公司表现 - 3月31日收盘价3.75元，单日下跌2.60%，市净率0.89，总市值134.57亿元 [1] - 2024年三季报营业收入394.91亿元，同比下滑8.19%，净利润亏损5.16亿元，但同比改善4.32%，销售毛利率2.31% [1] - 机构持仓方面，131家基金合计持股5611.60万股，持股市值2.26亿元 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)为-7.38，静态PE-7.28，显著低于行业平均PE 45.23和行业中值34.79 [2] - 公司市净率0.89，远低于行业平均2.89和行业中值2.22 [2] - 总市值134.57亿元，高于行业平均78.43亿和行业中值40.48亿 [2] 同业估值 - 宏柏新材PE(TTM)-5591.41，市净率1.88，总市值36.39亿 [2] - 北化股份PE(TTM)-2097.05，市净率2.02，总市值56.72亿 [2] - 锦鸡股份PE(TTM)-796.64，市净率2.17，总市值36.94亿 [2]

文章核心观点 - 3月26日中化国际收盘上涨，市净率创新低，介绍公司持仓、业务、业绩情况并给出行业对比数据 [1][2] 公司情况 - 3月26日中化国际收盘3.97元，上涨1.02%，最新市净率0.94，创55天以来新低，总市值142.46亿元 [1] - 截至2024年三季报，2家机构持仓中化国际，其中基金2家，合计持股数2.27万股，持股市值0.00亿元 [1] - 公司主要经营化工原料等的进出口、内销贸易及仓储运输和货运代理业务等 [1] - 2024年三季报，公司实现营业收入394.91亿元，同比-8.19%；净利润-516329171.51元，同比4.32%，销售毛利率2.31% [1] - 中化国际PE(TTM)为-7.81，PE(静)为-7.71，市净率0.94，总市值142.46亿元 [2] 行业情况 - 行业平均PE(TTM)为46.68，PE(静)为50.80，市净率2.93，总市值79.97亿元；行业中值PE(TTM)为37.09，PE(静)为37.62，市净率2.28，总市值40.94亿元 [2] - 列举宏柏新材、北化股份等多家公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率和总市值数据 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

公司信息 - 证券代码600500，简称为中化国际[1] - 债券代码185229、138949、241598，简称分别为22中化G1、23中化K1、24中化K1[1] 会议情况 - 第十届监事会第一次会议2025年2月17日通讯表决召开[2] - 应到监事3名，实到3名，出席超半数[2] - 审议通过选举监事会主席议案，陈爱华当选[2]

会议信息 - 中化国际第十届董事会第一次会议于2025年2月17日召开，7名董事全到[2] 人员选举 - 张学工当选公司第十届董事会董事长[2][5] 委员会组成 - 战略委员会由张学工、王锋、蒋惟明组成[3] - 提名与公司治理委员会建议推选钱明星、庞小琳、刘兴组成[3] - 审计与风险委员会建议推选程凤朝、王锋、钱明星组成[3] - 薪酬与考核委员会由蒋惟明、刘兴、程凤朝组成[3] - 可持续发展委员会由张学工、王锋、程凤朝、蒋惟明、钱明星组成[3][4] 人员聘任 - 庞小琳任公司总经理，兰海任公司首席财务官[6][7] 人员背景 - 庞小琳1969年出生，硕士，教授级高级工程师[10] - 董建华1967年出生，有中央财经大学本科学历和北大EMBA[10]

公司信息 - 证券代码600500，简称为中化国际[1] - 债券代码185229、138949、241598，简称22中化G1、23中化K1、24中化K1[1] 人事变动 - 第九届监事会任期届满[2] - 庄严女士当选第十届监事会职工代表监事[2] - 庄严女士1974年生，2004年加入公司[5] 时间信息 - 公告发布于2025年2月15日[4]

参股公司情况 - 参股公司Halcyon Agri实收资本952655008.46新加坡元，公司持股29.20%[5] - 2023年末Halcyon Agri总资产196679万美元，负债140110万美元，负债率71%，净资产56569万美元[5] - 2024年中Halcyon Agri总资产208707万美元，负债156954万美元，负债率75%，净资产51753万美元[5] 担保情况 - 公司为Halcyon Agri拟担保不超2.33亿美元，按不超30.01%股权比例[3][4] - 本次担保11343.78万元，已实际担保余额234134.90万元[3][6] - 公司累计对外担保余额30.06亿元，占归母净资产19.37%[10] - 对合并报表外公司担保累计余额23.41亿元，占归母净资产15.09%[10]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为213人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为2006548523股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占比55.9157%[4] 选举情况 - 张学工选举非独立董事得票数1994343155，占比99.3917%[6] - 庞小琳选举非独立董事得票数1993688611，占比99.3591%[6] - 王锋选举非独立董事得票数1993461003，占比99.3478%[6] - 刘兴选举非独立董事得票数1995367122，占比99.4428%[6] - 程凤朝选举独立董事得票数1993566711，占比99.3530%[7] - 蒋惟明选举独立董事得票数1993336736，占比99.3416%[7] - 钱明星选举独立董事得票数1995136710，占比99.4313%[7]

股东大会信息 - 公司第九届董事会于2025年1月27日决议召集本次股东大会，1月28日发出通知[4] - 本次股东大会现场会议于2025年2月14日14点30分召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[5] 出席情况 - 出席本次股东大会的股东及代理人共213人，持股2,006,548,523股，占比55.9157%[7] - 出席现场会议1人，持股1,948,551,478股，占比54.2995%[7] - 参加网络投票212人，持股57,997,045股，占比1.6162%[7] 议案表决 - 《关于选举非独立董事的议案》中，张学工获同意票1,994,343,155票，中小投资者同意45,791,677票[13][14] - 《关于选举独立董事的议案》中，程凤朝获同意票1,993,566,711票，中小投资者同意45,015,233票[26][27] - 《关于选举监事的议案》中，陈爱华获同意票1,993,402,507票，中小投资者同意44,851,029票[35][36] 合法性 - 本所律师认为本次股东大会召集、召开等程序及结果均合法有效[42]

董事会换届 - 2025年1月27日提名张学工等4人为第十届董事会非独立董事候选人，任期三年[7] - 2025年1月27日提名程凤朝等3人为第十届董事会独立董事候选人，任期三年[15] 监事会换届 - 2025年1月27日提名陈爱华等2人为第十届监事会监事候选人，任期三年[22] 股东大会 - 中化国际2025年第二次临时股东大会召开，文件日期为2025年2月14日[25][27][28]