香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Wanguo Gold Group Limited 萬國黃金集團有限公司 須予披露交易 認購貨幣市場基金 茲提述萬國黃金集團有限公司(「本公司」)日期為2024年11月7日的公告，内容有關認 購結構存款。董事會宣佈，於2024年11月8日，認購摩根士丹利流動基金約88.0百萬美 元。(「MS認購事項」) MS 認購事項的主要條款列於下表： | 摩根士丹利流動性基金 - | 美元流動性基金（低波動性資產淨值（LVNAV）) | | --- | --- | | 認購日期： | 2024年11月8日 | | 投資經理： | Morgan Stanley Investment Management, Inc | | 分銷商： | Morgan Stanley Investment Management | | | Limited | | 本金： | 88,008,600美元 | | 產品期限： | 在任何營業日結 ...

(I) 結構性存款 - 6個月中國政府債券掛鈎美元結構性存款 認購日期： 2024年11月6日（2024年11月7日生效） 存款銀行： 摩根大通銀行香港分行 本金： 35,000,000.00美元 產品期限： 2024年11月7日至2025年5月8日 產品種類： 到期時本金受保障 預期投資回報率： 4.35% p.a. 投資範圍： 一般銀行資金管理 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Wanguo Gold Group Limited 萬國黃金集團有限公司 (於開曼群島註冊成立之有限公司) (股份代號: 3939) 須予披露交易 認購結構存款 董事會宣佈，於2024年11月7日，萬國黃金集團有限公司(「本公司」)認購摩根大通銀 行發售本金總額約88.0百萬美元的結構性存款產品(「JPM認購事項」)。 JPM認購事項的主要條款列於下表。 - 1 - (II) 結構性存款 - 12個月中國政府債券掛鈎美元結構性存款 認購日期： 2024年11月 ...

股份数据 - 2024年10月9日开始时，已发行股份（不含库存）918,227,200股，库存股份0股[3] - 2024年10月30日配售新股165,600,000股，占比18.03%，发行价HKD 8.33[3] - 2024年10月30日结束时，已发行股份（不含库存）1,083,827,200股，库存股份0股[3] 其他情况 - 2024年11月1日公司收取股份发行全部款项[5] - 公司已履行上市先决条件及相关规定[5]

股份发行 - 2024年11月1日发行新股份1.656亿股，占扩大后股本15.28%，发行价每股8.33港元[3] - 发行前已发行股份9.182272亿股，发行后10.838272亿股[4] 股东持股变化 - 认购方及其联系人发行前后持股从2481.2万股、2.70%变为1.90412亿股、17.57%[4] - 捷昇投资发行前后持股从2.814亿股、30.65%变为25.96%[4] - 达丰投资及高金珠女士发行前后持股从1.40677亿股、15.32%变为12.98%[4] - 山东恒邦矿业发行前后持股从1.72814亿股、18.82%变为15.94%[4] - 其他公众股东发行前后持股从2.985742亿股、32.51%变为27.55%[4] 股东关系 - 江西铜业拥有山东恒邦44.48%权益，江西铜业集团拥有江西铜业43.72%权益[5] - 完成前，认购方和紫金环球基金均受紫金矿业控制[6] - 捷昇投资由高明清先生全资拥有及控制[6]

股东特别大会 - 2024年10月28日举行，拟提呈议案均获通过[2] - 议案一赞成票622,493,050股，占比77.01%[3] - 议案一反对票185,807,183股，占比22.99%[3] 股本变动 - 拟将法定股本由100,000,000港元增至1,000,000,000港元[3] - 拟额外增设9,000,000,000股每股面值0.10港元未发行股份[3] 其他 - 当日已发行股本为918,227,200股[4] - 公告日董事会含5位执行董事和3位独董[6]

报告公司投资评级 万国黄金集团目前未被评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司引进战略投资者紫金矿业子公司,加快了公司业务转型 [1] 2) 公司正逐步将主营业务从矿业向黄金开采及加工转型,迈入新的发展阶段 [1] 3) 公司旗下三大矿产资源中,金岭金矿是公司未来发展的重点,产量有望持续爬升 [3][4] 4) 随着金岭金矿产能的不断提升,以及未来黄金价格的上涨预期,公司未来业绩有望快速释放 [4] 公司业务拆分 1) 公司收入主要来自宜丰新庄项目和所罗门群岛金岭项目,其中金岭项目贡献较大 [3] 2) 金岭金矿资源储量丰富,品位较高,与ASX200上市的中大型露天黄金矿相比具有优势 [3] 3) 金岭金矿目前处于露天开采阶段,未来转井下开采后品位有望进一步提升 [4]

快速成长的多金属矿企 - 万国黄金集团是一家在海内外多个金属品种上皆有布局的矿企,主要包括铜、铁、金、银等 [9] - 公司于2003年成立,2012年在港交所上市,实控人为公司董事长高明清先生 [10] - 公司经营稳健,正步入快速增长阶段,主要金属产品由铜转为黄金 [15][16] - 公司盈利主要来自于矿山端的自产精矿产品,外部采购的贸易业务对公司盈利微乎其微 [16][18] 三大矿山资源储备丰富,金岭金矿绽放在南太平洋 - 公司共有新庄矿、金岭金矿和哇了格矿三座矿山,其中新庄矿和金岭金矿均在产 [24] - 新庄矿是一座成熟的多金属地下矿山,铜铁锌资源丰富 [28][31] - 金岭金矿位于所罗门群岛,资源储量丰富,具有较大的开采潜力 [38][45][48] - 哇了格矿为大型铅银矿,公司正在积极推进探转采工作 [61][62][63] 盈利预测与投资建议 - 公司新庄矿和金岭金矿产能稳步提升,未来地下矿扩产潜力较大 [66][67] - 我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润5.90/7.59/9.13亿元,对应PE为12X/9X/8X [73] - 首次覆盖,给予"推荐"评级 [73] 风险提示 - 铜金等产品价格下跌的风险 [74] - 项目投产进度不及预期的风险 [74] - 探转采进度低于预期的风险 [74]

矿产销量变化 - 新莊礦銅精礦銷量增加36.7%[5] - 新莊礦鋅精礦銷量下降18.9%[5] - 新莊礦鐵精礦銷量下降0.8%[5] - 新莊礦硫精礦銷量增加3.5%[5] - 新莊礦鉛精礦銷量下降17.4%[5] - 新莊礦硫鐵精礦銷量增加89.1%[5] - 金岭礦金錠銷量增加17.6%[5] - 金岭礦金精礦銷量增加163.4%[5] 採選礦量增加 - 新莊礦採礦量增加6.3%[7] - 新莊礦選礦量增加8.9%[7] 收購及整合金岭矿 - 公司已完成收购祥符金岭有限公司77.78%权益，拥有金岭矿90%权益[9] - 金岭矿自2022年11月起开始试产，生产金锭及金精矿，浮选精矿产量稳步提升[9] - 截至2023年12月31日及2024年6月30日止期间，金锭及金精矿销售占公司收入及毛利超过50%[11] - 随着金岭矿勘探及生产工艺的持续改进，公司预计黄金开采及加工将成为主要收入和利润来源[11] - 公司拟以每股8.12港元的价格向卖方配发9,022.72万股新股收购AXF Gold Ridge Limited 20.22%股权[10] - 收购完成后公司在金岭矿的应占权益将提高至约88.2%[11] 经营业绩大幅改善 - 公司整体收入由2023年同期增加约59.7%至9.28亿元人民币，毛利率由47.9%提高至52.2%[12][13] - 金岭矿金锭及金精矿销售收入及毛利率分别为5.61亿元和60.8%，高于新庄矿[14] - 来自销售精矿产品的收入增加约25.5%至约人民币289.7百万元[15] - 销售金锭及金精矿的收入增加约82.9%至约人民币561.0百万元[16] - 其他精矿贸易收入增加约77.1%至约人民币77.2百万元[17] - 税后溢利增加约84.6%至约人民币331.2百万元[20] - 净溢利率由30.9%增加至35.7%[20] 现金流及资产负债情况 - 经营活动产生的现金净额增加至约人民币209.9百万元[20] - 银行结余及现金增加至约人民币201.7百万元[20] - 截至2024年6月30日，银行结余及现金中约有人民币55.1百万元以港元、澳元、所罗门群岛元及美元计值[21] - 于2024年6月30日，集团持有有抵押银行借款约人民币111.7百万元及无抵押银行借款约人民币200.0百万元，到期日介乎一年至四年，实际利率约为4.72%[21] - 于2024年6月30日，集团的资产负债比率约为13.7%，较2023年12月31日的11.0%上升主要由于银行借款增加约人民币109.8百万元所致[21] 资本支出及承诺 - 截至2024年6月30日止六个月，集团已产生资本支出约人民币64.0百万元，主要包括购置采矿及加工设备、在金岭矿建造采矿构筑物以及勘探及评估资产款项[22] - 于2024年6月30日，集团的资本承诺约为人民币335.6百万元，较2023年12月31日增加约人民币321.5百万元，主要由于在金岭矿建设一个二级水电站所致[23] 新莊矿的生产及成本情况 - 截至2024年6月30日止六个月，集团在新莊矿的选矿矿石总量为524,522吨，精矿产品销量有所增加[27] - 截至2024年6月30日止六个月，新莊矿的采矿及选矿活动产生的开支分别约为人民币73.9百万元及人民币55.2百万元，单位开支分别约为每吨人民币141.0元及人民币105.3元[27] 勘探及开发活动 - 拥有西藏昌都51%应佔权益，西藏昌都拥有哇了格矿[1] - 正将哇了格矿的勘探许可证转为开采许可证[1] - 金岭矿继续进行Charivunga矿床的钻探项目，已完成71个金刚石钻孔[3] - 金岭矿上半年产生开发支出人民币56.8百万元，主要用于尾矿干堆设施建设、金库改造及浮选厂升级[4] - 计划未来数年将采矿能力提升至1,000,000吨/年，并继续向第三方承包商外包地下采矿作业[6] - 拟通过收购新矿进一步扩大矿产资源及提高矿石储量[7] 市场预期 - 预計2024年黃金均價將達到每盎司2,250美元，同時看好銅價在下半年的上漲潛力[8][9] 公司治理 - 本公司致力保持高水平的企業管治，並一直遵守香港聯合交易所有限公司證券上市規則附錄C1所載的企業管治守則的所有重大守則條文[40] - 高明清先生除擔任本公司主席外，亦為本公司行政總裁，負責策略規劃及監管本集團各方面的營運[40] - 本公司已採納有關董事進行證券交易的行為守則，其條款並不遜於上市規則附錄C3所載的標準守則[40] - 本公司已制定書面指引規管可能擁有本公司內幕消息的有關僱員進行的證券交易[40] - 高明清先生通過其全資擁有及控制的捷昇投資有限公司持有本公司33.99%的股份[43] - 達豐投資有限公司持有本公司16.74%的股份[45] -

财务表现 - 收入增加約59.7%至約人民幣927.9百萬元[2] - 毛利增加約73.7%至約人民幣483.9百萬元[2] - 毛利率約為52.2%[2] - 淨溢利率約為35.7%[2] - 本公司擁有人應佔溢利增加約72.9%至約人民幣254.3百萬元[3] - 每股基本盈利約為人民幣30.7分[3] - 董事會已宣派中期股息12.00港仙[3] 資產負債情況 - 按公允價值計入損益的金融資產為人民幣152,583千元[14] - 銀行借款為人民幣311,698千元[16][21] - 修復成本撥備為人民幣9,550千元[21] - 資產負債比率上升至約13.7%，主要由於銀行借款增加約人民幣109.8百萬元[160] - 資本支出增加至約人民幣64.0百萬元，主要用於金岭矿的採礦及加工設備、採礦構築物以及勘探及評估資產[161] 收入構成 - 公司2024年上半年总收入为9.28亿人民幣，同比增長59.6%[39] - 公司2024年上半年自家开采产品收入为8.51亿人民幣，占总收入的91.7%[40] - 公司2024年上半年所罗门项目收入为5.61亿人民幣，占总收入的60.5%[44] - 公司2024年上半年宜豐项目收入为3.67亿人民幣，占总收入的39.5%[44] - 公司2024年上半年中国地区收入为3.67亿人民幣，占总收入的39.5%[53] - 公司2024年上半年所罗門群島地區收入為5.61亿人民幣，占总收入的60.5%[53] 税收优惠 - 公司2024年上半年享受15%優惠稅率的宜豐萬國正在辦理2024-2026年高新技術企業證書續期[63] - 自2023年起公司符合條件的研發費用可享受100%加計扣除優惠[64] - 公司無形資產攤銷加計扣除率從175%提高到200%[64] 主要業務 - 本集團主要在中國及所羅門群島從事採礦、礦石選礦及銷售精礦產品業務[99] - 本集團全資擁有江西省宜豐萬國礦業有限公司，該公司擁有位於中國江西省的新莊銅鉛鋅礦[100] - 新莊礦擁有大量有色多金屬礦產資源，本集團的主要產品包括銅精礦、鐵精礦、鋅精礦、硫精礦、鉛精礦以及金與銀的副產品[100] - 本集團完成收購西藏昌都縣炟地礦業有限公司51%應佔權益，擁有中國昌都縣哇了格鉛銀礦[101] - 本集團完成收購祥符金岭有限公司77.78%權益，擁有位於所羅門群島的金岭礦90%權益[102] 生產經營情況 - 新莊礦於截至2024年6月30日止六個月的銅精礦、鐵精礦、硫精礦和硫鐵精礦銷量有所增加[105][106] - 金岭礦於截至2024年6月30日止六個月的金錠和金精礦銷量大幅增加[109] - 新莊礦正將產能提升至900,000噸/年[113] - 金岭礦的浮選生產即將達到設計容量，並完成試產階段[117] - 金岭礦自2022年11月起開始試產，生產金錠及金精礦[119] - 金岭礦的浮選精礦生產在試產階段穩步提升，工廠的改造和升級持續提升加工能力及改善冶金回收[119] - 新莊礦於2024年上半年完成地下地質鑽探14,771米、巷道掘進378米[174] - 新莊礦於2024年上半年生產各類精礦產品[178] - 新莊礦採礦及選礦活動的單位開支分別約為每噸人民幣141.0元及人民幣105.3元[179] - 金岭礦於2024年上半年生產金錠715千克及金精礦22,256噸[190] - 金岭礦計劃未來數年將採礦能力提升至1,000,000噸/年[196] - 集團計劃未來數年將新莊礦採礦能力提升至1,000,000噸/年[196] 收購及投資 - 本集團收購AXF Gold Ridge Limited 20.22%權益，進一步擴大金礦資源[122][123][124] - 收購事項完成後，本集團於金岭礦業的應佔權益將提高至約88.2%[126] - 集團擬通過收購新礦進一步擴大礦產資源及提高礦石儲量[197] 市場及行業分析 - 中國需求逐步改善，銅被視為下半年最具看漲潛力的基本金屬[199] - 倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅在2024年5月20日創下每噸11,104.5美元的歷史新高[200] - 花旗研究機構預測銅價將在第三季度達到每噸9,500美元左右，且有可能在年底至明年第一季度達到每噸12,000美元左右[200] - 預計2024年黃金均價將達到每盎司2,250美元[198] 開支情況 - 分銷與銷售開支增加約69.9%至約人民幣57.1百萬元，主要由於金岭礦的金精礦及金錠銷量增加[150] - 行政開支增加約24.6%至約人民幣62.2百萬元，主要由於金岭礦產生的員工成本、社區服務及柴油費增加[151] - 融資成本減少約17.8%至約人民幣6.0百萬元，主要由於合約負債利息減少[152] - 所得稅開支增加，主要由於中國企業所得稅開

公司业绩 - 公司截至2023年12月31日的年度业绩表现稳健，实现营收1076.02亿元人民币，净利润80.94亿元人民币[5] - 公司整体收入由2022年的681.4百万元增加至2023年的1,315.2百万元，主要来自金岭矿的销量增加[48] - 公司整体毛利由2022年的619.2百万元增加至2023年的619.2百万元，毛利率由46.3%增加至47.1%，主要归因于金岭矿的毛利率增加[48] - 税后溢利在2023年增加至390.9百万元，主要来自金岭矿的销售[60] 矿产资源 - 公司在新莊礦区进行了勘探工作，发现部分防水礦柱可移除，预计礦產資源将增加2600万吨[25] - 公司公布了新莊礦的礦產資源概要，包括探明和推断的各种矿产资源类型和数量，如銅鐵、鐵銅、銅鉛鋅等[28] - 新莊礦的铜铁资源总储量为6,330千吨，品位为0.71%[31] - 哇了格礦的探明银资源储量为13.996百万吨，品位为3.79%[35] - 金岭礦的探明金资源储量为21.2百万吨，金品位为1.33克╱吨[38] - 金岭礦的探明金矿石储量为18.2百万吨，金品位为1.33克╱吨[43] 金属市场 - 铜市场在2023年经历了波动，伦敦金属交易所铜价在年内波动较大[10] - 铁矿石市场在2023年出现剧烈波动，受到疫情和宏观经济风险影响[12] - 铁矿石价格在2023年底触底反弹，受政策预期和需求回升影响[13] - 铁矿石价格在2023年持续攀升，达到新高，受高产量和正面消息影响[14] - 2023年，金价在第一和第四季度录得整体上升，第二和第三季度有所回落，但全年趋势保持在较高水平[17] - 2023年第四季度，金价因地缘政治紧张局势再起大幅飙升，达到每盎司2152.3美元，刷新历史新高[18] - 2023年，白银市场面临供应短缺，但受通胀高企影响，价格表现不如预期，年底价格基本回落至年初水平[18] 水电项目 - 公司与江西省水利水电建设集团签订了建设二级水电站的工程、采购和施工合同，预计水电站的装置容量为12MW，多年平均发电容量为50,200MWh[25] - 公司计划在2024年3月23日开始实施水电站项目，合同价值约为4727百万美元，预计在开始日期后的36个月内完成[26] - 公司考虑建造自用水力发电站以降低能源成本、减少碳足迹，并提高能源可持续性，预计新建的水力发电站将为金岭礦提供无碳能源[26] 公司治理 - 公司已採納有關董事進行證券交易的行為守則，並确认全體董事均已遵守標準守則及行為守則所載的交易必守標準[114] - 公司已就可能擁有本公司內幕消息的有關僱員進行的證券交易制定書面指引，並未察覺任何有關僱員不遵守的事件[115] - 公司董事会由四名执行董事和三名独立非执行董事组成，具备充分的行业知识和企业经验[116] - 公司董事会遵守上市规则的相关规定，委任至少三名独立非执行董事，全体独立非执行董事均属独立人士[117] - 董事会的职责包括制定整体策略发展、监督财务表现和风险管理、重大收购投资、委任董事会成员和核数师、审查董事酬金、宣派股息[118][119]