中远海运控股股份有限公司 第四条 为使公司高效运营，董事会根据公司章程的规定和股东会的授权， 可将其投融资、资产处置、对外担保、机构设置等职权，有限授予管理层。 第五条 董事会发挥"定战略、作决策、防风险"的作用，对股东会负责， 行使下列职权： 董事会议事规则 （经公司第七届董事会第十八次会议审议通过，待股东大会批准） 第一章 总则 第一条 为进一步规范中远海运控股股份有限公司(简称"公司"或"本公司") 董事会的议事方式和决策程序，促进董事和董事会有效的履行其职责，提高董事 会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和 国证券法》、《上市公司章程指引》、《上市公司治理准则》、《上市公司独立 董事管理办法》及《香港联合交易所有限公司证券上市规则》等相关法律法规的 规定及《中远海运控股股份有限公司章程》(简称"公司章程")，结合本公司具体 情况，制定本议事规则。如果本议事规则与任何适用的法律法规或上市规则有不 一致或有冲突的地方，需要以适用的法律法规及上市规则为准。 第二章 董事会的职权与授权 第二条 董事可要求总经理或通过总经理要求公司有关部门提供其决策所 需要的资料及解释。总经理应 ...

第一章 总 则 第一条 为保证公司持续、规范、健康地发展，规范公司风险控制程序，确 保公司可持续发展战略和目标得以实现，完善公司治理结构，加强董事会决策的 科学性，提高董事会决策的水平，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司 治理准则》、《上海证券交易所股票上市规则》及《香港联合交易所有限公司证 券上市规则》（统称"上市地上市规则"）、《中远海运控股股份有限公司章程》 （以下简称"公司章程"）及其他有关规定，公司特设立董事会风险控制委员会， 并制定本工作细则。 第二条 董事会风险控制委员会是由本公司董事组成的专门工作议事组织， 主要负责识别、管理、监督及控制公司的各类风险，向董事会提供风险分析和决 策支持。 第三条 本细则所称董事是指本公司董事会成员。 第二章 人员组成 第四条 董事会风险控制委员会由3名董事委员组成。委员会委员由董事长、 或半数以上独立非执行董事、或三分之一以上董事提名，由全体董事半数以上选 举产生和罢免。 第五条 委员会设主席一名，负责主持风险控制委员会工作；委员会主席由 董事长提名，由全体董事半数以上选举产生和罢免。 第六条 委员会委员任期与董事任期一致，委员任期届满可连选连任。任期 ...

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入为579.60亿元，较上年同期调整后增长20.05%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为116.95亿元，较上年同期增长73.12%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为116.42亿元，较上年同期增长73.14%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为150.62亿元，较上年同期调整后增长69.49%[9] - 基本每股收益为0.74元/股，较上年同期增长76.19%[9] - 稀释每股收益为0.74元/股，较上年同期增长76.19%[9] - 加权平均净资产收益率为4.88%，较上年同期增长1.49个百分点[9] - 本报告期末总资产为5096.14亿元，较上年度末增长2.44%[9] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2441.34亿元，较上年度末增长4.03%[9] - 2025年1季度集团息税前利润为165.78亿元，同比增加66.02亿元，增幅66.17%[24] - 2025年第一季度营业总收入579.60亿元，较2024年第一季度调整后的482.80亿元增长19.92%[43] - 2025年第一季度营业总成本436.09亿元，较2024年第一季度调整后的404.64亿元增长7.77%[43] - 2025年第一季度净利润132.30亿元，较2024年第一季度的76.82亿元增长72.10%[44] - 2025年第一季度归属母公司股东的净利润116.95亿元，较2024年第一季度的67.55亿元增长73.13%[44] - 2025年第一季度综合收益总额为132.37亿元，2024年第一季度（调整后）为77.76亿元[46] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.74元，2024年第一季度（调整后）均为0.42元[46] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为565.55亿元，2024年第一季度（调整后）为472.59亿元[49] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为150.62亿元，2024年第一季度（调整后）为88.87亿元[51] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 68.63亿元，2024年第一季度（调整后）为 - 39.17亿元[52] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 56.87亿元，2024年第一季度（调整后）为 - 131.11亿元[53] - 2025年第一季度税金及附加15120.34元，较2024年第一季度的5105.83元增加[60] - 2025年第一季度管理费用2223.29万元，较2024年第一季度的1939.99万元增加[60] - 2025年第一季度财务费用 - 3789.16万元，较2024年第一季度的106.46万元减少[60] - 2025年第一季度投资收益6.86亿元，较2024年第一季度的6.52亿元增加[60] - 2025年第一季度营业利润7.08亿元，较2024年第一季度的6.48亿元增加[61] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额 - 2899.99万元，较2024年第一季度的 - 1.90亿元有所改善[67] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额5亿元[68] - 2025年第一季度吸收投资收到的现金为859,481.00，2024年第一季度为62,065.00[69] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为859,481.00，2024年第一季度为62,065.00[69] - 2025年第一季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,352,916.67，2024年第一季度为60,646,753.04[69] - 2025年第一季度支付其他与筹资活动有关的现金为2,205,833,740.82，2024年第一季度为425,832,131.54[69] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为2,207,186,657.49，2024年第一季度为486,478,884.58[69] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 -2,206,327,176.49，2024年第一季度为 -486,416,819.58[69] - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -1,289,152.02，2024年第一季度为120,334.84[69] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -2,236,616,196.54，2024年第一季度为 -176,612,874.87[69] - 2025年第一季度期初现金及现金等价物余额为19,706,304,433.85，2024年第一季度为1,119,496,036.30[69] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为17,469,688,237.31，2024年第一季度为942,883,161.43[69] 股东持股情况 - 前十大股东中，中国远洋运输有限公司持股59.25亿股，持股比例37.12%[16] - 截至2025年3月31日，中国远洋海运直接及间接持有公司股份共7,009,619,897股，约占公司总股份的43.92%；股份注销后，约占公司总股本的44.84%[21] 股份回购与注销情况 - 2024年11月14日至2025年4月3日，公司回购99,999,943股A股股份，并于2025年4月8日完成注销；回购H股股份227,960,500股，并于2025年4月9日完成注销[22] - 2025年4月8日，公司拟回购5000万股至1亿股A股股份，回购价格不超14.83元/股；截至4月22日，已回购43,244,350股A股股份[22] 集团经营船队情况 - 截至2025年3月末，集团经营船队包括554艘集装箱船舶，运力达337.38万标准箱[25] 集团集装箱航运业务数据 - 2025年1季度，集团集装箱航运业务货运量为648.15万标准箱，较上年同期上升7.53%[25] - 2025年1季度，跨太平洋航线货运量1,254,671标准箱，同比增16.20%[26] - 2025年1季度，亚欧（包括地中海）航线货运量929,700标准箱，同比降3.09%[26] - 2025年1季度，亚洲区内（包括澳洲）航线货运量2,205,341标准箱，同比增4.25%[26] - 2025年1季度，其他国际（包括大西洋）航线货运量770,008标准箱，同比增9.78%[26] - 中远海运集运货运量合计4518055标准箱，上年同期4230148标准箱，同比增6.81%[27] - 中远海运集运航线收入合计51707957千元，上年同期43166049千元，同比增19.79%[27] - 集团集装箱航运业务收入55882731千元，上年同期46543509千元，同比增加9339222千元[30] - 集团集装箱航运业务息税前利润率为26.42%，上年同期17.55%，增加8.87个百分点[30] - 集团集装箱航运业务净利润11757732千元，上年同期6278402千元，同比增加5479330千元[30] 中远海运港口码头业务数据 - 2025年1季度中远海运港口码头总吞吐量3574.89万标准箱，同比上升7.48%[33] 公司资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日公司货币资金为187910767671.26元，2024年12月31日为185062615962.84元[36] - 2025年3月31日公司应收账款为10290229914.88元，2024年12月31日为8758797272.44元[36] - 2025年3月31日公司存货为6571491362.00元，2024年12月31日为6332468560.86元[36] - 2025年3月31日公司流动资产合计210912000974.69元，2024年12月31日为206116976847.04元[36] - 2025年3月31日非流动资产合计2987.02亿元，较2024年12月31日的2913.55亿元增长2.52%[37] - 2025年3月31日资产总计5096.14亿元，较2024年12月31日的4974.72亿元增长2.44%[37] - 2025年3月31日流动负债合计1231.00亿元，较2024年12月31日的1227.91亿元增长0.25%[38] - 2025年3月31日非流动负债合计907.73亿元，较2024年12月31日的896.23亿元增长1.28%[39] - 2025年3月31日负债合计2138.74亿元，较2024年12月31日的2124.13亿元增长0.69%[39] - 2025年3月31日所有者权益合计2957.40亿元，较2024年12月31日的2850.59亿元增长3.74%[40] - 2025年3月31日货币资金为174.73亿元，2024年12月31日为197.10亿元[55] - 2025年3月31日其他应收款为32.77亿元，2024年12月31日为32.78亿元[55] - 2025年3月31日一年内到期的非流动资产为337.12万元，2024年12月31日为15.15万元[55] - 2025年3月31日流动资产合计为208.76亿元，2024年12月31日为230.19亿元[55] - 2025年3月31日非流动资产合计764.05亿元，资产总计972.81亿元，较2024年12月31日的757.46亿元和987.65亿元有变动[56] - 2025年3月31日流动负债合计4.75亿元，负债合计4.76亿元，较2024年12月31日的4.58亿元和4.70亿元有变动[57] - 2025年3月31日所有者权益合计968.05亿元，较2024年12月31日的982.95亿元有所减少[58]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入579.60亿元，同比增长20.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润116.95亿元，同比增长73.12% [1] - 每股收益0.74元，同比增长76.19% [1] - 资产负债率降至41.97% [1] - 经营活动产生的现金流量净额150.62亿元，同比增长69.49% [1] - 现金及现金等价物余额1866.99亿元 [1] 业务运营 - 集装箱航运业务提单箱量648.15万标准箱，同比增长7.53% [1] - 航运业务收入558.83亿元，同比增长20.07% [1] - 码头业务总吞吐量3574.89万标准箱，同比增长7.48% [1] - 码头业务收入27.67亿元，同比增长16.06% [1] 股份回购 - 2025年4月累计回购A股股份4324.44万股，耗资约6亿元 [1] - 2024年10月至2025年4月累计回购A股和H股合计约38.94亿元，所回购股份均已注销 [1] 行业展望 - 集装箱航运业面临复杂多变的市场环境，包括地缘政治、红海局势及美国贸易政策不确定性 [2] - 环保减排新规将为航运业带来新发展 [2] - 公司定位为"以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台" [2] - 公司将通过数字智能、高效运营、绿色低碳等措施应对挑战 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入为579.6亿元，同比增长20.05% [1] - 2025年第一季度净利润为116.95亿元，同比增长73.12% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现金流 ETF 在海外市场已成熟，国内处于起步阶段但潜力大；中证全指自由现金流指数聚焦自由现金流，历史表现优且行业分布分散；自由现金流与红利策略有差异，自由现金流能规避价值陷阱、捕捉基本面变动；大成中证全指自由现金流 ETF 费率低且紧密跟踪指数，有投资价值 [1][28][64][87] 根据相关目录分别进行总结 自由现金流：海外产品种类繁多、发展成熟，国内 ETF 市场潜力巨大 - 海外现金流 ETF 成热门产品，美国规模领先的 COWZ 超 200 亿美元，且种类多 [9] - 海外自由现金流指标编制方案多样，如 CALF、COWZ 等产品编制方式有特点 [11] - 国内现金流 ETF 未来可期，截至 2025 年 4 月 8 日，自由现金流 ETF 申报达 24 只，市场对中证现金流认可度高 [21] - 关税贸易冲突提升不确定性，有稳定自由现金流创造能力的企业具防御价值，自由现金流策略配置价值凸显 [23][26] 中证全指自由现金流指数：优选高自由现金流率企业，历史表现亮眼 - 指数编制聚焦自由现金流，筛选高稳定性优质公司，通过多指标筛选样本 [28] - 指数成分股行业分布中，前三大权重行业为煤炭、家用电器和石油石化，行业分布分散；煤炭行业供需基本平衡，旺季动力煤价有望企稳反弹，焦煤价格有望触底反弹 [33][39][45] - 指数成分股市值分布广泛，权重向大市值、高自由现金流企业集中 [46] - 指数收益风险表现突出，2013 年 12 月 31 日至今年化收益率 19.07%，风险收益比 0.82 [53] - 同类比较中，行业分布较 800 现金流更均匀，近两年收益优于 800 现金流和国证现金流指数 [58][61] 自由现金流与红利的区别 - 自由现金流重视公司基本面，能规避价值陷阱，基于现金流选股可筛选出优质企业，避免落入“价值陷阱” [64] - 与中证红利对比，行业差异显著，现金流策略剔除金融和地产行业，且季度调整能捕捉基本面变动 [69][78] - 自由现金流与传统风格相关性更低，当下市场环境现金流或是优于红利的配置选择，适合长期稳定增长 [83] 大成现金流 ETF 产品介绍 - 大成中证全指自由现金流 ETF 于 2025 年 4 月 14 日开始认购、4 月 18 日结束认购，4 月 30 日上市，管理费 0.15%、托管费 0.05%，紧密跟踪指数 [87] 基金经理和基金管理人介绍 - 基金经理刘淼有丰富指数类产品管理经验，截至 2025 年 4 月 25 日，在管非货 ETF 产品 10 只，规模 104.49 亿元 [90] - 基金管理人大成基金成立于 1999 年，产品线完备，截至 2025 年一季度末，在管非货币 ETF 产品 16 只，规模近 267.12 亿元 [92]

指数表现 - 中证中国内地企业全球工业综合指数报2294 50点 [1] - 近一个月下跌6 62%，近三个月下跌1 10%，年初至今下跌4 09% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 前十大权重股合计占比15 4%，宁德时代权重最高达6 24%，其次为京沪高铁1 71%、汇川技术1 4% [1] - 样本覆盖深交所47 02%、上交所45 35%、港交所4 37%，其余市场合计占比不足3% [2] - 行业分布集中：机械制造28 88%、电力设备28 35%、交通运输14 14%，三者合计占比超70% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 特殊事件触发临时调整，包括行业变更、退市、并购等情形 [3] - 样本调整同步中证中国内地企业全球综合指数的变更 [3]

航线开通 - 广州港首条直航南美洲西海岸的航线开通 串联南沙港区与秘鲁钱凯港 墨西哥曼萨尼约港 智利圣安东尼奥港等港口 [1] - 新航线由中远海运投入11艘10062TEU集装箱船舶运营 命名为WSA3航线 [3] - 航线开通助力粤港澳大湾区与拉美西海岸地区物流通道升级 为中拉经贸往来增添黄金通道 [1] 港口运营 - 秘鲁钱凯港由中远海运港口运营 是中秘共建一带一路重要项目 [3] - 钱凯港开港运营后 秘鲁到中国的海上运输时间缩短至23天 物流成本节约20%以上 [3] 货物运输 - WSA3航线为粤港澳大湾区腹地的家用电器 电子产品 家具 玩具等中国制造开辟出海快车道 [3] - 拉美地区热带水果 海鲜 红酒 纸浆 鱼粉 矿产等货类通过广州南沙进入中国市场 [3] - 未来南美洲猪牛羊肉 白虾 三文鱼 墨鱼 葡萄 牛油果等冷藏箱货物将通过广州南沙分拨 [3] 冷链服务 - 广州港南沙港区南沙国际冷链项目建成3座多层冷库 总库容22.7万吨 [3] - 可满足162个冷藏箱同时查验 实现冻品从查验到储存全流程不断冷的一站式服务 [3] 航线网络 - 广州港南沙港区已开通内地数量最多的非洲航线 [3] - WSA3航线开通让南沙正式接入亚拉陆海新通道快车道 [3]

市场表现 - 中证全指运输指数(H30171)上涨0 13%，成分股龙江交通(601188)上涨5 41%，物产中大(600704)上涨4 13%，中谷物流(603565)上涨3 67%，中原高速(600020)上涨3 39%，福然德(605050)上涨3 29% [3] - 交通运输ETF(159666)上涨0 11%，最新价报0 95元，近1年累计上涨4 07% [3] - 交通运输ETF近1月日均成交484 83万元，盘中换手2 73%，成交170 26万元 [3] 收益与回撤 - 交通运输ETF近1年净值上涨4 32%，自成立以来最高单月回报为15 82%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为11 93%，上涨月份平均收益率为3 31%，年盈利百分比为100 00% [3] - 交通运输ETF近1年超越基准年化收益为2 42% [3] - 今年以来最大回撤7 56%，相对基准回撤0 20% [4] 费率与跟踪精度 - 交通运输ETF管理费率为0 50%，托管费率为0 10% [4] - 近3月跟踪误差为0 006% [4] 估值水平 - 中证全指运输指数最新市盈率（PE-TTM）仅15 13倍，处于近1年6 44%的分位，估值低于近1年93 56%以上的时间，处于历史低位 [4] 指数与ETF概况 - 交通运输ETF（159666）及其联接基金（019405/019404）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基金，涵盖物流、铁路公路、航运港口、机场等行业 [4] - 中证全指运输指数前十大权重股合计占比49 96%，包括顺丰控股(002352)、京沪高铁(601816)、中远海控(601919)、大秦铁路(601006)、上海机场(600009)等 [5] 权重股表现 - 顺丰控股(002352)权重9 48%，下跌0 97%，京沪高铁(601816)权重9 30%，上涨0 68%，中远海控权重8 48%，上涨0 48% [7] - 大秦铁路(601006)权重6 02%，上涨0 30%，上海机场(600009)权重3 67%，涨跌幅0 00% [7]