 2024年向江苏省农垦集团有限公司采购商品或接受劳务预计1000万元，实际发生732.85万元[65] - 2024年向其他关联人采购商品或接受劳务预计3000万元，实际发生2066.86万元[65] - 2025年预计承包江苏省农垦集团有限公司95.5万亩耕地，支付约3.5亿元[66] 公司治理 - 2024年公司董事会共召开会议14次，审议议案69项[21] - 2024年董事会各专门委员会共召开会议21次，其中战略发展委员会5次、提名委员会5次、审计委员会8次、薪酬与考核委员会3次[27][28][30] - 2024年公司监事会召开8次会议，其中定期会议2次，临时会议6次，共审议通过议案19项[46] - 2024年12月公司新设董事会ESG委员会[30] - 2024年召开独立董事专门会议1次，审议通过《关于公司2024年度日常关联交易预计的议案》[31] - 2024年董事会制定3项制度，修订完善6项制度[34] 未来展望 - 2025年公司董事会将围绕发展战略提升治理水平推动高质量发展[38] 审计机构 - 公司拟续聘中兴华会计师事务所为2025年度审计机构，财务审计费用211万元，内部控制审计费用30万元，共241万元[76][86] - 2024年末中兴华所合伙人数量为199人，注册会计师人数为1052人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数为522人[77] - 2024年度中兴华所业务收入203338.19万元，审计业务收入152989.42万元，证券业务收入32048.30万元；上市公司年报审计170家，审计收费总额22297.76万元[77] - 近三年中兴华所因执业行为受到刑事处罚0次、行政处罚3次、行政监管措施18次、自律监管措施3次、纪律处分1次；46名从业人员受刑事处罚0次、行政处罚12人次、行政监管措施41人次、自律监管措施5人次、纪律处分2人次[80] - 中兴华所计提职业风险基金10450万元，购买职业保险累计赔偿限额10000万元[78][79] 其他 - 本次股东会股权登记日为2025年5月9日，召开时间为2025年5月14日[8][17] - 2024年3月18日聘任公司董事会秘书[22] - 2024年3月25日聘任公司总经理[22] - 2024年4月8日聘任公司副总经理[22] - 2024年7月8日调整公司董事会专门委员会组成人员[23] - 2024年7月16日确定年度公司经营业绩指标等相关议案[23] - 2024年8月20日修订公司投资管理制度等议案[23] - 2024年10月28日修订公司《选聘会计师事务所与审计质量管理办法》等议案[23] - 2024年11月6日申请苏垦粮油罐区修复项目立项[23] - 2024年12月23日制定《江苏省农垦农业发展股份有限公司外部董事管理办法》等议案[24] - 2024年12月30日进行公司董事会换届选举等议案[24] - 2024年公司全年发布定期报告4份、临时公告54份、《2023年环境、社会及治理（ESG）报告》1份，连续五年获上交所信息披露评价工作“A”级最高评价[32] - 2024年公司召开业绩说明会3次，接待机构投资者180余人现场及线上调研31次，接听投资者电话200余次，办理中小股东名册查询业务39次，回复上证E互动平台投资者提问20次，接受媒体记者书面采访1次[33] - 2024年12月公司第四届董事会任期届满，2025年1月16日产生第五届董事会[37] - 2024年12月公司第四届监事会任期将满，2025年1月16日产生第五届监事会，任期至2028年1月15日[45] - 公司拟使用不超过2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限12个月，额度内可滚动使用[90] - 公司原财务总监陶应美辞职，聘任袁晓斌为公司财务总监[113] - 经审议，公司2024年度外部审计机构由天健会计师事务所变更为中兴华会计师事务所[112]

大豆概念板块表现 - 截至5月7日收盘，大豆概念上涨3.29%，位居概念板块涨幅第5 [1] - 板块内13股上涨，秋乐种业、先达股份、荃银高科涨幅居前，分别上涨17.90%、6.17%、4.51% [1] - 在今日涨跌幅居前的概念板块中，大豆概念排名第5，涨幅3.29% [2] 资金流向 - 今日大豆概念板块获主力资金净流入0.44亿元 [2] - 8股获主力资金净流入，5股主力资金净流入超千万元 [2] - 大北农主力资金净流入6281.80万元居首，荃银高科、苏垦农发、北大荒分别净流入3152.70万元、1932.64万元、1533.51万元 [2] - 资金流入比率方面，大北农、苏垦农发、新安股份流入比率居前，分别为8.11%、8.01%、5.79% [3] 个股表现 - 大北农今日涨2.18%，换手率5.29%，主力资金净流入6281.80万元 [3] - 荃银高科今日涨4.51%，换手率7.87%，主力资金净流入3152.70万元 [3] - 苏垦农发今日涨1.74%，换手率1.77%，主力资金净流入1932.64万元 [3] - 北大荒今日涨2.36%，换手率4.94%，主力资金净流入1533.51万元 [3] - 农发种业今日涨2.95%，换手率5.57%，主力资金净流入1249.20万元 [3] - 新洋丰主力资金净流出1525.32万元，净流入比率-9.78% [4] - 先达股份主力资金净流出9465.59万元，净流入比率-7.55% [4]

乡村振兴战略行业概述 - 乡村振兴战略通过发展农业产业、培养人才、传承文化、保护生态等综合措施推动农村全面发展，目标是实现农业强、农村美、农民富 [5] - 战略包含产业振兴、人才振兴、文化振兴、生态振兴、组织振兴五大方向，总目标是农业农村现代化 [5] - 乡村兼具生产、生活、生态、文化多重功能，乡村振兴是解决城乡发展不平衡问题的关键 [7] 行业发展现状 - 2024年全国规模以上农产品加工企业营业收入超18万亿元，成为乡村产业振兴重要引擎 [1][25] - 2024年返乡入乡人才数量近1300万人，其中大专以上学历占比23.6%，较2020年上升8.2个百分点 [16][18] - 国家农村产业融合发展示范园已创建493个，现代农业产业园累计达338个，农业产业强镇批准创建1709个 [20][22][24] 产业链与企业格局 - 产业链上游包括农业生产资料、技术支持与资金支持，下游涵盖加工流通、乡村旅游等延伸领域 [14] - 头部企业新希望2024年前三季度营收772.09亿元，新洋丰营收123.67亿元，体现传统农业基本盘稳定性 [29] - 隆平高科、梅安森等企业代表产业升级驱动力，天顺控股等综合服务商探索"农业+健康+数字"跨界模式 [28] 政策支持 - 2025年1月出台《乡村全面振兴规划（2024-2027年）》，目标到2027年乡村全面振兴取得实质性进展 [11] - 2024年政策鼓励金融支持乡村振兴，推动普惠金融与农业产业深度融合 [13] - 国家持续加大财政投入，2018-2024年累计安排90亿元支持农业产业强镇建设 [24] 未来发展趋势 - 科技赋能推动智慧农业转型，无人机播种、区块链溯源等技术提升效率与品牌价值 [35] - 三产融合深化，农产品深加工与乡村文旅等业态拓展经济价值 [36] - 绿色发展理念普及，有机种植、光伏农业等模式促进生态与经济协同发展 [37][38]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为21.33亿元，在已披露同业公司中排名第2，较去年同期减少2.03亿元，同比下降8.70% [1] - 归母净利润为8242.06万元，同业排名第2，较去年同期减少4673.29万元，同比下降36.18% [1] - 经营活动现金净流入6.87亿元，同业排名第2，较去年同期增加6.97亿元，实现连续4年上涨 [1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率为48.96%，同业排名第15，较上季度减少0.52个百分点，较去年同期减少0.50个百分点 [3] - 最新毛利率为12.27%，同业排名第15，较上季度减少2.20个百分点，较去年同期减少1.66个百分点 [3] - 最新ROE为1.19%，同业排名第8，较去年同期减少0.72个百分点 [3] 运营效率 - 摊薄每股收益为0.06元，同业排名第6，较去年同期减少0.03元，同比下降33.33% [3] - 最新总资产周转率为0.15次，同业排名第6，较去年同期减少0.01次，同比下降9.10% [3] - 最新存货周转率为0.55次，同业排名第8，较去年同期减少0.05次，同比下降8.08% [3] 股东结构 - 公司股东户数为4.70万户，前十大股东持股数量为10.26亿股，占总股本比例74.42% [3] - 江苏省农垦集团有限公司为第一大股东，持股比例67.84% [3] - 其他主要股东包括全国社保基金四一三组合（1.05%）、香港中央结算有限公司（0.59%）等机构投资者 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收109.17亿元，同比-10.28%，归母净利润7.30亿元，同比-10.56%，2025Q1营收21.33亿元，同比-8.70%，归母净利润0.82亿元，同比-36.18%，业绩下滑系农产品价格下行 [4] - 考虑小麦、食用油等价格持续下挫，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元（2025 - 2026年原值8.78/9.97亿元），对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍，粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级 [4] 各业务情况总结 种植业务 - 2024年种植业务营收36.46亿元，同比-4.13%，毛利率25.96%，同比+2.32pct [5] - 截至2024年秋播，自主经营耕地面积约136.4万亩，其中土地流转/承包农垦集团耕地面积40.9/95.5万亩 [5] - 2024年公司自产大小麦销量34.63万吨，同比+15.73%，外采大小麦销量28.87万吨，同比-8.68%，水稻销量26.96万吨，同比+9.86%，水稻销售表现稳健 [5] 种子业务 - 2024年种子业务营收18.12亿元，同比-21.47%，毛利率10.97%，同比-2.75pct [6] - 麦种销量29.55万吨，同比-31.45%，稻种销量11.94万吨，同比+24.98%，稻种销售表现靓丽 [6] - 2024年江苏种业实现净利润5729.83万元，大华种业持续强化自主品种选育，2024年获植物品种权4个，通过国家、江苏省审定品种9个 [6] 加工业务 大米加工与销售 - 2024年营收36.06亿元，同比-5.48%，毛利率3.08%，同比-2.11pct [7] - 其中大米营收12.49亿元，同比-3.69%，毛利率4.14%，同比+0.56pct，销量32.34万吨，同比-2.87% [7] 食用油加工与销售 - 2024年食用油营收22.83亿元，同比-9.00%，毛利率5.24%，同比+2.61pct，销量25.78万吨，同比-13.73% [7] - 金太阳粮油现有年精炼产能超30万吨、年产能30万吨的灌装生产线及配套的注塑吹瓶生产线，2024年实现净利润4794.94万元 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,168|10,917|10,963|11,426|11,933| |YOY(%)|-4.4|-10.3|0.4|4.2|4.4| |归母净利润(百万元)|816|730|865|907|960| |YOY(%)|-1.2|-10.6|18.5|4.9|5.8| |毛利率(%)|13.3|14.5|14.5|14.4|14.5| |净利率(%)|6.7|6.7|7.9|7.9|8.0| |ROE(%)|11.5|10.3|11.0|10.6|10.3| |EPS(摊薄/元)|0.59|0.53|0.63|0.66|0.70| |P/E(倍)|16.9|18.9|15.9|15.2|14.4| |P/B(倍)|2.1|2.0|1.8|1.6|1.5| [8] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|7746|7668|8281|9362|10129| |现金|626|691|1394|1985|2827| |应收票据及应收账款|597|575|579|636|630| |其他应收款|54|67|54|72|60| |预付账款|396|292|399|321|430| |存货|3458|3676|3489|3980|3816| |其他流动资产|2616|2367|2367|2367|2367| |非流动资产|6680|6748|6503|6329|6151| |长期投资|3|4|5|6|7| |固定资产|1835|2092|1963|1868|1750| |无形资产|293|283|257|230|203| |其他非流动资产|4549|4369|4279|4225|4191| |资产总计|14426|14415|14784|15691|16281| |流动负债|2453|2396|1874|2127|1968| |短期借款|203|173|188|181|184| |应付票据及应付账款|386|493|274|523|318| |其他流动负债|1863|1730|1412|1423|1466| |非流动负债|4880|4737|4731|4726|4721| |长期借款|30|27|22|16|11| |其他非流动负债|4850|4710|4710|4710|4710| |负债合计|7333|7132|6605|6853|6688| |少数股东权益|464|418|449|476|500| |股本|1378|1378|1378|1378|1378| |资本公积|2330|2330|2330|2330|2330| |留存收益|2925|3157|3752|4424|5206| |归属母公司股东权益|6630|6864|7730|8362|9092| |负债和股东权益|14426|14415|14784|15691|16281| [10] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|12168|10917|10963|11426|11933| |营业成本|10547|9338|9378|9775|10203| |营业税金及附加|19|22|22|23|24| |营业费用|197|204|208|217|227| |管理费用|590|560|570|594|620| |研发费用|82|106|110|114|119| |财务费用|238|218|213|200|186| |资产减值损失|-39|-59|-59|-62|-65| |其他收益|376|353|361|361|360| |公允价值变动收益|0|-2|-1|-1|-1| |投资净收益|40|50|49|49|49| |资产处置收益|5|6|9|7|7| |营业利润|863|802|956|996|1049| |营业外收入|5|9|9|9|9| |营业外支出|11|8|9|8|9| |利润总额|856|803|955|996|1049| |所得税|39|50|59|62|65| |净利润|817|754|896|934|984| |少数股东损益|1|24|31|27|24| |归属母公司净利润|816|730|865|907|960| |EBITDA|1091|1065|1170|1200|1240| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2308|1468|1266|1106|1294| |净利润|817|754|896|934|984| |折旧摊销|248|278|243|256|268| |财务费用|238|218|213|200|186| |投资损失|-40|-50|-49|-49|-49| |营运资金变动|604|-228|-14|-213|-72| |其他经营现金流|440|496|-23|-22|-23| |投资活动现金流|-903|-198|59|-26|-35| |资本支出|539|543|-3|80|89| |长期投资|-415|291|-1|-1|-1| |其他投资现金流|52|54|58|55|55| |筹资活动现金流|-1458|-1271|-622|-489|-417| |短期借款|-417|-30|15|-8|4| |长期借款|0|-3|-5|-5|-5| |普通股增加|0|0|0|0|0| |资本公积增加|0|0|0|0|0| |其他筹资现金流|-1041|-1238|-631|-476|-416| |现金净增加额|-50|-1|703|591|842| [10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|-4.4|-10.3|0.4|4.2|4.4| |营业利润(%)|-6.6|-7.0|19.2|4.2|5.3| |归属于母公司净利润(%)|-1.2|-10.6|18.5|4.9|5.8| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|13.3|14.5|14.5|14.4|14.5| |ROE(%)|11.5|10.3|11.0|10.6|10.3| |ROIC(%)|10.7|9.3|10.4|9.9|9.4| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|50.8|49.5|44.7|43.7|41.1| |净负债比率(%)|3.9|4.8|-9.3|-15.5|-23.0| |流动比率|3.2|3.2|4.4|4.4|5.1| |速动比率|1.5|1.5|2.2|2.3|2.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.8|0.8|0.8|0.7|0.7| |应收账款周转率|19.0|19.0|19.4|19.2|19.2| |应付账款周转率|28.4|23.7|26.8|26.0|25.9| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.59|0.53|0.63|0.66|0.70| |每股经营现金流(最新摊薄)|1.68|1.07|0.92|0.80|0.94| |每股净资产(最新摊薄)|4.81|4.98|5.61|6.07|6.60| |估值比率| | | | | | |P/E|16.9|18.9|15.9|15.2|14.4| |P/B|2.1|2.0|1.8|1.6|1.5| |EV/EBITDA|11.1|11.6|9.7|8.9|8.0| [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收109.17亿元，同比-10.28%，归母净利润7.30亿元，同比-10.56%，2025Q1营收21.33亿元，同比-8.70%，归母净利润0.82亿元，同比-36.18%，业绩下滑系农产品价格下行 [4] - 考虑小麦、食用油等价格持续下挫，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元（2025 - 2026年原值8.78/9.97亿元），对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍 [4] - 粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 种植业务 - 2024年种植业务营收36.46亿元，同比-4.13%，毛利率25.96%，同比+2.32pct [5] - 截至2024年秋播，自主经营耕地面积约136.4万亩，其中土地流转/承包农垦集团耕地面积40.9/95.5万亩 [5] - 2024年公司自产大小麦销量34.63万吨，同比+15.73%，外采大小麦销量28.87万吨，同比-8.68%，水稻销量26.96万吨，同比+9.86%，水稻销售表现稳健 [5] 种子业务 - 2024年种子业务营收18.12亿元，同比-21.47%，毛利率10.97%，同比-2.75pct [6] - 麦种销量29.55万吨，同比-31.45%，稻种销量11.94万吨，同比+24.98%，稻种销售表现靓丽 [6] - 2024年江苏种业实现净利润5729.83万元，大华种业持续强化自主品种选育，2024年获植物品种权4个，通过国家、江苏省审定品种9个 [6] 加工业务 大米加工与销售 - 2024年营收36.06亿元，同比-5.48%，毛利率3.08%，同比-2.11pct [7] - 其中大米营收12.49亿元，同比-3.69%，毛利率4.14%，同比+0.56pct，销量32.34万吨，同比-2.87% [7] 食用油加工与销售 - 2024年食用油营收22.83亿元，同比-9.00%，毛利率5.24%，同比+2.61pct，销量25.78万吨，同比-13.73% [7] - 金太阳粮油现有年精炼产能超30万吨、年产能30万吨的灌装生产线及配套的注塑吹瓶生产线，2024年实现净利润4794.94万元 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,168|10,917|10,963|11,426|11,933| |YOY(%)|-4.4|-10.3|0.4|4.2|4.4| |归母净利润(百万元)|816|730|865|907|960| |YOY(%)|-1.2|-10.6|18.5|4.9|5.8| |毛利率(%)|13.3|14.5|14.5|14.4|14.5| |净利率(%)|6.7|6.7|7.9|7.9|8.0| |ROE(%)|11.5|10.3|11.0|10.6|10.3| |EPS(摊薄/元)|0.59|0.53|0.63|0.66|0.70| |P/E(倍)|16.9|18.9|15.9|15.2|14.4| |P/B(倍)|2.1|2.0|1.8|1.6|1.5| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务数据预测，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [10]