财务业绩 - 2024年上半年营业收入118.80亿元，同比增长13.10%[14] - 归属于上市公司股东的净利润41.69亿元，同比增长22.47%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41.70亿元，同比增长37.42%[14] - 基本每股收益0.22元/股，同比增长22.59%[15] - 加权平均净资产收益率5.97%，同比增加1.78个百分点[16] - 2024年上半年营业总收入118.80亿元，较2023年上半年的105.04亿元增长13.10%[101] - 2024年上半年营业总成本67.27亿元，较2023年上半年的62.60亿元增长7.46%[101] - 2024年上半年营业利润52.78亿元，较2023年上半年的43.28亿元增长21.96%[102] - 2024年上半年净利润46.06亿元，较2023年上半年的37.53亿元增长22.73%[102] - 2024年上半年研发费用6352.81万元，较2023年上半年的6266.92万元增长1.37%[102] - 2024年上半年投资收益1.17亿元，较2023年上半年的1.01亿元增长15.60%[102] - 2024年上半年综合收益总额为463.51亿元，2023年同期为386.36亿元[103] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股，2023年同期均为0.18元/股[103] - 2024年上半年母公司营业收入为83.11亿元，2023年同期为81.53亿元[104] - 2024年上半年母公司净利润为35.18亿元，2023年同期为30.99亿元[105] - 2024年上半年其他收益为315.99万元，2023年同期为152.54万元[105] - 2024年上半年投资收益为4.99亿元，2023年同期为4.88亿元[105] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为112.97亿元，2023年同期为105.32亿元[107] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为109.96亿元，2023年同期为101.67亿元[107] - 2024年上半年收到的税费返还为384.33万元，2023年同期为810.19万元[107] - 2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为5.04亿元，2023年同期为4.85亿元[107] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为75.36亿元，2023年同期为70.59亿元[108] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 69.61亿元，2023年同期为 - 68.08亿元[108] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.996亿元，2023年同期为5.631亿元[108] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为2.622亿元，2023年同期为8.384亿元[109] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为53.03亿元，2023年同期为54.04亿元[110] - 2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为 - 22.80亿元，2023年同期为 - 25.08亿元[110] - 2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为 - 29.55亿元，2023年同期为 - 28.18亿元[111] - 2024年上半年母公司现金及现金等价物净增加额为0.6793亿元，2023年同期为0.7810亿元[111] - 2024年上半年支付给职工及为职工支付的现金为7.787亿元，2023年同期为6.958亿元[108] - 2024年上半年支付的各项税费为22.44亿元，2023年同期为20.01亿元[108] - 2024年上半年综合收益总额为35.1818494284亿元[119] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为 - 60万元[119] - 2024年上半年对所有者（或股东）的分配为32.4亿元[120] - 2024年上半年专项储备本期提取1.0101802068亿元，本期使用3755.553839万元[118] - 2024年上半年母公司所有者权益合计较期初增加9664.618334万元[119] - 2024年上半年资本公积较期初减少60万元[119] - 2024年上半年专项储备期末余额为1.1876664241亿元[120] - 2024年上半年未分配利润较期初增加4813.89319万元[119] - 2024年上半年所有者投入普通股为-824.04万元[122] - 2024年上半年利润分配金额为-33.41亿元，其中对所有者分配为-31.5亿元[122] - 2024年上半年专项储备为5570.49万元，本期提取7922.55万元，本期使用-2352.07万元[122] 发电情况 - 2024年上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比增加12.15%[17] - 新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加[17] - 2024年上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成，乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏丰30%、31%和29%[17] - 2024年6月底公司装机容量2920.32万千瓦，在云南省装机规模第一[21] - 2024年上半年公司完成发电量466.95亿千瓦时，同比增加50.58亿千瓦时[23] 公司运营 - 公司主设备完好率100%，黄登、景洪等11个电站实现“零非停”[23] - 公司增殖放流土著鱼累计突破1100万尾，2024年上半年未发生环水保违规事件[23] - 公司三项费用较日历进度节约3.15亿元[24] - 公司综合融资成本降至2.96%，同比降低40个BP，再创新低[24] - 公司正在澜沧江流域规划建设水风光一体化清洁能源基地[21] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为 - 1619348.06元[18] - 计入当期损益的政府补助为1510400.00元[18] 公司业务 - 公司所属行业为水力发电行业，主营业务为水力发电和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理[21] - 公司所属行业为电力、热力生产业类，主要产品是电力，主要收入来自水力发电销售收入[123] 财务指标变动原因 - 营业收入118.80亿元，同比增加13.10%，因发电量同比增加12.15%[26][27] - 营业成本48.67亿元，同比增加9.52%，受发电量增加和光伏电站折旧费用增加影响[26][27] - 管理费用2.22亿元，同比增加19.61%，因办公及信息化费用同比增加[26][27] - 应收款项49.19亿元，占总资产2.44%，较年初增加99.05%，因电费余额及其他应收保证金增加[30] - 固定资产1405.26亿元，占总资产69.80%，较年初增加3.35%[30] - 在建工程393.73亿元，占总资产19.56%，较年初减少3.87%[30] - 短期借款118.06亿元，占总资产5.86%，较年初增加45.08%，因调整债务结构[30] - 长期借款927.09亿元，占总资产46.05%，较年初增加1.03%[30] 资产情况 - 境外资产74.74亿元，占总资产的比例为3.71%[32] - 公司持有参股股权12家，投资余额总计48.61亿元，报告期内变动金额-1.09亿元[33] - 公司股权投资合计期初余额496,929.55万元，期末余额486,075.68万元[34][35] - 以公允价值计量的金融资产期初数为1,782,256,274.78元，期末数为1,784,220,162.08元，累计公允价值变动为1,963,887.30元[37] 控股公司盈利 - 华能澜沧江国际能源有限公司净利润42,019.47万元，在主要控股公司中盈利较高[38] - 华能四川能源开发有限公司净利润54,078.10万元，为主要控股公司盈利之首[38] 参股公司情况 - 中国华能财务有限责任公司持股比例3.33%，注册资本700,000.00万元[34][39] - 华能碳资产经营有限公司持股比例20%，注册资本25,000.00万元[34][39] - 华能天成融资租赁有限公司持股比例10%，注册资本405,000.00万元[34][39] - 四川电力交易中心有限公司持股比例3.125%，注册资本10,000.00万元[34][40] - 国投云南大朝山水电有限公司持股比例10%，注册资本177,000.00万元[34][40] - 昆明电力交易中心有限责任公司持股比例8.96%，注册资本4,464.28万元[34][40] 未来展望与挑战 - 2024年下半年公司将密切跟踪气象和流域来水变化，做好来水预测维护发电效益[41] - 南方区域市场将进入长周期结算，公司保收益提电价面临挑战[41] - 公司供电区域主要为南方电网区域，客户较单一，将培育创新盈利模式[41] 公司治理与决策 - 2024年第一次临时股东大会审议通过向特定对象发行A股股票相关议案[42] - 2024年3月公司第四届董事会第一次会议选举董事长、副董事长，聘任总经理等职务[47] - 2024年第一次临时股东大会选举独立董事，部分独立董事离任[47] - 公司职工代表大会选举职工代表董事和监事，部分职工代表监事离任[47] 利润分配 - 公司2024年不进行利润分配或转增[48] 环保与社会责任 - 公司发电项目为绿色清洁能源，无污染物排放[51] - 公司落实环保水保措施，打造“澜沧江清洁能源基地”[51] - 2024年上半年公司累计放流土著珍稀鱼类超1100万尾[52] - 2024年上半年公司安排乡村振兴专项资金计划3800万元，发生对外捐资141.35万元[54] 集团支持与战略 - 华能集团将华能水电作为水电业务最终整合唯一平台，获境内新水电项目业务机会优先提供给华能水电[56] - 华能集团承诺将境内非上市水电业务资产在满足条件时注入华能水电[57] - 华能水电根据能源战略开展风电、光伏项目建设，已有项目不再对外转让或处置[58] 关联交易 - 公司与华能集团《金融保险服务框架协议》有效期至2025年12月31日[65] - 协议规定日最高存款余额不超8亿元、贷款余额不超50亿元、债券承销余额不超20亿元等[65] - 截至2024年6月30日，公司在华能集团相关企业日最高存款余额0亿元，贷款余额22.81亿元[65] - 2024年上半年金融保险业务销售余额为0亿元，年度累计保险费为0.48亿元[66] - 与华能财务签订的《金融服务协议》，日最高存款余额不超80亿元，日最高信贷业务余额不超100亿元，年度累计票据贴现总额不超20亿元；截至2024年6月30日，日最高存款余额为67.68亿元，日最高贷款余额为35.1亿元，未发生票据贴现业务[66] - 与关联方债权债务往来中，期初余额合计50.46亿元，发生额合计-15.57亿元，期末余额合计34.88亿元[70] - 与中国华能财务有限责任公司存款业务，每日最高存款限额80亿元，存款利率范围0.35%-1.65%，期初余额12.87亿元，本期存入426.80亿元，本期取出425.72亿元，期末余额13.95亿元[71] - 与中国华能集团香港财资管理有限公司存款业务，每日最高存款限额8亿元，存款利率范围0.3%-5.46%，期初余额0，本期存入和取出均为9.34元，期末余额0[71] - 与中国华能财务有限责任公司贷款业务，贷款额度100亿元，贷款利率范围2.15%-3.95%，期初余额24.10亿元，本期还款13.84亿元，期末余额10.26亿元[73] - 与中国华能集团有限公司贷款业务，贷款额度24.42亿元，贷款利率范围1.08%-4.76%，期初余额22.81亿元，本期还款1.75亿元，期末余额21.06亿元[73] - 与中国华能集团香港财资管理有限公司贷款业务，贷款额度9.21亿元，贷款利率6.3%，期初余额3.54亿元，本期贷款0.22亿元，期末余额3.56亿元[73] - 与中国华能财务有限责任公司授信业务，总额36.34亿元，实际发生额35.10亿元[74] - 与中国华能集团香港财资管理有限公司授信业务，总额9.21亿元，实际发生额3.56亿元[74] 担保情况 - 公司对外担保余额（不包括对子公司的担保）为333,757,338.25元，对子公司担保余额为11,232,466.67元，担保总额为344,989,804.92元[77] 股东情况 - 截至报告期末普通股股东总数为73,794户，表决权恢复的优先股股东总数为0户[80] - 中国华能集团有限公司持股9,072,000,000股，占比50.40%[82] - 云南省能源投资集团有限公司持股4,086,800,000股，占比22.70%[82] - 云南合和(

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议8月19日发通知，8月27日召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》[3] - 报告编制和审议程序合规，内容格式符合规定，信息真实[3] - 报告议案表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[3]

融资情况 - 2024年度第七期超短期融资券发行额10亿元，期限93天，利率1.94%[2] - 发行后短期融资券余额48.40亿元，中期票据余额175亿元[2] 额度限制 - 24个月内可发行不超340亿元债务融资工具[3] - 短融单项限额不超140亿，中票不超200亿[3] - 年末短融余额不超50亿，中票不超160亿[3]

报告与会议安排 - 公司2024年半年度报告将于2024年08月28日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会计划于2024年09月03日15:00 - 16:30举行[3] - 业绩说明会以视频结合网络互动召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] 提问与联系信息 - 投资者可在2024年08月27日至09月02日16:00前预征集提问[7] - 联系人是侯鹏，电话0871 - 67216608，邮箱hnsd@lcjgs.chng.com.cn[9] 公司人员 - 董事长孙卫，总经理李健平[8] - 总会计师、董事会秘书赵虎，证券事务代表孔令兵[8] - 独立董事周正风[8]

债券发行 - 2024年度第三期绿票品种一发行额5亿，期限3+N年，利率2.06%[2] - 品种二发行额10亿，期限5+N年，利率2.17%[2] 债务余额 - 发行后短融余额66.40亿元[2] - 发行后中票余额175亿元[2] 债务限额 - 24个月内拟发不超340亿债务工具[3] - 短融单项限额不超140亿[3] - 中票单项限额不超200亿[3] - 年末短融余额不超50亿[3] - 年末中票余额不超160亿[3]

融资情况 - 2024年度第六期超短期融资券发行额10亿元，期限164天，利率1.95%[2] - 发行后短期融资券（含超短期）余额66.4亿元，中期票据（含永续中票）余额160亿元[2] 融资计划 - 2024年5月28日股东大会同意24个月内发行不超340亿元债务融资工具[3] - 短期融资券（含超短期）本金余额单项限额不超140亿元，中期票据（含永续中票）不超200亿元[3] - 每年年末12月31日短期融资券（含超短期）本金余额不超50亿元，中期票据（含永续中票）不超160亿元[3]

公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [2] 报告的核心观点 短期业绩表现 - 2023年公司实现营业收入234.61亿元，同比(调整后)减少0.51%；实现归母净利润76.38亿元，同比(调整后)增长5.58%。收入端受上半年来水偏枯和部分水库发电能力转蓄能等因素影响,发电量同比减少4.04%,但平均结算电价同比提高2.96%,促进收入总体保持稳定。利润端公司优化债务融资结构,财务费用同比减少14.14%,促进利润稳健增长。[6] - 2024Q1公司实现营业收入44.2亿元,同比(调整后)增长3.58%;实现归母净利润10.65亿元,同比(调整后)增长17.25%。受部分水库蓄能未完全释放、托巴水电站蓄水以及云南省新能源大规模投产等因素影响,公司发电量同比减少7.17%,但预计上网电价提升促使收入端表现较为稳健。利润端公司带息负债融资成本降低,财务费用下降,促进利润端实现较快增长。[6] 中长期发展 - 公司是华能集团水电业务最终整合的唯一平台,统一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发。截至2023年末,公司已投产装机容量达2753万千瓦,其中水电装机2560万千瓦,新能源装机193万千瓦。随着托巴水电站、硬梁包水电站以及新能源等项目陆续投产放量,"十四五"期间公司装机容量和发电量有望实现进一步增长。[7] - 公司坚持水电与新能源并重,开展"风光水储一体化"可持续发展,在澜沧江云南段和西藏段规划建设"双千万千瓦"清洁能源基地,公司长期成长空间充足。[7] 电价及成本优化 - 近年来云南省引进电解铝等高耗能产业,电力消费持续增长,2022年用电量增速达到11.7%。2023年由于来水偏枯,电力供给紧张,云南省对高耗能产业限电减产,用电增速降至5.1%。公司平均结算电价同比提高2.96%,云南省电力供需季节性偏紧有望持续推动公司综合电价上行。[8] - 近两年公司财务费用率持续走低,2021-2023年分别为16.71%、13.90%、11.64%。随着公司负债端持续优化,财务费用率有望进一步下行,增厚公司利润。[8] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为93.3/99.7/108.0亿元,同比增速22.2%/6.9%/8.3%。[9] - 截止7月23日收盘,公司当前股价对应PE分别为22.96/21.47/19.83倍。首次覆盖,给予公司"增持"评级。[9] 风险提示 - 来水不及预期的风险;项目进度不及预期的风险;市场电价下跌的风险;行业政策变化的风险。[37]

业绩数据 - 2024年预计发电量1128.71亿千瓦时，同比增5.33%[5] - 2024年预计营收251.36亿元，同比增7.14%[5] 分红情况 - 2024年分配2023年度现金红利32.40亿元[6] - 2024年7月沪深A股近三年现金分红总额排第77位[6] - 近5年平均股利支付率排沪深A股第38位[6] - 自2017年上市累计现金分红187.64亿元[6] 其他要点 - 市值从2017年初390亿增至超2100亿[8] - 连续7年编制发布ESG专项报告[10] - 工作重点聚焦发展新质生产力等[12] - 2024年专项行动方案待董事会审议[12]

融资情况 - 2024年度第五期超短期融资券发行额10亿，期限72天，利率1.90%[2] - 发行后短期融资券（含超短期）余额56.4亿，中期票据（含永续中票）余额160亿[2] 融资额度 - 2023年股东大会同意24个月内发行不超340亿债务融资工具[3] - 短期融资券（含超短期）单项限额不超140亿，中期票据（含永续中票）不超200亿[3] - 每年12月31日短期融资券（含超短期）余额不超50亿，中期票据（含永续中票）不超160亿[3]

投资者关系活动情况 - 2024年上半年召开股东大会2次 [1] - 参加2023年沪市主板清洁低碳集体业绩说明会1次 [1] - 举办2023年度暨2024年一季度业绩说明会1场 [1] - 参加云南辖区上市公司2023年度投资者网上集体接待日活动1场 [1] - 组织公司董事、监事赴现场调研1次 [1] - 参加投资者策略会17次 [1] - 与29家投资机构进行线上或线下交流 [1] 流域来水情况 - 2024年上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成 [2] - 乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏丰30%、31%和29% [2] 公司发展战略 - 坚持“领跑中国电力、争创世界一流”战略愿景，以澜沧江水风光生态保护一体化开发为主线，水电与新能源发展为重点，立足云南、西南和境外三个战略区域发展 [2] - “十四五”规划新增新能源装机1000万千瓦，加快澜沧江水风光一体化清洁能源基地开发建设 [2] 2024年新能源项目计划 - 拟续建、新开工新能源项目共84个，拟投资139.91亿元，计划年内投产309万千瓦，项目分布在大理、版纳等地及四川省各区域 [2] 分红政策 - 公司将按《公司章程》分红政策进行股利分配，目前维持股利分配比例不少于当年可供分配利润50% [4] - 《公司章程》规定本年有重大投资（投资超公司合并净资产的35%）可降低分红比例 [4] 提升竞争力路径 - 发挥水风光一体化运营优势，优化电量结构，多发抢发效益电 [4] - 以“成本竞争”为核心，深挖“提质增效”新路径，力争融资成本同比再下降 [4] - 用好上市平台，推动优质资产和资本市场互融互促，保障水电项目建设资金需求，降低资产负债率 [4] - 强化市值管理，以提升公司内在价值为核心，促进内在价值与市场价值齐头并进 [4] 战略性布局举措 - 强化战略布局，形成“跨流域、走出去、水风光并举、国内外协同”发展格局 [5] - 优化澜沧江流域梯级调度，实现优势互补 [5] - 强化市场交易，争取电力市场有利政策，提高度电效益 [5] - 强化科技创新，攻关重大科技项目，推进相关技术研发 [5] ESG践行成果 - 践行ESG环境体系要求，截至2023年底，清洁能源装机容量达2752.79万千瓦，加快建设澜沧江水风光一体化清洁能源基地 [5] - 践行ESG社会责任要求，2023年投入环保资金近5亿元，截至2023年底累计投入扶贫资金超23亿元，帮助30余万困难群众受益，累计投入移民资金超500亿元，帮扶近10万水电移民改善生产生活条件 [5] - 践行ESG管治要求，加强党对公司的全面领导，夯实公司治理结构，贯彻落实国资委要求，开展国企改革行动 [5][6] 参与单位 - 中信证券、长江证券等多家证券、基金公司 [6]