新国脉数字文化股份有限公司 信息披露管理制度 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为规范新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称 《证券法》）、《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《管理办 法》）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）、 等法律法规、规范性文件以及《新国脉数字文化股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于如下人员和机构： （一）公司董事和董事会； （二）公司高级管理人员； （三）公司信息披露事务管理部门； （四）公司及所属各单位（以下简称各单位）及其负责人； （五）公司控股股东和持股5%以上的股东； （六）其他负有信息披露职责的公司人员和单位。 第三条 公司下属子公司及控制的其他主体发生的重大事项，视 同公司发生的重大事项，适用本制度。 公司参股公司发生的重大事项，可能对公司股票交易价格产生较 大影响的，负有依据法律规定及时告知公司董事会的责任，并且应当 ...

（一）合规性原则。公司投资者关系管理应当在依法履行信息 披露义务的基础上开展，符合法律、法规、规范性文件、行业规范、 公司内部规章制度，以及行业普遍遵守的道德规范和行为准则。 1 （二）平等性原则。公司开展投资者关系管理活动，应当平等 对待所有投资者，尤其为中小投资者参与活动创造机会、提供便利。 新国脉数字文化股份有限公司 投资者关系管理工作制度 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为加强新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 与投资者和潜在投资者（以下统称投资者）之间的信息沟通，增进 投资者对公司的了解与认同，完善公司治理结构，切实保护投资者 的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规 则》）、《上市公司投资者关系管理工作指引》有关法律法规、部 门规章、规范性文件以及《新国脉数字文化股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》）的规定，制定本制度。 第二条 投资者关系管理工作是公司通过便利股东权利行使、 信息披露、互动交流、诉求处理等，加强与投资者之间的沟通，增 进投资者对公司的了解与认同，以提 ...

新国脉数字文化股份有限公司 董事和高级管理人员离职管理制度 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为规范新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 董事、高级管理人员离职相关事宜，确保公司治理结构的稳定性和连 续性，维护公司及股东的合法权益，公司根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称《公司法》）等法律法规、规范性文件及《新国脉数 字文化股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定， 结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事（含独立董事）、高级管理人员 因任期届满、辞职、被解除职务或其他原因离职的情形。 第二章 离职情形与程序 第三条 董事可以在任期届满以前辞任。董事辞任应向董事会提 交书面辞职报告，公司收到通知之日辞任生效，公司应当在 60 日内 完成补选，确保董事会及其专门委员会构成符合法律法规和公司章程 的规定。 1 如存在下列情形，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法 律、行政法规、部门规章和《公司章程》的规定，继续履行董事职责， 但存在相关法规另有规定的除外： （一）董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞任导致董 事会成员低于法定最 ...

（以下简称《公司章程》）《新国脉数字文化股份有限公司信息披 露管理制度》（以下简称《信披制度》）的规定，结合公司实际情 况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司、分公司、子公司及重要参股公司 （以下简称各单位）。 第三条 本制度所称的"重大信息内部报告"是指，当出现、发 生或者即将发生可能对公司股票的交易价格产生较大影响的情形或 者事件时，负有报告义务的责任人应当及时履行内部报告程序。 新国脉数字文化股份有限公司 重大信息内部报告制度 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为加强新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 的重大信息内部报告工作，确保公司规范履行信息披露义务，根据 《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》（以 下简称《上市规则》）《上海证券交易所上市公司自律监管指引》 等法律法规、规范性文件以及《新国脉数字文化股份有限公司章程》 第四条 本制度所称"及时"是指自获悉该事项或筹划事项形 成意向或方案的两日内。 第五条 本制度所称"报告义务人"包括： （一）公司董事和高级管理人员； （二）公司各单位负责人，即各单位信息披露负责人； （三）公司委派至 ...

外部信息使用人管理办法 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为加强新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 外部信息使用人管理工作，规范外部信息报送和使用管理行为，确 保公平信息披露，避免内幕交易。根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市 公司监管指引第5号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》 等法律、法规、规范性文件及《新国脉数字文化股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）《新国脉数字文化股份有限公司内幕信 息知情人登记管理制度》（以下简称《内幕信息知情人登记管理制 度》）的相关规定，结合公司实际情况，特制定本办法。 第二条 本办法的适用范围包括公司及所属各单位（以下简称 各单位）的董事、高级管理人员和其他相关人员，以及公司对外报 送信息涉及的外部单位或个人。 第三条 本办法所称"信息"是指所有对公司证券市场价格可 能产生较大影响的内幕信息，包括但不限于定期报告、临时报告、 财务数据、统计数据及正在策划或需要报批的重大事项等。 新国脉数字文化股份有限公司 第四条 本办法所称"外部信息使用人"，是指根据相关法律、 法 ...

新国脉数字文化股份有限公司 董事会专门委员会工作细则 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为提高新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 董事会专门委员会的工作效率，根据《中华人民共和国公司法》《上 市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《新国脉数字文化 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等相关规定，结合公 司董事会运作的实际情况，特制定本细则。 第二条 董事会专门委员会是董事会下设工作机构，包括战略委 员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个委员会，对 董事会负责，在《公司章程》规定和董事会授权的范围内履行职责， 不具有决策权、不以董事会名义作出决议。 第二章 战略委员会 第一节 人员组成 第三条 战略委员会成员由五名至七名董事组成，外部董事占多 数。 第四条 战略委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者 全体董事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 战略委员会设主任委员（召集人）一名，由公司董事长 担任。 1 第六条 战略委员会委员任期三年，与董事会任期一致，委员任 期届满，连选可以连任。期间如有委员不再担任公司董事职务，则自 动失去 ...

新国脉数字文化股份有限公司 信息披露暂缓与豁免制度 （已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为规范新国脉数字文化股份有限公司（以下简称公司） 和其他信息披露义务人信息披露暂缓、豁免行为，加强信息披露管 理，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国保守国家秘密法》 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司 信息披露管理办法》《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》等 相关法律法规文件以及《新国脉数字文化股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》），制定本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人暂缓、豁免披露临时报告， 在定期报告、临时报告中豁免披露中国证券监督管理委员会（以下 简称中国证监会）和上海证券交易所规定或者要求披露的内容，适 用本制度。 第三条 公司和其他信息披露义务人应当真实、准确、完整、 及时、公平地披露信息，不得滥用暂缓或者豁免披露规避信息披露 义务、误导投资者，不得实施内幕交易、操纵市场等违法行为。 第四条 公司和其他信息披露义务人应当审慎确定信息披露暂 缓、豁免事项，履行内部审核程序后实施。 第二章 适用情形 1 第五条 公司和其他信息披露义务 ...

核心观点 - 中国电信旗下新国脉文化推出深度集成阶跃星辰GUI模型能力的AI应用“脉智”，标志着电信运营商加速入局AI终端入口争夺战 [2] - 图形用户界面智能代理技术引发行业广泛关注，被视为颠覆现有应用商业模式的关键变量，并引发了多方博弈 [3] - 电信运营商凭借独特资源禀赋入局，旨在激活存量资产、提供增值服务，并通过与大模型厂商合作降低研发成本 [4] - 多方入场竞争将推动AI应用从“回答问题”向“完成任务”演进，催生更多应用创新 [4] 行业动态与竞争格局 - 继互联网巨头与终端厂商之后，电信运营商也加速入局AI终端入口争夺战 [2] - 图形用户界面智能代理技术方案引起国内智能终端行业广泛热议 [3] - 该技术被认为是颠覆现有应用商业模式的关键变量，引发了包括终端厂商、应用厂商及模型厂商在内的多方博弈 [3] - 电信运营商不愿缺席这场关键战役 [3] - 随着电信运营商、终端厂商、互联网平台与大模型企业多方入场，围绕入口与生态的竞争将加剧 [4] 技术方案与应用能力 - “脉智”应用深度集成了阶跃星辰自研的图形用户界面智能体模型与智能体技术 [2] - 用户通过自然语言表达意图，人工智能体即可自动化完成中间繁琐的操作步骤 [2] - 图形用户界面智能代理是目前在终端场景下人工智能一键执行能力最强、几乎可以适配所有应用的技术方案 [3] - “脉智”可以调度中国电信旗下三款核心应用产品“天翼云影音”“天翼云游戏”和“天翼超高清”，实现“视频指定情节一键播放”“棋牌游戏一键出牌”等复杂交互任务 [2] - “脉智”还可以调用外卖平台、打车软件等生活服务类应用 [2] - 阶跃星辰在豆包手机助手发布之前已经率先开源了名为GELab-Zero的智能体，开发者可基于此构建自己的手机智能代理 [4] - 得益于基础大模型技术快速发展，图形用户界面智能体已经具备了规模化进入终端场景的基础条件 [4] 电信运营商的战略与优势 - 电信运营商入局人工智能终端入口具有独特的资源禀赋，包括底层网络控制权、庞大的用户基数等天然资源优势 [3] - 在5G新通话、云手机等业务场景中，电信运营商可以通过智能体来激活存量资产，扭转仅作为流量传输通道的基础设施商角色，释放出更多直接为用户提供增值服务的空间 [4] - 通过与专业大模型厂商合作，电信运营商能够以较低的研发成本快速补齐技术短板 [4] 市场影响与发展趋势 - 电信运营商、手机应用厂商、普通开发者都可以快速享受技术红利，掀起应用创新热潮 [4] - 行业竞争或将从“谁更会回答问题”转向“谁更能可靠地完成任务” [4] - 多方入场将催生更多面向大众与行业的应用创新 [4]

市场整体表现 - 12月10日，数字媒体板块整体上涨0.37%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.29% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为三六五网，涨幅达4.77%，领跌股为*ST返利，跌幅为4.94% [1][2] 个股价格与交易表现 - 三六五网收盘价14.49元，成交量22.16万手，成交额3.16亿元，涨幅居板块首位 [1] - 掌阅科技收盘价20.20元，涨幅3.17%，成交量27.70万手，成交额5.59亿元 [1] - 视觉中国收盘价22.50元，微跌0.09%，但成交活跃，成交量25.01万手，成交额达5.61亿元 [1][2] - 值得买收盘价41.45元，微涨0.56%，成交额6.82亿元，为板块内成交额最高的个股之一 [1] - 芒果超媒收盘价24.30元，微涨0.41%，成交额3.61亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出的格局，主力资金净流入3275.49万元，游资资金净流入2771.16万元，散户资金净流出6046.65万元 [2] - 掌阅科技主力资金净流出4857.36万元，主力净占比-8.69%，但游资净流入4376.52万元，游资净占比7.83% [3] - 新华网获得主力资金大幅净流入2031.88万元，主力净占比高达15.63% [3] - 三六五网主力资金净流入860.89万元，主力净占比2.72% [3] - 值得买主力资金净流入886.70万元，主力净占比1.30% [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：传媒行业，特别是其中的央国企板块 [1] * **公司**：新华网、中视传媒、歌华有线、文投控股、贵广网络、国脉文化、浙数文化、中国电影 [2][19] 核心观点与论据 * **行业出清与价值重估**：传媒行业历经8年出清和6年摸底，部分央国企市值已接近牌照价值，具备重估潜力 [1][10] * **机构配置处于低位**：2023年以来行业成交额放大，但主动权益基金对传媒的配置比例处于历史最低点（22年第三季度及24年第二季度），表明存在投资机会 [1][10] * **AI时代下的角色转变**：AI时代的发展背景和构成与互联网时代不同，更适合以国资、央国企为主导进行投资布局 [3] * **背景差异**：互联网时代由海外VC和海归主导，AI时代更多依赖本土理工人才、国资及大基金支持 [4] * **商业模式差异**：互联网以To C为主，AI更多集中于To B应用 [4] * **变现模式差异**：互联网通过广告和付费订阅盈利，AI工具主要依靠订阅收费 [4] * **国内AI商业化路径独特**：国内市场更倾向于通过政府订单或大规模项目实现盈利，需探索利用AI技术进行版权保护、税务稽查等“逆人性需求”的发展路径 [5][6] * **历史分红表现稳定**：尽管毛利率不高，但央国企传媒企业分红稳定且比例较高，过去六年中38家企业的分红比例超过30% [3][5] * **AR/VR技术发展预期**：AR/VR技术将经历从大众创业、资源整合到资产证券化的过程，央国企将在资源配置和政策引导方面发挥重要作用 [7] * **传统媒体价值回归**：在AI时代，互联网时代受损的纸媒和有线网络或将迎来价值回归和凸显 [8] * **原因**：牌照价值重估；龙头公司（如芒果超媒、中国电影）已有规划；资源资产化、资产证券化、国有资金杠杆化提供契机；在AI硬件、算力及结构化数据方面具备调动资源的能力 [8] * **未来内容与平台形态**： * **新内容形态**：预计在2027年或2028年之后出现，可能是影视与游戏合并形成的大型真人交互式、沉浸式内容 [9][18] * **新平台模式**：更可能是端到端的Agent模式，简化操作，提升用户体验 [9] * **业务转型与资源资产化**：央国企传媒企业可通过搭建、投资或收购团队开展新业务，实现资源资产化和证券化 [14] * **案例**：新华网在AI时代可探索新业务；中视传媒转向短剧及基于AR的内容形态；文投控股作为北京版的中国电影进行创新 [14][15] 其他重要信息 * **公司数量**：传媒行业中央国企共有56家，占整个传媒上市公司数量的43%，其中8家为央企 [3] * **具体公司动态**： * 贵广网络与广西广电正在进行债务重组，贵广网络在2025年虽出现亏损，但迅速获得了一个价值5.49亿元的大订单合同 [16] * 国脉文化是中国电信旗下的泛娱乐平台，业务模式与腾讯类似，未来在AR时代，影视与音乐将成为其核心内容形态 [17] * **科技巨头兴衰规律**：技术革命带来市场动态变化，科技巨头在不同技术革命中此起彼伏是常态（如任天堂、微软的案例） [11][12] * **AI对商业模式的影响**：AI技术正进入业务模式探索阶段，将出现大量创新，强强联合（如奈飞收购华纳）是获取新时代机会的途径 [13]