爱柯迪股份有限公司董事会 关于本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》 第十一条和第四十三条规定的说明 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付现金的方式 购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权（以下简称"标的资产"）， 同时公司拟发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称"《重组管理办法》"） 第十一条、第四十三条规定，公司董事会对本次交易进行了审慎判断，公司董事 会认为： 一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定 1、本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商 投资、对外投资等法律和行政法规的规定； 2、本次交易完成后不会导致公司不符合股票上市条件； 3、本次交易标的资产的交易价格将以资产评估机构出具的评估报告的评估 结果为基础协商确定，资产定价依据公允，不存在损害公司和股东合法权益的情 形； 4、本次交易所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障 碍，相关债权债务处理合法； 5、本次交易有利于公司增强持续经营能力，不存在可能导致公司重组后主 要资产为现金或者无具体经营业务的情形； 6 ...

爱柯迪股份有限公司董事会 关于评估机构独立性、评估假设前提的合理性、评估方法 与评估目的相关性以及评估定价公允性的说明 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付现金的方式 购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司（以下简称"卓尔博"）71%股权（以 下简称"标的资产"），同时公司拟发行股份募集配套资金（以下简称"本次交 易"）。 为本次交易之目的，公司聘请了符合《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）规定的专业资产评估机构天道亨嘉资产评估有限公司（以下简称 "天道亨嘉"）以 2024 年 12 月 31 日为基准日，对标的资产进行评估并出具相应 的评估报告。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等规定，公司董事会认真 审阅本次评估的相关资料后，就本次交易评估机构的独立性、评估假设前提的合 理性、评估方法与评估目的的相关性、评估定价的公允性发表如下意见： 1、评估机构独立性 本次交易聘请的评估机构天道亨嘉系符合《证券法》规定的评估机构，具备 专业胜任能力。除担任本次交易的评估机构外，天道亨嘉及其经办评估师与公司 及其董事、监事、高级管理人员、交易对方、标的公司及其董事、监事、高级管 理人 ...

公司董事会现就公司股票在停牌前 20 个交易日期间的涨跌幅情况，以及同 期大盘指数、行业指数的涨跌幅情况说明如下： | 项目 | 停牌前第 21 个交易日 （2024 年 12 月 6 日） | 停牌前最后 1 个交易日 （2025 年 1 月 3 日） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 爱柯迪（600933.SH） 股票收盘价（元/股） | 16.19 | 15.16 | -6.36% | | 上证指数（000001.SH） | 3,404.08 | 3,211.43 | -5.66% | | 中证汽车零部件主题 指数（931230) | 932.67 | 857.05 | -8.11% | | | 剔除大盘因素影响涨跌幅 | | -0.70% | | | 剔除同行业板块因素影响涨跌幅 | | 1.75% | 剔除大盘因素和同行业板块因素后，公司股价在本次交易首次公告日前 20 个交易日期间累计涨跌幅未超过 20%，不构成异常波动情况。 爱柯迪股份有限公司董事会 关于本次交易信息公布前公司股票价格波动情况的说明 因爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付 ...

爱柯迪股份有限公司董事会 关于本次交易前十二个月内购买、出售资产情况的说明 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付现金的方式 购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权（以下简称"标的资产"）， 同时公司拟发行股份募集配套资金（以下合称"本次交易"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定："上市公司在十二个 月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。 已按照本办法的规定编制并披露重大资产重组报告书的资产交易行为，无须纳入 累计计算的范围。中国证监会对本办法第十三条第一款规定的重大资产重组的累 计期限和范围另有规定的，从其规定。交易标的资产属于同一交易方所有或者控 制，或者属于相同或者相近的业务范围，或者中国证监会认定的其他情形下，可 以认定为同一或者相关资产。" 经自查，公司在本次交易前十二个月内，不存在购买、出售与本次交易同一 或相关资产的情况，不存在需纳入本次交易累计计算范围的情况。 特此说明。 爱柯迪股份有限公司 董事会 2025 年 4 月 29 日 ...

爱柯迪股份有限公司董事会 关于本次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上 市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条和《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号——重大资产重组》第 三十条不得参与任何上市公司重大资产重组情形的说明 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）拟以发行股份及支付现金的方式 购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权，同时公司拟发行股份募集 配套资金（以下简称"本次交易"）。 根据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重组相关股票异常交 易监管》第十二条和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号——重大资 产重组》第三十条的规定，公司董事会就本次交易相关主体是否存在不得参与任 何上市公司重大资产重组情形说明如下： 公司董事会经审慎判断，本次交易涉及的《上市公司监管指引第 7 号——上 市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第六条规定的相关主体（即本次交 易相关主体），不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或立案侦查的 情形，且最近 36 个月内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监 督管理委员会作出行政处罚或者司法机关 ...

经中国证券监督管理委员会（证监许可[2022]1917 号）文核准，爱柯迪股份 有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 9 月 23 日公开发行了 1,570 万张可转 换公司债券，每张面值 100 元，发行总额 157,000 万元，期限 6 年。可转债票面 利率为第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 1.00%、第四年 1.30%、第五年 1.50%、 第六年 1.80%。 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]294 号文同意，公司本次发行的 157,000万元可转换公司债券于2022年10月28日起在上海证券交易所挂牌交易， | 证券代码：600933 | 证券简称：爱柯迪 公告编号：临 2025-033 | | --- | --- | | 转债代码：110090 | 转债简称：爱迪转债 | 爱柯迪股份有限公司 关于不向下修正"爱迪转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 爱柯迪股份有限公司（以下简称"公司"）股票自 2025 年 4 月 7 日至 2 ...

业绩数据 - 2024年营业收入67.46亿元，同比增长13.24%[12][40][57] - 2024年归属于上市公司股东的净利润9.40亿元，同比增长2.86%[12][40] - 2024年主营业务毛利率为27.54%，2023年为28.48%，2022年为26.16%[14] - 2024年净利润率为14.41%，2023年为15.54%，2022年为15.80%[14] - 2024年加权平均净资产收益率为11.98%，2023年为14.99%，2022年为13.52%[14][40][63] - 2024年期间费用率为11.78%，2023年为10.58%，2022年为10.15%[14] - 2024年应收账款周转天数为108天，2023年为101天，2022年为95天[14] - 2024年存货周转天数为79天，2023年为80天，2022年为97天[14] - 2024年资产负债率（合并）为40.42%，2023年为43.27%，2022年为43.43%[14][62] - 2024年基本每股收益0.98元/股，较2023年下降4.85%[40] - 2024年经营活动产生的现金流量净额17.09亿元，较2023年增长30.83%[40] 资产负债 - 2024年资产总额142.74亿元，较2023年增长23.53%；负债总额57.69亿元，较2023年增长15.37%；所有者权益85.05亿元，较2023年增长29.75%[40] - 2024年末货币资金余额16.05亿元，较年初下降17.38%，因购买理财致投资支付现金增加[43] - 2024年末交易性金融资产余额5.99亿元，较年初上升210.52%，因结构性存款增加[43] - 2024年末应收账款余额20.24亿元，较年初上升11.36%，因销售规模增加[44] - 2024年末固定资产余额38.71亿元，较年初上升12.83%，因安徽新能源厂房在建工程转固[46] - 2024年末在建工程余额5.18亿元，较年初上升16.04%，因新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地建设工程增加[46] - 2024年末其他非流动资产余额19.40亿元，较年初上升101.63%，因一年期以上存单及利息增加[48] - 2024年末短期借款余额177,860.32万元，较年初上升22.83%[50] - 2024年末资本公积余额361,632.09万元，较年初上升56.33%[55] 利润分配 - 2024年初未分配利润23.03亿元，年度净利润8.05亿元，提取法定盈余公积金0.59亿元，扣除2023年度利润分配2.83亿元，可供分配利润27.66亿元[67] - 拟每10股派发现金股利3元（含税），总股本9.85亿股，拟分配利润2.95亿元，占2024年净利润31.45%，结余24.71亿元留存[67] 公司运营 - 报告期内马来西亚工厂如期竣工并投入使用[17] - 墨西哥工厂二期工程计划2025年第二季度投入生产[17] - 公司设计并实施全新绩效管理和薪酬管理体系[18] - 公司第六期限制性股票激励计划首次授予顺利完成[18] - 公司设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司[19] - 公司着力拓展镁合金压铸工艺技术研发[20] 公司治理 - 2024年公司召开14次董事会，审议通过67项议案[21] - 2024年公司召开4次股东大会，董事会全面执行决议[21] - 2024年公司监事会召开11次会议，对重大事项监督并发表意见[25] - 2024年公司监事会列席4次股东大会，14次董事会会议[30] 审计相关 - 拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构[77] - 2024年财务审计服务费用为66万元（不含税），内部控制审计服务费用20万元（不含税）[84] 授信额度 - 2025年公司及各控股子公司拟向银行申请不超过等值人民币70亿元综合授信额度[87]

可转债发行 - 2022年9月23日公司发行1570万张可转债，总额157000万元，期限6年[4] 转股情况 - 2023年3月29日起“爱迪转债”可转股，初始价18.93元/股，截至2024年12月25日为18.03元/股[5][6] 转股价格修正 - 2024年7月决定本次及未来六个月不向下修正转股价格[6] - 触发条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%[7] - 2025年4月已有十个交易日收盘价低于15.33元/股，再五个交易日或触发[8]

公司概况与核心业务 - 公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，传统产品为转向、雨刮系统等汽车铝压铸小件，逐步向新能源汽车三电系统、结构件等中大型压铸件拓展 [1] - 2019-2024年营业收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR达13.5%，2022年新能源产品收入占比约20%，目标2025/2030年提升至30%/70% [1] - 公司股权结构稳定，董事长张建成直接持股7.87%，通过爱柯迪投资间接控制24.5%股权，已实施7轮股权激励计划深度绑定员工利益 [14][17] 行业空间与竞争格局 - 2023年国内车用铝合金市场规模1,828.5亿元，预计2030年达3,341.1亿元，CAGR超9.0%，其中压铸工艺占比近80% [2] - 2030年国内电车底盘/车身铝材渗透率预计达94.0%/14.0%，较2018年提升68.0/6.0pcts [2] - 国内铝压铸行业CR5仅11.9%，竞争格局分散，龙头企业有望凭借技术/规模优势提升份额 [2][47] 公司竞争优势 - 财务指标优异：2024年营收67.5亿元(+13.2%)，归母净利9.4亿元(+2.9%)，毛利率27.6%，ROE领先行业 [29][30][63][65] - 管理能力突出：采用阿米巴管理模式，建设国内首家全5G+智慧工厂，设备OEE从60%提升至85%，半成品周转天数从14天降至5天 [67][68][71] - 产品附加值高：直接材料占比仅48.3%，低于同业，汽车铝压铸件平均售价13.4元，品类超4,000种 [75][77] 产能布局与订单情况 - 全球土地储备近千亩，包括宁波356亩、墨西哥76亩等，中长期产能可支撑120亿元以上营收 [26][79] - 2023年9月新能源在手订单268.9亿元（北美37.4亿元），将在未来4-7年实现收入 [4][78] - 2022/2024年通过可转债/定增募资15.7/12.0亿元扩产，墨西哥二期工厂2024年投产，达产后预期营收14.4亿元 [4][84][90] 新兴业务拓展 - 布局机器人领域：拟收购卓尔博71%股权（2024Q3营收7.42亿元），切入汽车微特电机精密零部件 [93] - 设立瞬动机器人子公司，聘任机器人专家张恂杰为副总，聚焦人形机器人及外骨骼机器人研发 [95][97] - 通过内生+外延方式加速机器人布局，与精密制造业务形成协同效应 [97] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利11.80/15.06/18.05亿元，EPS1.20/1.53/1.83元 [5][100] - 2025年可比公司PE均值19倍，公司当前PE仅12倍，存在估值优势 [103][104] - 汽车类业务预计2025年营收79.5亿元(+22.2%)，毛利率28.0%；工业类业务营收2.1亿元(+22.1%)，毛利率33.5% [100][101]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司全球化布局、订单释放有望驱动主业拾级而上，设立瞬动机器人+收购卓尔博加速机器人业务，打开成长空间看好公司主业拐点+机器人布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 过去十余年报告研究的具体公司在汽车中小压铸件业务取得优异成绩未来中小件业务将持续受益于全球化扩张，中大型压铸件、机器人相关业务持续突破有望带动公司进入新一轮成长期 [14] - 报告研究的具体公司三类产品线有望协同发展，传统小件压铸产品未来将继续发挥优势提升市场份额，中大型压铸件业务有望复刻精益管理基因打开成长空间，机器人布局通过内生+外延方式加速推进 [17][18] 深耕铝合金精密压铸 新能源浪潮驱动向上 中小件压铸龙头 围绕新能源加速战略转型 - 报告研究的具体公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，海外布局较早，通过多种方式扩展业务和产能，加速战略转型升级 [19] - 公司股权结构稳定，重视员工激励，实施多轮股权激励计划，深度绑定员工长期利益 [21][24] - 公司传统产品为汽车铝合金压铸小件，逐步向新能源汽车中大型压铸产品拓展，2024 年新能源汽车产品收入占比约为 30%，2025/2030 年目标分别为 30%/70% [26][27] - 公司客户资源优质稳定，核心客户从 Tier1 向 OEM 升级，前五大客户营收占比下降 [30] - 公司土地储备丰富，深化全球化布局战略，多个项目按计划投产或竣工交付 [32] 业绩稳健增长 盈利水平维持高位 - 近五年公司业绩稳健增长，2024 年实现营业收入 67.5 亿元，同比增长 13.24%，归母净利润 9.4 亿元，同比增长 2.86% [34] - 多重因素推动公司毛利率改善，期间费用率保持下降态势，2020 - 2024 年毛利率分别为 30.3%/26.3%/27.8%/29.1%/27.6%，四费费用率从 2019 年的 13.7%下降至 2024 的 11.7% [38] - 公司海外营收占比较高，2022 年起内销快速增长，外销收入占比始终保持在 50%以上 [41] 小结 - 公司概况：是国内领先供应商，业务扩展至锌压铸及新能源汽车零部件制造领域，积极开展海外布局，股权结构稳定，重视员工激励 [45] - 公司业绩：业绩稳健增长，订单持续释放，2024 年营收/归母净利润同比 +13.2%/+2.9%，毛利率结构逐步改善，海外营收占比较高，2022 年起内销快速增长 [45] 铝压铸行业：电动化驱动扩容 一体化引领机遇 千亿市场持续扩容 底盘、车身铝合金渗透潜力大 - 政策+电动化驱动，汽车轻量化加速，铝合金材料是实现汽车轻量化的重要材料 [46] - 车身和底盘悬架是减重体量最大的两块部件，底盘轻量化有助于提升汽车性能 [49] - 预计 2025/2030 年国内车用铝合金市场空间可达 2,361/3,468 亿元，CAGR 为 8.0% [53] - 分工艺来看，压铸工艺约占铝合金加工近八成比例 [57] 国内竞争格局分散 龙头企业有望强者恒强 - 国内车用铝压铸竞争格局较为分散，2023 年 CR5 市占率合计约为 11.9% [61] - 我国压铸行业的主要竞争者分为外资压铸企业、国内整车厂商附属压铸企业和独立的内资压铸企业 [62] - 国内压铸龙头在技术和资本加持下有望持续获益，格局有望进一步集中 [64] 一体化压铸趋势确立 高效益比驱动加速渗透 - 传统车身制造工序多、时间长，一体化压铸工艺大幅简化流程，实现减重、增效和降本，主要应用于新能源汽车铝合金零件部位 [65][67] - 供给端看好第三方供应商占多数份额，先发者优势显著，市场份额有望向龙头集中 [69] - 需求端 2025 年将成为一体化压铸规模化普及的加速之年，多家车企已将一体化压铸推向规模化生产 [72] - 一体化压铸的核心壁垒在于模具、设备、材料、工艺，产品环节兼具高增速与高壁垒，有望充分受益 [73] 小结 - 市场空间：铝压铸行业千亿市场持续扩容，底盘、车身铝合金渗透潜力大，预计 2025/2030 年国内车用铝合金市场空间可达 2,361/3,468 亿元，CAGR 为 8.0% [74][75] - 竞争格局：国内车用铝压铸竞争格局较为分散，2023 年 CR5 市占率合计约为 11.9%，压铸行业主要竞争者分三类，国内压铸龙头有望持续受益，格局有望集中 [75] - 发展前景：一体化压铸工艺具有优势，2025 年产业链将延续高景气周期，渗透率与产能利用率有望提升，产品环节有望受益成长 [76] 公司：品类扩张打开空间 精益管理有望复刻 竞争优势：精益管理一以贯之 技术优势持续赋能 - 财务指标表现优异，盈利水平优于行业，收入稳定增长，净利润水平居第一梯队，毛利率、ROE 指标表现出色 [77][78][83] - 优质管理基因贯穿始末，结合阿米巴原则划小核算单元，坚持降本增效策略，“阿米巴”管理机制设计让公司利益与员工个人利益高度一致 [85][86] - 建设国内首家全 5G+智慧工厂，智能制造带来效益全面提升，智能化工厂助力公司智能化制造、网络化协同能力更进一步，数字工厂赋能，人均创收呈波动增长趋势 [88][92][94] 成长逻辑：品类扩张打开成长空间 精益管理有望复刻 - 品类向新能源中大型压铸件延伸，单车 ASP 显著提升，传统优势领域以中小件为主，产品附加值较高，积极向电动智能化中大型压铸件扩展，在手订单丰富，新能源项目加速突破，精益管理基因有望复刻至中大型压铸件业务 [96][100][103] - 产能扩张稳步推进，中长期可支撑百亿业务规模，生产基地覆盖全球，产能利用率维持较高水平，近十年进行过两轮规模相对较大的资本开支，目前正处于第二轮资本开支高峰，产能落地收获期，产能布局合理有序，产能落地与订单匹配衔接出色 [104][105][115] - 内生外延齐驱，拓展机器人相关业务版图，拟收购卓尔博布局微电机业务，实现汽车微特电机精密零部件的技术和产品布局，有望与公司实现协同 [117]