公司证券简称变更 - 公司拟将证券简称由"安源煤业"变更为"江钨装备" [1] - 变更原因为使证券简称与公司名称和经营范围相适应 [1] - 证券简称变更日期为2025年9月26日 [1] 变更影响说明 - 本次变更不会对公司目前经营业绩产生重大影响 [1] - 变更不会改变公司主营业务及发展战略 [1] - 不存在利用变更证券简称影响股价或误导投资者的情形 [1]

行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 核心观点 - 动力煤产地价格持续上涨 榆林5800大卡指数598.0元/吨（周环比+44.0元/吨） 鄂尔多斯5500大卡指数521.0元/吨（周环比+19.0元/吨） 大同5500大卡指数576.0元/吨（周环比+21.0元/吨）[1][10] - 焦煤市场价格企稳反弹 京唐港山西主焦煤1610元/吨（周环比+60元/吨） CCI山西低硫指数1482.0元/吨（周环比+63元/吨）[1][10] - 非电需求与冬储补库支撑煤价反弹 冶金/化工等行业刚需补库持续推进 东北地区部分终端启动冬储采购[1][10] - 供应端收紧主因煤矿设备检修与停产整顿 港口发运成本高企且优质资源偏紧[1][10] - 短期煤价易涨难跌但上行空间有限 终端采购积极性可能随价格上涨减弱 进口煤涨幅缓和形成制约[1][10] 价格跟踪 - 港口动力煤价格显著上涨 秦皇岛港5500价格704.0元/吨（周环比+21.0元/吨） 5000价格613.0元/吨（周环比+24.0元/吨）[3] - 进口煤价同步上行 CCI进口4700指数69.3美元/吨（周环比+1.8美元/吨） 3800指数53.7美元/吨（周环比+1.4美元/吨）[3] - 电厂日耗小幅回落 沿海六大电厂日耗87.7万吨（周环比-2.1万吨） 总库存1345.1万吨（周环比-1.9万吨） 可用天数15天[3] 行业供需数据 - 8月全国原煤产量39040万吨 同比下降3.2%（降幅较7月收窄0.6个百分点） 环比增长2.5%[2][15] - 1-8月累计原煤产量316517万吨 同比增长2.8%（增幅较1-7月收窄1.0个百分点）[2][15] - 国际动力煤市场分化 印尼低卡煤受降雨影响供应收紧 澳大利亚高卡煤因需求走弱价格下滑[17] 上市公司表现 - 煤炭开采指数上涨3.77% 显著跑赢沪深300指数（下跌0.44%）[11] - 涨幅前三上市公司 永泰能源（+13.42%） 潞安环能（+13.04%） 华阳股份（+8.73%）[11] - 重点公司估值水平 中国神华PE-TTM 13.9倍 陕西煤业PE-TTM 10.6倍 中煤能源PE-TTM 9.0倍[42] 行业规模 - 煤炭行业涵盖35家上市公司 占总股票家数0.7%[4] - 总市值1482.2十亿元 占全市场1.4% 流通市值1468.5十亿元 占全市场1.6%[4]

**行业与公司** 有色金属行业（涵盖黄金、电解铝、铜、钨等细分板块）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] **核心观点与论据** **宏观与流动性环境** - 美国降息周期开启（2024年Q4首次降息，2025年Q4预计再次降息）及特朗普政策下美债上限从36万亿提升至41万亿（债务占GDP比例从117%升至近140%），释放流动性推动资源品进入上行周期[1][2] - 全球PMI回升（2025年8月数据向上），G6国家宽松周期支撑需求预期[5] **黄金板块** - 2025年黄金均价744元/克显著高于2024年560元/克，Q3均价786元/克同比上涨215元/克[4] - 黄金股经历约20%回调后估值压缩，但历史涨价行情前通常出现EPS与PE双升[4] - 关注标的：山东黄金、赤峰黄金（弹性大）、中金黄金（低估值），白银补涨逻辑下关注兴业银锡、盛达资源[4] **电解铝板块** - 供应端：2025年新增产能预期100万吨，实际仅50-60万吨；2026年海外增量（印尼、印度）计划100万吨，实际有效供应约40-50万吨[5] - 需求端：全球PMI回升推动需求恢复，淡季价格坚挺（2万元/吨附近），旺季（金九银十）受宏观催化或进一步上涨[5] - 估值：主流标的估值不足10倍（历史上行周期可达12-15倍），当前上涨由EPS驱动，未来EPS与PE双升可期[6] - 关注标的：高股息（中国宏桥、宏创控股、中福实业）、利润弹性（中铝股份、云铝股份、天山铝业）[6] **铜板块** - 金融属性：美联储降息预期增强及美元指数下行支撑铜价[7] - 工业属性：中国进入传统旺季需求好转，供应端收缩（全球矿山扰动频发，如卡莫阿产量下修、Grasberg停产）[7] - 政策：美国对精炼铜豁免关税、对铜材征收50%关税推动价格回归基本面[7] - 数据：9月国内电解铜产量环比下降5.25万吨（因冶炼厂检修及废铜供应紧张）[7] - 关注标的：紫金矿业、江西铜业（增长预期）、海亮股份（美国产能布局）[8] **钨板块** - 涨价驱动：供应收缩、出口管制（中国占全球产量80%）、战略属性强化[9] - 出口数据：2025年前7个月中国钨制品出口量下降17%，3月管制后三氧化钨/碳化钨/仲钨酸铵出口量降为零[9][10] - 价差变化：海内外价差最大达60美元/吨（7月），后因第一批出口配额放开收敛至10美元/吨以内[11] - 配额影响：第一批配额5.8万吨（同比减少4万吨），第二批配额若收缩（预计近期公布）或推动价格新一轮上涨[12] - 美国关税豁免影响有限（关键取决于中国出口意愿），对美出口恢复不明显[13] - 关注标的：厦门钨业、中钨高新、安源煤业[14] **其他重要内容** - 白银存在补涨逻辑[4] - 铜需求长期受AI算力、老电厂更新换代、欧元区制造业回暖支撑[7] - 钨矿开工率持续走低（7-8月数据），第二批配额数量若下降将强化供应收缩预期[12]

板块整体表现 - 煤炭开采板块较上一交易日下跌0.33% 跑输上证指数(上涨0.22%)和深证成指(上涨0.13%) [1] - 板块内个股表现分化 新大洲A领跌(-2.11%) 晋控煤业(3.46%)和永泰能源(3.45%)领涨 [1][2] 个股交易情况 - 永泰能源成交量最大达1024.84万手 成交额15.12亿元 [1] - 中国神华成交额最高达6.22亿元 [2] - 陕西煤业成交额5.33亿元 主力资金净流入5284.24万元 [2][3] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.61亿元 [2] - 游资资金净流入4670.86万元 散户资金净流入1.15亿元 [2] - 永泰能源主力净流入1.52亿元(占比8.82%) 但游资和散户均呈净流出 [3] - 恒源煤电主力净流入2071.98万元 主力净占比高达25.8% [3]

煤炭开采板块市场表现 - 9月10日煤炭开采板块整体下跌0.58%，跑输上证指数（上涨0.13%）和深证成指（上涨0.38%）[1] - 安源煤业领跌板块，单日跌幅达2.53%，收盘价7.72元[2] - 板块内个股分化明显，新大洲A涨幅最高达1.20%，而电投能源（-2.14%）、淮北矿业（-1.95%）等6只个股跌幅超1.5%[1][2] 个股交易数据 - 中国神华成交额居首达11.30亿元，股价微涨0.08%至38.17元[1] - 永泰能源成交量最大为245.97万手，成交额3.54亿元，股价持平[1] - 山西焦煤成交额3.42亿元，跌幅1.85%，成交量49.47万手居板块第二[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.39亿元，游资资金净流入2534.85万元，散户资金净流入2.13亿元[2] - 中国神华主力资金净流出3099.32万元，净占比-2.74%，散户资金净流出4237.52万元[3] - 中煤能源获主力资金净流入798.24万元，净占比4.79%，居资金净流入首位[3] - 昊华能源主力净流入452.71万元，净占比9.95%，为板块最高比例[3]

股东大会基本情况 - 会议于2025年9月9日在江西省南昌市高新技术产业开发区公司会议室召开 [2] - 会议采取现场记名投票与网络投票相结合的表决方式 [2] - 由董事潘长福主持 因董事长熊旭晴因工作原因未能主持 [2] 议案审议情况 - 审议通过《关于变更公司名称、变更经营范围并修改公司章程的议案》 [3] - 该议案为特殊决议议案 获得参与表决股东所持表决权总数的三分之二以上同意通过 [3] 出席会议人员情况 - 在任9名董事中出席5人 熊旭晴、江莉娇、徐光华、刘振林因工作原因缺席 [4] - 在任5名监事中出席2人 陈更新、郭坚强、欧阳顺因工作原因缺席 [4] - 董事会秘书毕利军和见证律师出席会议 [4] 法律见证情况 - 股东大会由江西豫章律师事务所陈星杰、彭素涵律师见证 [5] - 律师认为会议召集程序、出席人员资格、表决程序等均符合法律法规和公司章程规定 [5] - 会议形成的决议被认定为合法有效 [5]

公司治理变更 - 安源煤业2025年第三次临时股东大会于2025年9月9日召开 [2] - 股东大会审议通过变更公司名称及经营范围的议案 [2] - 公司章程将根据名称和经营范围变更进行相应修改 [2]

股本信息 - 公司于2002年6月12日首次发行8000万股，7月2日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为98,995.9882万元[7] - 公司股份总数为9.89959882亿股，均为人民币普通股[13] - 控股股东江西钨业控股集团有限公司持股3.8948609亿股，占比39.34%[13] 股东与股权规定 - 公司因特定情形收购股份后，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[20] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市交易起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[22] - 持有公司5%以上有表决权股份股东质押股份，应当日书面报告公司[29] 治理机制 - 公司制定“占用即冻结”机制，财务总监发现侵占当天书面报告董事长[30] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[34] 股东大会相关 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东有权请求召开临时股东大会[40] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[43] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[55] 人员任职与配备 - 专职党务工作人员按不少于职工总数1%的比例配备[63] - 党组织工作经费一般按照企业上年度职工工资总额1%的比例安排[63] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束4个月内报送年度财报，6个月结束2个月内报送半年度财报，3和9个月结束1个月内报送季度财报[101] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[101] - 公司以三年为周期制订股东回报规划并报股东大会批准[106] 其他 - 公司合并、分立、减资时，应自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定信息披露媒体上公告[121][122][124]

股东大会信息 - 2025年9月9日在江西南昌公司会议室召开[3] - 1055名股东和代理人出席[3] - 出席股东持表决权股份464,067,569股，占比46.8774%[3] 议案情况 - 《关于变更公司名称等议案》通过[5] - A股股东同意票数461,075,961，比例99.3553%[5] 人员出席 - 9名董事中5人出席[5] - 5名监事中2人出席[5] 见证信息 - 江西豫章律师事务所陈星杰、彭素涵见证[7]

会议时间 - 2025年8月21日召开第九届董事会第四次会议[6] - 2025年8月22日发布召开股东大会通知[6] - 现场会议于2025年9月9日14:00召开[6][7] 参会情况 - 出席现场会议股东及授权代表4人，江西钨业控股集团代表股份389,486,090股，占总股本39.34％[8] - 参加网络投票股东人数1,054名，代表股份74,581,479股，占总股本7.5374%[10] 会议相关 - 本次股东大会召集人为公司董事会，具有召集资格[11] - 无增加临时提案事宜，采取现场和网络投票结合表决[12][13] - 审议议案为特别决议议案，获三分之二以上同意通过[14] - 召集和召开等程序及结果均合法有效[15]