板块整体表现 - 航天装备板块在报告交易日上涨2.38%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为中国卫星，涨幅为4.52%[1] - 板块整体获得主力资金净流入3.06亿元，但游资和散户资金分别净流出575.92万元和3.01亿元[1] 领涨个股表现 - 中国卫星收盘价为44.90元，成交量为84.22万手，成交额达36.98亿元，主力资金净流入1.82亿元，净占比为5.52%[1][2] - 航天环宇涨幅为3.83%，收盘价26.00元，主力资金净流入1371.39万元，净占比5.75%，同时获得游资净流入1979.84万元，净占比8.30%[1][2] - 中天火箭涨幅为3.47%，收盘价54.89元，主力资金净流入4239.54万元，净占比高达13.88%[1][2] 其他活跃个股资金流向 - 航天电子上涨2.19%，主力资金净流入3988.50万元，净占比6.81%，但散户资金净流出5326.72万元[1][2] - 中国卫通上涨1.38%，主力资金净流入3690.14万元，净占比4.10%[1][2] - 星网宇达上涨2.59%，但主力资金仅净流入67.38万元，净占比为0.22%[1][2] - 新余国科和理工导航主力资金呈净流出状态，分别为860.55万元和69.93万元[2]

卫星ETF市场表现 - 截至13:38，卫星ETF（159206）交易价格为1.193元，当日上涨0.011元，涨幅为0.93% [3][4] - 盘中出现净申购，金额达1100万元 [3] - 该ETF当日成交量为808万份，IOPV（基金份额参考净值）为1.1919元 [4] 成分股表现 - 成分股航天智装（300455）涨停，涨幅达19.98% [5] - 中国卫星（600118）上涨3.93%，国光电气（688776）上涨3.26% [3][5] - 其他成分股如国盾量子、华力创通等涨幅均超过2% [5] 行业驱动事件 - 神舟二十一号载人飞船于11月1日成功发射 [5] - 11月3日，长征七号改运载火箭成功将遥感四十六号卫星发射升空，这是长征系列火箭的第605次飞行 [6] - 商业火箭进展迅速，天龙三号完成“一箭36星”分离试验，致航一号计划春节前后首飞，朱雀三号有望在年底首飞 [5] 行业前景与定位 - 卫星ETF（159206）是首支且规模最大的卫星ETF，聚焦商业航天与卫星通信，在产业链中超配卫星制造环节 [7][8] - 机构预计2025年多款商业火箭新型号首飞将推动巨型卫星互联网星座建设提速，商业航天进入快速发展期 [6] - 中国已规划超2.5万颗卫星的发射目标，商业航天作为新质生产力方向，正进入快速组网期 [6] - 可复用火箭技术将推动新材料与新工艺的应用变革，卫星制造领域关键零部件环节面临新机遇 [6]

市场表现 - A股商业航天板块集体走强，多只个股出现显著上涨，其中航天智装以19.98%的涨幅涨停，万隆光电上涨16.06%，上大股份上涨10.10%，航天科技和上海港湾均以超过10%的涨幅涨停 [1][2] - 板块内涨幅居前的个股还包括富士达涨7.34%，霍莱沃涨7.06%，上海沪工涨6.94%，西测测试涨5.24%，金利华电涨5.10% [1][2] - 中国卫星作为板块内市值最大的公司（总市值533亿），当日上涨4.89%，其年初至今涨幅达到65.11% [2] 个股数据 - 航天智装总市值176亿，年初至今涨幅为89.65%，在板块中表现突出 [2] - 万隆光电总市值24.73亿，年初至今涨幅39.19%，上大股份总市值129亿，但年初至今涨幅为-4.64% [2] - 航天科技总市值167亿，年初至今涨幅高达91.25%，上海港湾总市值81.15亿，年初至今涨幅48.81% [2] 行业催化剂 - 中国载人航天工程办公室宣布明年将组织4次飞行任务，包括发射天舟10号货运飞船、神舟22号及23号载人飞船，以及梦舟1号载人飞船 [2] - 神舟22号及神舟23号载人飞船将在酒泉卫星发射中心发射，均由3名航天员组成飞行乘组，其中神舟22号的一名航天员将开展1年以上长期驻留试验 [3]

市场表现 - A股商业航天板块集体走强，航天智装20CM涨停，万隆光电涨16%，上大股份涨超10% [1] - 航天科技与上海港湾10CM涨停，富士达、霍莱沃涨超7%，上海沪工涨超6% [1] - 西测测试与金利华电涨超5% [1] - 航天智装单日涨幅达19.98%，总市值176亿，年初至今涨幅89.65% [2] - 万隆光电单日涨幅16.06%，总市值24.73亿，年初至今涨幅39.19% [2] - 航天科技单日涨幅10.02%，总市值167亿，年初至今涨幅91.25% [2] 行业催化剂 - 中国载人航天工程办公室宣布明年将组织4次飞行任务，包括发射天舟10号货运飞船、神舟22号及23号载人飞船，以及梦舟1号载人飞船 [1] - 神舟22号及神舟23号将在酒泉卫星发射中心发射，均由3名航天员组成飞行乘组 [1] - 神舟22号任务中，1名航天员将开展1年以上长期驻留试验 [1] - 办公室已启动4次飞行任务标识征集活动 [1] 相关公司表现 - 上海沪工单日涨幅6.94%，总市值76.48亿，年初至今涨幅41.80% [2] - 中国卫星单日涨幅4.89%，总市值533亿，年初至今涨幅65.11% [2] - 航天长峰单日涨幅4.04%，总市值74.87亿，年初至今涨幅24.07% [2] - 超捷股份单日涨幅3.75%，总市值68.29亿，年初至今涨幅74.13% [2]

技术效率提升 - 测控通信技术进步实现数据共享与远程调度 工作岗位明显精简 [5] - 自动化测试和远程测试实现机器自动发令与自动判读 大幅提升工作效率 [7] - 单艘飞船发射场测发周期从56天缩短至为两条船准备总共仅需45天 效率显著提升 [7] 飞船性能跨越 - 交会对接时间从两天缩短至3.5小时 返回时间从一天左右缩短至约5小时 速度更快 [9][12] - 货物上行能力提升20% 下行能力为以前两倍 载货空间为以前三倍 有效支持科学实验样品下行 [14] - 具备与空间站所有对接口交会对接的能力 并拥有地面应急救援待命能力 飞行能力更强 [14] 生产与研发能力 - 飞船生产从一到两年研制一艘 发展到具备一年执行两次发射的批量生产能力 [12] - 神舟飞船经过近30年打磨 被评价为非常可靠 [20] - 新一代载人飞船"梦舟"正在研发中 其功能将更加强大 [20]

发射任务与快速对接 - 神舟二十一号载人飞船于10月31日23时44分成功发射，飞船与火箭在约10分钟后成功分离进入预定轨道 [1] - 飞船入轨后于11月1日凌晨3时22分成功对接空间站天和核心舱，整个对接过程历时约3.5小时，创造了神舟飞船与空间站交会对接的最快纪录 [1] - 3.5小时快速对接能力形成后，发射窗口期扩展至一年365天，并减少了中途轨道修正次数，提升了任务执行的快捷性和可靠性 [2] 在轨任务与科研活动 - 神舟二十一号航天员乘组将在空间生命与人体研究、微重力物理科学、空间新技术等领域开展多项实验与应用 [2] - 航天员将进行多次出舱活动，完成空间站碎片防护装置安装，以及舱内外设备安装、调试、维护维修等任务 [2] 任务状态与后续准备 - 神舟二十一号发射任务取得圆满成功，发射流程顺利，各系统配合默契 [1] - 执行应急待命任务的神舟二十二号飞船和长征二号F遥二十二火箭已完成技术区的测试和待命状态设置 [2] - 此次任务标志着我国2025年载人航天发射任务圆满收官 [3]

板块整体表现 - 航天装备板块在10月31日整体下跌2.64%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的8只股票中，仅1只上涨，7只下跌，其中中国卫星以3.57%的跌幅领跌 [1] - 从成交额看，中国卫星成交额最高，达37.26亿元，中国卫通和航天电子成交额也较高，分别为10.78亿元和8.82亿元 [1] 个股价格变动 - 理工导航是板块内唯一上涨的个股，收盘价为53.17元，微涨0.19% [1] - 中国卫星跌幅最大，为3.57%，收盘价报42.96元 [1] - 中天火箭、航天电子、中国卫通跌幅均超过2%，分别为3.14%、2.75%和2.39% [1] 资金流向分析 - 航天装备板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出金额分别为5.99亿元和5467.74万元，而散户资金净流入6.54亿元 [1] - 个股层面，所有8只股票的主力资金均为净流出，中国卫星主力净流出额最大，达2.29亿元，中国卫通次之，主力净流出1.79亿元 [2] - 航天环宇是唯一一只游资资金呈净流入的个股，净流入64.29万元，而中国卫星的游资净流出额最大，为3308.11万元 [2] - 所有个股的散户资金均为净流入，中国卫星散户净流入额最高，为2.62亿元，星网宇达和航天电子散户净流入额也较大，分别为7924.40万元和8088.76万元 [2]

公司股价表现 - 10月31日股价下跌5.12%，报收42.27元/股，成交金额29.82亿元，换手率5.82%，总市值499.84亿元 [1] - 华宝国证通用航空产业ETF（159231）因重仓持有中国卫星，当日估算浮亏约14.89万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为中国东方红卫星股份有限公司，成立于1997年8月21日，并于同年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用，该业务板块占主营业务收入比重为97.01% [1] 基金持仓情况 - 华宝国证通用航空产业ETF（159231）三季度末持有中国卫星6.53万股，占基金净值比例为2.36%，为其第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年4月18日，最新规模为1.02亿元，成立以来收益率为19.88% [2] 相关基金经理信息 - 华宝国证通用航空产业ETF（159231）的基金经理为张放和曹旭辰 [3] - 张放累计任职时间4年277天，管理基金总规模26.6亿元，任职期间最佳基金回报68.37%，最差回报-23.7% [3] - 曹旭辰累计任职时间163天，管理基金总规模351.82亿元，任职期间最佳基金回报101.63%，最差回报7.72% [3]

行业整体表现 - A股航天装备行业第三季度业绩明显改善，行业拐点渐现 [1] - 多家航天装备公司三季度业绩呈改善态势，包括星网宇达、航天电子、新余国科 [3] 中国卫通业绩表现 - 公司2025年第三季度营收同比增长3.52%至6.32亿元 [1] - 公司2025年第三季度净利润同比增长41.44%至1.05亿元，扣非后归母净利润同比增长38.86%至1.02亿元 [1] - 前三季度净利润同比下降40.58%，较上半年55.59%的降幅显著收窄 [1] - 前三季度扣非后净利润同比下降2.73%，较上半年17.38%的降幅显著收窄 [1] 中国卫星业绩表现 - 公司2025年第三季度营收同比增长177.31%至17.82亿元 [1] - 公司2025年第三季度净利润同比增长294.92%至4530.29万元，扣非后归母净利润同比增长257.46%至4131.15万元 [1] - 前三季度净利润和扣非后净利润同比分别增长200.48%和122.87%，由上年同期的亏损转为盈利 [1][2] - 业绩增长原因为部分卫星系统研制项目完成合同履约节点确认收入，以及宇航部组件、地面系统集成等业务订单同比增长 [2] - 截至三季度末应收账款同比增长90.26%至38.33亿元，应付账款同比增长23.88%至37.75亿元 [2] 其他公司业绩表现 - 星网宇达第三季度营收同比增长27.84%至1.18亿元，净利润同比增长816.08%至5427.83万元，扣非后归母净利润5287.29万元，同比增长636.53% [3] - 航天电子第三季度营收同比增长97.97%至30.14亿元，扣非后归母净利润同比增长29.93%至1993.33万元 [3] - 新余国科第三季度营收同比减少1.69%至9722.31万元，净利润同比减少1.04%至2183.45万元，但较前两个季度降幅（第二季度营收降21.28%，第一季度营收降32.13%）显著收窄 [3]

公司概况 - 公司成立于1997年8月21日，并于1997年9月8日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京市 [1] - 公司是我国天地一体化航天产业龙头，核心业务涵盖宇航制造和卫星应用，拥有整星及地面配套系统一体化出口能力 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，所属概念板块包括中字头、空间站、MSCI中国、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为31.02亿元，在行业中排名第二，行业平均收入为18.99亿元，行业中位数为3.74亿元，行业第一名航天电子营收为88.35亿元 [2] - 主营业务构成中，宇航制造及卫星应用收入为12.81亿元，占比97.01%，其他业务收入2263.77万元占比1.71%，租赁收入1687.9万元占比1.28% [2] - 2025年三季度净利润为10.69万元，在行业中排名第六，行业平均净利润为7807.62万元，行业中位数为4099.76万元，行业第一名中国卫通净利润为3.35亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为43.53%，高于去年同期的40.05%，且高于行业平均的31.57% [3] - 2025年三季度毛利率为9.62%，低于去年同期的18.67%，也低于行业平均的27.92% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为中国空间技术研究院，实际控制人为中国航天科技集团有限公司 [4] - 董事长李大明，1981年3月出生，博士研究生，研究员，现任中国空间技术研究院院长、党委副书记，2023年2月起兼任公司董事长 [4] - 总裁朱楠，1978年6月出生，博士研究生，研究员，2024年薪酬为86万元，较2023年的85万元增加1万元 [4] 股东情况 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为16.05万户，较上期增加27.12%，户均持有流通A股数量为7366.34股，较上期减少21.33% [5] - 十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF持股1329.41万股，相比上期增加194.01万股，南方中证500ETF持股860.69万股，相比上期减少15.40万股 [5] - 国泰中证军工ETF持股574.86万股，相比上期减少111.46万股，广发中证军工ETF持股317.96万股，为新进股东，香港中央结算有限公司、诺安成长混合A退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与展望 - 中金公司指出公司2025年前三季度业绩符合预期，第三季度业绩大幅改善，主要系部分卫星系统研制项目完成合同履约进度节点验收确认收入，业务订单同比增长 [6] - 规模效应带动费用率改善，积极出海推动结构优化，航天强国牵引产业发展，作为天地一体化龙头有望深度受益 [6] - 中金公司维持公司2025/2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，目标价42.16元不变，预计公司2025、2026年EPS分别为0.06元、0.11元，CAGR为114.5% [6]