业绩总结 - 2024年半年度计提各类信用及资产减值损失20,905.30万元[4] - 2024年半年度合并报表利润总额减少20,905.30万元[4] - 本次计提减值减少2024年半年末所有者权益[4] 数据详情 - 2024年6月30日应收账款账面余额346,507.60万元，计提减值 -114.74万元，转回坏账272.48万元[1] - 2024年6月30日其他应收款账面余额9,158.92万元，计提减值 -28.19万元[2] - 2024年6月30日应收票据账面余额256,245.02万元，计提减值158.82万元[2] - 2024年6月30日存货账面余额579,269.10万元，计提跌价21,161.90万元[2][3] 决策流程 - 本次计提资产减值准备经董事会、监事会会议审议通过[1][5] - 董事会审计委员会同意本次计提资产减值准备[5]

关联交易决策 - 独立董事同意增加2024年度关联交易额度预计[1] - 增加额度是根据业务开展实际需要[1] 关联交易原则 - 关联交易遵循公开、公平、公正原则，定价公允[1] 关联交易影响 - 决策程序合法，不损害公司和股东利益，不影响独立性[1]

担保情况 - 为三安集成申请5亿综合授信提供连带责任担保[1] - 已为三安集成提供综合授信担保余额20.5亿[1] - 为相关业务提供担保余额2亿[1] - 与招行厦门分行担保额度5亿[5] - 实际对外担保总额140.19亿，占比36.60%[8] - 为全资子公司担保总额123.25亿，占比32.18%[8] - 为福建三安集团等提供担保余额16.94亿，占比4.42%[8] 三安集成财务 - 注册资金15亿，2023年末总资产66.75亿[4] - 2023年末总负债40.01亿，净资产26.74亿[4] - 2023年度销售收入22.11亿，净利润0.96亿[4] 审批情况 - 本次担保通过第十一届董事会第十一次会议审议[2] - 担保金额未超会议审议通过额度范围[3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2014年到2024年10年间深度参与和见证了国内电子产业的升级发展,并逐步成长为全球光电龙头企业 [1] - 公司未来10年的战略规划包括在碳化硅、射频、光通信等领域成为重要组成部分,并在传统LED领域推进MicroLED和激光LED等新技术 [1][2][3][4][5] - 公司在生化加、氮化钾等化合物半导体领域的产品和产能情况,以及在光通信领域的发展前景 [17][18][19][20][21][22] - 公司在传统LED业务方面,看好高质量照明产品的市场需求 [24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 - 公司在行业周期下行时期的经营策略和应对措施,以及是否看到行业回暖的迹象 [6][7][8] - 公司在湖南和重庆两大生产基地的产品技术和产能进度情况 [12][13][14] - 公司与ST在重庆基地的深度合作背景和未来发展计划 [14][15][16] - 公司管理层对未来3年的业绩和发展展望 [30][31]

担保情况 - 为泉州和厦门三安新增8亿综合授信连带责任担保[1] - 已为泉州和厦门三安分别提供21.9亿和17.7亿综合授信担保[1] - 为厦门三安等提供2.5亿融资租赁业务连带责任担保[1] - 与三家银行签担保合同，额度共8亿[2] - 实际对外担保总额135.69亿，占2023年末净资产35.42%[11] 子公司情况 - 泉州三安2023年销售收入29.61亿，净利润 -3.55亿[4] - 厦门三安2023年销售收入32.50亿，净利润 -1.14亿[4][5]

业绩总结 - 2024年三项政府补助合计约36438.62万元，占最近一期经审计归母净利润99.41%[4] 政府补助详情 - 湖南三安收到2024年度科技研发专项扶持资金20000万元[2] - 2024年4 - 6月公司及子公司收到未达披露标准补助约1438.62万元[2] - 2024年二季度递延收益分期摊销转入其他收益预计15000万元[3] - 多家子公司获不同金额奖励及补贴[3] - 单笔100万元以下政府补助小计465.79万元[3]

担保情况 - 公司为全资子公司本次担保金额31亿元[2] - 为福建晶安等综合授信累计担保分别为7亿、29.9亿、24.7亿和23.5亿元[2] - 为厦门三安和三安集成融资租赁累计担保9.2亿元[2] - 公司对外担保累计168.59亿元，占2023年总资产29.23%，净资产44.01%[12] - 为全资子公司担保累计151.65亿元，占2023年净资产39.59%[12] - 为福建三安集团和厦门三安电子担保余额16.94亿元，占2023年净资产4.42%[12] - 公司无逾期对外担保[3] 业绩总结 - 2023年福建晶安总资产301,261.07万元，净利润2,024.99万元[6] - 2023年泉州三安总资产2,029,449.55万元，净利润 - 35,527.26万元[7] - 2023年厦门三安总资产1,038,492.62万元，净利润 - 11,389.15万元[7] - 2023年三安集成总资产667,491.87万元，净利润9,645.76万元[8]

员工持股计划 - 第四期员工持股计划总金额不超16亿元[2] - 截至2021年12月21日累计买入46040615股，占总股本0.92%[2] - 截至公告日所持股份数量未变[3] - 存续期36个月，2024年12月20日届满[4] - 经持有人会议同意并董事会审议可延长存续期[4]

报告公司投资评级 - 报告给予三安光电"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 LED业务 - LED高端产品占比提升,产品结构改善。公司LED外延芯片产品营收2023年增长6%,其中传统LED外延芯片产品营收同比增长4%,高端产品营收同比增长14%,实现产品结构的初步调整。23年下半年LED市场需求逐步恢复,设备稼动率逐步回升。公司Mini LED销售量持续增长,Micro LED与国内外大厂展开合作,MIP已具备量产条件,车用LED多产品进入量产批量交货阶段,植物照明产品、激光器、高阶手机闪光灯等产品进展良好。后续随高端产品占比和设备稼动率提升,LED业务盈利能力有望进一步改善。[1][2] 氮化镓射频业务 - 氮化镓射频业务稳步发展。公司砷化镓射频业务终端客户涵盖国内外主流手机品牌客户以及国内三大ODM客户。第二代大功率基站产品于2023年10月顺利量产,面向5G-A市场的第三代产品研发正在推进。2023年下半年,受益于消费需求的回暖和供应链切换,公司出货快速提升,产能稼动率逐月提高;公司自产外延已导入客户验证并通过,外延自给率提升快速,砷化镓射频业务的营收规模和盈利能力有望提升。[2] 碳化硅业务 - 碳化硅业务顺利推进。湖南三安已拥有碳化硅配套月产能1.6万片,硅基氮化镓月产能2,000片,合作意向及客户超800家,6英寸碳化硅衬底已实现国际客户的批量出货,8英寸衬底外延工艺调试完成并向重点海外客户送样验证。车规级1200V/16mΩ碳化硅MOSFET通过AEC-Q101标准,已在重点新能源汽车客户模块验证中。湖南三安与全球电源巨头维谛技术达成战略合作伙伴关系,有望用于数据中心、通信网络等领域。湖南三安与理想汽车成立的合资公司苏州斯科半导体进入试生产阶段,预计2024年8月正式量产。湖南三安与意法半导体在重庆设立的合资公司安意法预计2024年配备月产能8英寸8,000-10,000片,将于2024年底通线,2025年逐步释放产能,规划2028年达产后的产能为1万片/周。[3] 盈利预测与投资建议 - 我们预测公司24-26年归母净利润分别为11.5/17.9/26.6亿元(原24-25年预测分别为25.2/31.5亿元,主要根据市场状况下调收入和毛利率预测)。根据可比公司25年40倍PE估值,对应目标价14.40元,维持买入评级。[4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2023下半年至24年Q1市场回暖，公司LED与集成电路业务需求回升，产品结构优化，高端产品占比改善，毛利率提升，未来设备稼动率和高端产品占比持续提升，销售规模和盈利能力有望大幅改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为178.60亿元、216.27亿元、259.61亿元，增长率分别为27.1%、21.1%、20.0% [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为11.76亿元、19.03亿元、27.45亿元，增长率分别为220.7%、61.8%、44.3% [1] - 预计2024 - 2026年ROE分别为3.0%、4.7%、6.3% [1] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.24元、0.38元、0.55元 [1] - 预计2024 - 2026年P/E分别为53.2倍、32.9倍、22.8倍 [1] - 预计2024 - 2026年P/B分别为1.6倍、1.5倍、1.4倍 [1] 事件情况 - 2023年公司营收140.53亿元，同比增长6.28%；归母净利润3.67亿元，同比下降46.50%；扣非净利润 - 10.88亿元，同比下降251.09% [1] - 2024年Q1公司营收35.57亿元，同比增长22.33%，环比下降8.73%；归母净利润1.19亿元，同比下降44.39%，环比下降38.78%；扣非净利润 - 0.32亿元，同比增长82.16%，环比增长89.37% [1] 毛利率与费用情况 - 2023年公司毛利率为10.36%，同比 - 7.47pcts；净利率为2.61%，同比 - 2.57pcts [2] - 24年Q1公司毛利率为14.85%，同比 - 2.02pcts，环比 + 7.67pcts；净利率为3.34%，同比 - 4.00pcts，环比 - 1.64pcts [2] - 2023年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.32%、6.36%、5.65%、1.96%，同比变动分别为 + 0.05、+ 0.58、+ 1.23、 - 0.89pcts [2] - 2023年公司研发费用同比 + 35.84% [2] LED业务情况 - 2023年LED外延芯片产品营收56.65亿元，同比 + 6.30%；传统LED外延芯片产品营收同比 + 3.91%，高端LED外延芯片产品营收同比 + 13.99% [2] - Mini LED应用多领域，产品交付和销量持续增长；Micro LED技术优势显著，MIP具备量产条件，产品良率提升；车用LED发展良好，市场占有率提升 [2] 集成电路业务情况 - 2023年集成电路产品营收23.07亿元，同比 + 1.39% [4] - 氮化镓射频业务稳步推进，第二代大功率基站产品2023年10月量产，氮化镓MMIC进入量产 [4] - 砷化镓射频代工业务出货快速提升，产能稼动率超85%且持续攀升 [4] - 2023年底滤波器产能稼动率提升至50% [4] - 光技术产品市场份额提升，DFB/PD、VCSEL、905 EEL等产品有进展，PD、VCSEL、DFB国内市占率分别约为55%、30%、15% [4] 财务报表情况 - 资产负债表：预计2024 - 2026年流动资产分别为264.18亿元、313.20亿元、373.10亿元；非流动资产分别为414.22亿元、457.25亿元、503.38亿元；资产总计分别为678.40亿元、770.45亿元、876.48亿元 [5] - 利润表：预计2024 - 2026年营业收入分别为178.60亿元、216.27亿元、259.61亿元；营业成本分别为129.31亿元、147.65亿元、171.21亿元；净利润分别为11.76亿元、19.03亿元、27.45亿元 [5][6] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为32.13亿元、62.99亿元、64.74亿元；投资活动现金流分别为 - 80.77亿元、 - 80.35亿元、 - 91.41亿元；筹资活动现金流分别为 - 25.25亿元、 - 18.51亿元、 - 24.53亿元 [7]