会议主要讨论的核心内容 - 公司整体业绩和经营性现金流呈现逐步回暖和复苏的态势,今年全年经营性现金流预计在40亿左右 [1][2] - 公司采取了股权融资、资产出售等措施来确保今年转债的兑付,预计可筹集30亿左右资金 [2][6][7] - 公司正在积极采取措施来避免转债回收,包括维护股价、下修转股价等 [8][9][14] - 公司银行信贷渠道畅通,有足够的资金储备来应对今年的转债兑付 [15][16][45] - 公司正在出售北欧上市公司股权、港口和电站资产,预计可在8月底前完成交割,回款可覆盖大部分今年转债兑付 [6][7][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 咱们资本开支的具体构成和压缩空间 [34] **公司回答** 大部分资本开支用于苏州项目,有银行专项贷款作为保障,整体资本开支有一定弹性 [34][35] 问题2 **投资人提问** 公司如何维护股价避免触发转债回收 [8][13][14] **公司回答** 首先通过提升业绩和与市场沟通来维护股价,如果必要也可以考虑下修转股价等措施 [9][14] 问题3 **投资人提问** 公司的政府补贴是否具有持续性 [32][33] **公司回答** 政府补贴是公司经常性收益,每年都有6-9个月的补贴,具有较强的持续性 [32][33]

| 债券简称：山鹰转债 | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 | 19 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-056 | 山鹰国际控股股份公司 第九届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《关于不向下修正"山鹰转债"及"鹰 19 转债"转股价格的公告》（公告编号： 临 2024-057）。 （二）审议通过了《关于聘任公司副总裁的议案》 经公司总裁吴明武先生提名，董事会提名委员会审议通过，董事会同意聘 任石春茂先生为公司副总裁，任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会任 期届满之日止。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 公司董事会提名委员会审阅了被聘人员的履历及其他相关材料，认为 ...

关于聘任公司副总裁的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山鹰国际控股股份公司（以下简称"本公司"或"公司"）2024 年 5 月 30 日召开了第九届董事会第九次会议，审议通过了《关于聘任公司副总裁的议案》， 经公司总裁吴明武先生提名，董事会提名委员会审议通过，董事会同意聘任石春 茂先生为公司副总裁，任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会任期届满之 日止。 石春茂先生的任职资格符合法律法规及公司章程的要求，并具备相关专业知 识和履职能力，不存在《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规 则》《公司章程》中规定的不得担任公司高级管理人员的情形，不存在被中国证 监会确定为市场禁入者或禁入期限尚未届满的情况，不存在被证券交易所公开认 定为不适合担任上市公司高级管理人员的情况。简历详见附件。 | 债券简称：山鹰转债 | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 19 | 转债 | 股票代码：600567 ...

| 债券简称：山鹰转债 | | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 | 19 | 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-057 | 山鹰国际控股股份公司 经中国证券监督管理委员会《关于核准山鹰国际控股股份公司公开发行可转 换公司债券的批复》证监许可[2019]2315 号文核准，山鹰国际控股股份公司（以 下简称"公司"或"本公司"）于 2019 年 12 月 13 日公开发行 18,600,000 张可 转换公司债券（以下简称"鹰 19 转债"），每张面值 100 元，发行总额 18.60 亿 元，期限 6 年。债券票面利率为：第一年 0.3%、第二年 0.5%、第三年 0.9%、第 四年 1.5%、第五年 2.0%、第六年 2.5%。 关于不向下修正"山鹰转债"及"鹰 19 转债"转股 价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内 ...

浙江天册律师事务所 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 关于 山鹰国际控股股份公司 2024 年员工持股计划的 法律意见书 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于山鹰国际控股股份公司 2024 年员工持股的 法律意见书 编号：TCYJS2024H0856 号 致：山鹰国际控股股份公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受山鹰国际控股股份公司（以 下简称"山鹰国际"或"公司"）的委托，担任公司 2024 年员工持股计划（以 下简称"员工持股计划"）相关事宜的专项法律顾问。本所律师根据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《指导意见》"）、上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《监管指引》"）等有关 法律、行政法规和规范性文件的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责精神，对山鹰国际提供的有关文件进行了核查和验 ...

山鹰国际 600567 2023 年年度股东大会会议资料 山鹰国际控股股份公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二○二四年五月 1 山鹰国际 600567 2023 年年度股东大会会议资料 目 录 | 2023 年年度股东大会会议资料 | 1 | | --- | --- | | 会议议程 | 4 | | 议案一、2023 年度董事会工作报告 | 6 | | 议案二、2023 年度监事会工作报告 | 8 | | 议案三、2023 年度独立董事述职报告 | 15 | | 议案四、2023 年度财务决算报告及 2024 年度经营计划 | 16 | | 议案五、2023 年年度报告及摘要 | 20 | | 议案六、2023 年度利润分配方案 | 21 | | 议案七、关于确认公司董事 2023 年度薪酬发放情况及 2024 年度薪酬 | | | 预案的议案 | 22 | | 议案八、关于确认公司监事 2023 年度薪酬发放情况及 2024 年度薪酬 | | | 预案的议案 | 23 | | 议案九、关于预计 2024 年度日常关联交易的议案 | 24 | | 议案十、关于 2024 年度向金融机构申请综合授信额度 ...

| 债券简称：山鹰转债 | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 19 | 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-055 | 山鹰国际控股股份公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 根据业务发展需要，公司全资子公司吉林热电拟与浙江浙银金融租赁股份 有限公司开展融资租赁业务，融资金额人民币 15,000 万元，公司及公司全资子 公司浙江山鹰纸业有限公司为上述融资租赁业务提供连带责任保证担保。吉林 热电系资产负债率 70%以上的全资子公司，本次将祥恒商业管理尚未使用的担 保额度调剂至吉林热电，截止本公告披露日，公司已实际为祥恒商业管理及吉 林热电提供的担保余额为人民币 0 万元，本次新增担保金额未超过此前董事会 及股东大会授权的担保额度。 公司拟与佛山农村商业银行股份有限公司高明杨和支行签署了《最高额 ...

公司概况 - 公司名称为山鹰国际控股股份公司，股票简称为"山鹰国际"，股票代码为600567 [1] - 公司发行有"山鹰转债"和"鹰19转债"两只可转债，债券代码分别为110047和110063 [1] 可转债兑付安排 - 公司持续关注可转债转股进展，积极寻求转股等方案，同时做好资金安排，聚焦核心产业链发展，有序处置海外及非主业资产，提升抗风险能力 [2] 产能扩张规划 - 公司已在华东、华南、华中等地形成超800万吨的产能布局，未来宿州基地180万吨产能建成后，将推动公司完成近千万吨的战略产能布局 [2][3] - 公司浙江山鹰77万吨造纸项目和吉林山鹰30万吨瓦楞纸项目均已建成投产 [2] 纸价及原材料成本分析 - 我国人均纸张消耗量与发达国家相比仍有较大差距，造纸业发展空间广阔 [3] - 公司通过自建和合资方式向供应链上游延伸，推动纤维原料多元化，提升自营业务比重和低成本非木纤维替代品供应能力 [3][4] 财务状况及债务管理 - 公司2023年一季度扣非净利润为-2.98亿元，主要受新增产能供应增大和进口纸量价冲击的影响 [5] - 公司将有序安排资本性支出，强化流动性管理，实施债务结构的持续优化 [4][8] - 公司2023年获得20亿元公司债券注册批复，将根据自身及市场情况合理安排后续发行工作 [8] 包装板块发展 - 2023年公司包装板块产量20.60亿平方米，销量20.66亿平方米，产销率100.28%,毛利率13.40% [9] - 未来公司将深耕产业链上下游，提升研发设计、生产制造、产品交付能力，以客户需求为导向，积极拓展新业务及新模式 [9] 其他事项 - 公司终止2022年非公开发行股票事项是基于公司实际情况并综合考虑整体战略规划与股权融资时机的协同等因素 [11] - 公司已完成监管机构警示函内容的整改工作，将进一步加强对相关法规的学习,完善内部控制,提升信息披露质量 [11]

报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[1] 报告的核心观点 需求边际改善,价格仍有压力 1) 造纸业务2023年实现收入192.4亿元,同比下降11.8%,量价分别同比+10.0%/-19.7%。[1] 2) 行业新增产能释放、成品纸进口关税调整和市场需求疲软等多重因素影响下,2023年纸价承压下行,后续在低位震荡。[1] 3) 受益于木浆和国废黄板纸价格下跌,2023年造纸业务毛利率同比提升1.4个百分点至7.5%。[1] 成本改善驱动盈利修复,管理层主动降薪优化费率 1) 2023年公司实现毛利率9.9%,同比提升2.6个百分点,主要系原材料价格下调带来成本改善。[1] 2) 费用端,公司实现销售/管理/财务费用率分别为1.3%/4.8%/3.6%,同比变动+0.1/+0.2/+1.1个百分点,财务费用率上涨主要系利息支出以及汇兑损失增加影响;同时,2023年内公司核心管理层主动降薪,管理费用率得到控制。[1] 3) 综合来看,公司2023年实现归母净利率0.5%,同比提升7.2个百分点。[1] 产能布局依次推进,中长期激励赋能成长 1) 目前公司已经形成在华东、华南、华中等地超800万吨的布局优势,宿州基地180万吨产能仍在建设阶段。[1] 2) 公司推出2024-2026年长期激励管理办法绑定核心人员,有望提高公司经营管理水平,激发员工积极性。[1] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营业收入293.3亿元,同比下降13.8%;实现归母净利润1.6亿元,同比增长106.9%。[1] 2) 2024年一季度,公司实现营业收入66.7亿元,同比增长5.0%;实现归母净利润0.4亿元,同比增长111.4%。[1] 3) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.28/8.69/12.36亿元,对应当前股价PE为13/10/7倍。[2]

业绩总结 - 公司2023年实现收入293.33亿元，同比下降13.8%[1] - 公司2023年经营现金流净流入31.67亿元，同比增长1457.2%[1] - 公司2023年纸制品业务实现收入70.80亿元，同比下滑7.8%[3] - 公司2024年归母净利预测为8.83亿元，同比增长465.4%[7] - 公司2023年期间费用率为12.6%，同比提升1.8%[6] 未来展望 - 公司2024年归母净利预测下调至8.83亿元，新增2025-2026年归母净利预测分别为10.42/13.19亿元[7] - 公司2026年预计营业总收入为42,337百万元[9] - 净利润预计在2026年达到1,360百万元，较2022年增长了约158%[9] 新产品和新技术研发 - 公司通过合作及自建，实现海外再生浆供应量约90万吨/年，配套各造纸基地打造了50万吨竹木纤维产能[5] 市场扩张和并购 - 公司目前估值较同行仍具备性价比，维持“买入”评级[7] 其他新策略 - 公司提醒投资者不应仅仅依靠投资评级来做出投资决策，应综合考虑多方因素[14] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发报告内容[19]