股份回购 - 公司于2025年9月11日斥资301.74万港元回购150万股股份 [1] - 每股回购价格区间为1.97-2.03港元 [1] - 平均回购价格约2.01港元/股（301.74万港元/150万股） [1]

公司回购操作 - 9月11日耗资301.7万港元回购150万股[1]

股份数量 - 2025年9月2日已发行股份（不含库存）1,854,906,513[3] - 2025年9月11日已发行股份（不含库存）和库存股份数与9月2日相同[3] 股份购回 - 2025年8 - 9月多次购回股份，涉及不同数量、占比及价格[4] - 2025年9月11日购回股份1,500,000，总价3,017,400港元[10] - 已购回股份10,750,000，占比0.573%[10] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月30日通过[10] - 可购回股份总数187,616,551[10] 暂停期 - 股份购回后新股发行等暂停期至2025年10月11日[10]

行业整体表现 - 2025年上半年仅30.3%的经销商完成销售目标 亏损比例达52.6% 价格倒挂现象涉及74.4%的经销商 [1] - 行业呈现销量涨收入不涨 收入增利润不增的困局 新能源业务成为关键变量 [1] 头部经销商财务表现 - 中升控股营业收入773.22亿元同比下降6.2% 归母净利润10.11亿元同比下降36% [2] - 永达汽车营业收入270.72亿元同比下降12.8% 归母净亏损33.3亿元（去年同期净利润1.1亿元） [3] - 美东汽车营业收入101.35亿元同比下降4.9% 归母净亏损8.15亿元同比扩大近30倍 [3] 新车销售业务分析 - 中升控股新车销售收入579.31亿元同比下降4.7% 销量22.86万台同比减少1.7% 豪华品牌占比62.3% [2] - 永达汽车新车销量72501辆同比下降13.4% 新车销售收入205.32亿元同比下降14.4% 毛利率仅1.03% [3] - 美东汽车销量28214辆同比增长7.8% 但新车销售收入同比下降7.5%至79.3亿元 [3] 新能源业务转型 - 中升控股AITO问界品牌贡献1.1万台销量 推动整体新车毛利率提升0.6个百分点 [4] - 永达汽车新能源品牌销量10312台同比上升49% 留存订单近六千张 新开业7家新能源门店 获30个品牌授权 [4] - 永达汽车新能源维修收入2.16亿元同比增长75.8% 平均单车产值3447元同比增长16.5% [5] 售后业务与行业展望 - 永达汽车售后服务收入47.84亿元 维修保养业务收入46.60亿元基本持平 [5] - 行业预计竞争持续但存在电动化转型机遇 售后服务成为主要利润来源 [5] - 经销商加速优胜劣汰 客户基盘驱动的后市场服务持续增长 [5]

股东大会及业绩公布 - 江南布衣、中关村科技租赁、华泰瑞银、佰悦集团、莹岚集团、佑驾创新、威扬酒业控股、中发展控股、剑虹集团控股、源想集团、力勤资源等公司将于2025年9月8日召开股东大会或公布业绩 [3] 分红派息除净日 - 北控水务集团、亿胜生物科技、王氏国际、海螺水泥、禅游科技、永达汽车、金茂服务（两次提及）、安井食品、训修实业、金茂源环保、嘉华国际、载通、恒安国际、信星集团、景福集团、专业旅运、维珍妮、香港信贷、新沣集团等公司将于2025年9月8日进行除净日操作 [3][4] 分红派息派息日 - 网易-S、港灯-SS、药明康德将于2025年9月8日进行派息日操作 [3][4]

股本与股份 - 2025年8月底法定/注册股本总额2500万港元，股份数目25亿股，面值0.01港元[1] - 8月上月底已发行股份18.76215513亿股，本月底18.54906513亿股，减少2130.9万股[2] 购股权计划 - 购股权计划上月底和本月底结存股份期权381万股，可行使发行或转让381万股[3] - 2023购股权计划上月底和本月底结存1455万股，本月底可行使725万股[3] - 2025年8月行使期权所得资金0港元[3] 股份购回与注销 - 8月18日两次购回并注销股份，分别减少1400.9万股和730万股[4] - 8月因购回股份增加拟注销未注销数目100万股[4] - 8月注销2.1309亿股，购回100万股未注销[5] - 8月已发行股份减少2130.9万股，库存股份无增减[5]

核心业绩表现 - 1H25实现收入270.72亿元 同比下滑12.8% 环比下滑16.4% [1] - 归母净利润为-33.31亿元 由盈转亏 主要受35亿元一次性非现金减值计提影响 [1] - 扣除减值影响后归母净利润为0.63亿元 净利率为0.23% [1] - 业绩表现符合市场预期 [1] 收入结构分析 - 豪华品牌新车销量同比下滑11.4%至48,959台 收入同比下滑18.0%至156.68亿元 [1] - 中高端品牌新车销量同比下滑38.5%至13,230台 收入同比下滑30.4%至18.90亿元 [1] - 维保业务营收46.6亿元 同比持平 [1] - 新能源品牌销量同比增长49.0%至10,312台 平均售价达26.73万元 [1] - 新能源业务收入同比增长11.82%至12.19亿元 [1] 盈利能力表现 - 1H25整体毛利率8.8% 同比提升0.5个百分点 环比提升0.4个百分点 [1] - 新车销售毛利率同比下降0.6个百分点至1.03% [1] - 二手车销售毛利率同比上升0.6个百分点至6.22% [1] - 售后服务毛利率同比下降0.3个百分点至40.35% [1] - 销管费用率同比上升0.6个百分点至8.36% [1] 战略转型进展 - 新增30个新能源品牌授权 筹建14家新能源门店 其中13家为鸿蒙智行 [1] - 关停12家传统品牌门店 加速向新能源赛道转型 [1] - 布局电池循环和智能机器人领域 探索AI技术应用 [1] - 鸿蒙智行、智己等高端车型放量及留存订单将在下半年规模交付 [1] 估值与评级 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 [2] - 当前股价对应0.3倍2025年市净率和0.3倍2026年市净率 [2] - 维持跑赢行业评级和3.00港元目标价 对应0.5倍市净率 [2] - 目标价较当前股价有40.9%上行空间 [2]

行业表现 - 港股汽车零售商板块震荡走强 [1] - 中升控股股价上涨超过9% [1] - 永达汽车股价上涨超过6% [1] - 和谐汽车股价上涨超过2% [1]

股价表现 - 永达汽车早盘涨超8% 截至发稿涨5.45%报2.32港元 成交额754.61万港元 [1] 财务业绩 - 上半年业绩符合市场预期 新能源业务逆势增长 [1] - 独立新能源品牌新车销量同比增长49.0%至10,312台 [1] - 平均售价达26.73万元 推动收入同比+11.82%至12.19亿元 [1] 业务转型 - 新增30个新能源品牌授权 筹建14家新能源门店(其中13家为鸿蒙智行) [1] - 关停12家传统品牌门店 向新能源赛道加速转型 [1] - 鸿蒙智行、智己等高端车型放量及留存订单下半年规模交付 [1] - 新能源汽车业务占比有望进一步提升 驱动收入结构持续优化 [1] 创新布局 - 布局电池循环和智能机器人领域 积极探索AI技术应用 [1] - 前瞻性战略布局为长期发展培育新的增长点 [1]

股价表现 - 永达汽车早盘涨超8% 截至发稿涨5.45%报2.32港元 成交额754.61万港元 [1] 上半年业绩表现 - 上半年业绩符合市场预期 新能源业务逆势增长 [1] - 独立新能源品牌新车销量同比增长49.0%至10,312台 [1] - 平均售价达26.73万元 推动收入同比+11.82%至12.19亿元 [1] 新能源业务发展 - 新增30个新能源品牌授权 筹建14家新能源门店 [1] - 其中13家为鸿蒙智行门店 同时关停12家传统品牌门店 [1] - 鸿蒙智行 智己等高端车型放量及留存订单下半年规模交付 [1] - 新能源汽车业务占比有望进一步提升 驱动收入结构持续优化 [1] 创新业务布局 - 布局电池循环和智能机器人领域 积极探索AI技术应用 [1] - 前瞻性战略布局为长期发展培育新的增长点 [1]