报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 重回国资序列，品类焕然新发 - 公司于2022年重回国资序列，华润三九成为控股股东 [4][5][16] - 公司深耕现代中药和经典中药,同时引进优秀化药产品 [18][19] 心脑血管大市场，三七产品大有可为 - 心脑血管疾病对人类健康危害重大,是中药重点板块 [27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] - 三七类药品在心脑血管市场大有可为,公司三七产品布局全面 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 三七产品全面布局，软胶囊潜力大 - 公司三七产品布局全面,注射剂和口服制剂均有布局 [51][52][53][54][55] - 公司三七口服产品在院外市场增长迅速,软胶囊产品潜力大 [63][64][65][66][67][68][69] 昆中药1381，打造精品国药领先者 - 昆中药品牌历史悠久,产品梯队丰富 [73][74][75][76] - 参苓健脾胃颗粒和舒肝颗粒等核心产品具有较大市场潜力 [77][78][79][80][81][82][83][84] 组建1951事业部，推动院内重拾稳健 - 天麻素注射液医保限制放宽,集采风险逐渐出清 [86][87] - 公司抗疟疾药物通过WHO PQ认证,有望推动收入增长和毛利率提升 [88][89][90][91][92][93] 融入华润三九，发展进入新阶段 - 公司与华润三九战略文化融合,确立新的战略目标 [105][106][107] - 渠道和品牌赋能有望提升公司产品铺货率和降低销售费用 [109][110][111][112][113][114][115][116] 财务分析 - 公司收入和利润处于平台期,盈利能力和现金流存在波动 [126][127][128][129] - 公司营运能力和负债水平保持稳定 [130][131] 投资评级和风险提示 - 预计2024-2026年公司业绩将持续改善,维持"买入"评级 [133] - 主要风险包括产品销售不及预期、集采政策超预期降价、渠道建设不及预期等 [134]

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-032 昆药集团股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 6 月 21 日 10 点 00 分 召开地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路 166 号昆药集团股份有限公 司管理中心 二、 会议审议事项 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年6月21日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 6 月 21 日 至 2024 年 6 月 21 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投 ...

战略发展目标 - 公司将紧紧围绕"传承精品国药，以三七产业链为核心，立足于老龄健康，拓展慢病管理领域，成为银发健康产业第一股"的战略核心[1][2][3] - 聚焦精品国药、老龄健康-慢病管理两大核心业务领域[1][2][3] - 重点打造三七系列产品为核心的慢病管理以及"昆中药1381"系列为核心的精品国药两大平台[1][5][7] - 通过内生发展加外延扩张方式，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元[1] 业务发展举措 - 推出"777"品牌，全力打造三七产业链标杆[3][6][10] - 围绕"昆中药1381"的企业品牌，聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心大单品进行品牌打造[3][5][7] - 成立"KPC1951、昆中药1381、777"三大核心事业部，明确公司未来发展着力点[3] - 推动三七产业链高质量发展，加速实现各方对三七产业的资源整合和协同赋能[8] - 借助华润三九在品牌打造、渠道覆盖等方面的优势进行赋能[6][9] 成本管控 - 通过动态管理、药材种植采购合作等方式保障核心产品的生产、供应安全及生产成本相对平稳[4] - 通过成本控制、效能优化、提升智能制造水平等方式降本增效[4] - 通过华润三九对公司在渠道拓展、品牌打造等方面的赋能来逐步提升公司产品的品牌力及溢价能力[4] 海外市场拓展 - 以青蒿素为核心，以科泰复片通过世界卫生组织预认证为契机，积极参与全球疟疾防控事业[12][13] - 依托优势产品如三七血塞通软胶囊，积极推进海外市场准入工作，进行产品的注册更新[12] - 聚焦在一带一路沿线国家的业务基础，依托优势产业，积极推进三七产业的国际化[12] 投资者回报 - 公司注重投资者的分红回报，2023年度拟每股派发现金红利0.2元（含税）[17] - 公司将进一步加强应收账款管理，控制应收账款风险，积极跟进销售回款，降低资金占用成本[16] - 公司将持续聚焦主责主业，集中发展重点业务，通过提升公司经营业绩、经营质量及合理的股东回报以维护公司市值水平[2]

担保信息 - 2024年公司及下属子公司担保额度不超6.06亿元[2] - 2024年5月28日为曲靖康桥担保750万元，累计4320万元[3] - 担保期限2024年5月21日至2025年5月20日[4][7] - 保证期间为协议签署日起三年[7] 曲靖康桥数据 - 2023年资产负债率70.16%，2024年3月72.94%[5] - 2023年营收279274157.56元，净利润7795531.72元[6] - 2024年1 - 3月营收73246423.42元，净利润1612597.38元[6] 总体担保情况 - 对外担保余额1.77亿元，占净资产3.34%[10] - 对子/孙公司担保余额0.60亿元，占1.13%[10] - 对外担保总额度6.06亿元，占11.44%[10] - 对子/孙公司担保总额度4.15亿元，占7.83%[10] - 无逾期担保，无对控股股东等担保[10]

公司概况及战略规划 - 公司成为"银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者"的新战略目标 [1][2] - 公司将持续推动全面融合工作，加深与华润三九在资源整合、业务拓展及组织文化层面的深度融合 [1][2] - 公司聚焦精品国药、老龄健康-慢病管理两大核心业务领域，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元 [13][14] 渠道及营销 - 公司持续构建"合理覆盖、快速流通、有效销售"的昆药销售渠道，实现从多级渠道到聚焦重点主流客户重点管控 [7][8] - 公司将充分发挥华润三九在消费者洞察、品牌运作、终端覆盖等方面的协同效应，重点打造强单品、培育高增长潜力产品 [4][6] - 公司通过"强KA、广覆盖、建私域"等方式优化经销商渠道结构，提升血塞通口服产品的终端覆盖率和动销能力 [6][7] 品牌及产品 - 公司正式推出"777"全新品牌，以血塞通口服产品为基础，逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线 [4][9][12][13] - 公司将重点围绕"昆中药1381"的企业品牌、聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心大单品进行品牌打造 [3][6] - 公司将充分发挥血塞通口服系列多剂型、多品规的组合优势，做好产品顶层设计与前瞻布局 [6][7] 成本管控及盈利能力 - 公司通过成本控制、效能优化、提升智能制造水平等方式降本增效，减少中药材价格波动带来的成本压力 [3] - 公司将持续借助华润三九在商道布局及品牌打造方面的优势，拓展销售渠道、提升产品溢价能力,提升净利润率水平 [8][12] - 公司将加强应收账款、存货、固定资产等管理,提高运营效率、提升周转率,促进资金及资源的合理配置 [9] 未来发展 - 公司将以"777"品牌为核心,布局老龄化医药健康产品全系列,助力实现国家健康老龄化规划目标 [9][12][13] - 公司将在现有三七产业布局的基础之上,着手于前、中、后端的"延链-补链-强链"工作,打造三七产业链标杆 [6][13] - 公司将在深化"央地合作"模式中发挥央企优势、展现央企责任担当,为三七全产业链高质量发展开拓新思路、探索新实践 [13]

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-029 号 昆药集团股份有限公司 关于召开 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于2024年4月20日发布公司2024年第一季度 报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2024年第一季度经营成果、财务状况，公司 计划于2024年5月17日下午15:00-16:00举行2024年第一季度网上业绩说明会，就投资者关心的 问题进行交流。 公司副董事长兼总裁颜炜先生、财务总监孙志强先生、董事会秘书张梦珣女士、独立董 1 一、 说明会类型 本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对2024年第一季度的经营成果及财务指 标等具体情况与投资者进行交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题 进行回答。 二、 说明会召开的时间、方式 召开时间：2024年5月17日（星期五）下午15:00-16:00。 召开地点：上证路演中心 召开方式：上证路演中心网络互动 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入77.03亿元，同比增长16.05%[24] - 公司心脑血管产品实现收入20.8亿元，同比增长14%[27] - 血塞通口服产品销售额在2023年达到10.2亿元，同比增长19%[32] - 注射用血塞通销量从2022年的5927万支增长至2023年的7386万支，同比增长25%[33] - 昆中药2023年实现营业收入9.47亿元，净利润1.38亿元，净利率提升至15%[34] 未来展望 - 预计2024-2026年昆药集团归母净利润分别为6.02亿元、7.44亿元、9.30亿元，增速分别为35.33%、23.61%、24.97%[43] - 公司未来发展兼具较高的确定性与较好的成长性，看好与三九的进一步融合，血塞通口服系列有望成为三七领域领导品牌[9] 新产品和新技术研发 - 公司深耕三七产业链，战略定位银发经济，血塞通系列产品有望在华润及圣火渠道协同下保持快速增长[6] - 公司工业收入五年有翻倍增长空间，血塞通软胶囊和昆中药核心品种有望进一步提升市场份额和销售额[9][10][11] 市场扩张和并购 - 华润入主昆药集团，制定五年战略规划，聚焦精品国药和老龄健康-慢病管理两大核心业务领域[1] - 华润三九正式成为昆药集团控股股东，2023年1月成为昆药集团的控股股东[17]

业绩总结 - 昆药集团2024年一季度营业总收入同比增长11.53%[1] - 昆药集团2024年一季度归母净利润同比增长37.97%[1] - 昆中药三大黄金单品表现亮眼，参苓健脾胃颗粒同比增长48.42%[1] - 舒肝颗粒同比增长81.72%[1] - 香砂平胃颗粒同比增长26.03%[1] 未来展望 - 公司正式推出"777"品牌，以三七产品为核心，预计未来五年工业CAGR接近20%[1] 股票评级 - 昆药集团维持2024-2026年归母净利润为6.1/7.6/9.7亿元，市值对应PE为26/21/17倍，维持"买入"评级[2] 免责声明 - 本报告不构成任何人的投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[4]

北京德恒（昆明）律师事务所 关于昆药集团股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见 关于昆药集团股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法 律 意 见 昆药集团股份有限公司： 北京德恒（昆明）律师事务所 Beijing DeHeng Law Offices (KunMing) 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3、4 层 电话（传真）：0871-63172192 邮编:650032 北京德恒（昆明）律师事务所 北京德恒（昆明）律师事务所（下称"本所"）作为贵公司的常年法律顾问， 本次指派刘书含、徐娟律师出席贵公司 2024 年第三次临时股东大会（以下简称 "本次股东大会"），并按照律师行业公认的业务标准、道德规范及勤勉尽责精 神，对贵公司提供的与本次股东大会有关的文件资料进行了审查，现根据《公司 法》 《证券法》 《上市公司股东大会规则》及贵公司《章程》的规定，就贵公 司本次股东大会的相关事项出具如下法律意见： 三、关于本次股东大会的表决程序和表决结果 出席本次股东大会的股东及股东代理人以现场记名投票和网络投票相结合 的方式进行了表决，逐项审议了《关于公司2024 ...

同意：5 票 反对：0 票 弃权：0 票 昆药集团股份有限公司监事会 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-027号 昆药集团股份有限公司十届二十三次监事会决议公告 监事会书面审核意见： 公司第一季度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和公司内部管理 制度的各项规定；公司第一季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所 的各项规定，所包含的信息从各个方面真实地反映了公司第一季度的经营管理和财务 状况等事项；未发现参与公司第一季度报告编制和审议的人员有违反保密规定的行 为。 特此公告。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司（以下简称"昆药集团"、"公司"）于 2024 年 4 月 19 日 以通讯表决方式召开公司十届二十三次监事会会议。会议由公司监事会主席钟江先生 召集并主持，本次会议应参加表决监事 5 人，实际参加表决 5 人，符合《公司法》和 《公司章程》的规定。会议审议并通过了以下决议： 1、 关于公司 2024 年第一季度报告的议案（公司 2024 ...