业绩总结 - 公司发布2023年报，营收114.78亿元，归母净利润15.65亿元，扣非归母净利润15.06亿元，业绩符合预期[1] - 23Q4公司销售毛利率为25.60%，净利率为13.65%，销售、管理、财务费用率为6.00%[1] - 公司2022年营业总收入为15,811百万元，2023年下降至11,478百万元，2024年预计为12,035百万元，2025年和2026年分别为13,724百万元和15,502百万元[4] - 公司2022年净利润为1,796百万元，2023年下降至1,566百万元，2024年预计为1,516百万元，2025年和2026年分别为1,762百万元和2,083百万元[4] 未来展望 - 2024-2025年公司归母净利润预测分别为15.15亿元、17.61亿元，2026年预测为20.81亿元[3] 新产品和新技术研发 - 23Q4公司原药业务营收73.84亿元，销量9.65万吨，销售均价7.65万元/吨；制剂业务营收16.76亿元，销量3.57万吨，销售均价4.69万元/吨[2] 市场扩张和并购 - 公司承诺独立、客观地出具报告内容和观点，并不会因报告中的具体推荐意见或观点而收到任何形式的补偿[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 扬农化工2023年业绩符合预期，2024 - 2026年盈利预测调整，公司快速推进北方葫芦岛项目建设，中长期成长性确定，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现营收114.78亿元，同比 - 27.41%；归母净利润15.65亿元，同比 - 22.05%；其中Q4实现营收22.04亿元，同比 - 18.63%、环比 - 0.14%；归母净利润2.04亿元，同比 + 31.03%、环比 - 8.82% [1][2] - 2023年主营产品量升价跌，原药、制剂（不折百）销量同比 + 10.4%/+2.4%，营收同比 - 22.2%/-1.2%，不含税均价同比 - 29.5%/-3.5%；Q4原药、制剂（不折百）销量环比 - 8.1%/-51.7%，营收环比 - 0.6%/-24.4%，不含税均价环比 + 8.2%/+56.4% [3] - 2023年公司销售毛利率、净利率分别为25.60%、13.65%，较2022年分别 - 0.08/+2.29pcts [3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为19.14（-2.93）、25.46、28.40亿元，对应EPS为4.71（-0.72）、6.27、6.99元/股，当前股价对应PE为11.2、8.4、7.6倍 [1] 项目进展 - 扬农化工葫芦岛大型精细化工项目工程建设进展顺利，一期项目一阶段完成设备安装5500台套，外管廊焊接管道、冷冻车间管道、储罐等主体安装工作已完成，4月份将进行设备调试，计划2024年第三季度投入试生产 [3] - 该项目总投资100亿元，其中一期项目投资42.13亿元，建设年产15,650吨农药原药及7,000吨农药中间体，项目全部达产后可实现年产值约150亿元 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15,811|11,478|13,668|17,126|18,994| |YOY(%)|33.5|-27.4|19.1|25.3|10.9| |归母净利润(百万元)|1,794|1,565|1,914|2,546|2,840| |YOY(%)|46.8|-12.8|22.3|33.0|11.6| |毛利率(%)|25.7|25.6|26.3|26.8|27.3| |净利率(%)|11.4|13.6|14.0|14.9|15.0| |ROE(%)|21.0|16.2|16.5|18.0|16.7| |EPS(摊薄/元)|4.42|3.85|4.71|6.27|6.99| |P/E(倍)|12.0|13.7|11.2|8.4|7.6| |P/B(倍)|2.5|2.2|1.9|1.5|1.3| [4]

利润分配 - 公司2023年拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元（含税）[4] - 截至2023年12月31日，公司总股本406,370,649股，拟派发现金红利357,606,171.12元（含税）[5] - 本年度公司现金分红比例为22.85%[5] - 2022年度以总股本312,592,807股为基数，每股派现金红利1.300元，派红股0.300股，派发现金红利406,370,649.10元，派送红股93,777,842股，分配后总股本为406,370,649股[114] - 最近三年（2020 - 2022年度）现金累计分配利润占年均可分配利润比例为57.44%，上市后累计现金红利达累计募集资金总额2.27倍[114] - 2023年度拟以总股本406,370,649股为基数，每10股派现金红利8.80元，拟派发现金红利357,606,171.12元，现金分红比例为22.85%[114] - 2023年7月实施权益分派方案，以312,592,807股为基数，每股派发现金红利1.300元，共计派发现金红利406,370,649.10元，每股派送红股0.300股，派送红股93,777,842股[162] 整体财务数据关键指标变化 - 2023年营业收入114.78亿元，较2022年减少27.41%[12] - 2023年归属于上市公司股东的净利润15.65亿元，较2022年减少12.77%[12] - 2023年经营活动产生的现金流量净额23.95亿元，较2022年增加12.73%[12] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产96.72亿元，较2022年末增加13.32%[12] - 2023年基本每股收益3.868元/股，较2022年减少13.15%[12] - 2023年加权平均净资产收益率17.26%，较2022年减少5.93个百分点[12] - 2023年非经常性损益合计5870.45万元[14] - 2023年采用公允价值计量的项目合计期末余额96.07亿元，当期变动91.98亿元[15] - 2023年公司营业收入114.78亿元，较上年同期158.11亿元下降27.41%[29] - 2023年公司营业成本85.39亿元，较上年同期117.50亿元下降27.33%[29] - 2023年公司销售费用2.30亿元，较上年同期3.46亿元下降33.59%[29] - 2023年公司管理费用5.17亿元，较上年同期8.41亿元下降38.48%[29] - 2023年公司研发费用4.18亿元，较上年同期4.98亿元下降16.06%[29] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额23.95亿元，较上年同期21.24亿元增长12.73%[29] - 2023年末公司资产总计157.03亿元，较2022年末的147.93亿元增长6.15%[197][199] - 2023年末流动资产合计90.75亿元，较2022年末的93.02亿元下降2.44%[197] - 2023年末非流动资产合计66.28亿元，较2022年末的54.91亿元增长20.71%[197] - 2023年末负债合计60.26亿元，较2022年末的62.54亿元下降3.65%[198][199] - 2023年末流动负债合计57.44亿元，较2022年末的57.61亿元下降0.29%[198] - 2023年末非流动负债合计2.81亿元，较2022年末的4.93亿元下降42.91%[198] - 2023年末所有者权益合计96.77亿元，较2022年末的85.39亿元增长13.33%[199] - 2023年末货币资金为17.63亿元，较2022年末的33.58亿元下降47.49%[197] - 2023年末应收账款为18.95亿元，较2022年末的26.65亿元下降28.87%[197] - 2023年末在建工程为12.94亿元，较2022年末的4.11亿元增长214.96%[197] - 2023年末货币资金为256,379,439.39元，较2022年末的1,336,239,138.03元减少约80.81%[200] - 2023年末应收票据为58,969,650.44元，较2022年末的82,527,665.29元减少约28.55%[200] - 2023年末应收账款为193,166,356.84元，较2022年末的115,913,123.81元增加约66.65%[200] - 2023年末其他应收款为1,093,934,338.08元，较2022年末的648,588,817.33元增加约68.67%[200] - 2023年末存货为256,125,191.26元，较2022年末的401,039,052.55元减少约36.13%[200] - 2023年末其他流动资产为1,825,171,980.85元，较2022年末的12,454,887.39元增加约14,554.27%[200] - 2023年末流动资产合计为3,715,666,777.81元，较2022年末的2,618,091,134.36元增加约41.92%[200] - 2023年末长期股权投资为3,070,199,845.17元，较2022年末的2,970,199,845.17元增加约3.37%[200] - 2023年末固定资产为318,331,847.62元，较2022年末的8,448,812.19元增加约3,667.75%[200] - 2023年末资产总计为7,182,890,318.04元，较2022年末的5,780,449,870.26元增加约24.26%[200] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年农药业务营业收入112.85亿元，营业成本83.78亿元，毛利率25.77%，较上年减少0.27个百分点[34] - 2023年原药产品营业收入73.84亿元，营业成本51.57亿元，毛利率30.16%，较上年减少1.37个百分点[34] - 2023年制剂产品营业收入16.76亿元，营业成本12.17亿元，毛利率27.39%，较上年减少19.67个百分点[34] - 原药生产量90,855.16吨，较上年减少1.88%；销售量96,494.14吨，较上年增加10.43%；库存量5,221.82吨，较上年减少51.92%[35] - 制剂（不折百）生产量33,904.00吨，较上年减少7.23%；销售量35,723.00吨，较上年增加2.36%；库存量6,920.00吨，较上年减少20.81%[35] - 2023年国内农药市场销量同比增长95%，原药销量同比增长10%，销售额同比下降22%，品牌制剂业务销售额同比下降1%[24][25] - 2023年主营业务收入为112.85亿元，较上年下降27.45%[188][189] 公司业务概况 - 公司主营业务为农药产品研发、生产和销售，在产原药品种近70个[19] - 公司产品研发坚持专利药与非专利药研发双轮驱动[19] - 公司销售分为原药销售和制剂销售，原药销售比重较大，上半年是销售旺季[19] - 公司是国家重点高新技术企业，国内农化上市公司头部企业，全球拟除虫菊酯原药核心供应商[20] - 公司是全球农化企业10强中唯一的中国本土企业[20] - 公司核心品种拟除虫菊酯品种、规模名列全国农药行业第一，是全国制造业单项冠军产品[20] - 公司子公司优嘉公司被工信部评为全国首批“绿色工厂”[20] - 公司秉持“创新目标国际化、创新课题市场化、创新成果商品化”的研发思路[20] - 公司坚持“研制一代、开发一代、储备一代”战略，形成国内领先的农药创新研发能力[20] - 公司从菊酯产品起步，依托自主创新，在多项菊酯关键技术上取得突破[20] - 菊酯产品从2个增加到50多个，国内自主创制、年销售额超亿元的5个品种中公司占3个[21] - 国家重点监管的13种危险化工工艺中，公司11种已建成工业化装置[21] - 公司在产原药约70个品种，总产能超10万吨[21] - 废气处理采用进口RTO焚烧炉，处理效率达99.8%以上[21] - 国内和东南亚卫生用药市场占有率从不足5%提升并保持在70%左右[21] - 公司卫生菊酯国内市场占有率约为70%，麦草畏产能居全球领先地位，位列2023年中国农药销售百强企业第2名，2019年起入选世界农化企业前10强[46] - 草甘膦设计产能30,000吨/年，产能利用率100%；功夫菊酯设计产能5,500吨/年，产能利用率100%，在建产能3000吨/年预计2025年末完工；三唑类杀菌剂设计产能8,500吨/年，产能利用率100%[53] 公司运营成果 - 2023年公司生产产量同比增加9.1%，全年节支超1亿元，采购因原料价格下降较上年节支12.1亿元[26] - 2023年FORUS体系管理问题整改完成率100%，江苏优士、沈阳科创获评级FORUS五级工厂，江苏优嘉获评六级工厂[24] - 2023年公司获评中国农药行业责任关怀优秀践行单位、江苏省幸福企业建设试点企业[24] - 2023年公司被评为国家技术创新示范企业，江苏优嘉入选“中国石油和化工行业技术创新示范企业”[27] - 2023年公司提质增效实现节支8亿元[28] 公司发展战略与规划 - 2024年公司面临经营业绩稳定高位、监管政策更严、四次创业加速推进三大挑战，以及国家政策支持和葫芦岛项目投产两大机遇[58][61] - 公司发展战略是以提高质量效益为中心，优化布局、转型升级，建成有全球竞争力的农化制造商[62] - 2024年公司经营指导思想是以“稳中求进、以进促稳”为基调，提质增效，重点抓好七项工作[63] - 2024年以市场为龙头，做大原药销售、做强制剂业务、做深国际贸易[67] - 2024年以高产、低耗、优质、经济为目标提升生产运营水平[68] - 2024年围绕新产品商业化，1631完成中试、报批及产业化装置建设[69] - 2024年以“高标准设计、高效率推进、高质量建设、高水平运行”为目标推进项目建设[70] - 2024年以苦练内功、管理变革为突破实施管理强基工程[71] - 2024年全面提升HSE管理水平，加强安全、环保、低碳、职业健康管理[66] - 2024年原药营销在卫药、国内农药、海外原药市场采取不同策略[67] - 2024年品牌制剂在制剂、种衣剂、作物营养产品方面发力[67] - 2024年贸易业务强化核心市场和品种销售，巩固合作并开发新客户[67] - 2024年公司将打造管理、科技和技能人才队伍[112] - 管理人才队伍强化关键岗位学习与领导力培训，建设梯队人才培养赋能体系[112] - 科技人才队伍创新培养模式，开展专项流动培养和轮岗，加强校企合作[112] - 技能人才队伍以“五懂五会五能”为基础，以技能等级鉴定为抓手构建培养机制[112] 公司治理与制度建设 - 2023年3月13日召开2023年第一次临时股东大会，补选刘红生为公司第八届董事会董事等[75] - 2023年5月18日召开2022年年度股东大会，审议通过2022年董事会报告等多项议案[75] - 报告期内公司修订《信息披露事务管理制度》等制度，实施限制性股票激励计划[74] - 公司2023年实施权益分派方案并授予股权激励限制性股票，合计授予数量为254,150股[78] - 姜友法获授26,390股，价值228.46[78] - 王明坤获授24,440股，价值227.78[78] - 李常青获授23,920股，价值143.21[78] - 李安明获授24,440股，价值193.26[78] - 陆东升获授23,920股，价值133.52[78] - 王东朝获授30,160股[78] - 刘红生2023年3月至2024年2月任公司董事长[78] - 吴孝举现任公司董事、总经理等职[79] - 孙梅丽2008年7月至今任公司审计部主任，2009年12月至今任职工监事[89] - 公司原董事长刘红生因工作变动于2024年1月29日辞职，2月21日苏赋补选为董事并当选董事长[95] - 公司制定《董事、监事工作津贴和报酬制度》《公司经理层薪酬与考核方案》[97] - 高级管理人员年度报酬与公司经营业绩挂钩考核[100] - 董事、监事津贴按月

业绩总结 - 公司2023年实现营收114.78亿元，同比减少27.41%[1] - 公司2023年归母净利润15.65亿元，同比减少12.77%[1] - 公司2023年原药和制剂销售均价分别下跌29.55%和3.50%[2] - 扬农化工2026年预计营业收入将达到16,584百万元，净利润预计为2,319百万元[6] - 2026年预计每股红利为1.30元，每股净资产为35.84元[6] - 公司的ROE（摊薄）在2022年至2026年间分别为21.0%、16.2%、15.9%、16.0%、15.9%[6] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间分别为42%、38%、39%、33%、31%[6] 未来展望 - 公司加速推进辽宁优创项目建设，优嘉四期已达产达效，预计可实现年均营收40.83亿元[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[11]

江苏扬农化工股份有限公司 审计报告 苏亚审〔2024〕348 号 审计机构：苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙） 地 址：南京市泰山路 159 号正太中心 A 座 14-16 层 邮 编：210019 传 真：025-83235046 电 话：025-83235002 网 址：www.syjc.com 电子信箱：info@syjc.com 苏亚金诚会计师事务所( 特 殊 普通合伙) 苏 亚 审〔2024〕348 号 审 计 报 告 江苏扬农化工股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了江苏扬农化工股份有限公司（以下简称扬农化工）财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并资产负债表及资产负债表，2023 年度的合并利润表及利润表、合并现金 流量表及现金流量表、合并所有者权益变动表及所有者权益变动表以及相关财务报表附 注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映 了扬农化工 2023 年 12 月 31 日的财务状况以及 2023 年度的经营成果和现金流量。 请参阅财务报表附注三"重要会计政策和会计估计"注释二十六所述的会计政策及附注五"合 并财务报表主要项目 ...

关于对江苏扬农化工股份有限公司 2023年度非经营性资金占用及其他 关联资金往来情况的专项说明 苏亚专审〔2024〕34 号 审计机构：苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙） 地 址：南京市泰山路 159 号正太中心 A 座 14-16 层 邮 编：210019 传 真：025-83235046 电 话：025-83235002 网 址：www.syjc.com 电子信箱：info@syjc.com 苏 亚 专 审〔2024〕34 号 关于对江苏扬农化工股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况的专项说明 江苏扬农化工股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了江苏扬农化工股份有限公司（以下简称扬农化工）2023 年 12 月 31 日的合并资产负债表及资产负债表，2023 年度的合并利润表及利润表、合并现金流 量表及现金流量表、合并所有者权益变动表及所有者权益变动表以及财务报表附注，并于 2024 年 3 月 22 日出具了苏亚审[2024]348 号无保留意见审计报告。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对 外担保的监管要求》（证监会公告[ ...

江苏扬农化工股份有限公司 内部控制审计报告 苏亚审内〔2024〕2 号 审计机构：苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙） 地 址：南京市泰山路 159 号正太中心 A 座 14-16 层 邮 编：210019 传 真：025-83235046 电 话：025-83235002 网 址：www.syjc.com 电子信箱：info@syjc.com 苏亚金诚会计师事务所( 特 殊 普通合伙) 苏 亚 审 内〔2024〕 2 号 内部控制审计报告 江苏扬农化工股份有限公司全体股东： 我们认为，扬农化工于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规 1 定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了 江苏扬农化工股份有限公司（以下简称扬农化工）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控 制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是扬农化工董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责 ...

关于江苏扬农化工股份有限公司 2023年度涉及财务公司关联交易的 存款、贷款等金融业务的专项说明 苏亚专审〔2024〕33 号 审计机构：苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙） 地 址：南京市泰山路 159 号正太中心 A 座 14-16 层 邮 编：210019 传 真：025-83235046 电 话：025-83235002 网 址：www.syjc.com 电子信箱：info@syjc.com 苏亚金诚会计师事务所( 特 殊 普通合伙) 苏 亚 专 审〔2024〕33 号 关于江苏扬农化工股份有限公司 2023年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等 金融业务的专项说明 江苏扬农化工股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了江苏扬农化工股份有限公司（以下简称扬农化工）2023 年 12 月 31 日的合并资产负债表及资产负债表、2023 年度的合并利润表及利润表、合并现金流 量表及现金流量表和合并所有者权益变动表及所有者权益变动表以及财务报表附注，并于 2024 年 3 月 22 日出具了苏亚审 [2024]348 号无保留意见审计报告。 参照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联 ...

1 江苏扬农化工股份有限公司 2023 年环境、社会与公司治理报告 江苏扬农化工股份有限公司 2023 年环境、社会与公司治理报告 目 录 CONTENTS 民族工业崛起 基业长青 稳健治理 02 03 协作共赢 04 聚力同行 05 低碳引领 发展新机 低碳运营，节能减排 环境保护，和谐共生 57 63 守护发展 关怀员工 06 07 以人为本，健康同行 69 德才兼修，共护成长 79 创新引领 高质运营 关于本报告 本报告是江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"扬农化工""扬农股份""扬农""公司"或"我们"） 面向利益相关方发布的第 16 份企业社会责任类报告。报告详细披露了江苏扬农化工股份有限公司 2023 年度在经济、环境、社会及公司治理等责任领域的实践和绩效，旨在与各利益相关方进行有 效交流，系统地回应利益相关方的期望和要求。 点滴成聚 回馈社会 关于本报告 01 董事长致辞 04 专题：飞扬新征程⸺公司葫芦岛 大型精细化工项目建设 05 关键绩效 93 指标索引 99 读者反馈 103 携手共创新时代高质量发展 公司简介 发展战略 09 11 发展历程 13 企业荣誉 13 责任管理 16 提升三 ...

江苏扬农化工股份有限公司 独立董事 2023 年度述职报告 任永平 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人任永平，为会计专业人士，长期从事会计教学、研究工作，现为上海大 学管理学院会计学教授、博士生导师。2021 年 11 月起任扬农化工独立董事，现 同时兼任上市公司光大证券（601788）、日久光电（003015）独立董事，以及非 上市公司创志科技（江苏）股份有限公司独立董事。 （二）在扬农化工董事会专门委员会的任职情况 公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和战略委员 会，我分别担任审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员和提名委员会委 员。 （三）独立性情况的说明 作为扬农化工的独立董事，我不存在下列情形： 1、在公司或者其附属企业任职的人员及其配偶、父母、子女、主要社会关 系； 2、直接或者间接持有公司已发行股份百分之一以上或者是公司前十名股东 中的自然人股东及其配偶、父母、子女； 3、在直接或者间接持有公司已发行股份百分之五以上的股东或者在公司前 五名股东任职的人员及其配偶、父母、子女； 4、在公司控股股东、实际控制人的附属企业任职的人员及其配偶、父母、 ...