市场扩张和并购 - 中新建电力集团收购天富能源461,775,740股股份，占总股本33.49%成为控股股东[2] - 2024年3月15日，447,731,020股股份（占总股本32.47%）完成过户登记[3] - 2024年4月19日，14,044,720股股份（占总股本1.02%）完成过户登记[4] 承诺事项 - 天富集团2002、2007、2012年起承诺解决同业竞争，承诺仍在履行中[8] - 天富集团规范和减少关联交易期限为2022年7月25日至2027年[10] - 若2026年天富能源向天富易通采购煤炭运输服务超当年采购总金额50%，天富集团2027年转让天富易通控制权[10] - 中新建电力集团、天富集团保持上市公司独立性期限为2023年12月26日至今[11] - 中新建电力集团、天富集团避免同业竞争承诺期限为2024年7月23日至今[13] - 减少和规范关联交易承诺期限为2023年12月26日至今[14] - 非新能源标的资产需扣非后净利润连续2年盈利才优先注入上市公司[14] - 新能源标的资产需已实现全容量并网才优先注入上市公司[13] 公司独立性保障 - 公司保证上市公司建立独立财务部门和核算体系[12] - 公司保证上市公司具有规范独立财务会计和子公司财务管理制度[12] - 公司保证上市公司独立在银行开户，不与关联方共用账户[12] - 公司保证上市公司能独立作出财务决策，关联方不违法干预资金使用[12] - 公司保证上市公司依法独立纳税[12] - 公司保证上市公司建立健全法人治理结构，拥有独立完整组织机构[12] 担保事项 - 天富能源存量借款担保余额由天富集团提供担保，增量借款由中新建电力集团或天富集团提供担保[15] - 2025年6月30日前天富能源新增为天富集团的担保由中新建电力集团提供反担保，之后天富集团增量借款由中新建电力集团提供担保[15] 未来展望 - 截至相关报告签署日，收购人暂无未来12个月改变上市公司主营业务或重大调整计划[18] - 截至相关报告签署日，收购人暂无对上市公司现任董事会或高级管理人员进行调整的计划[22] - 截至相关报告签署日，收购人暂无未来对上市公司章程提出修改的计划[23] - 截至签署日，收购人暂无对上市公司员工聘用计划作重大变动的计划，持续督导期内无重大变动[26] - 截至签署日，收购人暂无对上市公司分红政策进行重大调整的计划，持续督导期内无重大调整[28] - 截至签署日，收购人暂无对上市公司业务和组织结构有重大影响的调整计划，持续督导期内无重大调整[29] 其他事项 - 2025年1月1日公司因股份回购注销修订《公司章程》，注册资本由1379032607.00元变为1374397407.00元，股份总数由1379032607股变为1374397407股[23][24] - 本持续督导期存在重大项目建设主体由上市公司变更为收购人的情形，源网荷储一体化十户滩4×66万千瓦深度调峰发电项目由新疆天汇发电有限责任公司建设[19][21] - 截至2025年4月19日，财务顾问对收购人的持续督导期限届满，职责终止[31] - 上市公司本次收购事项实施程序符合相关法律要求，已依法履行报告和公告义务[31] - 截至报告出具日，本次收购涉及股份全部完成过户登记手续，手续合法有效[31] - 持续督导期内，上市公司股东大会、董事会、监事会独立运作，未发现违规情形[31] - 收购人规范运作，依法行使股东权益、履行义务，不存在损害上市公司利益情形[31][32]

担保情况 - 公司为天源燃气提供1亿元连带责任保证担保[2][5][9] - 截至公告披露日，为天源燃气已提供担保2.3亿元（含本次）[6] - 2025年度计划向全资子公司提供8亿元担保，向天源燃气新增5亿元[6] - 截至公告披露日，公司累计对外担保余额80.62亿元，占2024年净资产108.1944%[3][14] - 为天源燃气担保余额5.72亿元，占2024年净资产7.6764%[14] 天源燃气数据 - 天源燃气2025年6月资产总额12.287317亿元，2024年为11.629946亿元[7][8] - 天源燃气2025年6月负债总额6.635043亿元，2024年为6.996963亿元[8] - 天源燃气2025年6月营业收入5.022823亿元，2024年为8.760811亿元[8] - 天源燃气2025年6月净利润3578.70万元，2024年为2393.49万元[8] 其他 - 2024年12月30日董事会通过2025年度新增为全资子公司提供担保议案[13]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于8月21日11:00 - 12:00举行[2][3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][3][5] - 参加人员含董事长刘伟，或有调整[5] 投资者参与 - 可在8月21日登录上证路演中心参与，14 - 20日可提问[2][5] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7] 公司联系方式 - 联系人是证券部，电话0993 - 2902860、2091128，邮箱tfrd.600509@163.com[6] 报告发布 - 公司于8月12日发布2025年半年度报告，公告13日发布[2][8]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入40.66亿元，同比下降10.64%，归母净利润3.04亿元，同比下降3.0% [1] - 第二季度营业总收入18.56亿元，同比下降18.2%，归母净利润1.23亿元，同比下降25.8% [1] - 毛利率同比提升23.78%至22.83%，净利率同比提升8.18%至7.46% [1] - 每股收益0.22元，同比下降3.45%，每股经营性现金流0.16元，同比下降39.44% [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）4.34亿元，占营收比10.67%，同比增加19.42% [1] - 管理费用同比增8.3%因诉讼费用增加，财务费用同比增7.75%因汇兑损失增加 [3] - 研发费用同比大幅增长127.81%因本年度加大研发投入 [3] 资产负债变动 - 有息负债150.6亿元，同比大幅增长37.82% [1] - 货币资金16.09亿元，同比下降4.24%，应收账款25.41亿元，同比增长3.85% [1] - 短期借款同比减少90.5%因归还借款，长期借款同比增38.18%因项目贷款增加 [3] - 存货同比下降48.91%因库存煤量减少，预付款项同比增33.44%因预付天然气款增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降39.65%因收入减少且应收账款增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比改善30.22%因项目支出减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降79.82%因项目贷款减少及收到少数股东注资减少 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数3.36%，2024年净利率2.77%，显示资本回报率偏弱 [4] - 上市以来22份年报中出现3次亏损，生意模式存在脆弱性 [5] - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资金压力及项目经济性 [5] 风险指标提示 - 货币资金/流动负债仅40.52%，有息资产负债率达48.41% [5] - 应收账款/利润指标达1022.99%，需重点关注回款风险 [5] 机构持仓情况 - 鑫元致远量化选股混合A新进持股8.79万股，为当前持仓最多基金 [5] - 该基金规模0.21亿元，基金经理刘宇涛，最新净值1.1079（8月12日） [5]

天富能源2025半年报核心观点 - 公司2025年上半年营业收入达到45 6亿元 同比增长18 3% [1] - 净利润为7 2亿元 同比增长22 1% 增速高于行业平均水平 [1] - 主营业务电力供应收入占比78% 同比增长15 6% [1] - 新能源业务收入占比提升至12% 同比增长35 2% [1] 财务表现 - 总资产规模达到289 5亿元 较年初增长8 7% [1] - 资产负债率下降至62 3% 较年初下降1 8个百分点 [1] - 经营活动现金流净额为12 4亿元 同比增长25 6% [1] - 研发投入1 8亿元 占营收比例3 9% 同比提升0 6个百分点 [1] 业务发展 - 电力供应业务售电量达到58 7亿千瓦时 同比增长13 5% [1] - 新能源装机容量突破800兆瓦 较年初新增150兆瓦 [1] - 综合能源服务业务收入3 2亿元 同比增长42% [1] - 签订战略合作协议5项 涉及储能、氢能等领域 [1] 行业趋势 - 所在区域电力需求同比增长11 2% 高于全国平均水平 [1] - 新能源发电量占比提升至28% 同比增加4个百分点 [1] - 电力市场化交易规模扩大 公司参与交易电量占比达35% [1] - 行业政策支持力度持续加大 获得政府补助1 2亿元 [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入40.66亿元，同比下降10.64%[1] - 归母净利润3.04亿元，同比下降3.00%[1] - 经营活动现金净流入2.26亿元，同比下降39.65%[1] - 摊薄每股收益0.22元，同比下降3.45%[4] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率71.04%，环比下降0.30个百分点，同比上升3.10个百分点[3] - 最新毛利率22.83%，环比下降0.26个百分点，同比上升4.39个百分点[3] - 最新ROE 3.95%，同比下降0.10个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.13次，同比下降28.14%[4] - 存货周转率8.89次，同比下降9.71%[4] 股东结构 - 股东户数6.97万户，前十大股东持股比例39.30%[4] - 第一大股东中新建电力集团持股33.60%，其余股东持股均低于1.18%[4]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年营业收入为40.66亿元，同比下降10.64%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为3.04亿元，同比下降3.00%[20] - 基本每股收益为0.2210元/股，同比下降3.45%[21] - 加权平均净资产收益率为4.00%，同比下降0.14个百分点[22] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.90亿元，同比下降2.71%[20] - 2025年1-6月公司营业收入40.66亿元，同比减少10.64%[33] - 2025年1-6月公司归属于上市公司股东净利润30,378.22万元，同比减少3.00%[33] - 2025年1-6月公司利润总额3.46亿元，同比增长9.36%[33] - 2025年1-6月公司每股收益0.2210元/股，同比减少0.0079元/股[33] - 公司营业收入为40.66亿元人民币，同比下降10.64%[38] - 公司2025年上半年营业收入为32.15亿元人民币，同比下降17.2%（2024年同期为38.81亿元人民币）[136] - 公司2025年上半年净利润为3.03亿元人民币，同比下降3.3%（2024年同期为3.14亿元人民币）[133] - 公司2025年上半年营业利润为3.39亿元人民币，同比增长7.7%（2024年同期为3.15亿元人民币）[133] - 公司2025年上半年基本每股收益为0.2210元/股，同比下降3.5%（2024年同期为0.2289元/股）[134] - 母公司2025年上半年净利润为2.28亿元人民币，同比下降14.1%（2024年同期为2.65亿元人民币）[136] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为31.37亿元人民币，同比下降15.44%[38] - 研发费用为1356.79万元人民币，同比增长127.81%[38] - 2025年1-6月公司营业成本31.37亿元，同比减少15.44%[33] - 营业成本从2024年半年度3,710,538,760.19元下降至2025年半年度3,137,487,574.54元，降幅为15.4%[132] - 研发费用从2024年半年度5,955,913.73元增长至2025年半年度13,567,941.66元，增幅为127.8%[132] - 母公司2025年上半年营业成本为25.83亿元人民币，毛利率为19.7%[136] - 母公司2025年上半年研发费用为960万元人民币，同比增长470.6%（2024年同期为168万元人民币）[136] 各条业务线表现 - 供电量减少导致营业收入同比下降[22] - 2025年1-6月公司供电量96.77亿千瓦时，同比减少14.09%[34] - 2025年1-6月公司供电收入28.44亿元，同比减少18.15%[34] - 2025年1-6月公司天然气供气量20,529万方，同比增长26.34%[34] - 2025年1-6月公司天然气业务收入4.84亿元，同比增长31.39%[34] - 2025年1-6月公司供热收入4.42亿元，同比减少5.27%[34] - 兵融清洁能源子公司发电业务收入为108,000.00万元，占总收入380,447.69万元的28.38%[47] - 中天启航清洁能源子公司太阳能发电业务收入为100,000.00万元，同比增长122.67%[47] - 中天汇阳新能源子公司太阳能发电业务收入为10,800.00万元，同比下降884.16%[47] 各地区表现 - 公司在南疆喀什市、阿克苏市等地成立分公司，拓展电力安装、施工等项目[64] - 正在实施第十四师224团二期水利工程10kv供电线路工程等项目[65] - 红山嘴电厂为喀什库尔干河齐热哈塔尔水电站提供机组B修服务[65] - 天源燃气在第二师铁门关市控股新疆利华绿原新能源有限公司，形成天然气产业链[65] - 第三师图木舒克市在建200MW光伏及配套60MW/240MWh储能项目，计划2025年并网[66] 管理层讨论和指引 - 新疆生产建设兵团发展和改革委员会印发分时电价政策，以促进光伏电量消纳[49] - 公司应收账款因部分用电客户未支付电价调整费用而金额较大，已采取诉讼措施加快回收[49] - 公司2025年完成新任董事增补，黎劲松当选董事，徐海军和陈晨被聘任为副总经理[55][56] - 公司持续优化电网网架结构，提升新能源消纳能力，以应对新能源消纳风险[49] - 公司单一年度现金分红比例不低于当年可分配利润的10%[73] - 公司现金分红政策按发展阶段划分：成熟期无重大支出时现金分红比例最低80%[73] - 公司现金分红政策：成长期有重大支出时现金分红比例最低20%[73] - 公司现金分红条件包括年度盈利且可分配利润为正值[73] 关联交易 - 2025年度公司预计向关联方采购原材料及商品不超过6,000万元，向关联人销售产品不超过50,000万元，提供劳务不超过5,500万元，接受劳务不超过93,000万元，其他交易不超过2,000万元[80] - 报告期内公司日常关联交易总金额达438,640,614.51元，其中购买商品16,762,786.45元，销售商品25,606,169.22元，提供劳务19,473,747.36元，接受劳务376,797,911.48元[82] - 公司与控股股东中新建电力集团续签《借款协议》，借款金额不超过5亿元，期限一年，利率不高于贷款市场报价利率[84] - 2025年4月公司与中新建电力集团续签两笔《借款合同》，合计5亿元[85] - 向新疆天富环保科技有限公司购买商品金额最高，达8,027,903.35元[81] - 向新疆天富环保科技有限公司销售商品金额最高，达13,835,884.87元[82] - 接受劳务中最大单笔金额来自新疆天富易通供应链管理有限责任公司，达284,897,040.48元[82] - 提供劳务中最大单笔金额来自新疆天富集团有限责任公司，达17,126,977.84元[82] - 新疆天富信息科技有限责任公司关联交易涉及购买商品3,442,958.27元及销售商品1,193,969.98元[81][82] - 石河子立城建材有限责任公司关联交易涉及购买商品1,416,489.79元及销售商品3,601.88元[81][82] 环保运营情况 - 公司火电机组环保运营情况达标，二氧化硫排放浓度分别为14.6mg/m³、10.6mg/m³、12.5mg/m³，均低于35mg/m³标准[58] - 氮氧化物排放浓度分别为33.8mg/m³、33.4mg/m³、34.0mg/m³，均低于50mg/m³标准[58] - 烟尘排放浓度分别为2.4mg/m³、2.3mg/m³、2.0mg/m³，均低于10mg/m³标准[58] - 公司环保设施同步运行率达100%，污染治理设施均正常运行并达标排放[59] - 天河热电分公司2×330MW机组2018年10月完成超低排放改造和电除尘改造[59] - 天富能源售电有限公司2×330MW机组2017-2018年完成超低排放改造和减白烟工程[59] - 公司所有火电机组报告期内未发生超标排放情况[58] - 公司火力发电机组总装机容量包括2×330MW、2×660MW、2×330MW机组[57][58] - 公司2024年完成排污许可证重新申领工作[58] - 建设项目均严格执行环境影响评价制度，落实环保"三同时"措施[60] 担保情况 - 公司为间接控股股东天富集团提供多笔担保，单笔金额从47,500,000元至300,000,000元不等[91][92] - 公司2022年对天富集团提供的最大单笔担保金额为300,000,000元，期限至2025年[91] - 2023年公司新增对天富集团担保总额达1,020,000,000元，其中单笔最高250,000,000元[91][92] - 2024年1月至4月公司对天富集团新增担保总额达1,060,000,000元，单笔最高200,000,000元[92] - 公司2024年4月对天富集团新增4笔长期担保（2027年到期），单笔金额47,500,000元至53,600,000元[92] - 公司对关联方天富易通提供80,000,000元担保，2026年到期[91] - 公司对关联方国际经贸提供50,000,000元担保，2025年到期[92] - 所有担保均为连带责任担保且无抵押物[91][92] - 截至报告日未出现担保逾期情况[91][92] - 2022年11月起提供的担保期限显著延长（最长至2028年）[91] - 公司为天富集团提供担保总额达10亿元，具体包括北京银行乌鲁木齐分行1亿元和1.5亿元、上海浦东发展银行乌鲁木齐分行2亿元、新疆银行1亿元、广发银行乌鲁木齐分行1.5亿元、中信银行乌鲁木齐分行2亿元和2亿元、昆仑银行乌鲁木齐分行5000万元、国家开发银行新疆分行4亿元[104][105] - 公司为中天光伏提供3.2亿元担保，期限20年[106] - 公司为天源燃气提供8000万元担保，包括工商银行石河子分行5000万元和中国银行石河子市分行3000万元[106]

核心观点 - 公司对全资子公司天富绿能进行55,000万元债权转股权增资 注册资本从1,000万元增至56,000万元 [1] - 公司对全资子公司天富售电进行94,000万元减资 其中减少注册资本62,666.67万元和资本公积31,333.33万元 减资后注册资本降至22,263.76万元 [1] - 增资和减资基于公司发展战略 旨在优化资本结构 不影响合并报表范围及子公司控制权 [1][5] 天富绿能增资详情 - 增资方式为债权转股权 金额55,000万元 增资后注册资本达56,000万元 增幅5,500% [1] - 天富绿能主营光伏发电业务 包括太阳能发电技术服务、储能服务及电力设备租赁 [2] - 财务数据显示2024年资产总额171,969.78万元 负债171,156.74万元 所有者权益813.04万元 [4] - 2024年净利润981万元 但2025年上半年净利润亏损48.3万元 [5] 天富售电减资详情 - 减资总额94,000万元 包含注册资本减少62,666.67万元和资本公积减少31,333.33万元 [1] - 减资后注册资本由84,930.43万元降至22,263.76万元 降幅73.8% [1] - 天富售电主营购售电、供热及电力工程服务 2025年6月所有者权益132,689.28万元 [5] - 2025年上半年净利润7,157.05万元 较2024年全年9,435.9万元呈增长趋势 [5] 交易程序与影响 - 交易经董事会及监事会审议通过 无需股东大会批准 不构成关联交易或重大资产重组 [1][2] - 需向市场监督管理局办理变更登记手续 减资尚需履行法定程序 [1][6] - 交易不影响两家子公司的全资控股地位 对生产经营无重大影响 [5]

2025年半年度计提减值准备概述 - 公司对截至2025年6月30日的资产进行减值测试 计提信用减值损失合计9159.12万元人民币 其中应收账款坏账损失10103.24万元 其他应收款坏账损失348.14万元 应收票据坏账转回1292.27万元[1] - 减值准备数据中负数代表损失 正数代表转回[1] 减值准备财务影响 - 本次计提导致公司合并报表利润总额减少9159.12万元人民币[2] - 减值金额占2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的36.87%[2] 治理机构意见 - 董事会认为计提依据充分 公允反映资产状况[2] - 监事会确认计提符合企业会计准则和公司实际情况 公允反映资产价值与经营成果[2]

公司决策 - 控股子公司新疆天富特种纤维纸浆制造有限公司拟向法院申请破产清算 [1][2] - 该事项经第八届董事会第十三次会议及监事会第十三次会议审议通过 无需提交股东大会 [2][3] - 破产清算不涉及关联交易 亦不构成重大资产重组 [2] 子公司基本情况 - 天富特纤成立于2007年6月 注册资本4000万元人民币 公司持股80% [2][3] - 经营范围包括纸、保温材料、纤维等生产与销售 但长期未达产且处于停歇业状态 [2] - 截至2025年6月30日 资产总额1.14万元 负债总额1516.91万元 所有者权益为-1515.77万元 [3] 财务数据表现 - 2024年度营业收入0.00万元 净利润-5.09万元 2025年1-6月营业收入0.00万元 净利润-0.08万元 [3] - 子公司无人员、无资金、无资产 无法清偿债务 [2] - 破产清算后公司将丧失控制权 不再纳入合并财务报表范围 [4] 战略调整影响 - 破产清算系为优化管理架构 降低管理成本 提高运营效率 [2] - 该事项不会对公司的持续经营、经营业绩及其他业务产生重大影响 [4]