投资评级 - 报告对金力永磁维持"增持"评级 [5][3] 核心观点 - 报告认为磁材需求韧性强 公司25年前三季度业绩实现高速增长 [1] - 公司新建产能稳步释放 产能利用充足 第四季度在手订单充足 [2] - 稀土原材料价格明显上涨 战略金属价值有望重估 [3] 25年三季报业绩总结 - 25年前三季度营业总收入53.73亿元 同比增长7.16% 其中主营业务收入48.99亿元 同比增长12.59% [1] - 25年前三季度毛利率为19.49% 较上年同期增加9.46个百分点 [1] - 25年前三季度归母净利润5.15亿元 同比增长161.81% 扣非净利润4.30亿元 同比增长381.94% [1] - 25年第三季度单季营业总收入18.66亿元 同比增长12.91% 环比增长6.45% 主营业务收入16.73亿元 同比增长15.62% 环比增长6.26% [2] - 25年第三季度单季毛利率为25.31% 同比增加12.5个百分点 环比增加8.22个百分点 [2] - 25年第三季度单季归母净利润2.11亿元 同比增长172.65% 环比增长45.75% 扣非净利润1.96亿元 同比增长254.98% 环比增长53.04% [2] - 25年前三季度出口总收入9.42亿元 占营业收入17.54% 同比基本持平 第三季度单季出口收入4.29亿元 占营业收入22.99% 同比增长23.52% 环比增长112.66% [1][2] 分领域业务表现 - 新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元 对应产品销售量同比增长23.46% [2] - 节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元 对应产品销售量同比增长18.48% [2] - 2025年前三季度具身机器人电机转子及磁材产品均有小批量交付 [2] - 低空飞行器领域公司亦有小批量产品交付 [2] 行业环境分析 - 25年前三季度受上游原料供应收紧及下游消费刺激等政策影响 稀土市场整体活跃度好于上年同期 [3] - 以稀土镨钕产品为代表的主要稀土产品价格呈现上涨态势 截至25年10月21日 中国镨钕氧化物价格为50.63万元/吨 较25年1月1日涨幅为27.27% [3] 财务预测与估值 - 预计公司25-27年营业收入分别为109.09亿元、135.98亿元、156.01亿元 增长率分别为61.3%、24.6%、14.7% [3] - 预计公司25-27年归母净利润分别为7.31亿元、9.29亿元、11.40亿元 增长率分别为151.1%、27.1%、22.7% [3] - 预计公司25-27年每股收益分别为0.53元、0.68元、0.83元 [3] - 预计公司25-27年市净率分别为7.0倍、6.3倍、5.6倍 每股净资产分别为5.73元、6.36元、7.15元 [3] - 预计公司25-27年毛利率分别为15.3%、15.9%、16.4% [9]

公司股价表现 - 10月22日股价下跌5.14%至37.86元/股，成交额8.77亿元，换手率2.02%，总市值518.10亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为江西金力永磁科技股份有限公司，成立于2008年8月19日，于2018年9月21日上市 [1] - 主营业务为研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件及稀土永磁材料回收综合利用 [1] - 主营业务收入构成中，钕铁硼磁钢占比91.98%，其他业务占比8.02% [1] 基金持仓情况 - 前海开源基金旗下前海开源沪港深核心资源混合A（003304）重仓持有该公司 [2] - 该基金于二季度增持5.6万股，总持股数达268.09万股，占基金净值比例8.36%，为第二大重仓股 [2] - 受当日股价下跌影响，该基金持仓浮亏约549.59万元 [2] 相关基金表现 - 前海开源沪港深核心资源混合A（003304）基金今年以来收益率为77.25%，近一年收益率为77.38%，成立以来收益率为401.56% [2] - 该基金基金经理吴国清累计任职时间10年31天，管理基金资产总规模53.33亿元 [3]

金力永磁(300748.SZ)发布2025年第三季度报告，公司第三季度营业收入18.66亿元，同比增长12.91%， 净利润2.11亿元，同比增长172.65%。年初至报告期末，公司营业收入53.73亿元，同比增长7.16%，净 利润5.15亿元，同比增长161.81%。 ...

公司业绩表现 - 前三季度公司实现营收53.73亿元，对美国出口销售收入为3.54亿元，同比增长43.92% [1] - 公司归母净利润达到2.11亿元，同比增长172.7% [1] - 前三季度公司毛利率达到19.49%，较上年同期增加9.46个百分点 [13] - 公司在整体营收增长7.16%的基础上，净利润与扣非后净利润增速分别达到161.81%、381.94% [14] 出口业务情况 - 公司来自国外市场的收入超过12亿元，约占上市公司营收总额的18%，其中对美洲出口的销售收入约4.18亿元 [3] - 上半年公司实现境外销售收入5.13亿元，其中对美国出口的销售收入为2.17亿元，同比增长45.1% [4] - 公司已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，按照国家有关规定开展出口申报工作 [5] 行业地位与竞争优势 - 公司已成为全国乃至全球稀土永磁材料行业产销量排名第一的企业 [1][6] - 在新能源汽车领域，公司产品被全球前十大新能源汽车生产商用于生产驱动电机 [1][6] - 在风电领域，全球前十大风电整机厂商中的五家为公司客户 [1][6] - 在节能变频空调领域，全球变频空调压缩机前十大生产商中的八家为公司的客户 [6] - 高性能稀土永磁材料行业有较高的进入门槛，下游客户一旦达成合作轻易不会更换供应商 [7][8] 产能扩张与业务发展 - 2024年度公司的磁材实际产能为3.2万吨，并于2024年底建成年产3.8万吨的磁材产能 [6] - 公司投资建设"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，预计2027年建成，届时公司磁材产能将增加至6万吨 [18] - 公司前三季度的具身智能机器人电机转子及磁材产品均有小批量交付，低空飞行器领域亦有小批量产品交付 [19] 盈利能力提升驱动因素 - 公司二季度毛利率为17.08%，环比增长1.38个百分点，上半年稀土金属单价上涨16% [11] - 公司根据25H1原材料库存金额较24H2增长107.02%，测算储备的稀土原材料数量增加78.47% [11] - 储备的低价原材料，叠加三季度磁材产品的量、价齐升，成为公司盈利提升的重要原因 [12] 未来业绩展望 - 四季度若保持当前盈利水平，公司全年利润规模有望超越2022年的高点 [1] - 公司第四季度在手订单充足 [16] - 卖方给出的金力永磁2025年预期净利润普遍在7亿元以上，部分卖方给出了8亿元左右的预期值 [1][16]

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，10月16日，Allianz SE增持金力永磁(06680)91.62万股， 每股作价24.06港元，总金额约为2204.38万港元。增持后最新持股数目为1666.92万股，最新持股比例为 7.32%。 ...

减持交易核心信息 - 中国诚通控股集团有限公司于10月17日减持金力永磁134.52万股 [1] - 减持每股作价为23.8707港元，总金额约为3211.09万港元 [1] - 减持后最新持股数目为1711.848万股，最新持股比例为7.52% [1] 交易参与方 - 本交易涉及其他关联方中国国有企业混合所有制改革基金有限公司 [1]

香港联交所最新资料显示，10月16日，Allianz SE增持金力永磁（300748）(06680)91.62万股，每股作价 24.06港元，总金额约为2204.38万港元。增持后最新持股数目为1666.92万股，最新持股比例为7.32%。 ...

交易概述 - 中国诚通控股集团有限公司于10月17日减持金力永磁134.52万股[1] - 每股减持作价为23.8707港元，总交易金额约为3211.09万港元[1] - 减持后最新持股数目为1711.848万股，持股比例降至7.52%[1] 关联方信息 - 本次交易涉及关联方中国国有企业混合所有制改革基金有限公司[1]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营收53.73亿元，同比增长7.16% [1][15] - 前三季度归母净利润同比增速达161.81%，扣非后净利润增速达381.94% [15] - 第三季度单季归母净利润为2.11亿元，同比增长172.7% [2] - 前三季度毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点 [15] 出口业务表现 - 前三季度对美国出口销售收入为3.54亿元，同比增长43.92% [1][8] - 上半年对美国出口销售收入为2.17亿元，同比增长45.1% [8] - 2024年公司来自国外市场的收入超过12亿元，约占营收总额的18% [4] - 公司已获得国家主管部门颁发的中重稀土相关物项出口许可证 [9] 市场地位与客户基础 - 公司为全球稀土永磁材料行业产销量排名第一的企业 [1][10] - 产品被全球前十大新能源汽车生产商用于生产驱动电机 [1][10] - 全球前十大风电整机厂商中的五家为公司客户 [1][10] - 全球变频空调压缩机前十大生产商中的八家为公司客户 [10] 产能与未来规划 - 2024年度磁材实际产能为3.2万吨，2024年底建成产能达3.8万吨 [10] - 公司投资建设年产2万吨新项目，预计2027年建成后总产能将达6万吨 [19] - 公司已基本达成2025年建成4万吨产能的五年发展规划目标 [19] 盈利预期与增长动力 - 卖方机构对公司2025年预期净利润普遍在7亿元以上，部分预期超过8亿元 [3][17] - 公司四季度在手订单充足，全年盈利有望超越2022年7.03亿元的高点 [2][17] - 盈利提升得益于低价原材料储备及三季度磁材产品量价齐升 [13][14] - 公司通过增加低价稀土原材料储备（上半年库存金额增长107.02%）来提升毛利率 [13] 新业务拓展 - 公司已设立具身机器人电机转子事业部并在香港设立研发中心 [20] - 前三季度具身智能机器人电机转子及磁材产品已有小批量交付 [20] - 公司在低空飞行器领域亦有小批量产品交付 [20]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.15亿元，同比大幅增长161.81% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为4.3亿元，同比大幅增长381.94% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入18.66亿元，同比增长12.91% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为2.1亿元，同比增长172.65%，扣非净利润为1.96亿元，同比增长254.98% [1] 业绩驱动因素 - 前三季度业绩大增主要得益于磁材产品量价齐升 [2] - 新能源汽车及汽车零部件相关产品销量同比增长23.46% [2] - 节能变频空调领域产品销量同比增长18.48% [2] - 公司通过技术创新、组织优化及精益管理提升运营效率与盈利能力 [2] - 公司灵活调整原材料库存策略，积极应对稀土原材料价格波动风险 [2] - 公司第四季度在手订单充足 [2] 业务多元化与新领域拓展 - 公司在具身机器人领域成立电机转子事业部，前三季度已有小批量交付 [3] - 在低空飞行器领域公司亦有小批量产品交付 [3] - 高性能钕铁硼永磁材料市场需求广阔，未来将向更高磁性能方向发展 [3] - 公司近日成立橡胶软磁事业部，切入橡胶软磁新赛道 [4] - 橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目正抓紧建设试产中，预计2028年成为行业主要供应商之一 [4] 技术与产品优势 - 公司产品广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机等多个领域 [2] - 公司创新性融合钕铁硼、铈铁硼、钐铁氮等多种稀土永磁技术，实现磁材性能和耐久性的突破 [4] - 橡胶软磁产品宽幅可达1350mm、厚度可达3.5mm、磁性能批次波动小于3%，关键指标达行业领先水平 [4] - 切入橡胶软磁产业是公司“磁材种类多元化”战略的关键布局，能有效利用稀土永磁生产回用料 [5] - 橡胶软磁与烧结钕铁硼结合可为客户提供从刚性到柔性、从低性能到高性能的全套磁性解决方案 [5]