报告中称，多模态侧，快手可灵依靠底模迭代保持领先身位，2.5Turbo版本在"性能升级+降价30%"的组 合策略下，有望进一步带动用户增长和流水上行。主业方面，AI带动核心主业提效持续演绎，继此前 内容推荐OneRec提供社区生态健康度支撑，商业化系统的AI重构更是为主业稳健增长带来长效动能。 东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为196/230/259亿元。参考可比公司 给予公司26年17xPE估值，对应合理价值为3,911亿CNY，折合4,281亿HKD(港币兑人民币汇率0.914)， 目标价99.07港元/股，维持"买入"评级。 ...

报告中称，多模态侧，快手可灵依靠底模迭代保持领先身位，2.5 Turbo版本在"性能升级+降价30%"的 组合策略下，有望进一步带动用户增长和流水上行。主业方面，AI带动核心主业提效持续演绎，继此 前内容推荐OneRec提供社区生态健康度支撑，商业化系统的AI重构更是为主业稳健增长带来长效动 能。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为196/230/259 亿元。参考可比公司给予公司26年17xPE估值，对应合理价值为3,911亿CNY，折合4,281亿HKD(港币兑 人民币汇率0.914)，目标价99.07港元/股，维持"买入"评级。 ...

报告中称，公司强化AI战略地位并加大投入力度，模型技术领先+开源战略带动BC双端渗透率提升，看 好公司AI云及模型的持续领先地位及阿里云未来的持续提速。预测公司FY2026-2028营业收入为 10084/11391/12482亿元(原FY2026-2028预测为10049/11256/12129亿元，因AI战略深入+模型技术进步上 调阿里云收入增速)，经调整净利润为1412/1878/2166亿元(原FY2026-2028预测为1405/1866/2091亿元， 因阿里云AI收入加速带动利润率提升上调利润)。 东方证券发布研报称，2025云栖大会展现了阿里巴巴-W(09988)在AI技术的快速进步与All in AI的强大 战略决心，大语言模型技术领先地位进一步稳固，多模态大模型更新后进步明显，开源战略公司模型生 态与用户渗透均有明显增长。该行看好公司大模型能力的持续领先与开源战略下的强大BC双端渗透能 力，对应上调阿里云的收入增速预期，给予目标价205.34港元，维持"买入"评级。 ...

报告中称，公司强化AI战略地位并加大投入力度，模型技术领先+开源战略带动BC双端渗透率提升，看 好公司AI云及模型的持续领先地位及阿里云未来的持续提速。预测公司FY2026-2028营业收入为 10084/11391/12482亿元(原FY2026-2028预测为10049/11256/12129亿元，因AI战略深入+模型技术进步上 调阿里云收入增速)，经调整净利润为1412/1878/2166亿元(原FY2026-2028预测为1405/1866/2091亿元， 因阿里云AI收入加速带动利润率提升上调利润)。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，2025云栖大会展现了阿里巴巴-W(09988)在AI技术的快速进 步与All in AI的强大战略决心，大语言模型技术领先地位进一步稳固，多模态大模型更新后进步明显， 开源战略公司模型生态与用户渗透均有明显增长。该行看好公司大模型能力的持续领先与开源战略下的 强大BC双端渗透能力，对应上调阿里云的收入增速预期，给予目标价205.34港元，维持"买入"评级。 ...

为更好地搭建上市公司和投资者沟通交流平台，营造理性投资、价值投资、长期投资的市场氛围，9月 17日，由上海证券交易所、上海市证券同业公会指导，东方证券投资者教育基地主办，招商局能源运输 股份有限公司、全景投资者教育上海基地协办的"我是股东"投资者走进上市公司——招商轮船 （601872）活动顺利举行。东方证券投资者教育基地组织高净值个人及机构投资者等30余位，实地参观 了轮船招商总局，并与公司高管进行了深度交流。 "我是股东"走进上市公司活动自2013年启动以来，已陪伴投资者走过十余年历程，累计组织投资者走进 沪市上市公司超过2000家次，仅2024年就达到450家次，成为资本市场促进投资者与上市公司双向沟 通、增强投资者获得感的重要品牌。 1872年12月23日，李鸿章奏呈《试办招商轮船折》获清廷批准，招商局筹备工作启动。筹办期间，首任 总办朱其昂以1.5万英镑从大英轮船公司购得"伊敦轮"。1873年1月17日，轮船招商局在上海洋泾浜南永 安街正式开局，确立"承运漕粮，兼揽客货"方针，走上"官督商办"之路，肩负起振兴民族航权的使命。 自1872年至今，招商局历经百年沧桑，始终秉持"谋商情、筹国计"的理念，以 ...

（一）利率持续走低的行业趋势 证券行业融资融券业务正经历前所未有的利率下行浪潮，这一趋势在2023年—2025年间呈现加速态势。 根据行业监测数据，融资利率中枢从2015年的8.35%降至2024年的5%—5.5%区间，部分证券公司甚至对 高净值客户给出4%以下的低利率，已逼近证券公司的资金成本线。2025年以来，更多的证券公司或主 动或被动加入价格战，其中不乏头部证券公司，因其融资成本优势，利率甚至低于部分中小证券公司资 金成本，市场竞争异常惨烈。 利率持续走低导致融资融券业务利润普遍收窄，最终可能降低证券公司对业务转型升级的投入，不利于 行业长期发展。 一场愈演愈烈的利率"价格战"正席卷证券行业的融资融券业务。短短数年，行业平均融资利率已从 8.35%的历史高位，断崖式滑落至5%—5.5%的普遍区间，部分券商对重点客户的报价甚至已跌破4%， 逼近乃至击穿其综合资金成本线。与此形成鲜明反差的是，两融业务的整体规模却在稳步攀升。这 种"量增价减"的显著背离，正成为证券行业转型阵痛期一个极具代表性的缩影。 2025年5月20日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会。会上国家发改委政策研究室副主任、新闻发言 人李超 ...

行业技术趋势 - 制程工艺升级放缓背景下，先进封装成为提升芯片性能的关键驱动力，英伟达H100单颗裸晶面积已达光刻机可处理极限约800-900mm² [1] - 英伟达B200采用双颗裸晶合封先进封装工艺，单一封装内集成2080亿颗晶体管，超过H100（800亿颗晶体管）数量的两倍 [1] - 根据英伟达技术路线图，Rubin Ultra单一封装将集成4颗裸晶，实现单卡100PF FP4算力 [1] - 系统组装正成为AI服务器性能提升的新驱动力，AI服务器中GPU数量从单台服务器8张升级至单个机柜72张，并将在2027年VR Ultra NVL576机柜中升级至144张GPU（合计576颗GPU裸晶） [2] - GPU数量提升带来散热等要求大幅提升，系统组装难度大幅增加，例如GB200 NVL72产能爬坡受到系统组装难度限制 [2] 公司动态与前景 - 工业富联GB200系列产品测试在二季度较一季度大幅优化与提升，系统级机柜调试时间显著缩短，自动化组装流程导入 [3] - 工业富联已在全球多个厂区扩充产能并部署全自动组装线，预计GB200三季度出货量将延续强劲增长势头，主要订单来自北美大型云服务商 [3] - 工业富联预计今年会维持逐季向好态势，GB300单台利润存在超过GB200潜力，有望在明年成为公司AI服务器业务盈利重要支撑点 [3] - 海光信息合并中科曙光，有望形成包括CPU、DCU及系统组装在内的垂直整合能力 [4] - 联想集团等合作伙伴预计将从2025年下半年开始推出基于Blackwell Ultra的各类服务器 [4] - 华勤技术作为国内知名互联网厂商AI服务器核心ODM供应商，实现交换机、AI服务器、通用服务器等全栈式出货，受益下游云厂资本开支扩张 [4]

此外，东方证券等机构推荐的"国债逆回购+场内流动性理财"组合也值得关注。具体操作分为两步：9月 29日15:30前买入9月30日资金可用的国债逆回购产品，获取一笔收益；9月30日15:00前再将可用资金买 入T+0类ETF，叠加享受假期票息收益，实现"一份本金、双重收益"的配置效果。 除理财产品外，通知存款和国债逆回购也是稳健型投资者的可选方向。7天期通知存款保本保息，当前 利率约0.65%，显著高于0.25%的活期存款利率，适合短期闲置资金存放。若投资者已开通证券账户， 可参与国债逆回购，操作便捷且风险较低，同样能覆盖假期收益周期。 不过，假期理财需警惕三类风险，避免收益不及预期。首先是募集期收益损耗风险。处于募集期的理财 产品，资金在募集阶段仅按活期利率计息，而非产品标注的预期年化收益率。以"双节"为例，若某产品 募集期包含整个假期，投资者看似"提前布局"，实则假期期间仅能获得活期收益，需仔细计算募集期与 计息期的时间差。 李凤文 随着中秋、国庆"双节"临近，8天长假即将来临，银行及理财子公司围绕"假期收益"的营销活动持续升 温。各类"9天收益计息""14天收益连享"的宣传话术密集出现，机构通过发布理财攻 ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-046 （一）担保的基本情况 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）作为担保人于2025年9月29日签署《担保契据》，为境外间 接全资子公司Orient ZhiSheng Limited发行3亿美元三年期浮动利息的美元债券（以下简称"本次债券"） 项下的全部偿付义务提供无条件且不可撤销的保证担保（以下简称"本次担保"）。 由于Orient ZhiSheng Limited为公司全资子公司，本次担保不涉及其他股东方提供担保。本次担保亦不 涉及反担保。本次担保实施后，公司为Orient ZhiSheng Limited提供担保余额为6.46亿美元（含本次担 保）；授权期限内公司及子公司为资产负债率超过70%的全资子公司的担保剩余可用额度为人民币 60.09亿元。 （二）内部决策程序 东方证券股份有限公司 关于为境外间接全资子公司发行美元债券 提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 担保对象及基本情况 （一）基本情况 202 ...

证券日报网讯 9月29日晚间，东方证券（600958）发布公告称，公司及控股子公司不存在逾期担保的情 况。 ...