报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][80] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司风电与天然气双主业驱动业绩稳步上扬，风电板块风电场资源优质、装机规模扩大，天然气业务凭借完善输气网络和稳定气源供应规模增长，预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润实现增长，且 25 - 26 年 PE 低于可比公司平均水平 [79][80] 根据相关目录分别进行总结 风电 + 天然气双轮驱动，立足河北、走向全国 - 公司是华北清洁能源领先企业，2010 年设立并先后在港交所和上交所上市，以河北为依托辐射全国开展新能源项目投资开发，风电光伏和天然气业务互补，截至 2023 年底有一定装机规模，实控人为河北省国资委，国资背景提供支撑 [13] - 2020 - 2023 年营收稳步增长，2024H1 营收同比增长 20.8%，天然气与风力/光伏发电业务为主要营收来源，2024H1 占比 98.74%，风电装机规模扩大和天然气售气量递增带动营收增长 [16] - 2020 - 2022 年盈利扩张，2022 年起增速放缓，2024H1 归母净利润微降，天然气板块净利润同比增长 44.98%，风电板块同比下降 12.71%，预计 LNG 项目放量及风电新项目投产提升盈利能力 [20][21] - 公司经营活动现金流稳中有增，2023 年达 48.5 亿元，近 5 年复合增长率 6.78%，2024H1 资本性支出同比减少 42.48%，通过退出光伏领域和应用低成本债务工具缓解资本开支压力 [24] - A 股上市后公司连续现金分红，累计分红 34.12 亿元，占累计净利润 30.79%，股利支付率保持在 30%以上，2020 - 2023 年分红总额递增，经营现金流和资本开支情况有望支撑分红提升 [27] 风电质优价稳凸显优势，装机具备成长空间 - 河北省电力供需有季节性缺口，新能源装机规模增长快，2024 年底全省风电、光伏累计装机容量突破 1 亿千瓦，省内绿电优先消纳，新能源电力交易基本面有支撑 [29][30] - 公司风电可利用小时数 2020 - 2023 年保持在 2400 小时以上，2024H1 虽回落但仍有优势，发电量从 2020 年的 98.81 亿千瓦时增至 2023 年的 140.81 亿千瓦时 [35] - 2020 - 2021 年公司电价增速居行业前列，2023 年电价变动幅度收敛至 - 1.81%，河北电力需求和市场环境为风电业务提供盈利基础 [42] - 陆风方面公司开展大型风电基地开发等工作，海风方面依托已投产项目推进规划项目落地和示范项目申报，2020 年以来风电在建项目容量保持在 50 万千瓦/年以上，2024H1 核准待建项目容量达 450.78 万千瓦，光伏备案待建和协议装机容量也有增长 [45][46] - 2020 年以来河北省出台多项政策支持风电产业发展，公司是省内风电投资建设核心主体，唐山乐亭菩提岛海上风电场已投产，预计 2025 年底山海关海上风电一期并网发电，2024 年底秦皇岛国管海域项目获批准 [48] 天然气业务加速扩张，顺价机制优化助力行业发展 - 公司天然气业务有完善产、供、储、销体系，上游依托唐山 LNG 码头延伸产业链，中游天然气输送管线累计运营 9804 公里，下游唐山 LNG 项目投产提振售气量，二阶段建设推进助力业务增长，还通过收购城市燃气项目拓展终端用户规模 [53][54][60][63] - 2021 - 2023 年全球天然气价格波动大，国内天然气企业承压，河北省发改委发布指导意见推进价格联动机制落地，各地顺价机制逐步完善，未来有望增强公司成本管控能力和行业市场化水平 [68][70] 投资建议 - 核心假设方面，预计 2024 - 2026 年风电装机分别新增 30/150/150 万千瓦，利用小时数分别为 2320/2380/2360 小时，上网电价为 0.43/0.42/0.415 元/千瓦时；唐山 LNG 二期项目预计 2025 年达预定可使用状态带动 LNG 贸易量增长，预计 2024 - 2026 年营业收入实现 11.9%/11.9%/7.6%增长 [74][75] - 预计 2024 - 2026 年公司实现营业收入 226.89/253.96/273.19 亿元，归母净利润实现 23.35/29.56/34.10 亿元，对应 EPS 分别为 0.56/0.70/0.81，对应 PE 分别为 13.0/10.3/8.9 倍，低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级 [3][79][80]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][80] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司风电与天然气双主业驱动业绩稳步上扬，风电板块风电场资源优质、装机规模扩大，天然气业务凭借输气网络和气源供应优势规模增长，预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润增长，25 - 26 年 PE 低于可比公司平均水平 [79][80] 根据相关目录分别进行总结 风电 + 天然气双轮驱动，立足河北、走向全国 - 公司是华北清洁能源领先企业，2010 年设立并先后在港交所和上交所上市，以河北为依托辐射全国，风电光伏与天然气业务互补，截至 2023 年底风电和光伏有一定装机规模 [13] - 实控人为河北省国资委，截至 2025 年 2 月 3 日间接持股 48.95%，国资背景提供支撑 [14] - 2020 - 2023 年营收稳步增长，CAGR 为 17.47%，2024H1 达 121.37 亿元，同比增 20.8%，天然气与风力/光伏发电是主营业务，2024H1 占比 98.74% [16] - 截至 2023 年底风电权益装机 587.87 万千瓦，光伏 20.13 万千瓦，风电机组集中在华北，占比 79.21% [19] - 2020 - 2022 年盈利扩张，CAGR 达 23.24%，2022 年起增速放缓，2024H1 归母净利润 14.30 亿元，同比微降 0.65%，天然气板块盈利增长，风电板块盈利有韧性，预计盈利能力企稳回升 [20][21] - 经营活动现金流稳中有增，2023 年达 48.5 亿元，近 5 年复合增长率 6.78%，2024H1 资本性支出同比降 42.48%，剥离光伏聚焦高回报领域，优化融资缓解压力 [24] - A 股上市后连续分红，累计分红 34.12 亿元，占累计净利润 30.79%，股利支付率超 30%，平均股息率 1.74%，2020 - 2023 年分红总额递增，支付率提升，经营现金流有望支撑分红 [27] 风电质优价稳凸显优势，装机具备成长空间 - 河北电力供需有季节性缺口，2025 年一月冀北电网冬季供暖期有 340 万千瓦缺口，新能源装机快增，2024 年底全省风光累计装机破 1 亿千瓦，占全国近 10%，省内绿电优先消纳，电价有支撑 [29][30] - 公司风电可利用小时数 2020 - 2023 年超 2400 小时，优于全国平均，2024H1 虽回落但仍有优势，发电量从 2020 年 98.81 亿千瓦时增至 2023 年 140.81 亿千瓦时 [35] - 2020 - 2021 年公司电价增速居行业前列，2023 年电价变动幅度收敛至 - 1.81%，河北电力需求和市场环境支撑风电业务盈利 [42] - 陆风以沙、戈、荒漠为重点开发大型基地，拓展分散式项目，推进储备项目落地和老旧风场改造，海风依托已投产项目推进规划项目和谋划国管海域示范项目 [45] - 2020 年以来风电在建项目容量超 50 万千瓦/年，占控股装机比例超 8.8%，2024H1 核准待建项目达 450.78 万千瓦，光伏备案待建和协议装机容量增长 [46] - 2020 年以来河北出台多项政策支持风电发展，规划到 2025 年风电装机 4300 万千瓦，2023 - 2027 年增速 1000 万千瓦/年，海上风电是重点，公司积极布局，部分项目已投产或获批 [48] 天然气业务加速扩张，顺价机制优化助力行业发展 - 公司天然气业务有完善产、供、储、销体系，处于中下游，加强资源供应、管网建设和储气调峰，开拓下游市场和布局燃气电厂，并购城燃项目 [53] - 上游依托唐山 LNG 码头延伸产业链，中游天然气输送扩张，截至 2024 年 6 月 30 日累计运营管线 9803.86 公里，2020 - 2023 年复合增速 14.4% [54] - 下游唐山 LNG 项目投产带动售气量增长，2023 年 LNG 售气量从 0.05 亿立方米增至 4.56 亿立方米，2024H1 达 6.91 亿立方米，二阶段建设推进，为业务增长提供支撑 [60][61] - 公司收购多个城市燃气项目，多数股权比例超 50%，收购项目并表后提升收入，带动零售气量增长，夯实市场竞争优势 [63] - 2021 - 2023 年全球天然气价格波动，国内企业承压，河北省 2023 年发布指导意见推进价格联动机制，各地顺价机制逐步完善但下游传导有滞后性和刚性约束，未来完善有望提升公司成本管控能力 [68][70] 投资建议 - 核心假设：新能源发电板块预计 2024 - 2026 年风电装机新增 30/150/150 万千瓦，利用小时数 2320/2380/2360 小时，上网电价 0.43/0.42/0.415 元/千瓦时；天然气板块唐山 LNG 二期 2025 年达预定可使用状态带动贸易量增长，预计 2024 - 2026 年营收 226.89/253.96/273.19 亿元，增长 11.9%/11.9%/7.6% [74][75] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润 23.35/29.56/34.10 亿元，EPS 为 0.56/0.70/0.81，PE 为 13.0/10.3/8.9 倍，低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级 [3][80]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，臨時股東大會已於2025年3月12日（星期三）上午9時30分於 中華人民共和國（「中國」）河北省石家莊市雲瑞國賓酒店五樓會議室舉行。所提呈之決議案已獲 正式通過。 於臨時股東大會當日，本公司共有4,205,693,073股股份，其中包括2,366,688,677股A股 及1,839,004,396股H股。出席臨時股東大會的本公司股東（「股東」）及其授權代表共持有 2,404,893,296股股份，佔本公司有表決權股份總數的57.181854%。 於董事作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，河北建設投資集團有限責任公司、曹欣博 士、李連平博士、譚建鑫先生及彼等各自的聯繫人（合共持有本公司2,059,291,253股股份）須就 臨時股東大會上提呈的決議案迴避投票，而其所持有之股份數目不計入該決議案的有效表決票 股份總數。因此，合共持有本公司2,146,401,820股股份 ...

会议安排 - 公司将于2025年3月25日上午9时30分在河北省石家庄市举行董事会会议[3] 会议议程 - 考虑和批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的业绩[3] - 考虑派发年度股息（如有）[3]

证券代码：600956 证券简称：新天绿能 公告编号：2025-009 新天绿色能源股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 523 | | --- | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | | 522 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | | 1 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,404,893,296 | | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 2,073,638,382 | | | 境外上市外资股股东持有股份总数（H 股） | | 331,254,914 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | | 份总数的比例（%） | | 57.181854 | | 其中：A | 股股东持股占股份总数的比例（%） | 49.305509 | | --- | - ...

会议安排 - 2025年3月12日上午9:30举行现场股东大会，网络投票时间为9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 出席股东大会股东523名，代表股份2,404,893,296股，占比57.18%[7] - 截至股权登记日，公司股份总数为4,205,693,073股[7] 议案审议 - 审议《关于使用永续中票募集资金向控股子公司提供借款的议案》并通过[9]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA SUNTIEN GREEN ENERGY CORPORATION LIMITED* 新天綠色能源股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00956） 海外監管公告 本公告乃由新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站刊發之《北京市嘉源律師事務所關於新天綠色能源股份有限公司 2025年第一次臨時股東大會的法律意見書》，僅供參閱。 承董事會命 新天綠色能源股份有限公司 譚建鑫 執行董事及总裁 中國河北省石家莊市，2025年3月12日 於本公告日期，本公司非執行董事為曹欣博士、李連平博士、秦剛先生、王濤先生及張旭蕾女士； 本公司執行董事為譚建鑫先生；以及本公司獨立非執行董事為郭英軍先生、陳奕斌先生及林濤博 士。 * 僅供識別 北京市嘉源律师事务所 关于新天绿色能源股份有限公 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA SUNTIEN GREEN ENERGY CORPORATION LIMITED* 新天綠色能源股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00956） 譚建鑫 執行董事及總裁 中國河北省石家莊市，2025年3月12日 於本公告日期，本公司非執行董事為曹欣博士、李連平博士、秦剛先生、王濤先生及張旭蕾女士； 本公司執行董事為譚建鑫先生；以及本公司獨立非執行董事為郭英軍先生、陳奕斌先生及林濤博 士。 * 僅供識別 董事會召開日期 新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）的董事會（「董事會」）特此通知，將於2025年3月25日（星期二） 上午9時30分在中華人民共和國（「中國」）河北省石家莊市舉行董事會會議，藉以（其中包括）考慮和批 准本公司及其附屬公司截至2024年12月31日止年度的業績以及考慮派發年度股息（如有）。 承董事會命 新天綠色能源股份有限公司 ...

募资情况 - 公司向22名特定对象非公开发行337,182,677股A股，募资45.96亿元，净额45.45亿元[2] 项目投资 - 唐山LNG项目（第一、二阶段）投资185.97亿，调整后拟投23.98亿[4] - 曹妃甸—宝坻段投资64.17亿，调整后拟投6.99亿[4] - 宝坻—永清段投资29.54亿，调整后拟投2.37亿[4] 资金使用 - 补充流动资金及偿还贷款拟投13.62亿[4] - 曹妃甸—宝坻段拟投69,902.95万，实际累计投71,746.79万，进度102.64%[6] 账户处理 - 曹妃甸—宝坻段专户利息4,129.40元转至唐山LNG项目专户[7] - 公司注销募集资金理财产品专用结算账户[9] 项目进展 - 曹妃甸—宝坻段结项，已投产运营[5]