营业收入变化 - 本报告期营业收入为11.61亿元，上年同期调整后为6.897亿元，同比增长49.70%；年初至报告期末营业收入为34.15亿元，上年同期调整后为21.87亿元，同比增长56.21%[3] - 2024年前三季度营业总收入34.15亿元，较2023年同期21.87亿元增长56.19%[17] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.916亿元，上年同期调整后为8325万元，同比增长88.46%；年初至报告期末为5.404亿元，上年同期调整后为2.690亿元，同比增长100.91%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.896亿元，上年同期调整后为7873万元，同比增长140.78%；年初至报告期末为5.214亿元，上年同期调整后为2.394亿元，同比增长117.80%[3] - 2024年前三季度净利润8.55亿元，较2023年同期4.48亿元增长90.90%[19] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润5.40亿元，较2023年同期2.69亿元增长101.64%[19] 每股收益变化 - 本报告期基本每股收益为0.30元/股，上年同期调整后为0.19元/股，同比增长57.89%；年初至报告期末为0.85元/股，上年同期调整后为0.50元/股，同比增长70.12%[3] - 本报告期稀释每股收益为0.30元/股，上年同期调整后为0.19元/股，同比增长57.89%；年初至报告期末为0.85元/股，上年同期调整后为0.50元/股，同比增长70.12%[3] - 2024年前三季度基本每股收益0.854元/股，较2023年同期0.502元/股增长70.12%[20] 净资产收益率变化 - 本报告期加权平均净资产收益率为5.06%，上年同期调整后为2.65%，增加2.41个百分点；年初至报告期末为12.90%，上年同期调整后为7.73%，增加5.17个百分点[3] 资产变化 - 本报告期末总资产为74.85亿元，上年度末调整后为72.22亿元，同比增长3.64%[3] - 2024年9月30日货币资金为11.6034838888亿元，较2023年12月31日的9.4409396523亿元增长约22.91%[13] - 2024年9月30日应收票据为577.779036万元，较2023年12月31日的20万元增长约2788.89%[13] - 2024年9月30日应收账款为5485.05489万元，较2023年12月31日的4215.532071万元增长约29.64%[13] - 2024年9月30日存货为5.9195932465亿元，较2023年12月31日的4.5852638493亿元增长约29.09%[13] - 2024年9月30日流动资产合计为19.9531134142亿元，较2023年12月31日的17.1763180696亿元增长约16.17%[13] - 2024年9月30日资产总计为74.8501297088亿元，较2023年12月31日的72.2236630181亿元增长约3.64%[15] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为38.80亿元，上年度末调整后为39.59亿元，同比下降2.02%[3] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，本报告期合计为2061万元，年初至报告期末合计为1.894亿元[5][6] 股东持股情况 - 广西华锡集团股份有限公司持股357,231,798股，占比56.47%[8] - 广西北部湾国际港务集团有限公司持股75,248,058股，占比11.90%[8] - 河池产投矿业集团有限公司持股11,385,429股，占比1.80%，其中11,385,429股质押[8] 产品产量变化 - 2024年1 - 9月锡锭产量7,731.25吨，同比增长62.76%[11] - 2024年1 - 9月锌锭产量23,624.13吨，同比增长33.47%[11] - 2024年1 - 9月铅锑精矿产量11,907.74金属吨，同比增长19.96%[11] - 2024年1 - 9月锌精矿产量41,498.55金属吨，同比增长29.98%[11] - 2024年1 - 9月铅精矿产量6,461.77金属吨，同比增长21.44%[11] - 2024年1 - 9月铜精矿产量373.91金属吨，同比增长25.11%[11] - 2024年1 - 9月深加工产品产量450.02吨，同比增长271.15%[11] 采矿权出让收益影响 - 广西华锡矿业有限公司铜坑矿采矿权出让收益评估值从3901.22万元增至6421.08万元[12] - 公司将缴纳的6421.08万元采矿权出让收益全部计入当期成本费用，减少当期归属于上市公司股东净利润约5457.92万元[12] 负债变化 - 2024年9月30日流动负债合计为17.9046417213亿元，较2023年12月31日的21.6978647886亿元减少约17.48%[15] - 2024年9月30日应交税费为1.2333200156亿元，较2023年12月31日的0.8259548959亿元增长约49.32%[15] - 2024年第三季度末非流动负债合计9.21亿元，较上一报告期2.87亿元增长220.24%[16] - 2024年第三季度末负债合计27.11亿元，较上一报告期24.57亿元增长10.33%[16] 销售与税费返还现金变化 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金38.47亿元，较2023年同期27.89亿元增长37.91%[21] - 2024年前三季度收到的税费返还182.26万元，较2023年同期112.34万元增长62.24%[21] 费用变化 - 2024年前三季度研发费用4425.31万元，较2023年同期2337.17万元增长89.35%[19] - 2024年前三季度财务费用2959.31万元，较2023年同期6191.75万元下降52.20%[19] 现金流量变化 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为9.255亿元，上年同期调整后为4.814亿元，同比增长92.22%[3] - 经营活动现金流入小计为39.4061823585亿元，去年同期为28.2171373628亿元[22] - 经营活动现金流出小计为30.1515889475亿元，去年同期为23.4026595582亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为9.2545934110亿元，去年同期为4.8144778046亿元[22] - 投资活动现金流入小计为65.935639万元，去年同期为65.935639万元[22] - 投资活动现金流出小计为6.1138490263亿元，去年同期为1.0138573304亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为 -6.1138490263亿元，去年同期为 -1.0072637665亿元[22] - 筹资活动现金流入小计为15.1775310934亿元，去年同期为24.6400705897亿元[22] - 筹资活动现金流出小计为16.7750986441亿元，去年同期为28.2062460913亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -1.5975675507亿元，去年同期为 -3.5661755016亿元[22] - 现金及现金等价物净增加额为1.5431768340亿元，去年同期为0.2410385365亿元[23]

业绩影响 - 缴纳出让收益金6421.08万元，减少净利润约5457.92万元[4] - 减少净利润占2023年经审计净利润约17.41%[10] - 需交纳出让收益占2023年末账面总资产0.97%，占账面货币资金7.00%[10] 采矿权变更 - 原采矿许可证生产能力237.6万吨/年，矿区面积15.7786平方公里[5] - 拟扩大矿区范围开采标高至 - 450米，主矿种增加锌矿，开采方式联合[5][6] - 申请扩大后矿区面积15.7786平方公里，开采标高925米至 - 450米[9] 出让收益评估与缴纳 - 2024年7 - 8月评估值3901.22万元，9 - 10月为6421.08万元[7] - 出让收益分14期缴纳，首期987.08万元，余5434万元分13期每期418万元[9]

人事变动 - 董事韦敏康辞去董事职务，继续任副总经理[3] - 提名张小宁、贺立为非独立董事候选人[4] - 聘任张小宁为公司总经理[5] 会议安排 - 2024年10月30日召开第九届董事会第十二次会议（临时）[4][5] - 非独立董事补选需提交股东会审议，采用累积投票制[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价32.00元 [1][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是华南锡锑龙头，2023年1月重组上市，2024H1锡、铅锑毛利占比分别为45%/27%，归母净利润同比+108% [3] - 锡、锑价格均处上行周期，公司体内矿山优质且扩产迅猛，体外资产有望注入，锡锑双轮驱动量增领先、涨价弹性大，手握多宗探矿权资源增量潜力大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、华锡有色：华丽转身，锡锑双轮 - 公司是广西北部湾国际港务集团控股的上市公司，前身为大厂矿务局，2023年1月南化股份收购华锡矿业后变为华锡有色，业务涵盖有色金属勘探、开采、选矿等，多项资源储量居前列 [15][16] - 公司两大股东实控人均为广西国资委，持股比例达57.24%，股权高度集中，2023年完成资产过户，2024年6月证券简称变更为“华锡有色” [18][19] - 2023年营收及归母净利润同比大幅上升，2024H1主流产品量价齐升，营收和归母净利润同比大增，2024H1锡锭、铅锑精矿毛利占比较高，有色金属行业毛利率高于监理业务 [20][22][25] 二、锡行业：供需反转元年，库存拐点确立涨价起点 - 全球锡储量下降，2023年降至430万吨，近20年下滑30%，产量集中在中国、缅甸、印尼等国，2024年缅甸和印尼供应减量达3.5万吨，海外增量稀散且不确定，预计2026年海外产量23.6万吨，国内预计达7.9万吨 [25][30][35] - 锡主要用于焊锡，需求受通信、汽车等领域影响，AI赋能半导体复苏，光伏和新能源车发力，预计2026年集成电路领域锡需求达16.61万吨，2023 - 2026年CAGR为5.4% [36][38] - 预计2026年全球精炼锡产量39.64万吨，需求40.84万吨，2024 - 2026年持续供不应求，缺口分别为 - 0.96/-1.02/-1.19万吨 [41][43] - 2024年5月全球锡库存见顶后加速去化，截止10月中旬去化43%，冶炼开工率处于高位，焊锡开工率待提升，锡精矿加工费低位，锡价中枢上抬 [45][46][48] 三、锑行业：硬缺口仍较大，光伏玻璃复产后望迎第二波上涨 - 2023年初 - 2024年年中锑锭库存去化，7 - 9月小幅累库仍处低位，氧化锑库存降至历史相对低位 [52] - 2024年8月15日对锑相关物项实施出口管制，对整体锑品外需限制有限，凸显国家对锑战略资源属性的重视，对比镓、锗出口管制，锑价格持续看好 [53][54][55] - 出口管制后海外锑价强于国内，短期抑制外需，光伏玻璃冷修扩大拖累需求，库存见顶去化后开工有望回升 [56][57][59] - 锑下游生产景气，供需缺口大，价格中枢上扬，2024 - 2026年供给增速 - 3%/+3%/+4%，需求增速 + 7%/+6%/+4%，缺口持续扩大 [61][63] 四、体内矿山优质，扩产上量迅猛 - 公司经营高峰矿业、铜坑矿、佛子冲铅锌矿三座矿山 [64] - 高峰矿业矿区位于大厂锡多金属成矿带，主矿体资源禀赋好，配套选矿厂设计处理能力33万吨/年，2024年新增矿石保有资源量178.48万吨，产量多年在30万金属吨波动 [65] - 铜坑矿是大厂矿田超大型矿床，开采规模132万吨/年，成矿分带明显，推进募投项目，完成后采矿规模有望大增 [68] - 佛子冲铅锌矿2024年6月完成注入，矿区面积13.2852平方公里，开采规模45万吨/年，配套选矿厂设计处理能力45万吨/年 [70] 五、体外资产兼具锑矿和冶炼，承诺注入期限已过大半 - 为解决同业竞争，公司承诺2026年初将五吉公司和来宾冶炼注入上市公司 [72] - 五吉公司掌握箭猪坡铅锌锑矿，业务涵盖采选及冶炼，核定生产规模9万吨/年，有望受益锑价上行周期 [74][76] - 来宾华锡主营有色金属冶炼，特别是锡、锌锭销售，产线升级改造推进中 [77] 六、锡锑双轮驱动：量增领先行业，涨价弹性可观 - 公司矿产锑2023 - 2026年权益产量CAGR高达30%，行业领先且扩产确定性高，矿产锡产量稳步增加 [3] - 锡锑同处涨价周期，公司业绩弹性较大 [3] 七、手握多宗探矿权，资源增量潜力大 - 公司手握“铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权”等五宗探矿权，其中“铜坑矿深部锌多金属矿勘探探矿权”正办理探转采手续，有望赋能资源扩张 [3] 八、盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为49/59/69亿元，归母净利润分别为8.2/12.7/15.4亿元，EPS分别为1.30/2.00/2.44元，对应PE分别为12.9/8.4/6.9倍 [4] - 给予公司2025年16倍PE，目标价32.00元，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

人事变动 - 董事黄庆周因个人原因辞职，辞去相关职务后不再任职[2] - 截至2024年10月16日，黄庆周未持股且无未履行承诺[2][3] - 其辞职不影响董事会人数和正常运转，辞职信已生效[2]

人事变动 - 公司2024年8月29日同意聘任陈兵为副总经理、董事会秘书[1] - 陈兵取得任职培训证明，任职资格备案审核通过后正式履职[1] 联系方式 - 董事会秘书电话0771 - 4835135，传真0771 - 3105367[2] - 电子邮箱hxysdshms@china - tin.com，通讯地址在广西南宁[2] 公告信息 - 公告发布于2024年9月20日[5]

广西华锡有色金属股份有限公司 2024 年第四次临时股东会法律意见书 国浩律师（南宁）事务所 关于 广西华锡有色金属股份有限公司 2024 年第四次临时股东会的法律意见书 国浩律师（南宁）意字(2024)第 5038-3 号 致：广西华锡有色金属股份有限公司 国浩律师（南宁）事务所受广西华锡有色金属股份有限公司（以下简 称"公司"）的委托，指派梁定君律师、刘卓昀律师（以下简称"本律师"） 作为公司召开 2024 年第四次临时股东会（以下简称"本次股东会"或"会 议"）的专项法律顾问，对本次股东会的召开全过程进行见证并出具法律 意见。 为出具法律意见，本律师出席了本次股东会的会议，并审查了公司提 供的有关会议文件、资料。公司承诺：其已向本律师提供了出具法律意见 所必须的、真实的书面材料。本律师已证实书面材料的副本、复印件与正 本、原件一致。 基于对上述文件、资料的审查，本律师根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大 会规则》《广西华锡有色金属股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》） 等有关规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责的精神， 对本次 ...

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人154人[4] - 出席股东所持表决权股份总数443,474,161股[4] - 占公司有表决权股份总数比例70.1070%[4] - 公司7位在任董事全部出席[6] - 5位在任监事4人出席[6] 议案表决情况 - 补选非独立董事议案A股表决同意票443,010,261，比例99.8953%[7] - 5%以下股东表决同意票10,530,405，比例95.7805%[7] 会议基本信息 - 2024年9月18日召开股东会[5] - 地点为广西南宁北部湾航运中心A座9楼910会议室[5] - 见证律师事务所为国浩律师（南宁）事务所[9]

业绩数据 - 2024年上半年营收22.54亿元，同比增59.78%[4] - 上半年净利润3.49亿元，同比增108.48%[4] - 上半年加权平均净资产收益率8.46%，增3.34个百分点[4] 生产数据 - 2024年上半年出矿量113.08万吨，同比增32.98%[6] - 上半年选矿处理量113.08万吨，同比增32.98%[6] - 上半年锡锭产量5152.41吨，同比升106.44%[7] - 上半年锌锭产量15253.99吨，同比升38.24%[7] 研发成果 - 2024年上半年申请发明专利获受理27件，授权7件，含PCT专利3件[12] - 上半年参与10项国家及行业标准审定[12] 未来展望 - 聚焦锡、锑、铟特色金属全产业链“高端化、智能化、绿色化”发展[16]

会议信息 - 2024年第四次临时股东会现场9月18日14∶30召开，网络投票9∶15 - 15∶00[6] - 表决方式为现场和网络投票结合，地点在广西南宁北部湾航运中心[6] 审议议题 - 会议审议补选公司非独立董事议案[10] 候选人情况 - 董事会提名韦敏康为非独立董事候选人[12] - 韦敏康曾任广西华锡集团多职，现任公司董事（提名）、副总经理[15]