公司概况 - 宏发股份是全球继电器行业的领先企业，市场占有率多次稳居全球第一，2023年全球市场份额达到21.6% [49][123] - 公司产品涵盖功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等多个品类，年生产能力超过30亿只 [128][129] - 公司股权结构清晰，董事长郭满金为实际控制人，第一大股东为有格创业投资有限公司，持股27.35% [10] 业务表现 - 2023年公司营业收入为129.30亿元，预计2024-2026年营业收入分别为145.71亿元、162.58亿元、180.97亿元 [100][119] - 2023年公司归母净利润为13.93亿元，预计2024-2026年归母净利润分别为16.83亿元、18.53亿元、20.87亿元 [31][100] - 公司毛利率长期稳定在35%左右，2023年毛利率为36.9%，预计2024-2026年毛利率将维持在36%以上 [119][152] 市场与行业 - 继电器广泛应用于家电、汽车、通讯、电力电气、新能源等领域，2023年家电和汽车行业合计占比超过50% [23][137] - 2023年全球继电器市场规模约为540亿元，宏发股份全球市场份额为21.6%，位居全球第一 [49][123] - 新能源汽车市场的快速增长带动了高压直流继电器的需求，公司高压直流继电器全球市场份额提升至40%以上 [129][51] 技术创新与研发 - 公司注重研发投入，2024年上半年申请专利412项，其中发明专利199项，占比达48% [29][60] - 公司持续参与国际标准、国家标准的制定，2023年主导制定了2项继电器国家标准 [63] - 公司推出超小型中功率继电器HF36F-V，可应用于直流电机、电力半导体、可再生能源发电等领域 [146] 海外布局 - 公司第一家海外工厂——印尼宏发2024年销售回款达到2.44亿人民币，同比增长157%，净利润突破3000万人民币，同比增长89% [30][96] - 公司海外市场毛利率高于国内市场，2023年国内市场毛利率为35.64%，海外市场毛利率为40.94% [154] - 公司在欧美、亚洲等主要市场建立了完善的销售网络，成功切入UTC、立维腾、ENEL等国际知名企业的供应链 [98] 投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，预计2024-2026年PE倍数分别为19.6倍、17.8倍、15.8倍 [31][103]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）成立日期为 2008 年 12 月 8 日，注册地址为北京市西城区阜成门外大街 31 号 5 层 519A，执行事务合伙人为 杨雄。 更名后的事务所各项执业资格、服务团队、单位地址、联系电话等均无 变化，主体资格和法律关系不变。原"北京大华国际会计师事务所（特殊普通合 伙）"各项业务、权利和义务由"北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）" 继续承担，原有的业务关系及已签订的合同继续履行。 | 证券代码：600885 | 证券简称：宏发股份 | 编 | 号：临 | 2024—072 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | | | 本次变更仅为名称变更，不涉及主体资格变更，不属于更换或重新聘任会计 师事务所事项。 宏发科技股份有限公司 关于会计师事务所更名的公告 特此公告。 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到 2024 年度财务报表 和内部 ...

| 证券代码：600885 | 证券简称：宏发股份 | 编 | 号：临 | 2024—071 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | | | 宏发科技股份有限公司 关于控股股东部分股份解押再质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 截止本公告日，公司控股股东有格创业投资有限公司（以下简称"有格投资"） 持有宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股份数量为 285,154,494 股，占本公司总股本的 27.35%。有格投资持有本公司股份累计 质押数量（含本次）为 69,238,000 股，占其持有的本公司股份的 24.28%， 占本公司总股本的 6.64%。 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 26 日接到本公司控股股东有格创业投资有限公司（以下简称"有格投资"）通知， 有格投资将其原质押给中国银河证券股份有限公司本公司无限售条件流通股 1,500, ...

关联交易金额 - 2024年向厦门彼格购设备预计4907万元，1 - 10月发生3048万元，上年4161万元[4] - 2024年向厦门彼格售材料预计70万元，1 - 10月发生14万元，上年42万元[4] - 2024年日常关联交易预计总额4980万元，1 - 10月发生3071.70万元，上年4218万元[6] - 2025年向厦门彼格购设备预计4000万元，2024年1 - 10月发生3048万元[8] - 2025年向厦门彼格售材料预计25万元，2024年1 - 10月发生14万元[8] - 2025年日常关联交易预计总额4050万元，2024年1 - 10月发生3071.70万元[8] 资产负债率 - 厦门彼格2023年资产负债率57%，2024年9月为59%[10] - 福建鼎悦2023年资产负债率98.77%，2024年9月为102.60%[11] 其他 - 2024年12月13日公司审议通过2025年度日常关联交易预计议案[3] - 关联交易以市场价格定价，对公司无不利影响[12] - 备查文件含董事会、监事会及独立董事会议决议[16]

| 股票代码：600885 | 公司简称：宏发股份 | 公告编号：临 2024-069 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110082 | 转债简称：宏发转债 | | 宏发科技股份有限公司 第十一届监事会第三次会议决议公告 2024 年 12 月 14 日 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 2025 年公司与关联人发生的日常关联交易是公司日常经营所必需的，日常 关联交易计划决策程序合法有效，交易定价公允合理，充分保证了公司的利益， 不存在损害上市公司和股东利益的情形。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 宏发科技股份有限公司监事会 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日以电子邮 件和电话通知的方式向公司全体监事发出召开第十一届监事会第三次会议的通 知，会议于 2024 年 12 月 13 日上午在公司会议室以通迅方式召开 ...

1、审议通过了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 具体内容详见公司同日披露《宏发股份：关于 2025 年度日常关联交易预计 的公告》。 | 股票代码：600885 | 公司简称：宏发股份 | 公告编号：临 | 2024-068 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | | 宏发科技股份有限公司 第十一届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日以电子邮 件和电话通知的方式向公司全体董事、监事和高级管理人员发出召开第十一届董 事会第五次会议的通知，会议于 2024 年 12 月 13 日以通迅方式在公司会议室召 开。本次会议应到董事 9 名，实到董事 9 名，公司监事和高级管理人员列席会议。 董事推选郭满金董事主持会议。会议的召集和召开符合《公司法》、《证券法》及 《公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、董 ...

公司经营情况 - 2024年10月31日 - 11月8日期间举办相关活动，地点为福建省厦门市集美区东林路厦门宏发电声股份有限公司三楼，形式为电话会议，活动接待人员为董事、副总经理兼董事会秘书林旦旦先生，共有236位代表参会[2] - 报告期内，公司实现营业收入108.69亿元，同比增长9.97%；实现归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长15.07%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12亿元，同比增长8.14%；公司经营效率指标人均销售回款91.4万元，同比增长9.9%；总资产为206亿元，比上年度末增长16.2%[2] - 报告期内，产品综合毛利率持续改善，Q3较Q2环比继续提升1.3个百分点达35.9%[5] 各业务板块情况 - 功率继电器与家电市场相关业务未提及具体数据[2] - 功率继电器中新能源版块，与“风、光、储”新能源领域逆变器配套的相关业务国内业务进一步恢复，大电流产品需求大幅增长，预计第四季度市场需求还将延续较好表现[3] - 传统汽车继电器产品业务，全球汽车产销形势呈现温和复苏，国内市场及自主品牌增速较快，公司汽车继电器受益于需求总量增长及市场份额显著提升优势，继续保持了高速增长，其中插入式、PCB式、大电流产品及汽车电子模块均实现较好增长，预计Q4将维持需求稳定，全年将取得快速增长[3] - 电力继电器产品业务，受益于国网、北美以及亚太地区等全球智能电表安装快速上量，以及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升，继续呈现规模及效益双增长，当前全球智能电表换装仍然维持较高景气度，预计后续还将保持稳定增长[3] - 高压直流继电器产品业务，尽管市场竞争加剧海外新能源汽车增速放缓，但受益于国内新能源汽销量提升，公司高压直流及高压控制盒发货继续取得快速增长，BDU/PDU产品加速落实量产工作，从客户单一项目逐步扩展到多客户、多项目[3] - 工业继电器产品业务，仍面临市场去库存压力及需求不稳的较大挑战，整体业务同比略有下降，但随着国内一系列稳经济、促增长政策的落地实施有望改善[3] - 信号继电器产品业务未提及具体数据[4]

报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司是全球继电器龙头企业,受益新能源等下游行业的景气,公司继电器业务保持稳定发展 [2] - 公司坚持"份额优先,扩大门类"的战略目标,继电器产品已全面覆盖多个领域,受益于新能源行业的高景气以及汽车、家电等业务的复苏,继电器业务持续保持稳定发展 [7] - 公司积极开展以低压电器为代表的第二门类产品业务,在巩固继电器龙头地位的同时,积极打造新的增长曲线 [7] - 公司德国工厂已经封顶,25年将逐渐投产,海外布局逐渐完善,有助于公司巩固继电器的龙头地位,并依靠海外的优势规避潜在的贸易风险 [2][7] 财务数据总结 - 24Q3单季度实现营收36.38亿元,同比+12.19%,环比-3.71%;实现归母净利润4.25亿元,同比+14.55%,环比-12.91% [7] - 24Q1-Q3实现营收108.69亿元,同比+9.97%;实现归母净利润12.69亿元,同比+15.07% [7] - 24Q3单季度毛利率35.95%,环比+1.33pcts,同比+0.37pcts;24Q1-Q3毛利率38.61%,同比-0.82pcts [7] - 预计24-26年EPS分别为1.56/1.79/2.03元 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年前三季度公司实现营收108.69亿元,同比增长9.97%;归母净利润12.69亿元,同比增长15.07% [3] - 2024年第三季度公司实现营收36.38亿元,同比增长12.19%;归母净利润4.25亿元,同比增长14.55% [4] - 公司归母净利润增速高于收入增速,主要源于期间费率同比下降等 [4] 全球继电器龙头地位稳固 - 根据行业报告,2023年全球电磁继电器市场规模约540.0亿元,中国市场规模约371.8亿元,公司作为全球继电器龙头有望深度受益 [5] - 随着智能家居、工业自动化、光伏、汽车智能化和新能源汽车等行业快速发展,电磁继电器市场仍将保持良好发展态势 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.19亿元、18.98亿元、22.33亿元,每股收益为1.55元、1.82元、2.14元 [7] - 基于公司在继电器全球龙头地位、整体成长性及同业估值水平,给予公司2024年20-25倍PE,对应合理价格区间31元-38.75元,维持"优于大市"评级 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合市场预期 [2] - 新能源和信号产品恢复超预期 [3] - 电动车和燃油车业务持续高增长 [3] - 新产品进展顺利 [3] - 电力、工业和低压电器业务短期承压但后续有望逐步恢复 [4] 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为16.8/19.9/23.2亿元,同比增长21%/18%/17% [4] - 对应PE分别为19x/16x/14x,给予2024年25x PE,目标价40.3元 [4] 风险提示 - 宏观经济下行,原材料涨价超市场预期等 [4]