报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩稳步增长，虽营业收入同比下降3.34%，但归母净利润同比增长27.69%，扣非归母净利润同比增长17.84% [3] - 公司主力产品黄金、铜价格上涨，黄金价格突破重要关口且持续攀升，铜价也在特定时期大幅上涨并创历史新高 [3] - 预计公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润呈增长趋势，公司估值仍有上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品产销量情况 - 2024年上半年公司矿产金、冶炼金产销量下降，矿山铜产销量小幅上升；生产矿产金8.92吨、冶炼金19.04吨，同比分别变动 - 2.58%、 - 7.14%；生产矿山铜4.17万吨、电解铜18.03万吨，同比分别变动0.81%、 - 15.21%；矿产金销量8.37吨、冶炼金销量18.19吨，同比分别变动 - 3.19%、 - 9.70%；矿山铜销量4.33万吨、电解铜销量16.61万吨，同比分别变动2.39%、 - 17.14% [2] 业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入285.32亿元，同比 - 3.34%；归母净利润17.43亿元，同比 + 27.69%；扣非归母净利润16.71亿元，同比 + 17.84% [3] 产品价格情况 - 黄金：2024年国内金价3月突破500元/克，4月中旬达582元/克，单月涨幅超16%；6月底伦敦现货黄金定盘价2330.90美元/盎司，较年初上涨12.34%，上半年均价2202.91美元/盎司，较上年同期上涨14.05%；上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克，较年初开盘价上涨14.37%，上半年加权平均价格514.12元/克，较上年同期上涨18.98% [3] - 铜：年初沪铜主力在67500 - 70000元/吨区间震荡，3月中旬受多种因素影响上涨，4月底突破82180元/吨，5月20日达88940元/吨创历史新高，6月收于78370元/吨 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为701.45/711.93/738.06亿元，归母净利润分别为40.65/45.33/53.71亿元，对应PE16.06/14.40/12.16倍 [3] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2026E营业总收入、毛利率、EBIT、营业利润、利润总额、EBITDA、归属母公司所有者净利润等指标呈增长趋势，营业成本、营业税金及附加、管理费用等也有所变动 [5] - 资产负债表：2024 - 2026E货币资金、存货、长期股权投资等资产项目和短期借款、应付票据及应付账款等负债项目有不同变化，资产负债率呈下降趋势 [5] - 现金流量表：2024 - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流和现金净流量有不同表现 [6] - 主要财务指标：包括每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等在2024 - 2026E有相应变化 [5] 股价表现对比 - 2023年8月 - 2024年4月不同时间段，沪深300对比下公司绝对涨幅分别为 - 14.80%、 - 6.94%、 - 7.25%，相对涨幅分别为 - 12.76%、 - 2.89%、0.83% [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在建项目稳步推进,莱州纱岭金矿投产在即 [1][2] - 集团资源注入预期较大,有望带来新的盈利增长点 [1][2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为37.14、41.38、45.62亿元,EPS分别为0.77、0.85、0.94元 [2][4] - 当前股价对应PE分别为17.6、15.8、14.3倍,估值合理 [2] 公司经营情况总结 - 2024H1公司矿产金产量8.92吨,同比-2.58%;矿山铜产量4.17万吨,同比+0.81% [3] - 公司在建项目稳步推进,累计完成投资2.74亿元 [3] - 地质探矿累计投入1.06亿元,新增金金属量12.70吨 [3] - 公司资源拓展持续推进,上半年变更延续矿业权10宗,整合采矿权1宗 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为57,152、61,264、66,507、70,725、80,702百万元,同比增长1.9%、7.2%、8.6%、6.3%、14.1% [4][6] - 2022-2026年归母净利润分别为1,895、2,978、3,714、4,138、4,562百万元,同比增长11.6%、57.1%、24.7%、11.4%、10.2% [4][6] - 2022-2026年毛利率分别为11.7%、13.3%、14.4%、14.9%、14.4% [4][6] - 2022-2026年ROE分别为8.0%、11.8%、13.4%、13.6%、13.6% [4][6]

财务公司情况 - 风险持续评估报告客观公正反映财务公司状况[1] - 财务公司有合法证照，业务受监管[1] - 未发现财务公司风险管理重大缺陷[1] 业务风险 - 公司与财务公司金融业务无重大风险[1] 报告表决 - 风险持续评估报告表决程序合法[1] - 关联董事回避表决，符合规定[1] - 独立董事同意风险持续评估报告[1] 日期 - 日期为2024年8月29日[4]

财务公司评估 - 独立董事对财务公司风险持续评估报告作事前审查[1] - 报告客观反映财务公司经营、业务和风险状况[1] - 财务公司有合法证照，按规定经营受监管[1] 业务风险结论 - 未发现财务公司风险管理重大缺陷[1] - 公司与财务公司金融业务无重大风险[1] - 不存在损害公司及中小股东利益情形[1] 后续安排 - 同意将报告提交第七届董事会第二十四次会议审议[1] 人员与日期 - 独立董事为张跃、胡世明、谢文政[4] - 声明日期为2024年8月29日[5]

财务数据 - 营业收入为285.32亿元人民币，同比下降3.34%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为21.36亿元人民币，同比下降5.12%[13] - 基本每股收益为0.18元人民币，同比下降5.26%[13] - 总资产为1,032.41亿元人民币，较期初增加2.41%[13] - 归属于上市公司股东的所有者权益为531.98亿元人民币，较期初增加1.91%[13] - 资产负债率为48.46%，较期初下降0.24个百分点[13] - 归属于上市公司股东的净利润为17.42亿元，同比增长27.69%[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.71亿元，同比增长17.84%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.74亿元，同比下降144.02%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为256.38亿元，较上年度末下降1.04%[15] - 总资产为574.53亿元，较上年度末增长9.06%[15] - 基本每股收益为0.36元，同比增长28.57%[16] - 加权平均净资产收益率为6.52%，同比增加1.18个百分点[16] 生产经营 - 公司上半年国内原料黄金产量为179.634吨，同比增长0.58%[20] - 公司上半年全国黄金消费量为523.753吨，同比下降5.61%[20] - 公司上半年铜材产量达到1061.0万吨，同比增长0.2%[20] - 公司生产矿产金8.92吨、冶炼金19.04吨，同比分别下降2.58%和7.14%[25] - 公司生产矿山铜4.17万吨、电解铜18.03万吨，同比分别增长0.81%和下降15.21%[25] - 公司累计投入地质探矿资金10652万元，新增金金属量12.70吨[26] - 公司累计实现降本增效8665万元，亏损企业户数和亏损额较去年同期均有所下降[26] - 公司在建重点项目累计完成投资27387.45万元[26] 环境保护 - 公司废气主要为颗粒物，排放浓度在5-8mg/m³之间，达标排放[1][2][3][4][5] - 公司噪声排放执行《工业企业厂界环境噪声排放标准》2类标准[1][2][3][4][5] - 公司废水全部回用于生产，不外排[1][2][3][4][5] - 公司破碎车间、化验室等关键生产环节均设有除尘系统[1][2][3][4][5] - 公司排放指标均符合相关环保标准要求[1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司高度重视污染防治工作，各企业新、改和扩建项目严格按照项目设计和环评要求建设环保设施[53] - 公司积极推进装备技术更新、技术创新等措施，持续降低碳排放[59] 社会责任 - 公司全面贯彻落实脱贫攻坚和乡村振兴工作，开展定点帮扶，助力乡村振兴[60] - 公司严格遵守监管规定，积极维护资本市场健康发展，承担社会责任[68] 公司治理 - 公司股票简称为"中金黄金"，股票代码为600489[12] - 公司控股股东中国黄金集团有限公司持股比例为45.84%[81] - 香港中央结算有限公司持股比例为3.43%[81] - 公司股东总数为125,240户[80] - 公司报告期内股本结构未发生变化[79] 关联交易 - 公司2024年预计日常关联交易情况已经董事会和股东大会审议通过[69] - 公司报告期内未发生重大关联交易事项[70][71][72][73] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日总资产为323.37亿元，较2023年末增加6.31%[94] - 公司2024年6月30日所有者权益为226.52亿元，较2023年末下降1.2%[94] - 公司2024年6月30日的货币资金为88.41亿元[87] - 公司2024年6月30日的存货为145.14亿元[87] - 公司2024年6月30日的长期股权投资为14.74亿元[87] - 公司2024年6月30日的固定资产为136.59亿元[87] - 公司2024年6月30日的在建工程为28.11亿元[87] - 公司资产负债率为54.5%，较上年期末下降0.8个百分点[105,106,107] 会计政策 - 公司通过非同一控制下企业合并进行会计处理，对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉[122] - 公司采用预期信用损失模型计算应收款项的坏账准备[139,143] - 公司发出存货采用月末一次加权平均法[145] - 公司对存货采用成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备[145,146] - 公司确认对被投资单位的损益时,以取得投资时被投资单位各项可辨认资产等的公允价值为基础[148] - 公司确认被投资单位发生的亏损时,以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限[148] 税收优惠 - 公司部分二级子公司及三级子公司享受15%的所得税优惠税率[191][192] - 西藏中金黄金冶炼有限公司享受9%的所得税优惠税率[193] - 公司销售黄金免征增值税，资源综合利用产品实行增值税即征即退政策[194]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十四次会议通知于2024年8月19日发出，8月29日通讯表决召开[2] - 会议应参会董事8人，实际参会8人[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》及其摘要等四项议案通过率均为100%[3]

财务资助 - 公司拟向莱州汇金提供3.08亿元、期限1年财务资助用于纱岭金矿项目[3][4][9] - 2024年8月29日董事会通过资助议案，通过率100%[5] 莱州汇金情况 - 注册资本16.10亿元，公司持股44%[6] - 2023年资产负债率59.03%，2024年6月为61.43%[7] 公司财务资助余额 - 提供财务资助总余额58.84亿元，占比22.71%[13] - 对合并报表外单位资助余额1396.80万元，占比0.05%[13]

合规管理适用范围 - 合规管理办法适用于中金黄金及各权属、代管企业[2] 合规管理原则 - 合规管理工作遵循坚持党的领导等七项原则[3] 合规管理职责 - 企业董事会审议合规管理年度报告等重大事项[7] - 企业经理层审议批准合规管理基本制度等[8] - 企业业务及职能部门承担合规管理主体责任[8] - 企业合规管理部门牵头负责合规管理工作[9] 合规管理制度建设 - 企业构建覆盖全面的合规管理制度体系[12] - 企业针对重点领域制定合规管理具体制度[12] 合规风险防控 - 企业建立合规风险识别评估预警机制[14] - 企业建立违规问题整改机制[16] 违规处理机制 - 企业设立违规举报平台并受理举报，造成损失或不良后果的移交责任追究部门[17] - 企业完善违规行为追责问责机制，建立违规行为记录制度[17] 协同运作与评价 - 企业建立合规管理与法务等协同运作机制，提高管理效能[17] - 企业定期开展合规管理体系有效性评价，强化结果运用[18] 合规学习与培训 - 企业每年至少将合规管理纳入党委法治专题学习一次[20] - 企业建立常态化合规培训机制，制定年度培训计划[20] 合规宣传与信息化 - 企业发布合规手册，每年至少开展一次合规宣传教育[20] - 企业加强合规管理信息化建设，将相关内容纳入信息系统[22] 业务流程合规 - 企业按年度梳理业务流程，嵌入合规要求和防控措施[22] 违规处理措施 - 违反办法规定，中金黄金可约谈相关企业并开展责任追究[24]

股权与资本 - 中国黄金集团有限公司占财务公司股权51.00%，中金黄金股份有限公司占比49.00%[1] - 财务公司注册资本为100,000万元[1] 财务数据 - 截至2024年6月30日，资产总额2,024,691.38万元，较2023年末增长14.04%[11][13] - 截至2024年6月30日，负债总额1,891,517.36万元，较2023年末增长15.06%[11][13] - 截至2024年6月30日，所有者权益133,174.02万元，较2023年末增长1.29%[11][13] - 2024年1 - 6月营业收入21,111.11万元，较2023年同期下降12.92%[11][12] - 2024年1 - 6月利润总额7,749.05万元，较2023年同期增长1.36%[11][12] - 2024年1 - 6月税后净利润5,811.78万元，较2023年同期增长1.36%[11][12] 风险指标 - 截至2024年6月30日，财务公司资本充足率为11.71%等指标均符合监管要求[15] - 截至2024年6月30日，未发现财务公司风险控制体系重大缺陷[14] 业务数据 - 公司与财务公司存款业务期末余额834,726.68万元，每日限额不高于1,000,000.00万元[16] - 公司与财务公司贷款业务期末余额574,086万元，每日贷款限额有规定，授信总额利率范围2.2%-4.35%[17] - 票据贴现业务截止2024年6月30日余额均为0万元[18] - 开具承兑汇票业务截止2024年6月30日期末余额2,215.55万元[18] - 开具保函业务截止2024年6月30日余额均为0万元[18] 资金情况 - 截至2024年6月30日，股份公司银行存款余额为856,304.88万元，贷款余额为1,753,078.98万元[19] - 公司在财务公司存款余额占货币资金余额的97.48%，贷款余额占公司贷款余额的32.75%[19] 风险控制 - 公司制订资金风险控制措施确保存款资金安全[21] - 经评估，财务公司风险管理无重大缺陷，公司与财务公司金融业务无重大风险[22]

管理层变动 - 公司董事长卢进因个人原因辞职，不再担任任何职务[1] - 副董事长贺小庆代为履行董事长职责[1] - 公司将补选董事及选举新任董事长[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年8月24日[3]