行业概述与分类 - 锅炉及原动机制造业属于技术密集型产业 涵盖锅炉及辅助设备制造 内燃机及配件制造 汽轮机及辅机制造 水轮机及辅机制造和其他原动机制造五大细分领域 [4][5] - 行业在国民经济中扮演重要角色 受益于国内工业化水平提升和通用设备需求增长 [1][15] 市场规模与增长 - 中国锅炉及原动机制造市场规模从2015年5174.8亿元增长至2024年7113.8亿元 年复合增长率3.6% [1][15] - 全球锅炉及原动机制造市场规模从2015年9105.22亿美元增长至2024年11564.48亿美元 [14] - 中国市场规模全球占比不足10% 与发达国家存在明显差距 发展空间巨大 [1][15] 产品结构分析 - 内燃机及配件占比最大达44.08% 规模3135.5亿元 [17] - 锅炉及辅助设备占比37.46% 规模2664.9亿元 [17] - 汽轮机及辅机规模463.8亿元 水轮机及辅机规模114亿元 其他设备规模735.5亿元 [17] 政策环境 - 国家实施锅炉生产许可证管理制度 由国家质量检验检疫总局颁发制造许可证 [6] - 2024年2月发改委等六部门印发《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》 新增工业锅炉等23种产品设备能效要求 [6][7] - 2024年4月市场监管总局发布实施意见 要求提高锅炉智能化运行管理水平和能效测试 [6][7] - 2024年8月能源局推动能源领域大规模设备更新 目标到2027年设备投资规模较2023年增长25%以上 [7] 产业链分析 - 上游原材料包括钢材 有色金属 焊接材料和耐火材料 核心零部件包括燃烧器 涡轮叶片 轴承等 [8] - 中游为研发设计和制造组装环节 [8] - 下游应用涵盖能源 冶金 化工 工程机械 船舶和农业机械等行业 [8] - 钢材产量从2015年10.35亿吨增长至2024年14亿吨 年复合增长率3.41% 2025年1-2月产量1.33亿吨同比增长1.2% [10] 竞争格局 - 国企主导高端市场 包括东方锅炉 哈锅（年产能30000MW） [20][21] - 上市民企深耕细分领域：上海电气覆盖智慧能源和智能制造 东方电气专注烟气脱硫脱硝 华光环能聚焦环保新能源装备 西子洁能专精余热锅炉和清洁能源装备 海陆重工布局核安全设备和环境治理服务 [20][21] - 外资企业包括美国通用 法国阿尔斯通 德国西门子和日本三菱 [14] 重点企业表现 - 海陆重工2024年锅炉及相关配套产品营业收入14.76亿元 同比增长19.13% [22] - 西子洁能2024年余热锅炉营业收入22.28亿元 [24] 发展趋势 - 技术向高端化智能化转型 超超临界锅炉和燃气轮机需求增长 数字化技术深度融合 [26] - 绿色低碳转型加速 氢能锅炉和碳捕集设备成为重点 传统燃煤锅炉市场萎缩 [27] - 行业集中度提升 资本运作推动整合 一带一路倡议带来出海机遇 [28]

股份回购 - 公司拟回购资金总额不低于1亿且不超1.5亿[2] - 回购价格不超13元/股[2] - 回购期限不超3个月[2] 股东持股 - 无锡市国联发展持股496,626,343股，比例51.95%[2] - 中国国有企业结构调整基金二期持股137,931,034股，比例14.43%[2] - 紫金财产保险持股47,194,705股，比例4.94%[3] - 利安人寿保险自有资金持股13,001,957股，比例1.36%[3] - 无锡国联金融投资持股11,722,543股，比例1.23%[3] - 基本养老保险基金一零零三组合持股4,625,200股，比例0.48%[3] - 利安人寿保险利安福年金保险持股4,417,220股，比例0.46%[3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月16日[2] - 实施期限为2025年4月15日至7月14日[2] - 预计回购金额1亿 - 1.5亿元[2] - 回购价格上限13元/股[2] 回购进展 - 累计已回购股份1,152,062股，占比0.12%[2] - 累计已回购金额10,054,281.11元[2] - 实际回购价格8.59 - 8.79元/股[2] - 2025年4月16日首次回购115.2062万股[6] - 首次回购最高价8.79元/股、最低价8.59元/股[6]

回购计划 - 拟回购资金总额1 - 1.5亿元[2] - 回购价格不超过13元/股[2] - 回购期限2025年4月15日至7月14日[7] - 回购股份数量约7,692,308 - 11,538,461股，占总股本0.80% - 1.21%[7] - 回购资金来源为自有或自筹资金[2] - 回购股份12个月后集中竞价出售，三年未售完剩余股份注销[24] 股价与资产 - 2025年4月9日收盘价8.56元/股，低于2024年9月30日每股净资产8.95元/股[4] - 2025年4月14日收盘价8.65元/股，低于2024年9月30日每股净资产8.95元/股[5] - 截至2024年9月30日，总资产264.31亿元，净资产85.55亿元，流动资产102.13亿元[19] - 回购资金上限1.5亿元占总资产、净资产、流动资产比例分别为0.57%、1.75%、1.47%[19] 股份情况 - 有限售条件流通股回购前后数量均为13,559,238股，占比1.42%[18] - 无限售条件流通股回购后数量为930,868,030 - 934,714,183股，占比97.37% - 97.78%，出售后恢复至942,406,491股，占比98.58%[18] - 库存股回购后数量为7,692,308 - 11,538,461股，占比0.80% - 1.21%，出售后为0[18] 相关主体情况 - 公司董监高、控股股东等在董事会作出回购决议前6个月内无买卖公司股份情形，回购期间无增减持计划[20] - 公司董事、监事等未来3个月、6个月无明确减持计划，控股股东等未来3个月内无明确减持计划[21] - 回购提议人为董事长蒋志坚，提议前6个月无买卖公司股份情况，回购期间暂无增减持计划[22] 其他 - 2025年4月15日公司第八届董事会第二十九次会议9票同意通过回购议案[4] - 公司于2020年3月17日开立回购专用证券账户，账号B883159116[29]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 风电行业漂浮式海上风电技术取得突破，三峡16MW漂浮式样机工程开工，单机容量大型化成为降本关键，中国在漂浮式海风领域具有竞争优势，有望最早实现大规模商业化应用[6][11] - 光伏行业受新能源电价政策调整影响，中电建终止51GW组件集采，反映136号文对终端需求的冲击，光伏项目收益率不确定性增大，5月31日后国内需求可能短期疲弱[6][34] - 储能领域澳大利亚工党宣布23亿澳元户储补贴计划，预计降低用户初始成本30%，推动2030年前安装超过100万块新电池，若工党当选将成重要增长助力[7][58] - 氢能领域国内项目持续推进，3月11个绿氢项目更新动态，涵盖合成氨、甲醇等应用场景，产业扩张步伐加快[82] 风电板块总结 - 三峡16MW漂浮式海上风电示范工程开工，为国内首个大容量漂浮式科研项目，单机大型化是降本核心路径[6][11] - 当前全球尚无16MW及以上漂浮式样机投入运行，明阳智能16.6MW双转子样机为领先产品，国内中海油等企业开展15MW+样机前期工作[6][11] - 本周风电指数下跌6.67%，跑输沪深300指数3.80个百分点，板块PE_TTM估值约18.89倍[4][12] - 国内招标动态活跃，东方电气中标内蒙古900MW陆上风电项目，单价1580元/kW，中船海装预中标深能汕尾500MW海风项目[18][29] - 海外市场合作深化，德国Enercon与莱茵集团签署陆上风电合作协议，比利时DEME收购挪威Havfram，交易价值9亿欧元[30] 光伏板块总结 - 中电建终止51GW组件集采，主因新能源电价政策调整导致需求变化，反映136号文对光伏商业模式的影响[6][34] - 产业链价格趋稳，多晶硅致密料、N型182mm单晶硅片、TOPCon电池片价格环比持平，组件价格微降0.7%[43][50] - 本周申万光伏设备指数下跌9.56%，跑输沪深300指数6.68个百分点，板块PE_TTM估值约29.99倍[35][37] - 国际项目推进加速，南非启动可再生能源规划，目标2030年前年增3-5GW装机，印度INOX Solar获批建设4.8GW电池组件工厂[52][53] - 国内政策与项目并行，重庆将9.95GW风光项目纳入重点，通威股份2024年组件出货45.71GW，同比增长46.91%[54][55] 储能与氢能板块总结 - 澳大利亚工党推出户储补贴计划，规模23亿澳元（约105亿人民币），预计降低用户成本30%，节省约4000澳元，推动100万块电池安装[7][58] - 本周储能指数下跌9.04%，氢能指数下跌7.78%，分别跑输沪深300指数6.16和4.91个百分点，板块PE_TTM估值分别为23.9倍和28.13倍[60][65] - 储能市场增长显著，特斯拉2025年Q1储能新增装机10.4GWh，同比增长156.6%，上海工厂投产助力产能提升[83] - 氢能项目密集推进，3月国内11个绿氢项目更新，宝丰能源宁夏扩建项目产能5.7万吨/年，山东开通输氢管道，输氢能力3万吨/年[55][82][85] - 政策支持加码，山东对氢燃料船舶实行免费过闸，京杭运河山东段新能源船舶优惠持续至2028年3月[84]

回购提议 - 2025年4月9日董事长提议回购股份[1] 股价与净资产 - 2025年4月9日收盘价8.56元/股，低于2024年9月30日每股净资产8.95元/股[2] 回购详情 - 回购A股，价格上限不超均价150%，资金1 - 1.5亿，期限3个月[3][4] 提议人情况 - 提议前6个月无买卖，回购期暂无增减持计划[5][6] - 提议人承诺推动审议并投赞成票[7]

文章核心观点 - 华光环能董事长提议公司回购部分股份以维护公司价值及股东权益 [1] 分组1：回购提议信息 - 公司董事长蒋志坚提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份 [1] - 回购资金总额不低于1亿元（含），不高于1.5亿元（含） [1] - 回购价格上限不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] - 本次回购股份实施期限为自董事会审议通过方案之日起3个月内 [1] - 回购股份将用于维护公司价值及股东权益，并在12个月后采用集中竞价交易方式出售 [1] - 提议人承诺积极推动董事会尽快审议回购股份事项，并投赞成票 [1]

融资注册与发行概况 - 公司获准注册中期票据40亿元和超短期融资券20亿元 注册额度自通知书落款之日起2年内有效 可分期发行 [1] - 已完成2025年度6期超短期融资券(科创票据)和1期绿色中期票据(科创票据)的发行 总规模达12亿元 [2] 债券发行细节 - **超短期融资券(科创票据)发行情况**： - SCP006：发行规模2亿元 期限221天 票面利率1 83% [2] - SCP005：发行规模1亿元 期限221天 票面利率1 83% [2] - SCP004：发行规模1亿元 期限221天 票面利率1 83% [2] - SCP003：发行规模1亿元 期限270天 票面利率1 85% [2] - SCP002：发行规模1亿元 期限168天 票面利率1 72% [2] - SCP001：发行规模2亿元 期限175天 票面利率1 65% [2] - **绿色中期票据(科创票据)发行情况**： - MTN001：发行规模4亿元 期限1年 票面利率1 9% [2] 承销商与发行方式 - 超短期融资券由宁波银行 江苏银行 南京银行 北京银行 民生银行 光大银行 兴业银行等作为主承销商 其中宁波银行 兴业银行等担任牵头主承销商 [3] - 所有债券均通过簿记建档 集中配售方式在银行间债券市场公开发行 相关文件已在中国货币网和上海清算所网站披露 [3]

融资注册 - 2023年11月公司中期票据注册40亿、超短期融资券注册20亿，额度2年有效[2] 债券发行 - 2025年多期超短期融资券（科创票据）发行规模1 - 2亿，利率1.65% - 1.85%[4][5] - 2025年第一期绿色中期票据（科创票据）发行规模4亿，利率1.9%[5] 发行方式 - 各期债券通过簿记建档等在银行间债券市场公开发行[6] 承销情况 - 各期债券有不同主承销商且均有牵头主承销商[5]

合同信息 - 与淮安市洪泽区润湖热力签6.22亿元建设项目工程总承包合同[3] - 合同为洪泽主城片区热电联产异地建设项目EPC工程[5] - 发包方由江苏洪泽湖产业投资发展集团100%控股，注册资本18000万[7] 工程安排 - 2024年11月15日开始工作，2025年2月5日现场施工，2025年12月31日竣工[13] - 采购物资和建设项目验收合格率需达100%[14] 影响与风险 - 预计对2025年度营收有正向影响，收入由工程进度决定[5] - 合同履行存在政策、市场等不确定性及不可抗力风险[17]