财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团营业收入为51亿美元，同比增长5% [3] - 税前利润同比增长9%，达到20亿美元 [3] - 有形资产净值每股增加0.175美元 [4] - 净利息收入环比增长1%，主要由业务量增长驱动 [4] - 营业费用同比增长4% [3] - 信贷减值支出为1.95亿美元，年化贷款损失率为24个基点 [5] - 客户贷款和垫款环比增长1%（20亿美元），年内至今实现4%的潜在增长 [6] - 客户存款环比增长2%（110亿美元） [6] - 风险加权资产环比减少10亿美元 [7] - 普通股权一级资本比率达到14.2%，环比上升32个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业与机构银行业务收入为30亿美元，同比增长2% [8] - 全球银行业务收入表现强劲，增长23% [8] - 交易服务收入同比下降6%，但环比略有增长 [8] - 金融市场业务中，流量收入增长12%，偶发性收入因市场波动性降低而表现疲软 [8] - 财富与零售银行业务收入增长7%，达到23亿美元 [10] - 财富解决方案业务收入创纪录，增长27%，其中投资产品收入增长35% [10] - 银行保险收入增长5% [10] - 第三季度新增 affluent 客户67,000名 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡利率下降导致净利息收入减少，但香港银行同业拆息回升部分抵消了此影响 [4] - 香港商业地产风险敞口客户额外计提了2500万美元的预防性拨备 [6] - 高风险资产环比增加约6.5亿美元，主要因主权评级下调导致早期预警增加 [6] - 香港业务收入年内增长16% [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点更加聚焦于服务客户的跨境和 affluent 银行需求 [3] - 公司将2025年收入增长指引上调至5%-7%区间的高端 [2] - 预计2025年有形股本回报率将达到13%左右，比原计划提前一年实现 [2] - 公司致力于在差异化优势领域进行再投资，以推动收入增长并提高回报 [12] - 公司处于货币数字化和人工智能应用的前沿，并适应多极化世界带来的机遇 [26][27] - 在 affluent 客户细分市场具有优势，并通过开放产品架构和科技应用提升竞争力 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度开局良好，业务势头持续 [11] - 预计2025年净利息收入将同比出现低个位数百分比的下降 [4] - 2026年汇率加权平均利率前景显示将有55个基点的逆风，略高于此前预测 [5] - 公司对2026年及以后的盈利增长驱动力（如银行业务、金融市场、财富管理等）持乐观态度 [65] - 信贷组合未出现新的重大压力迹象 [6] - 对未来的技术工具、全球和平环境以及金融重构带来的机遇表示看好 [29] 其他重要信息 - Fit for Growth 计划已实现5.66亿美元的年度化节约，累计重组费用为4.54亿美元 [5] - 2026年总费用指引保持不变，按不变汇率计算低于123亿美元 [5] - 第三季度 affluent 客户净新增资金流入130亿美元，年内至今累计达420亿美元，正朝着2000亿美元的中期目标稳步推进 [10] - 公司在九个主要 affluent 市场中的八个市场净推荐值排名第一 [11] - 年度操作风险风险加权资产的机械性计算调整将在2025年第四季度进行，而非2026年第一季度 [7] - 数字银行 ventures 业务的累计亏损目标保持不变，并预计部分业务将在2026年实现盈利 [78] 问答环节所有的提问和回答 问题: 财富业务的利润率提升情况和资本回报偏好 [15] - 财富业务的资产回报率本季度有所提升，部分原因是此前400亿美元资产从托管转向管理的转化效应逐步显现 [20] - 趋势向好，但建议不要过于关注单季度波动 [20] - Pillar 2A资本要求降低22个基点以及操作风险计算时点的调整，均不影响公司的资本计算和运营区间，资本回报偏好未改变 [21] 问题: 未来5-10年财富管理业务的发展趋势 [24] - 未来将重点关注人工智能的深度应用、货币数字化以及适应多极化世界这三大趋势 [26][27] - 公司在这些领域处于领先地位，并对未来定位充满信心 [27] - 中国财富积累潜力巨大，公司计划在此基础上扩大管理份额 [30] 问题: 净利息收入展望及财富解决方案收入构成 [34][35] - 对第四季度净利息收入持乐观态度，但全年仍维持低个位数下降的指引 [37][38] - 2026年净利息收入将受利率、传导率、业务量、业务组合及市场退出等多因素影响 [40] - 财富解决方案收入增长广泛，虽然股市相关，但更侧重于 affluent 客户的长期、粘性投资产品，而非单纯的经纪业务 [41][42] 问题: 净利息收入传导率及Fit for Growth成本计划 [45][46] - 企业与机构银行业务的传导率目前高于中期目标区间，每变动1个百分点约影响3000万美元 [48] - 预计传导率将回归目标区间，但具体路径取决于市场流动性状况 [48] - Fit for Growth 计划的支出和效果呈现非线性，大部分成果将在2026年体现，2026年总费用上限指引保持不变 [49][50] 问题: 活期存款与储蓄存款比率及主权风险敞口 [56] - 香港活期存款与储蓄存款比率相对稳定，与 affluent 客户将资金转向投资产品以及公司对高质量负债的主动管理有关 [57][58] - 主权风险敞口的变化主要源于评级调整，并未出现特别的压力信号，当前美元环境不利于主权信用压力显现 [59][60] 问题: 成本收入比进展及Fit for Growth支出 [63] - 重申2026年实现正 jaws（收入增长快于支出增长）的指引，这意味着在净利息收入面临挑战的背景下，非净利息收入需要实现更快增长 [65][66] - Fit for Growth 支出在第四季度将会增加，但对2026年总费用上限的承诺是独立的 [66] 问题: 有形股本回报率指引及第四季度预期 [68][71] - 对有形股本回报率在13%基础上持续提升有高度信心，具体2026年目标将在全年业绩时公布 [69] - 前三季度年化有形股本回报率达16.5%，第四季度指引相对保守，部分原因是季节性因素，但管理层专注于延续良好势头 [71][102] 问题: 创新业务亏损及实际税率 [75][76] - 创新业务亏损符合累计亏损目标，预计部分数字银行将在2026年实现盈利，扭亏为盈将来自收入增长、费用管控及可能的处置收益 [77][78] - 实际税率较低得益于利润确认地组合、未确认英国税损减少等因素，是公司主动管理的结果，但季度间会有波动 [79][80] 问题: affluent 业务净新增资金目标 [83] - 当前净新增资金流入强劲，部分得益于有利的市场周期，但公司平台、产品广度、客户满意度等结构性优势是持续增长的基础 [84][85] - 2000亿美元是中期指引而非硬性目标，存在上行潜力，但需考虑市场周期性，目前暂无更新计划 [86] 问题: 零售业务信贷减值减少及企业与机构银行业务管线 [90] - 零售信贷减值下降主要源于公司主动的业务结构调整（如出售部分大众市场业务）和承保标准优化，反映了从贝塔收益向阿尔法收益的战略转变 [91][93] - 企业与机构银行业务管线强劲，涵盖公开及私募资本市场、Originate-to-Distribute策略、可持续金融等领域 [94] 问题: 收入指引与业务势头的差异及风险加权资产增长 [97][98] - 收入指引趋于保守，但管理层对业务势头和管线充满信心，并专注于创造更大价值 [99] - 风险加权资产增长指引为低个位数，公司积极管理资本 velocity，根据回报机会部署风险加权资产，第四季度通常为季节性较弱季度 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前利润同比增长9%，收入增长5% [1] - 第三季度营业收入为51亿美元，同比增长5% [2] - 营业费用同比增长4%，信贷减值损失为1.95亿美元 [2] - 有形每股净资产同比增长0.175美元 [3] - 净利息收入环比增长1%，主要由业务量增长驱动 [3] - 年度化贷款损失率为24个基点 [4] - 高风险资产环比增加约6.5亿美元 [5] - 客户贷款和垫款环比增长1%或20亿美元 [5] - 客户存款环比增长2%或110亿美元 [6] - 期末普通股权一级资本比率为14.2%，环比上升32个基点 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业与机构银行业务收入为30亿美元，同比增长2% [7] - 全球银行业务收入同比增长23% [7] - 交易服务收入同比下降6% [7] - 全球市场业务中，流量收入同比增长12% [7] - 财富与零售银行业务收入同比增长7%至23亿美元 [9] - 财富解决方案收入创纪录，同比增长27% [9] - 投资产品收入增长35% [9] - 银行保险收入增长5% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港业务得益于HIBOR反弹，财富与零售银行业务转嫁利率改善 [3] - 新加坡利率下降导致净利息收入减少 [3] - 迪拜作为新兴的财富管理中心，业务增长显著 [16] - 香港市场收入年内增长16% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点更加聚焦于服务客户的跨境和富裕银行需求 [2] - 在八分之九的主要富裕市场中净推荐值排名第一 [10] - 持续投资于数字化和产品地域扩张，以推动未来机会 [8] - 致力于将人工智能和先进机器学习整合到业务模式中 [26] - 处于货币数字化的前沿，并计划保持领先地位 [26] - 利用网络银行优势，适应多极化世界带来的复杂性和机遇 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 将2025年收入增长指引上调至5%至7%区间的高端 [1] - 预计2025年有形股本回报率将达到13%左右，比原计划提前一年实现 [1] - 2026年总费用指引保持不变，按固定汇率计算低于123亿美元 [4] - 对第四季度开局持积极态度，业务势头良好 [10] - 预计2025年净利息收入将同比下降低个位数百分比 [3] - 预计2026年利率将带来55个基点的逆风，略高于此前预期的44个基点 [4] - 未发现信贷组合出现新的重大压力迹象 [5] 其他重要信息 - Fit for Growth计划已实现5.66亿美元的年度化节约，并产生4.54亿美元的重组费用 [4] - 第三季度新增富裕客户6.7万名，连续多个季度新增超过6万名 [9] - 第三季度富裕客户净新增资金130亿美元，年内至今累计达420亿美元 [9] - 中期目标为净新增资金2000亿美元 [9] - 操作风险风险加权资产的年度增长将在2025年第四季度而非2026年第一季度入账 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 财富业务的利润率提升和资本管理 - 财富业务显示净新增资金正以预期速度从存款转向财富产品，存款本身也具有盈利性 [15] - 资产回报率本季度有所提升，部分原因是此前400亿美元资产从托管转向管理，随着资金逐步投入财富解决方案，回报率随之提高 [18] - 22个基点的Pillar 2A资本要求降低本身不改变资本计算，操作风险风险加权资产入账时点的变更也不产生影响，仅为与其他英国银行报告方式保持一致 [19] 问题: 未来5-10年财富管理业务趋势 - 未来5-10年的关键趋势包括人工智能与机器学习的深度整合、货币的数字化以及适应多极化世界 [26][27] - 公司处于货币数字化的前沿，多极化世界为网络银行带来增量复杂性但也带来巨大机遇 [27] - 中国财富将显著积累，公司计划在良好基础上管理其中日益增长的份额 [28] 问题: 净利息收入前景和财富解决方案收入构成 - 对第四季度净利息收入发展持乐观态度，因管理得当且市场流动性充裕 [37][38] - 2026年净利息收入受利率、转嫁率、业务量、业务组合以及市场退出等多因素影响 [39] - 财富解决方案收入增长强劲且广泛，包含股票经纪成分但更侧重于长期、粘性强的投资产品 [40][41] 问题: 转嫁率现状和Fit for Growth成本节约计划 - 当前企业与机构银行业务转嫁率高于中期预期范围，财富与零售银行业务转嫁率在范围内，每百分点变化影响约3000万美元 [46] - 预计转嫁率将回归长期范围，取决于市场流动性状况 [46] - Fit for Growth计划按计划进行，大部分成果将在2026年体现，成本上限承诺保持不变 [47][48] 问题: 香港CASA比率稳定原因和主权风险敞口 - 香港CASA比率稳定部分源于富裕客户将资金从存款转向投资产品，公司对存款增长和构成感到满意 [52][53] - 主权风险敞口变化源于季度内的主权评级升降，未发现主权信贷压力迹象，无需特别关注 [54][55] 问题: 成本收入比展望和Fit for Growth计划进展 - 公司重申正 jaws（收入增长快于支出增长），暗示2026年低收入增长和更快的非净利息收入增长 [58][60] - Fit for Growth计划将在第四季度加速支出，以实现2025年目标，2026年成本上限承诺独立但并非完全不相关 [60] 问题: 2026年有形股本回报率指引和第四季度业绩预期 - 2026年有形股本回报率具体目标将在全年业绩时公布，中期趋势保持积极 [63][64] - 对第四季度业绩持谨慎指引，但致力于利用当前势头取得更好成绩，历史上看第四季度是季节性较弱季度 [65][66][96] 问题: Ventures业务亏损和实际税率 - Ventures业务运营表现持续改善，数字银行预计在2026年内实现盈利，仍致力于规划期内累计亏损目标 [70][71] - 实际税率季度波动受多种因素影响，公司致力于在长期内将实际税率降至较高20%区间 [71][72] 问题: 富裕业务净新增资金目标和增长动力 - 净新增资金2000亿美元是中期指引而非硬性目标，当前市场环境有利，但业务存在周期性 [76][77] - 增长动力包括有吸引力的平台、高净推荐值、全面的产品供应和针对富裕客户（非超高净值）的差异化策略 [78][79] 问题: 零售业务信贷减值减少原因和企业与机构银行业务管线 - 零售业务信贷减值减少源于结构性业务调整，如出售部分大众市场消费信贷业务和优化承销标准 [82][83] - 企业与机构银行业务管线强劲，涵盖公开和私募资本市场、Originate-to-Distribute业务以及可持续金融 [86][87] 问题: 收入指引与业务势头一致性及风险加权资产增长 - 收入指引趋于谨慎，但管理层专注于利用良好管线和势头创造更多价值 [91][93] - 风险加权资产增长指引为低个位数，资本部署以有形股本回报率为导向，主动管理导致季度波动，第四季度季节性较弱 [92][95][96]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 渣打集團有限公司 呈交日期： 2025年10月30日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02888 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，将渣打集团(02888)2025至2027年的每股盈利预测分别上调预测 3%、5%及4%，主要反映下调税率假设的影响，除税前盈利预测则大致维持不变。渣打港股目标价由 135港元上调24%至168港元，评级维持中性。 渣打已上调2025全年总收入及股东权益回报率指引，现预期今年收入增长将趋向5%至7%区间的"上 限"(此前为"接近下限")，并预期2025年股东权益回报率约为13%，且往后持续提升(此前为2026年接近 13%并往后持续提升)。 高盛表示，渣打2025年第三季基本除税前盈利较市场共识预期高出14%，基本盈利高出23%，反映净利 息收入优于预期2%、非净利息收入优于预期4%、营运支出优于预期1%、信贷成本优于预期23%，以及 税率较预期低4个百分点。季度基本股东权益回报率为13.4%(市场共识为10.1%)，普通股权一级资本比 率为14.2%。 ...

高盛表示，渣打2025年第三季基本除税前盈利较市场共识预期高出14%，基本盈利高出23%，反映净利 息收入优于预期2%、非净利息收入优于预期4%、营运支出优于预期1%、信贷成本优于预期23%，以及 税率较预期低4个百分点。季度基本股东权益回报率为13.4%(市场共识为10.1%)，普通股权一级资本比 率为14.2%。 渣打已上调2025全年总收入及股东权益回报率指引，现预期今年收入增长将趋向5%至7%区间的"上 限"(此前为"接近下限")，并预期2025年股东权益回报率约为13%，且往后持续提升(此前为2026年接近 13%并往后持续提升)。 高盛发布研报称，将渣打集团(02888)2025至2027年的每股盈利预测分别上调预测3%、5%及4%，主要 反映下调税率假设的影响，除税前盈利预测则大致维持不变。渣打港股目标价由135港元上调24%至168 港元，评级维持中性。 ...

业绩总结 - 2025年第三季度基础税前利润同比增长9%，达到1985百万美元[4] - 运营收入增长5%至5147百万美元[4] - 财富解决方案部门创下季度收入记录，同比增长27%至890百万美元[4] - 全球银行业务收入同比增长23%，达到588百万美元[4] - 净利息收入（NII）同比下降1%，达到2737百万美元，但环比增长1%[6] - 非利息收入（Non-NII）同比增长12%，达到2410百万美元[6] - 运营费用同比增长4%，达到2953百万美元，环比下降3%[11] 未来展望 - 2025年收入增长指引上调至5-7%范围的上限[4] - 预计2025年基础权益回报率（RoTE）约为13%，超出之前指引，提前一年实现[4] - 2026年收入预计在2023年基数174亿美元的基础上实现5-7%的年复合增长率[43] - 2025年回报股东计划至少为80亿美元[43] - 2025年费用预计低于123亿美元，2026年费用约为124亿美元[43] 资本和流动性 - CET1比率为14.2%，环比下降18个基点[9] - 2025年9月的净稳定资金比率（NSFR）为139%，较上季度提高2%[75] - 2025年9月的流动性覆盖率（LCR）为151%，较上季度提高5%[75] - 截至2025年9月30日，CET1资本充足率为14.2%，MREL为34.1%，均高于最低要求[77] - 2025年9月30日的杠杆率为4.6%，高于最低要求3.7%[80] - 预计2025年风险加权资产（RWA）影响接近中性，最低CET1要求为10.2%[80] - MREL要求为6.75%的杠杆暴露，当前MREL满足要求并有约580个基点的缓冲[80] 债务和发行计划 - 2025年到期的现有股票的到期和赎回计划中，2025年到期的债务总额为7.7亿美元[78] - 2026年和2027年到期的债务分别为6.0亿美元和4.2亿美元[78] - 2025年9月30日的资本缓冲为绝对值，具体数值为580个基点[79] - 预计未来的发行量将取决于资产负债表的动能[80]

公司参展概况 - 公司连续八年参展第八届中国国际进口博览会，主题为“连接启新境，机遇正当时” [1] - 公司亮相服务贸易展区，多维度展示与新市场、新产品、新合作的连接 [1] - 参展重点包括支持企业出海、跨境贸易、可持续金融、数字金融等领域的创新成果 [1] 公司产品与服务展示 - 依托网络优势和跨境金融服务能力，展示一系列优质产品及服务 [1] - 具体产品包括渣打中小企业出海解决方案和一站式跨境金融解决方案“渣打环球链” [1] - 公司将与食品消费、生物医药、新材料等领域的多家领军企业签署战略合作备忘录 [1] - 合作聚焦于贸易融资、金融市场、可持续金融等业务范畴 [1] 公司活动与行业交流 - 公司将举办以中小企业出海、人民币跨境使用、供应链布局为主题的圆桌会 [1] - 活动旨在与合作伙伴共同探讨行业挑战和机遇 [1] 公司历史与合作成果 - 自2018年首次参展以来，公司已从“头回客”转变为“回头客”和“全勤生” [2] - 公司累计与近40家企业、机构及行业协会达成战略合作 [2] - 合作范围从大宗商品贸易拓展至可持续金融、科技创新、国际资本市场合作等领域 [2] 公司在华业务与市场地位 - 公司在华展业已超过167年，深度参与了中国金融市场的开放 [2] - 公司是内地市场牌照最全、业务范围最广的国际性银行之一 [2] - 自2017年以来，中国一直是公司全球网络收入贡献最大的市场 [2] - 公司今年7月在中国内地开设第3家、全球第14家优先私人理财中心（杭州） [2] - 公司未来将继续在中国加大对生产力、数字化和金融创新的投入 [2]

高盛将渣打集团(2888.HK)2025至2027年的每股盈利预测分别上调预测3%、5%及4%，主要反映下调税 率假设的影响，除税前盈利预测则大致维持不变。渣打港股目标价由135港元上调24%至168港元。评级 维持"中性"。 ...

股价表现 - 渣打集团(02888 HK)股价午后上涨超过3% 截至发稿时涨幅达3.79% 报158.8港元 [1] - 该股成交额为1.55亿港元 [1]

公司业绩表现 - 渣打集团2025年第三季度除税前基本溢利同比上升10%至19.85亿美元 [1] - 公司2025年第三季度列账基准除税前溢利同比上升3%至17.66亿美元 [1] - 公司股价在业绩公布后显著上涨，截至发稿涨3.79%至158.8港元，成交额达1.55亿港元 [1] 财务指引更新 - 渣打集团上调了2025年的收入增长指引，目前预期增长将接近5%至7%范围的上限 [1] - 公司预期经营收入在2023年至2026年期间将按5%至7%的复合年增长率增加，并正逐步提升至接近范围上限 [1] - 公司目前预期2025年的有形股东权益回报约为13%，并预计在其后将继续提升 [1]