核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1996.59亿元 同比增长41.3% [1] - 核心净利润312.08亿元 同比增长119.4% [1] - 毛利率30.8% 同比下降3个百分点 主因销售成本上升 [1] - 财务收益净额11.63亿元 同比由负转正 因还清所有借款致利息费用减少 [1] 股息政策 - 宣布派发每股0.15港元中期股息 [1] - 上市后连续七年维持行业竞争力派息政策 股息率常年超8% [1] 业务板块表现 - 物管服务收入929.99亿元 同比增长8.7% [2] - 资产运营收入274.93亿元 同比增长13.9% [2] - 房地产科技收入286.97亿元 同比下降9.2% [2] - 开发服务收入504.70亿元 为新增业务单元 [2] 物业管理规模 - 在管面积7946万平方米 同比增长5% [2] - 合约面积9606万平方米 同比增长4% [2] - 新签7个金额超千万级非住业态项目 聚焦园区及医养业态 [2] 开发业务进展 - 承接控股股东房地产开发资源全链条管理 [3] - 2025年上半年拓展4个第三方住宅项目 全周期签约金额1.6亿元 [3] - 无锡美的东望府项目首开销售额4.72亿元 去化率超90% 量价超委托方预期 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025/2026/2027年EPS分别为0.42/0.57/0.74元 [1] - 给予2025年12倍PE估值 目标价5.46港元 [1] 战略方向 - 聚焦开发服务、物管服务、资产运营、房地产科技四大板块 [2] - 通过资源整合推动业务协同效应 [2] - 以科技、健康、节能为导向开展开发业务 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1996.59亿元 同比增长41.3% [1] - 核心净利润312.08亿元 同比增长119.4% [1] - 毛利率30.8% 同比下降3个百分点 [1] - 财务收益净额11.63亿元 同比由负转正 [1] - 中期股息每股0.15港元 股息率常年超8% [1] 业务板块表现 - 物管服务收入929.99亿元 同比增长8.7% [2] - 资产运营收入274.93亿元 同比增长13.9% [2] - 房地产科技收入286.97亿元 同比下降9.2% [2] - 开发服务收入504.70亿元 为新增业务单元 [2] - 在管面积7946万平方米 同比增长5% [2] - 合约面积9606万平方米 同比增长4% [2] 战略发展进展 - 聚焦开发服务+物管服务+资产运营+房地产科技四大板块 [2] - 新签7个金额超千万级非住业态项目 [2] - 开发业务承接控股股东房地产开发资源全链条管理 [3] - 深耕贵阳 无锡 徐州拓展4个第三方住宅项目 [3] - 全周期签约金额1.6亿元 [3] - 无锡美的东望府项目去化率超90% 首开金额4.72亿元 [3] 盈利预测与估值 - 2025/26/27年EPS预测0.42/0.57/0.74元 [1] - 给予2025年12倍PE估值 [1] - 目标价5.46港元 [1]

长沙房地产市场整体表现 - 2025年1-8月长沙房地产企业销售金额排名前20的企业合计实现264.56亿元销售额[2] - TOP20企业销售面积共计180.16万平方米[2] - TOP10房企销售金额门槛值为11.20亿元[2] - TOP20房企销售金额门槛值为4.65亿元[2] 企业销售金额排名 - 华润置地以30.71亿元位居金额榜榜首[3] - 招商蛇口以28.45亿元位列金额榜第二名[3] - 中建信和以27.65亿元位居金额榜第三名[3] - 权益销售金额中华润置地以27.85亿元居首[5] - 招商蛇口权益销售金额23.34亿元位列第二[5] - 中建信和权益销售金额21.88亿元位列第三[5] 企业销售面积排名 - 中建信和以20.34万平方米位居面积榜第一位[3] - 招商蛇口以19.94万平方米位居面积榜第二位[3] - 华润置地以17.22万平方米占据面积榜第三名[3] - 权益销售面积中招商蛇口以17.13万平方米居首[5] - 中建信和权益销售面积15.93万平方米位列第二[5] - 华润置地权益销售面积15.85万平方米位列第三[5] 项目层面销售表现 - 商品住宅销售金额TOP10项目合计销售金额107.16亿元[6] - 销售额TOP10门槛值为7.52亿元[6] - 长沙瑞府以19.43亿元占据销售金额排行榜榜首[6] - 建发观云以12.00亿元位居第二[6] - 运达会展湾以10.77亿元位列第三[6] - 商品住宅销售面积TOP10项目合计销售面积63.24万平方米[7] - TOP10销售面积门槛值为4.24万平方米[7] - 长沙瑞府以9.48万平方米居于销售面积榜第一位[7] - 中建桃李九章以7.95万平方米位居第二位[7] - 长沙润府以7.59万平方米位列第三[7]

股本情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为20亿港元，股份数目为20亿股，每股面值1港元[1] - 截至2025年8月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为14.35411483亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为14.35411483亿股[2] 期权情况 - 截至2025年8月底，公司2020年5月29日购股权计划已终止，月底结存股份期权数目为2280.74万股，行使价为18.376港元[3]

港股内房股市场表现 - 中国金茂股价上涨4.11%至1.520港元 新城发展上涨3.63%至2.570港元 融创中国上涨2.63%至1.560港元 [1] - 龙湖集团上涨2.46%至10.840港元 中国海外发展上涨2.30%至14.230港元 华润置地上涨1.77%至31.100港元 [1] - 万科企业上涨1.69%至5.400港元 富力地产上涨1.35%至0.750港元 碧桂园上涨1.15%至0.440港元 [1] 房地产政策动态 - 北京与上海于8月陆续放松房地产限购政策 标志着全国住房限购政策整体淡出迈出重要一步 [1] - 地产研究者表示若楼市表现持续疲弱 相关城市将继续推进限购调减步伐 [1] - 中指研究院认为9月为地产政策密集出台期 在"止跌回稳"目标下新一轮支持政策有望加快推出 [1] 行业趋势与预期 - 市场对9月美联储降息预期升温 国内货币政策空间有望进一步打开 [1] - 房地产行业进入"金九银十"营销旺季 房企预计在核心城市加快推盘节奏 [1] - 市场活跃度有望迎来阶段性回升 绿城中国上涨1.02%至9.860港元 越秀地产上涨0.61%至4.970港元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20亿元 同比增长41% [1][2] - 归母核心净利润3.1亿元 同比增长119% [1][2] - 毛利率保持30.8%高位 [1][2] - 经营性净现金流4.4亿元 现金总量12.7亿元 [1][3] - 总资产94.9亿元 净资产49.8亿元 [1][3] 业务板块表现 - 开发服务业务实现收入5亿元 新增4个第三方住宅项目 全周期签约金额1.6亿元 [2] - 物管服务收入9.3亿元 同比增长9% 营收占比47% [2] - 在管面积7946万平方米 合约面积9606万平方米 [2] - 非住领域合约收入5.1亿元 其中产业园及医养3.3亿元 [2] - 资产运营收入2.3亿元 自持项目满铺率91% 13座在营商业体 [3] - 产业园签约金额2.9亿元 上华产业园出租率超99% 年租金超8000万元 [3] - 房地产科技业务收入2.9亿元 [3] 战略转型与业务拓展 - 2024年完成股权重组 专注于四大核心业务板块 [5][6] - 代建业务成为新增长极 拓展第三方代建服务 [6] - 目标未来2-3年第三方代建业务占比超20% [6] - 控股股东开发业务全口径销售额约150亿元 在建面积约600万平方米 [6] - 预计全年开发服务收入达10亿元 [6] 股东回报与资本结构 - 首次宣派中期股息每股0.15港元 [1][4] - 连续七年保持派息政策 累计每股派息约7.61港元 [4] - 2024年重组现金替代每股5.90港元 合计每股派息13.51港元 [4] - 股息率常年超8% [4] - 无有息负债 财务结构呈现零风险特征 [1][3]

公司荣誉与排名 - 公司上榜2025中国民营企业500强榜单第263位 [1] - 公司上榜2025中国服务业民营企业100强榜单第59位 [1] 财务业绩表现 - 上半年实现营业收入20亿元 同比增长41% [1] - 归母核心净利润3.1亿元 同比增长119% [1] - 总资产达94.9亿元 净资产49.8亿元 [1] - 经营性净现金流4.4亿元 现金总量12.7亿元 [1] - 有息负债为0 [1] 产品战略与特色 - 产品聚焦现代美学 功能优先与优质材料 [2] - 通过毫米级工艺与智能化系统融合打造智慧家居环境 [2] - 以工业级精密标准重塑品质住宅标杆 [2] - 秉持耐心 匠心与同理心打磨产品力 [2] 业务布局与服务战略 - 坚守"服务+"战略 重点布局一二线城市 [2] - 夯实住宅 产业园 医疗康养等多业态服务能力 [2] - 依托差异化产品力与精益服务深度赋能45万家庭150万业主 [2] - 致力于提供全生命周期服务与运营 [1] 未来发展策略 - 聚焦产品 服务与运营并举的三条道路 [2] - 持续向内拓深 向外拓宽 [2] - 积极把握行业"存量提质"转型机遇 [2] - 以开发服务与房地产科技为核心 [1]

核心业绩表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 毛利率同比下降3个百分点至30.8% 归母核心净利润同比增长119.4%至3.12亿元 [1] - 宣派中期股息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [1] 业务板块表现 - 开发服务业务贡献收入5.05亿元及经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [1] - 新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 其中无锡项目首开去化率超90% [1] - 物业管理在管面积增长5%至7,946万平米 合约面积增长4%至9,606万平米 收入同比增长9%至9.3亿元 [2] - 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 其中产业园和康养业态贡献3.3亿元 [2] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% 经营利润率提升11个百分点至64% [2] - 房地产科技业务收入同比下降9%至2.87亿元 [2] 发展战略与展望 - 围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 积极承接母公司资源并强化外拓能力 [2] - 预计2025年开发服务营收达10亿元 物业服务收入增速保持8-10% 全年业绩增速预计约20% [2] - 维持行业中具有竞争力的派息政策 保持中期和末期一年两次分红模式 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母核心净利润同比增长19%至6.01亿元 2026年同比增长13%至6.82亿元 [3] - 目标价上调36%至5.8港元/股 对应2025年目标股息收益率5.5% 当前交易于6.9%的2025年股息收益率 [3]

行业表现 - 中国房地产行业多家主要公司股价出现显著上涨 其中绿城中国涨2.93% 中国金茂涨2.78% 中国海外宏洋集团涨2.71% 中梁控股涨2.70% 富力地产涨2.70% 美的置业涨2.33% 新城发展涨2.89% [1][2] - 行业龙头公司同步上涨 万科企业涨1.52% 碧桂园涨1.14% 雅居乐集团涨1.11% 建发国际集团涨1.72% [2] 公司市值 - 大型房企市值差异明显 万科企业市值637.1亿港元 建发国际集团市值411.07亿港元 绿城中国市值249.64亿港元 中国金茂市值199.89亿港元 [2] - 中小型房企市值相对较低 中梁控股市值3.31亿港元 融信中国市值3.38亿港元 富力地产市值28.52亿港元 雅居乐集团市值22.96亿港元 [2] 股价表现 - 多数房企股价处于低位 中梁控股最新价0.076港元 融信中国最新价0.201港元 碧桂园最新价0.445港元 雅居乐集团最新价0.455港元 [2] - 部分企业股价相对较高 建发国际集团最新价18.350港元 绿城中国最新价9.830港元 美的置业最新价4.840港元 [2]

核心观点 - 中金维持美的置业跑赢行业评级 上调目标价36%至5.8港元/股 对应23%上行空间和5.5%的2025年目标股息收益率 [1] - 预计2025-26年归母核心净利润同比增长19%/13%至6.01亿元/6.82亿元 公司交易于6.9%的2025年股息收益率 [1] 财务表现 - 1H25收入同比增长41%至19.97亿元 归母核心净利润同比大幅增长119.4%至3.12亿元 [2] - 1H25毛利率同比小幅下降3个百分点至30.8% [2] - 宣派中期息每股0.15港元 对应当前股息收益率3.2% [2] 业务发展 - 开发服务业务1H25贡献收入5.05亿元和经营利润1.62亿元 去年同期无此业务 [3] - 上半年新拓展4个第三方住宅项目 实现全周期签约额1.6亿元 其中无锡项目首开去化率超90% [3] - 物业管理在管面积增长5%至7946万平米 合约面积增长4%至9606万平米 收入同比增长9%至9.3亿元 [4] - 非住宅合约年饱和收入达5.1亿元 其中产业园和康养业态贡献3.3亿元 [4] - 资产运营收入同比增长14%至2.75亿元 自持商业项目出租率达91% 经营利润率提升11个百分点至64% [4] - 房地产科技业务收入同比下降9%至2.87亿元 [4] 战略规划 - 公司围绕地产产业链提升全周期服务与运营能力 积极承接母公司资源并夯实外拓能力 [5] - 预计2025年开发服务营收约10亿元 物业服务收入增速保持8-10% 全年业绩增速保持20%左右 [5] 股东回报 - 维持行业中具有竞争力的派息政策 继续保持中期和末期一年两次分红模式 [6]