中小投资者定义 - 指除单独或合计持有公司5%以上股份股东和持有公司股份的董事、高管之外的投资者[2] 重大事项界定 - 对外担保、重大关联交易等21项属影响中小投资者利益重大事项[5][6][7][8] - 公司股东等对公司总额高于3000万元或高于公司最近经审计净资产值5％的借款或资金往来属重大事项[6] 股东会投票及计票 - 股东会现场与网络投票结合，中小投资者可任选[9] - 审议含单独计票事项时，应单独登记中小投资者信息并统计表决情况[9] - 主持人宣布表决结果时，应提示中小投资者单独计票事项投票情况[9] 信息披露 - 股东会通知应载明中小投资者单独计票事项并说明网络投票流程[11] - 采用单独计票的股东会决议公告应列明相关情况[12][13] - 股东会法律意见书应包含律师对中小投资者单独计票发表意见情况[13]

管理层任期 - 公司经理层成员任期为3年[2] 总经理职责 - 拟订并组织实施公司战略等方案[5] - 及时报告公司经营等情况[5] - 建立及时报告制度[17] - 接受董事质询并解答问题[17] 会议机制 - 总经理办公会是决策机制，不定期召开[8] - 议题提前1日送达参会人员[11] - 总经理可召集专题会议[14] 工作汇报 - 总经理年度向董事会报告工作，不定期汇报[16] 规则相关 - 规则经董事会审议通过后生效，旧细则废止[19] - 规则由董事会负责解释和修订[19]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[2] - 临时股东会在特定情形发生之日起两个月内召开[2] 股东会召开情形 - 单独或合计持有公司10%以上股份股东请求等六种情形需召开临时股东会[2] 股东会反馈与通知时间 - 独立董事等提议或请求召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[5][6] - 单独或合计持有公司1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[10] - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[10] 股权登记与会议日期 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且登记日确认后不得变更[11] 股东会延期与取消 - 发出通知后无正当理由不得延期或取消，若有应提前2个工作日公告说明[12] 自行召集股东会持股比例 - 审计与风险管理委员会或股东自行召集股东会，决议公告前召集股东持股比例不低于10%[7] 股东会网络投票时间 - 股东会网络投票开始于现场股东会召开当日上午9:30，结束于下午3:00[21] 股东投票权相关 - 公司董事会等可公开征集股东投票权[20] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超部分36个月内不得行使表决权[20] 董事候选人提出 - 董事会等可提出非职工代表董事候选人名单[21] 董事选举投票制 - 股东会选举董事实行累积投票制，独立董事和其他董事分别选举[21][23] 关联交易投票 - 关联股东不参与关联交易事项投票表决，有表决权股份数不计入有效表决总数[20] 中小投资者表决 - 股东会审议影响中小投资者利益重大事项时，对中小投资者表决单独计票[20] 表决方式 - 同一表决权只能选一种表决方式，重复表决以第一次结果为准[23] 股东会决议公告 - 股东会决议应公告出席会议股东等相关比例内容[43] 会议记录保存 - 股东会会议记录由董事会秘书负责，保存期限不少于十年[27][28] 方案实施时间 - 股东会通过派现等提案，公司应在会后两个月内实施具体方案[28] 股东会决议撤销与不成立 - 股东可自决议作出之日起60日内请求法院撤销违法违规股东会决议[30] - 未召开会议等四种情形下股东会决议不成立[31] 信息公布与规则解释 - 本规则公告等信息应在符合条件媒体和上交所网站公布[33] - 本规则由董事会负责解释，自股东会审议通过之日起施行，旧规则废止[34]

国投资本股份有限公司关联交易管理制度 第一章 总则 第一条 为规范国投资本股份有限公司（以下简称公司）的关联交易事 宜，提高公司规范运作水平，保护公司和全体股东的合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理 委员会（以下简称中国证监会）《上市公司治理准则》、《上市公司股东 会规则》、上海证券交易所（以下简称上交所）《股票上市规则》（以下 简称《上交所上市规则》）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》（以下简称《自律监管指引第 5 号》）、《企业 会计准则第 36 号——关联方披露》等法律、法规、规范性文件和《国投资 本股份有限公司章程》（以下简称公司章程）的有关规定，特制订本制度。 第二条 公司及控股子公司的关联交易应当遵守法律、行政法规、国家 统一的会计制度和有关的行业监督管理规定。 第三条 公司及控股子公司与关联人发生的关联交易应当遵循以下原 则： （一）诚实信用原则； （二）公开公平原则； （三）公允原则，关联交易条件不得优于非关联人同类交易的条件； （四）关联人审议回避原则。 公司关联交易管理应当符合决策程序合规、信息披露规范的要求 ...

会议情况 - 公司于2025年6月30日、8月28日召开九届董事会二十六、二十七次会议[2] 董事出席 - 董事葛毅连续两次未亲自出席，先后委托陆俊、崔宏琴出席表决[2] - 葛毅对会议决议均无异议[2] 规定执行 - 董事连续两次未亲自出席需书面说明并披露[2]

国投资本股份有限公司对国投财务有限公司的 风险持续评估报告 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交 易与关联交易》的要求，国投资本股份有限公司（以下简称公司） 通过查验国投财务有限公司（以下简称国投财务）《金融许可证》、 《营业执照》等证件资料，并审阅包括资产负债表、利润表、现 金流量表等在内的国投财务的定期财务报告，对国投财务的经营 资质、业务和风险状况进行了评估，现将有关风险评估情况报告 如下： 一、 国投财务基本情况 国投财务是由国家开发投资集团有限公司（以下简称国投集 团）及所属成员单位共 9 家共同出资组建，于 2008 年底经中国银 行业监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）批准设立并核 发金融许可证，2009 年 2 月 11 日经国家工商行政管理总局核准注 册成立的非银金融机构。国投财务注册资本为 50 亿元人民币，其 中国投集团出资额 178000 万元，占注册资本的 35.60%;国投资本 控股有限公司出资额 97500 万元，占注册资本的 19.50%;雅砻江流 域水电开发有限公司出资额 75000 万元，占注册资本的 15.00%; 国投云南大朝山水电有限公司出资额 ...

收入和利润（同比环比） - 营业总收入为67.85亿元人民币，同比增长1.02%[18] - 营业收入为7.36亿元人民币，同比增长5.72%[18] - 利润总额为23.87亿元人民币，同比增长29.51%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为17.00亿元人民币，同比增长35.96%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.78亿元人民币，同比增长36.39%[18] - 基本每股收益0.26元同比增长36.84%[19] - 稀释每股收益0.25元同比增长38.89%[19] - 扣非基本每股收益0.26元同比增长44.44%[19] - 加权平均净资产收益率3.22%同比增加0.84个百分点[19] - 营业总收入67.85亿元同比增长1.02%[30] - 归母净利润17.00亿元同比增长35.96%[30] - 国投证券营业总收入57.98亿元，同比增长5.77%；归母净利润17.10亿元，同比增长44.83%[37] - 国投证券投资业务净收入13.84亿元，同比增加110.17%[44] - 国投证券资产管理业务净收入1.96亿元，同比增加21.64%[47] - 国投证券信用业务净收入6.97亿元，同比增长15.83%[48] - 国投泰康信托固有业务收入1.87亿元，同比增幅85%[52] - 国投期货实现营业收入11.11亿元同比增长9.64%，净利润1.58亿元同比增长42.79%[59] - 营业收入为7.36亿元人民币，同比增长5.72%[82] - 手续费及佣金收入为39.24亿元人民币，同比增长11.90%[82] - 扣除非经常性损益后净利润同比增长36.39%至16.78亿元[178] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为65.98亿元人民币，同比增长9.13%[82] - 手续费及佣金支出为8.32亿元人民币，同比增长33.72%[82][83] - 研发费用为6787.71万元人民币，同比增长441.86%[83] 各条业务线表现 - 公司财富管理收入11.94亿元，含财率（财富管理收入/营业总收入）17.60%[35] - 经纪业务净收入22.86亿元，同比增长28.12%；新开客户数38.36万户[37] - 基金投顾业务创收1.56亿元，存量签约客户10.18万户，保有资产15.01亿元[38] - 国投证券APP注册用户1101.04万户，月活用户351.12万人；智能投顾产品签约客户19.28万户，量化策略产品平均正收益率27%[39] - 机构业务私募账户总数同比增长12%，私募资产规模同比增长25%；银保账户总数同比增长31%，资产规模同比增长22%[41] - 投行业务净收入2.82亿元，同比减少15.99%；完成IPO项目2家（行业排名第8），股权在审项目19个（行业排名第7）[42] - 债券主承销项目207期（行业排名第23），主承销金额705亿元（行业排名第20）[43] - 公募托管业务新增托管规模60.10亿元，存续托管规模600.31亿元，公募托管份额在券商中排名第7[41] - 国投证券债券业务非政策性金融债规模308亿元，同比增长386%[44] - 国证资管管理规模1024.07亿元，产品成立数量同比增长超70%[47] - 国投证券融资融券余额421.21亿元，市场份额2.28%[48] - 国投泰康信托上半年营业收入5.02亿元，净利润2.33亿元[50] - 国投泰康信托管理信托资产规模6477亿元，信托业务收入3.15亿元（同比下降45%）[50] - 国投泰康信托固有投资总规模113亿元，固定收益类占比60%[52] - 国投瑞银基金管理各类资产规模3569亿元，公募基金规模2493亿元，其中非货币基金规模1394亿元[54] - 国投瑞银基金报告期内实现合并净利润1.49亿元，同比减少7%[54] - 国投期货客户权益规模454.77亿元，同比增加16.94%[59] - 国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为15.58%，行业排名52/137[76] - 国投瑞银基金近十年权益类产品平均收益率为53.29%，行业排名26/81[76] - 国投瑞银基金五年期和十年期股票投资能力均获国泰海通证券三星评级[76] - 利息收入为21.25亿元人民币，同比下降15.45%[82] 各地区表现 - 国投证券在境内设有50家分公司和254家营业部，覆盖全国29个省、自治区、直辖市[69] - 境外资产为83.19亿元人民币，占总资产比例2.59%[86] 管理层讨论和指引 - 公司2025年上半年无利润分配或资本公积金转增预案[112] - 公司2025年发生7起董事、监事及高级管理人员变动，涉及董事长、总经理等关键职位[109][110][111] - 国家开发投资集团承诺规范关联交易并确保公允性[118] - 控股股东承诺12个月内解决与国投资本的同业竞争问题[119] - 中国证券投资者保护基金承诺不从事与国投资本竞争业务[119] - 国家开发投资集团承诺避免同业竞争确保国投资本业务独立性于2014年11月04日生效[120][121] - 中国国投国际贸易有限公司承诺避免同业竞争及资金占用责任于2014年08月26日生效[120] - 中国国投国际贸易承担出售资产相关债务及担保责任于2015年05月08日签署协议[121][122] - 出售资产涉及人员安置及劳动关系解除需在2015年9月30日前完成[122] - 公司控股股东国家开发投资集团为唯一股东承诺持续有效[120] - 资产出售交割后到期债务若出售资产不足偿还由中国国投国际贸易承担全额责任[122] - 公司承诺严格履行信息披露义务保障债券持有人合法权益[155] - 公司设立募集资金与偿债保障金专户并严格执行资金管理制度[155] - 国投证券2025年对外捐赠预算总额1359万元，其中899万元用于罗甸县乡村振兴定点帮扶[113] - 国投证券截至2025年6月末完成拨付罗甸县2024年项目尾款259万元[114] - 国投证券对帮扶项目实行全流程精细化管理，涵盖项目征集至款项拨付全环节[114] - 国投证券完成内蒙古兴和县帮扶项目资金拨付30万元[115] - 国投期货捐赠10万元专项资金用于陕西延长县苹果病虫害防治[115] - 国投期货捐赠价值25080元有机化肥285袋支持山西娄烦县农业[115] - 国投泰康信托乡村振兴慈善信托2025年新增规模8026万元[116] - 国投泰康信托慈善信托累计备案规模达25766万元[116] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额为197.29亿元人民币，上年同期为-27.21亿元人民币[18] - 归属于上市公司股东的净资产为557.84亿元人民币，较上年度末增长1.57%[18] - 总资产为3207.46亿元人民币，较上年度末增长6.07%[18] - 非经常性损益合计2229.25万元[21] - 总资产3207.46亿元[30] - 归母净资产557.84亿元[30] - 协助发行债券累计120亿元[30] - 国投证券总资产2949.44亿元，较上年末增长6.51%；归母净资产531.11亿元，较上年末增长3.34%[37] - 公募基金行业资产管理规模超34万亿元[53] - 期货市场上半年累计成交量40.76亿手，成交额339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%[58] - 期货行业1-6月营业收入186.72亿元，净利润50.96亿元，同比分别增长3.88%和32.32%[58] - 国投期货总资产506.40亿元同比增长12.58%，净资产44.45亿元同比增长6.27%[59] - 期货公司净资本达1266.76亿元同比增加3.74%，客户权益稳定在1.57万亿元[58] - 国投集团资产总额8721亿元，2024年营业总收入1962亿元，利润总额256亿元[64] - 经营活动产生的现金流量净额为197.29亿元人民币，上年同期为负272.08亿元人民币[83] - 其他权益工具投资为115.73亿元人民币，占总资产比例3.61%，同比增长238.41%[85] - 公司存放于国投财务银行存款金额为940,725,526.95元，应计利息1,712.80元，本期确认存款利息收入3,959,499.49元[132] - 国投证券与国投财务进行质押式正回购交易面额合计143亿元，利率1.53%-2.5%，利息支出5,067,671.24元[132] - 公司对子公司担保余额合计1,964,151,000元，占净资产比例3.52%[135] - 国投财务贷款业务期末余额31.8亿元，利率范围2.80%-3.30%，期初余额36亿元，本期还款4.2亿元[129] - 国投财务授信业务总额45亿元，实际发生额31.8亿元[131] - 存款业务期末余额2,781,234,161.73元，期初余额1,387,887,120.77元[127] - 股份总数变动增加936股，变动后总股本6,393,981,619股[139] - 报告期末普通股股东总数75,625户[142] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供担保金额164,151,000元[135] - 报告期内对外担保发生额及担保余额均为0元[135] - 国家开发投资集团有限公司为公司第一大股东，持股2,674,034,450股，占比41.82%[144] - 中国证券投资者保护基金有限责任公司为第二大股东，持股1,155,666,740股，占比18.07%[144] - 中国国投国际贸易有限公司持股257,240,091股，占比4.02%，为国家开发投资集团全资子公司[144][145] - 香港中央结算有限公司持股212,991,958股，占比3.33%，报告期内增持79,183,818股[144] - 中国证券金融股份有限公司持股192,115,015股，占比3.00%[144] - 国新央企运营投资基金持股83,544,309股，占比1.31%[144] - 公司发行可续期公司债券"25资本Y1"，余额20亿元，利率2.15%，2025年8月26日起息[148] - 公司另有一期公司债券余额25亿元，代码137773.SH，利率2.80%，2022年9月5日起息[148] - 前十名股东持股均无质押、标记或冻结情况[144] - 前十名股东中无回购专户，也无表决权委托或放弃情况[145] - 2022年向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)(品种一)年付息一次[149] - 2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种二)发行规模20亿元，票面利率3.7%[149] - 2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种二)发行规模40亿元，票面利率2.77%[149] - 2023年面向专业投资者公开发行公司债券发行规模20亿元，票面利率2.84%[149] - 2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(品种一)发行规模42亿元，票面利率2.72%[150] - 2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(品种二)发行规模6亿元，票面利率3.05%[150] - 2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)发行规模22亿元，票面利率2.98%[150] - 2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种二)发行规模20亿元，票面利率3.1%[150] - 2023年第四期公司债券发行规模17亿元，票面利率3.19%，期限3年[151] - 2023年第五期公司债券发行规模20亿元，票面利率3.08%，期限3年[151] - 2024年第一期次级债券发行规模30亿元，票面利率2.98%，期限3年[151] - 2024年第一期公司债券发行规模15亿元，票面利率2.08%，期限3年[151] - 2024年第二期公司债券发行规模30亿元，票面利率2.15%，期限3年[152] - 2024年第二期短期公司债券发行规模50亿元，票面利率2.05%，期限1年[152] - 2024年第三期短期公司债券发行规模46亿元，票面利率1.92%，期限1年[152] - 2024年第四期短期公司债券发行规模30亿元，票面利率1.78%，期限1年[152] - 2024年第三期公司债券发行规模38.6亿元，票面利率1.9%，期限3年[152] - 公司发行第一期债券代码242775，规模26亿元人民币，利率1.92%，期限2025年4月16日至2028年4月16日[153][157] - 公司发行第二期债券代码243347，规模10亿元人民币，利率1.78%，期限2025年7月16日至2028年7月16日[153] - 公司发行第三期品种一债券代码243614，规模12亿元人民币，利率1.95%，期限2025年8月21日至2028年8月21日[153] - 公司发行第三期品种二债券代码243615，规模13亿元人民币，利率2.09%，期限2025年8月21日至2030年8月21日[153] - 报告期末第一期债券242775募集资金余额26亿元，专项账户余额0元[157] - 第一期债券募集资金26亿元中20亿元用于置换到期公司债券"22安信01"[160] - 第一期债券募集资金6亿元用于补充公司固定收益业务流动资金[161] - 公司制定债券持有人会议规则并聘请受托管理人有效执行偿债保障措施[155] - 公司有息债务余额报告期末为145.13亿元，同比变动0.97%[167] - 公司合并口径有息债务余额报告期末为1,466.36亿元，同比变动9.66%[170] - 公司信用类债券占有息债务比例78.07%，余额113.31亿元[169] - 非银行金融机构贷款占有息债务比例21.93%，余额31.82亿元[169] - 合并口径公司信用类债券余额653.44亿元，占有息债务比例44.56%[171] - 合并口径其他有息债务余额772.04亿元，占有息债务比例52.65%[171] - 存续可续期公司债券"22资本Y1"余额25亿元，利率跳升300基点[164] - 存续可续期公司债券"25资本Y1"余额20亿元，利率跳升300基点[164] - 超短期融资券SCP001余额5亿元，利率1.82%[175] - 超短期融资券SCP002余额2亿元，利率1.68%[175] - 利息保障倍数同比增长41.34%至3.25[178] - EBITDA利息保障倍数同比增长38.78%至3.62[178] - 现金利息保障倍数从上年同期-0.53大幅改善至19.00[178] - 资产负债率同比上升1.02个百分点至80.80%[178] - 流动比率同比下降4.93%至1.25[178] - 可转债未转股余额79.99亿元占发行总量99.99%[186] - 转股价格从初始15.25元/股调整至9.55元/股[181][188] - 前十名转债持有人合计持有约34.42%的发行总量[182][183] - 报告期内转股额仅9000元，转股数936股[186] - 公司总资产3207.46亿元，资产负债率80.8%[190] - 货币资金859.53亿元，较期初增长8.4%[193] - 交易性金融资产942.08亿元，较期初增长3.3%[193] - 融出资金429.73亿元，较期初下降7.9%[193] - 应付债券374.40亿元，较期初增长2.7%[194] - 未分配利润208.15亿元，较期初增长4.7%[195] - 归属于母公司所有者权益557.84亿元，较期初增长1.6%[195] - 可转债最新转股价格调整为9.42元/股[189] - 代理买卖证券款998.06亿元，较期初增长4.6%[194] - 卖出回购金融资产款531.78亿元，较期初增长51.5%[194] - 货币资金从2024年底的1.22亿元下降至2025年中的7873万元，降幅35.5%[197] - 其他应收款从2024年底的4.50亿元大幅增至2025年中的17.00亿元，增幅277.8%[197] - 应收股利从2024年底的4.50亿元增至2025年中的17.00亿元，增幅277.8%[197] - 流动资产总额从2024年底的5.81亿元增至2025年中的17.88亿元，增幅207.7%[198] - 长期股权投资保持稳定为470.58亿元[198] - 资产总额从

章程修订 - 2025年8月28日公司九届二十七次董事会审议通过修订公司章程议案[2] - 因中国证监会2025年3月28日公布《上市公司章程指引（2025年修订）》，公司需修订章程[3] - 章程修订后公司注册资本由6,425,306,159.00元变为6,393,980,683.00元[5] - 修订后的《公司章程》同日披露于上海证券交易所网站，章程修订事项尚需提交公司股东会审议[67] 公司治理结构调整 - 公司将于2025年底前撤销监事会和监事，相关职权由董事会审计与风险管理委员会行使[3] 资本与股份 - 2020年7月24日公司公开发行可转债，发行总额80亿元，期限6年[3] - 自前次修订注册资本后至2024年12月31日，可转债转股130,000元[3] - 2024年12月24日公司注销回购股份31,339,011股[3] - 截至2024年12月31日，公司注册资本为6,393,980,683.00元[4] - 公司成立时经批准发行的普通股总数为11000万股，每股金额为1元人民币[7] - 公司已发行的股份数为6393980683.00股，全部为普通股[7] 股东与股东会 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东多个情形下可请求召开临时股东会[16][18] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[25] - 单独或合计持有公司已发行股份5%以上的股东可提非职工代表董事候选人[26] 董事会 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，独立董事3人，职工董事1名[37] - 董事会每年至少在上下两个半年度各召开一次定期会议，需于会议召开10日前书面通知全体董事[42] 专门委员会 - 审计与风险管理委员会成员为3名，其中独立董事2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人[47] - 审计与风险管理委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行，决议应当经成员过半数通过[48] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，均由董事会聘任或解聘[50] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金，累计额为公司注册资本的50%以上时，可不再提取[56] - 公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按股东持股比例分配[56] - 最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[57] 公司合并、分立与清算 - 公司合并支付的价款不超过本公司净资产10%的，可不经股东会决议（本章程另有规定除外）[61] - 公司合并、分立、减资决议作出后10日内通知债权人，30日内公告[62] - 公司出现解散事由10日内公示，因特定情形解散，15日内成立清算组[63][64]

市场表现 - 截至2025年8月26日收盘 国证证券龙头指数成分股涨跌互现 天风证券领涨0.86% 国投资本上涨0.12% 东方证券领跌 [1] - 证券ETF龙头最新报价1.43元 当日净申购2500万份 [1] - 沪深两市全天成交额2.68万亿元 较上个交易日缩量4621亿元 [1] - 券商板块出现回调 但资金加速涌入 证券ETF龙头规模达30.74亿元 创近1年新高 近5个交易日合计吸金3.65亿元 [1] 指数构成 - 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数 反映证券主题优质上市公司表现 [2] - 截至2025年7月31日 指数前十大权重股包括中信证券 东方财富 华泰证券等 合计占比78.84% [2] 政策影响 - 证监会修订《证券公司分类评价规定》 新增权益投资加分指标 引导提高自营和资管业务权益投资比例 [1] - 规则修订扩大重点业务加分覆盖面 鼓励中小机构差异化发展 [1] - 分类评价从风控指标 业务牌照申请 检查频率等多维度影响券商经营 [1] - 新规有望推动行业在权益投资和财富管理领域发挥专业能力 强化马太效应 [1]

指数及个股表现 - 国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.03% [1] - 成分股华泰证券上涨5.02% 浙商证券上涨3.42% 东方证券上涨3.28% 广发证券和国投资本等个股跟涨 [1] - 证券ETF龙头(159993)上涨1.89% 最新价报1.35元 冲击4连涨 [1] - 上证指数突破3700点整数关口 创2021年12月以来新高 [1] 短期补涨逻辑 - 券商板块跑输沪深300指数 当前估值1.60X距离去年高点1.76X仍有较大空间 [1] - 同期大盘、科技、银行等板块均创估值新高 [1] - 市场交投持续活跃 开户数和两融余额显示券商后续业绩端改善明显 [1] 政策环境支持 - 金融监管环境放松带动估值中枢提升 [1] - 监管环境宽松决定券商相对大盘的alpha [1] - IPO受理全面恢复 陆家嘴金融论坛明确支持科技企业融资需求 [1] 热点催化因素 - 券商在虚拟资产业务链中参与不断深入 [2] - 支持国有大型金融机构做优做强 催化并购行情 关注"汇金"旗下七家券商牌照整合可能性 [2] - 增量资金入市 机构欠配回归带来非银资金增量 [2] 长期发展前景 - 券商业务杠杆有提升空间 财富管理和做市是两大重要业务 [2] - 头部公司竞争格局逐步稳固 做市和衍生品、财富管理是未来重点业务 [2] - 头部公司竞争力更强 杠杆提升空间更大 ROE提升空间更大 [2] 指数编制特点 - 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数 [3] - 证券龙头指数标的更少(30只) 前十权重更集中达78.84% [2][3] - 采用财富管理加权 2021年以来每轮券商阶段行情都相对中证证券指数跑出正超额收益 [2] 权重股构成 - 前十大权重股分别为中信证券、东方财富、华泰证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东方证券、兴业证券、光大证券、天风证券 [3] - 前十大权重股合计占比78.84% [3]