零售AUM梯队分化格局 - 行业形成三大梯队分化格局 第一梯队为国有大行和招商银行AUM均超16万亿元 第二梯队为股份制银行和头部城商行AUM在1-6万亿元 第三梯队为区域银行AUM低于1万亿元[1][4][5] - 工商银行以24万亿元AUM居行业首位 农业银行23.68万亿元紧随其后 建设银行突破22万亿元较2024年末20.6万亿元明显增长[2] - 邮储银行凭借县域优势实现AUM17.67万亿元较上年末16.69万亿元增长5.87% 中国银行16.83万亿元 招商银行16.03万亿元较上年末增长7.39%[2] - 第二梯队中交通银行AUM5.79万亿元增长5.52% 兴业银行5.52万亿元增长8% 中信银行4.99万亿元增长6.52% 浦发银行4.29万亿元净增4093.51亿元[3] - 平安银行AUM4.21万亿元微增0.4% 民生银行3.15万亿元 光大银行3.1万亿元 江苏银行等多家城商行AUM超1万亿元[3] - 第三梯队代表南京银行9448.14亿元增长14.25% 上海农商行8270.56亿元增长3.99% 浙商银行7050.16亿元增长12.48% 杭州银行6543.6亿元增长8.66%[4] 零售业务盈利表现分化 - 工商银行个人金融营收1693.06亿元同比下降0.67% 但净利润927.69亿元同比大幅增长46.05%[6] - 招商银行零售业务税前利润和营收均实现小幅上涨 光大银行零售利润总额9.21亿元扭转去年同期亏损[6] - 中信银行零售营收同比下降6.85% 但税前利润55.95亿元实现超100%同比暴涨[6] - 农业银行个人银行业务营收1901.77亿元同比下降6.61% 营收占比从55.5%降至51.4%[7] - 建设银行个人金融营收1814.65亿元微增0.99% 但利润总额787.34亿元同比下降19.61%[7] - 平安银行零售营收310.81亿元同比下降20.49% 净利润10.02亿元同比下降44.46%[7] - 青岛银行零售营收和利润总额同比分别下降12.48%和14.79% 重庆农商行零售营收降至59.1亿元贡献度下滑3.18个百分点[7] 零售资产质量面临挑战 - 招商银行零售贷款不良率1.04%较上年末0.98%上升0.06个百分点 重庆农商行从1.6%攀升至2.04%上升0.44个百分点[9] - 重庆银行零售贷款不良率3.01%上升0.3个百分点 工商银行1.35%上升0.2个百分点 建设银行1.1%上升0.12个百分点[9] - 交通银行个人贷款不良率1.34%上升0.26个百分点 华夏银行等多家银行不良率均较上年末上升[9][10] - 平安银行个人贷款不良率1.27%较上年末下降0.12个百分点 通过风险模型升级和资产结构优化实现质量改善[10] - 兴业银行个人贷款不良率1.22%较上年末下降0.13个百分点 通过全流程风险管控提升效能[10] - 信用卡贷款不良率上升主要因居民消费能力下降和透支行为增加 个人经营性贷款不良率上升因中小微企业主经营压力大[10] - 交通银行关注贷款率与逾期贷款率出现小幅上升 主要源于零售类贷款风险逐步显现[11]

股东及高管增持动态 - 青岛银行股东国信产融控股计划增持不少于2.33亿股且不超过2.91亿股 完成后合计持股比例达19%至19.99% [1] - 南京银行股东南京高科增持750.77万股（总股本0.06%） 持股比例由8.94%升至9% [2] - 上海银行10名董监高合计增持44万股 成交价10.46-10.70元/股 总金额约460.24万至470.8万元 [3] - 江苏银行董监高增持2164.8万股 累计金额2427.82万元 达原计划金额下限的121.39% [3] - 苏州银行大股东国发集团增持1.18亿股（总股本2.63%） 耗资8.56亿元 [4] - 华夏银行部分董监高及业务骨干计划增持金额不低于3000万元 [5] 增持计划调整情况 - 成都银行因股价超过原定增持价格上限17.59元/股 取消价格上限并将增持期限延长6个月 [4][5] - 成都产业资本集团和成都欣天颐调整后合计增持金额不低于7亿元且不高于14亿元 [5] - 华夏银行受窗口期及市场波动影响 截至8月11日增持计划暂未实施但承诺将择机完成 [6] 行业趋势与市场观点 - 2025年以来已有9家银行披露股东或高管增持计划 [1] - 增持多发生于银行股估值处于历史底部区间 体现内部对长期价值的认可 [4] - 银行股具备高股息率、低估值和强防御属性 被视作中长期资金布局窗口 [4] - 银行业中报盈利呈现企稳修复态势 息差预期走稳且资产质量稳定 全年盈利增速有上行空间 [6] - 7月以来板块资金阶段性流出 但相对估值优势及长线配置需求支撑稳定回报投资空间 [6]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大势" [4] 核心观点 - 地方政府投资行为和融资需求变化是驱动金融细分行业此消彼长的最重要因素之一 [1] - 银行信贷占地方政府债务比例将从38%提升至42% 对应年度增速在10%-17%之间波动 [1] - 城商行在地方政府化债过程中发挥重要支撑作用 政信类贷款增速高于其他类型银行 [1] - 城商行将承担更大使命 国有资金持股比例提高 监管属性增强 本地竞争力提升 [2] - 通过六个维度对上市城商行进行打分 选出12家银行预计在"十五五"期间更快扩张 [2] - 城商行整体估值水平仍有较大提升空间 预计2026年末达0.7x 2030年末达1.22x [2] - 推荐关注标的包括重庆银行 厦门银行 上海银行 齐鲁银行 成都银行等 [3] 地方政府融资结构变化 - 2008-2010年信贷快速增长 占比90% [19] - 2011-2014年影子银行和城投债接力 信贷占比从90%下降至66% [19] - 2015-2019年债务置换+资管新规影响 信贷占比从51%下降至35% [19] - 2020-2022年信贷占比稳定在35%左右 [19] - 2023-2025年信贷占比出现拐点 从35%升至37% [19] - 2026-2030年预测信贷占比从38%提升至42% [19] 定量预测分析 - 基准假设下银行贷款增速2026E为12.9% 2030E为10.4% [29] - 基准假设下银行贷款占比从2024年35.8%提升至2030年42.1% [29] - 情景假设1下银行贷款增速2026E为16.4% 2030E为10.6% [29] - 情景假设1下银行贷款占比从2024年35.8%提升至2030年45.2% [29] 城商行化债表现 - 城商行政信类贷款在对公贷款中占比55.2% 高于股份行47.1%和农商行42.3% [50] - 2015年第一轮债务置换时 城商行政信类贷款增速反而上行 [60] - 重点化债省份城商行政信类贷款增速与城投债增速存在明显互补关系 [61] - 地级市城投债发行/GDP比例变化与当地城商行政信类贷款占比变化显著正相关 [61] 城商行发展优势 - 125家城商行中地方国企80家 公众企业42家 [75] - 上市城商行国资持股比例2024年大于1的占比75.9% [75] - 城商行政府补助收入占营收比例高于股份行 [76] - 省级财政厅和国资委控股的银行本地信贷占比平均5.2% [76] 估值分析 - 上市城商行PB估值变动与信贷复合增速呈现明显正相关 [13] - 城商行零售信贷实现收益率优势收缩 [13] - 零售 对公实现收益率差值主导因素发生转变 [13]

板块表现 - 城商行板块整体上涨1.65%，显著跑赢上证指数（下跌0.45%）和深证成指（下跌2.14%）[1] - 齐鲁银行以3.79%涨幅领涨板块，青岛银行（2.63%）和苏州银行（2.24%）涨幅居前[1] - 西安银行是唯一下跌个股，跌幅0.47%[2] 个股交易数据 - 江苏银行成交额最高达17.55亿元，成交量162.40万手[1][2] - 宁波银行成交额15.10亿元，杭州银行成交额12.00亿元，北京银行成交额12.83亿元[1][2] - 重庆银行成交量最低仅13.85万手，成交额1.36亿元[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流入3.41亿元，游资净流出2.03亿元，散户净流出1.38亿元[2] - 江苏银行主力净流入1.40亿元（占比8.0%），杭州银行主力净流入1.30亿元（占比10.84%）[3] - 重庆银行主力净流入1701.04万元（占比12.55%），厦门银行游资净流入1058.73万元（占比6.68%）[3]

核心观点 - 厦门银行围绕"2+3"五年战略规划 通过抓细分市场 息差管控和客户经营三大措施 实现经营业绩改善 净息差回升及客户规模质量双提升 [1][2] 战略规划与业绩表现 - 公司提出"稳进立"五年战略规划 短期聚焦细分市场 息差管控和客户经营 中长期注重能力提升 [2] - 上半年实现营业收入26.9亿元 归母净利润11.6亿元 经营业绩较一季度明显改善 [2] - 二季度净息差较一季度回升4bp 利息净收入同比降幅显著收窄 [2] 细分市场拓展成效 - 贷款总额突破2200亿元 较年初增长7.5% 增幅为近四年同期最高 [3] - 二季度贷款增量超百亿元 环比增幅接近5% 为2023年以来单季度最高增幅 [3] - 中长期制造业贷款 绿色信贷 科技贷款增速分别接近10% 30%和19% 均高于全行一般性贷款增速 [3] - 零售存款规模突破900亿元 上半年增量超百亿元 零售存款占比突破40% [4] 息差管控措施与成果 - 对公存款平均付息率较去年压降38BP 零售存款付息率较上年末下降16BP [5][6] - 通过活期存款增加 定期利率降低及结构调整优化负债成本 [5][6] - 二季度非利息净收入达4.2亿元 同比增长9.2% 带动单季度营收同比增速转正 [7] 客户经营战略实施 - 对公战略客户数较年初增幅达7.8%（总行级）和11.4%（分行级） 机构客户数增幅8.8% [8] - 零售客户达277.2万户 上半年增幅2.7% 增量超去年同期 [9] - 代发客户累计22.2万户 同比增长10.6% 有效户增量接近去年全年 [9] - 创富客户和私行客户增量超过去年全年 [9] 业务创新与资产配置 - 通过配置信用债 南向通点心债等相对高收益资产提升金融市场条线盈利能力 [6] - 运用机器学习技术开发量化日内策略并实现稳定盈利 [6]

核心观点 - 厦门银行2025年上半年业务规模稳中有进 盈利能力及资产质量保持稳定 多项业绩指标呈现向好趋势 [1][3][10] 经营业绩 - 资产总额4340.01亿元 较上年末增长6.43% [3] - 贷款及垫款总额2209.14亿元 较上年末增长7.52% [3] - 存款总额2299.01亿元 较上年末增长7.35% [3] - 营业收入26.89亿元 其中二季度14.75亿元环比增长21.45% [3] - 归母净利润11.58亿元 利息净收入19.92亿元 [3] - 二季度利息净收入较上年同期增长3.56% 净息差较一季度回升4bp [3] - 手续费及佣金净收入1.98亿元 同比增长10.49% [3] 资产质量 - 不良贷款率0.83% 对公贷款不良率0.55% [4] - 拨备覆盖率321.67% [4] - 2024年中期现金分红率达32.62% 全年现金分红率31.53% [4] - 连续四年现金分红率超30% 已授权2025年中期分红 [4] 对公业务 - 公司业务存款余额1286.91亿元 较上年末增长4.79% [5] - 对公存款平均付息率较上年压降38BP [5] - 企业贷款和垫款余额1430.96亿元 较上年末增长17.21% [5] - 中长期制造业贷款增长9.63% [5] - 战略客户总数较上年末增长7.83% 分行级战略客户增长11.43% [5] - 机构客户总数增长8.75% [5] 普惠金融与绿色金融 - 支农支小再贷款余额超120亿元 撬动贷款超140亿元 [6] - 服务小微企业和民营企业超4900户 [6] - 绿色信贷余额169.36亿元 较上年末增长29.58% [6] - 成功发行30亿元绿色债券 [6] - 战略性新兴产业贷款余额较上年末增长超50% [6] - 专精特新企业贷款余额增长超20% [6] - 科技贷款余额214.87亿元 较年初增长18.59% [6] 两岸金融特色 - 台企客户数及授信户数均较上年末增长7% [7] - 台企贷款余额较上年末增长51% [7] - 台企国际结算量占全行国际结算量70% [7] - 台胞客户数较上年末增长10% [7] - 台企户均存款余额是全行企业客户的1.42倍 [7] - 台胞户均金融资产是全行零售客户的1.66倍 [7] - 推出全国首个台胞"双证关联"金融线上应用场景 [8] - 推出"台商税易贷""台商流水贷"等免抵押产品 [8] - "台农贷"产品与10个台农园区签署战略合作 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降7.02%至26.89亿元，净利润同比下降3.38%至12.16亿元，主要受债券市场波动影响公允价值变动损益[34][36] - 资产总额增长6.43%至4340.01亿元，贷款总额增长7.52%至2209.14亿元，存款总额增长7.35%至2299.01亿元，业务规模保持稳健扩张[2][29] - 净息差1.08%，同比下降0.06个百分点，但通过负债成本管控和结构优化，二季度息差较一季度回升4bp[2][35] - 不良贷款率0.83%，较上年末上升0.09个百分点，拨备覆盖率321.67%，资产质量总体可控[2][30] 财务表现 - 营业收入26.89亿元同比下降7.02%，其中利息净收入19.92亿元基本持平(-0.47%)，非利息收入下降21.72%至6.97亿元[34] - 归属于母公司净利润11.58亿元同比下降4.59%，但降幅较一季度收窄[34] - 基本每股收益0.41元，同比下降4.65%[2] - 经营活动现金流净额-21.44亿元，主要因金融资产规模增长[2] 业务发展 对公业务 - 企业贷款余额1430.96亿元，较上年末增长17.21%，不良率0.55%保持低位[4] - 战略客户数增长显著，总行级和分行级战略客户分别增长7.83%和11.43%[4] - 绿色信贷余额169.36亿元，较上年末增长29.58%[6] - 科技贷款和战略性新兴产业贷款余额分别增长超30%和50%[7] 零售业务 - 零售客户277.19万户，较上年末增长2.69%，有效户增长11.66%[13] - 零售金融资产1181.64亿元，较上年末增长8.40%[15] - 个人存款余额925.35亿元，较上年末增长12.23%，付息率下降16BP[15] - 个人贷款余额663.88亿元，较上年末下降5.78%，不良率1.56%[17] 金融市场业务 - 债券承销客户数同比增长37.5%，银团及并购项目数增长71.43%[11][12] - 落地福建省首笔柜台债质押式回购业务[24] - 投资绿色债券、科创债券等创新品种，践行社会责任[25] 两岸金融业务 - 台企客户数增长7%，台企贷款余额增长51%[27] - 推出全国首个台胞"双证关联"金融线上应用场景，累计开通超1.4万户[27] - 台农综合金融服务实现福建所有国家级台湾农民创业园全覆盖[28] 风险管理 - 资本充足率14.11%，一级资本充足率11.28%，核心一级资本充足率9.10%[2][3] - 拨贷比2.66%，较上年末下降0.23个百分点[2] - 流动性覆盖率179.83%，净稳定资金比例112.38%，流动性风险可控[3][4] 数字化转型 - 推出"厦e站"小程序，整合五大客群专区服务[19] - 智能客服命中率99.67%，问题解决率81.65%[21] - 上线基于大模型的"金事通"AI助手，提升投研效率[26]

公司业务发展情况 - 公司以稳健进取为主基调，积极推进高质量发展战略，不断提升对公业务、零售业务、两岸金融、资金业务四大业务的专业能力，业务规模稳中有进，盈利能力保持稳定，监管指标持续达标 [2] - 公司深耕本地、聚焦中小、拥抱科技、践行绿色，致力于成为企业客户值得信赖的综合金融服务伙伴，为区域经济发展和企业成长提供坚实的金融支撑 [3] - 公司坚持实现普惠小微企业贷款稳中求进工作总基调，牢牢把握金融工作的政治性和人民性，深化支持小微企业融资协调工作机制，提升金融机构服务效能，力争实现小微企业金融服务"保量、提质、稳价、优结构" [5] 对公业务表现 - 公司对公客群稳步扩容，总、分行级战略客户数较上年末增幅分别为7.83%、11.43%，机构客户数较上年末增幅8.75% [3] - 企业贷款和垫款余额（不含票据贴现）1,430.96亿元，较上年末增长17.21% [3] - 公司业务存款余额(不含保证金存款和其他存款)1,286.91亿元，较上年末增长4.79%，对公存款平均付息率较上年度压降38BP [4][5] 普惠金融业务 - 2025年上半年新增投放的普惠小微贷款利率比上年末低0.32个百分点 [6] - 通过支农支小再贷款撬动贷款超140亿元，支持小微企业和民营企业超 [6] - 与厦门增信基金合作在保余额超27亿元，在福建省金服云平台发放"财政+金融"贷款近4亿元 [6] 绿色金融业务 - 绿色信贷余额169.36亿元，较上年末增幅达29.58% [7] - 成功发行30亿元绿色债券，用于支持绿色项目贷款，有效降低贷款项目的融资成本 [7] - 使用人民银行碳减排支持工具1.06亿元，支持福建省及重庆市的分布式光伏项目 [7] - 服务光伏项目总量较上年末实现37.3%的增长 [7] 科技金融业务 - 科技贷款余额214.87亿元，较上年末增幅达18.59% [8] - 专精特新企业贷款余额较上年末增长超20% [8] - 战略性新兴产业贷款余额较上年末增长超50% [8] 零售业务表现 - 零售客户277.19万户，较上年末增长7.25万户，增幅2.69% [13] - 有效户达到17.75万户，较上年末增长1.85万户，增幅11.66% [13] - 零售金融资产余额1,181.64亿元，较上年末增长91.53亿元，增幅8.40% [15] - 零售存款余额925.35亿元，较上年末净增100.80亿元，增幅12.23% [15] - 存款付息率较上年末下降16BP [15] 金融市场业务 - 债券客户数同比增加37.5% [11] - 银团及并购项目数同比增长71.43% [11] - 融资租赁保理业务投放量较上年全年累计增长129.29% [10] - 服务台商结售汇业务客户数同比增长13% [25] 两岸金融业务 - 台企客户数相比上年末增长7% [27] - 台企授信户数相比上年末增长7% [27] - 台企贷款余额相比上年末增长51% [27] - 台胞金融资产余额相比上年末增长5% [27] 财务表现 - 营业收入26.89亿元，同比下降7.02% [32][36] - 归属于母公司股东的净利润11.58亿元，同比下降4.59% [36] - 净息差1.08%，较去年同期下降0.06个百分点 [33] - 不良贷款率0.83%，较上年末上升0.09个百分点 [33] - 拨备覆盖率321.67%，较上年末下降70.28个百分点 [33] 资产负债规模 - 资产总额4,340.01亿元，较上年末增长6.43% [32][35] - 贷款及垫款总额2,209.14亿元，较上年末增长7.52% [32][35] - 负债总额4,013.22亿元，较上年末增长6.90% [32][35] - 存款总额2,299.01亿元，较上年末增长7.35% [32][35] 业务创新与数字化转型 - 现金管理产品签约客户数较上年末增长11.20% [9] - 电子渠道有效户相比去年同期增长11.71% [9] - 个人手机银行签约客户数165.54万户，较上年末净增9.41万户，增幅 [19] - "便利化试点"企业较上年末增长32% [10] - 跨境人民币结算业务首办户数较去年同期增长100%，结算量较去年同期增长16.95% [11]

董事会决议 - 第九届董事会第二十四次会议于2025年8月28日在泉州召开 由洪枇杷董事长主持 应出席董事12人 实际出席12人 符合公司法及公司章程规定 [1] - 会议审议通过九项议案及听取两项工作报告 所有议案均获得高票通过 无反对票或弃权票 [1][2][3][4] 财务报告与信息披露 - 董事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [1] - 半年度报告及摘要同步披露于上海证券交易所网站wwwssecomcn [2] - 通过2025年半年度第三支柱信息披露报告 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [3] 风险管理体系 - 审议通过2025年上半年集团层面全面风险报告 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [2] - 通过对公内部评级体系实施规划议案 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [2] - 更新恢复计划与处置计划建议获得通过 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [3] 薪酬管理 - 2024年度行领导薪酬分配方案以11票赞成0票反对0票弃权通过 吴昕颢董事回避表决 [2] - 2024年度绩效薪酬追索扣回情况报告以11票赞成0反对0弃权通过 吴昕颢董事回避表决 [2] - 两项薪酬相关议案均经董事会提名与薪酬委员会审议通过 独立董事发表同意意见 [2] 业务运营与关联交易 - 审议通过七匹狼关联集团向公司申请授信的议案 表决结果为11票赞成0票反对0票弃权 陈欣慰董事因关联关系回避表决 [3] - 议案已经董事会独立董事专门会议审议通过 独立董事发表同意意见 [4] - 会议听取近年新设网点产能情况报告及2025年下半年零售业务工作重点报告 [4] 消费者权益保护 - 审议通过2025年上半年消费者权益保护工作报告 表决结果为12票赞成0票反对0票弃权 [3]

监事会会议决议 - 第九届监事会第十六次会议于2025年8月28日在泉州以现场方式召开 由监事长王建平主持 应出席监事6人 实际出席5人 郑峰监事委托出席 会议程序符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 监事会以6票赞成0票反对0票弃权通过2025年半年度报告及摘要 认为报告编制符合法律法规 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1][2] 风险管理与合规事项 - 监事会以6票赞成通过2025年上半年集团层面全面风险报告 [2] - 以6票赞成通过2025年半年度第三支柱信息披露报告 [2] - 以6票赞成通过2025年上半年消费者权益保护工作报告 [2] 薪酬相关议案 - 审议通过2024年度行领导薪酬分配方案 王建平监事回避表决 最终以5票赞成通过 [2] - 审议通过2024年度绩效薪酬追索扣回情况报告 王建平监事回避表决 最终以5票赞成通过 [2] 专项工作报告听取 - 会议听取对公内部评级体系实施规划报告 [3] - 听取近年新设网点产能情况报告 [3] - 听取2025年下半年零售业务工作重点报告 [3]