会议情况 - 2025年3月20日公司第十届董事会第三十七次会议通讯召开，12名董事全部参会[1] 飞机租赁 - 子公司云南祥鹏航空续租2架B737 - 800飞机，租金不超800万美元[1] - 子公司云南祥鹏航空租赁1架A321NEO飞机，租金不超6300万美元[1] - 子公司签订《飞机租赁代位协议》，涉及交易金额1560万美元[5] 议案表决 - 子公司飞机租赁及代位协议关联交易议案赞成5票，反对0票，弃权0票，7人回避[3][6] - 子公司飞机租赁及代位协议关联交易事项需提交股东大会审议[4][6]

运营数据 - 2025年2月引进1架A320NEO飞机，截至2月底运营351架[6] 业绩数据 - 2月客运运力投入同比增长6.25%，收入客公里同比增长5.8%[6] - 2月国际旅客运输量同比增长68.18%，客座率同比增6.25个百分点[6] - 2月货运及邮运量同比增长4.41%，载运率同比增16.4个百分点，运收入吨公里同比增36.48%[6] - 2月国内收入客公里9245.52百万，同比降1.62%；累计18716.43百万，同比增4.99%[2] - 2月国内收入吨公里847.83百万，同比降0.46%；累计1733.31百万，同比增5.42%[2] - 2月国内载客人数5646.35千人，同比降3.02%；累计11412.65千人，同比增4.21%[2] - 2月国内货运及邮运量27.36千吨，同比降8.43%；累计66.96千吨，同比增2.15%[3] - 2月国内客座率88.25%，同比降0.31个百分点；累计86.23%，同比增0.76个百分点[3] 市场扩张 - 2月3日起新开海口=东京成田航线（每周一班）[7]

市场扩张和并购 - 公司拟租入3架B737 - 800飞机，租金预计不超1.01亿美元[2][3][18] 关联交易 - 天航金服四号同一控制下主体合计持有公司超5%股份，本次交易构成关联交易[4][5][9] - 过去12个月内公司与同一关联方相同交易类别下标的相关关联交易达3000万元以上，占最近一期经审计净资产绝对值超5%[6] 天航金服业绩 - 2023年末总资产7075.04万元，2024年9月末为5957.77万元[8] - 2023年末总负债5583.69万元，2024年9月末为5851.04万元[8] - 2023年末净资产1491.36万元，2024年9月末为106.73万元[8] - 2023年营业收入6.06亿元，2024年1 - 9月为2.55亿元[8] - 2023年利润总额435.04万元，2024年1 - 9月亏损53.66万元[8] - 2023年净利润222.18万元，2024年1 - 9月亏损53.66万元[8] 租赁条款 - 租赁保证金为2个月租金现金保证金，违约利率为有担保隔夜融资利率加3%[14][15]

天航金服四号财务数据 - 2024年9月30日总资产5957.77万元，总负债5851.04万元，净资产106.73万元[9] - 2024年1 - 9月营业收入2.55亿元，利润总额 - 53.66万元，净利润 - 53.66万元[9] - 资产负债率为98.21%[4] 担保情况 - 公司为天航金服四号提供连带责任保证，期限三年[12] - 担保已获董事会通过，尚需股东大会审议[7] - 截至披露日，公司为控股子公司担保余额23.51亿元，占2023年度经审计归母净资产101.77%[15] 其他事项 - 公司拟向天航金服四号租赁3架B737 - 800飞机[5] - 天航金服四号成立于2015年10月15日，注册资本10万元[8] - 与天航金服四号同一控制下主体合计持有公司5%以上股份[6]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月31日14点30分在海南海口海航大厦召开[4] - 网络投票3月31日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - 审议租入飞机、提供担保、业绩奖励3项议案[5] 股权与登记信息 - A股股权登记日3月24日，B股27日，B股最后交易日24日[9] - 符合条件参会人员3月28日17:00前在海航大厦8楼东区登记[11]

租赁与担保 - 公司拟从天航金服四号租入3架B737 - 800飞机，租金不超1.01亿美元[1] - 公司为天航金服四号承租飞机支付义务提供担保[3] 议案表决 - 租入飞机暨关联交易议案全票赞成通过[2] - 向关联方提供担保议案全票赞成通过[4] - 经营业绩奖励方案5票赞成通过，7票回避表决[5] - 召开2025年第二次临时股东大会议案全票赞成通过[7] 其他 - 2025年经营业绩奖励方案：超目标利润且跑赢大盘，超额部分50%奖励员工[5] - 公司将于2025年3月31日召开2025年第二次临时股东大会[6]

诉讼金额 - 涉案金额为462,724,734.76元[3] - 起诉海通证券请求返还利息1,494,983.47元[4] - 起诉国开行海南分行请求返还利息5,204,408.82元[4] 诉讼结果 - 2024年12月23日海南一中院一审裁定驳回起诉[5] - 海南省高院终审裁定驳回上诉维持原判[6] 影响说明 - 二审裁决结果对公司经营及利润无负面影响[2] 其他情况 - 截至公告日无应披露未披露诉讼仲裁事项[9]

股票回购 - 2024年5月24日航农投资回购27,669,725股，占比0.06%[4] - 航农计划2025年底前从安隆天津回购326,681,525股，约占0.76%[4] - 截至2025年2月21日，航农已回购161,887,877股（不含2024年5月24日），占比0.37%[5] 股权变动 - 控股股东及一致行动人持股从42.99%增至43.36%，权益变动触及1%[3][5] - 航农投资变动后持股189,557,602股，占比0.44%[5] 股东持股 - 海南瀚巍持股10,546,866,453股，占比24.41%[5] - 海南方大持股4,200,000,000股，占比9.72%[5] - 大新华航空持股3,305,200,000股，占比7.65%[5] - American Aviation持股238,619,114股，占比0.55%[5] - 方威持股99,999,977股，占比0.23%[5]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2][6] 报告核心观点 - 行业客座率已恢复至2019年水平 国内线运力同比微增 客座率高位持稳 油汇因素向好 [2][4][5] - 2025年运力供给增速放缓确定性增强 票价处于低位 若需求提升有望带来业绩高弹性 [5] - 看好航空出行持续复苏 建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等 [5] 行业整体供需 - 2024年12月行业ASK、RPK较2019年同期分别增长8.1%、9.7% 客座率达82.0% 超过2019年同期1.2个百分点 [2][8] - 2024年1~12月累计行业ASK、RPK较2019年同期分别增长10.2%、10.3% 累计客座率83.3% 较2019年同期增长0.1个百分点 [2][8] - 2024年12月行业ASK、RPK同比分别增长10.6%、16.7% 客座率同比增长4.3个百分点 [8] - 2024年1~12月累计行业ASK、RPK同比分别增长17.2%、25.3% 累计客座率同比增长5.4个百分点 [8] - 分地区看 国内线周转量已恢复正常增长 12月国内线周转量较2019年同期增长15.2% 同比增长8.5% [14] - 国际及地区线恢复超八成 12月国际线、地区线周转量分别恢复至2019年同期的95.7%、117.7% [14] 票价情况 - 2025年1月平均单程票价902元 环比增长29.6% 同比增长3.8% [3][17] - 分地区看 1月境内机票价格865元 同比增长2.9% 国际及地区平均票价1812元 同比增长6.5% [3][17] 油汇因素 - 2025年1~2月航空煤油出厂价均价5910元/吨 较2024年同期均价下降10.1% 较2019年全年均价增长20.6% [3][21] - 1月、2月航油均价同比分别下降13.1%、6.9% [21] - 2025年2月17日布伦特原油期货结算价75.22美元/桶 较2024年末上涨0.8% [3][21] - 汇率方面 2025年2月18日中间价美元兑人民币汇率为7.1697元 较2024年末下降0.26% [3][21] 航司运营情况 - 1月各航司国内线周转量同比微增 客座率基本超2019年同期 [4][26] - 大部分航司国际线运力及周转量超过2019年同期 客座率略有差距 [4][26] - 1月综合ASK同比增速：海航增长18.8%、吉祥增长18.7%、春秋增长17.2%、南航增长12.4%、东航增长11.9%、国航增长10.0% [26] - 1月综合RPK同比增速：海航增长23.1%、东航增长19.7%、南航增长17.6%、吉祥增长17.2%、春秋增长16.9%、国航增长12.1% [27] - 1月综合客座率同比变动：东航增长5.4个百分点、南航增长3.7个百分点、海航增长2.9个百分点、国航增长1.5个百分点、春秋下降0.2个百分点、吉祥下降1.1个百分点 [28] 机队引进情况 - 1月三大航中东航飞机引进数最多 共引进6架飞机 净增长4架 [4][41] - 国航引进及净增长4架飞机 南航引进4架净增长3架飞机 [4][41] - 春秋和吉祥未引进退出飞机 海航引进及净增长2架飞机 [4][41] 重点公司估值 - 中国国航2024年预测归母净利润2.5亿元 2025年预测52.5亿元 [46] - 南方航空2024年预测归母净利润3.4亿元 2025年预测40.2亿元 [46] - 中国东航2024年预测归母净利润-9.4亿元 2025年预测46.0亿元 [46] - 春秋航空2024年预测归母净利润24.7亿元 2025年预测31.4亿元 [46] - 吉祥航空2024年预测归母净利润11.6亿元 2025年预测18.3亿元 [46]

会议信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于2月17日召开[3] - 会议召集通知于1月28日发布，距会议召开达15日[5] - 会议采用现场与网络投票结合方式，由董事长祝涛主持[7] 参会股东 - 出席会议股东及代理人9449人，代表股份223.48479923亿股，占比51.7138%[8] - 出席现场会议股东及代理人10人，代表股份202.57463522亿股，占比46.8753%[9] - 参与网络投票股东9439人，代表股份20.91016401亿股，占比4.8385%[9] 议案表决 - 《关于公司购买飞机备用发动机的议案》同意222.76332409亿股，占比99.6771%[13] - 《关于计划处置9架B787 - 8飞机的议案》同意212.02099705亿股，占比98.2126%[15] - 《关于放弃参股公司增资认缴权暨关联交易的议案》同意4,029,887,673股，占比96.0317%[17] 决议情况 - 《关于放弃参股公司增资认缴权暨关联交易的议案》获审议通过[19] - 德恒律师认为会议表决结果和通过的决议合法有效[19][21]