These Vanguard index funds provide cheap and easy exposure to international stocks.Morgan Stanley analysts led by Lisa Shalett expect the S&P 500 (^GSPC +0.88%) to return 6.3% annually over the next seven years. That would be substantially worse than the 15% annually we've had over the last seven years. But exceptionally high starting valuations are likely to be a major headwind in the future.Indeed, the S&P 500 currently trades at one of its most expensive cyclically adjusted price-to-earnings (CAPE) ratio ...

Joining us with his take is JP Morgan Asset Management Chief Global Strategist David Kelly. Let's start with jobs. Uh weakest we've seen, I guess, in four years.What do you mean. What does that look like coming into the new year then. >> Well, it is pretty weak.Of course, there are lots of gaps in the data and there questions about the quality of the data, but the bottom line is highest unemployment rate in over four years and the lowest year-over-year wage growth in four years. And you know, one of the thi ...

When Mumbai was attacked on 26 November 2008, the city witnessed 60 hours of bloodshed that left 166 people dead and hundreds injured. For most, the horror unfolded through flickering television screens. But for one senior State Bank of India employee, the ordeal was lived first-hand — not as a spectator, but as someone who had unknowingly been moving along the same paths the terrorists had taken minutes earlier.Sixteen years later, he recounts his experience to us, now brought back vividly after watching D ...

Standard Chartered just delayed its $500,000 Bitcoin price target by two years. The UK-based bank now expects Bitcoin to top half a million per coin by 2030, instead of 2028, citing three structural changes that have forced the firm to pull back its prediction. “Price action has forced us to recalibrate our Bitcoin price forecasts,” Geoffrey Kendrick, global head of digital assets research at Standard Chartered, wrote in a research note to investors on December 9. The forecast comes after Bitcoin droppe ...

印度国家银行业务规模与增长目标 - 公司总业务（存款加贷款）在过去七十年间从1955年的332亿卢比增长至超过100万亿卢比 [1] - 公司管理层预计，假设存款和信贷分别增长10%和12%，总业务规模将在2031年前翻倍，达到200万亿卢比 [1][3] - 为实现此增长，公司预计每年将增加约10至11万亿卢比的业务，其中存款年增约5.5-5.6万亿卢比，贷款年增约5.28-5.4万亿卢比 [4] 资产负债表与宏观经济关联 - 公司资产负债表中的资产端占印度经济的20%，并计划将这一比例提升至25% [2][9] - 公司的目标是，若印度成为8万亿美元经济体，则自身成长为一家2万亿美元的银行 [9] - 公司认为自身是印度经济的代表，其增长与印度经济和资本市场的表现密切相关 [7] 市场地位与全球排名目标 - 公司当前市值约为1000亿美元，在全球银行中的市值排名在23至29位之间，资产排名为第46位 [5][6] - 公司目标是到2030年进入全球银行市值前十名，前提是印度经济和资本市场持续表现良好，且公司内部在资产质量、增长率、技术等方面不遇逆风 [5][7] - 管理层认为，印度有三家银行有潜力进入全球市值前十，而不仅仅是该公司 [8] 信贷存款比率与增长策略 - 截至2025年9月底，公司的信贷存款比率（CD比率）为69.82%，近期已超过70% [10] - 公司将2026财年的信贷增长指引上调至12-14%，预计到2026年3月，CD比率可能升至72-73% [10] - 公司凭借庞大的存款基础（约55万亿卢比）和每年约6万亿卢比的存款增量，拥有支持高达12万亿卢比信贷增长的资金实力，无需为大宗存款进行激烈竞争 [10][11] 资本充足与融资计划 - 公司通过QIP筹集了2500亿卢比，凭借当前的资本基础、利润和预期信贷增长，预计未来5-6年内无需从市场再融资 [12] - 公司的内部目标是，在整个周期内保持15%的资本风险加权资产比率和12%的普通股权一级资本比率 [12] 利率环境与经营影响 - 对于近期25个基点的政策回购利率下调，公司认为银行不会积极下调存款利率，因为信贷增长强劲，各银行都在寻求存款 [13] - 该次小幅降息对净息差影响最小，因为银行已从1%的现金准备金率下调中充分获益，且一年前的降息将有助于定期存款重新定价 [13] 股权投资处置 - 公司持有YES银行10.78%的股份，可以自由出售，但目前策略是等待战略投资者（SMBC）稳定下来 [14]

行业监管动态 - 美国证券交易委员会计划为加密项目制定“量身定制”的豁免制度 即“加密项目” 旨在让项目在无需应对监管不确定性的情况下发展其构想 [1][2] - 美国证券业和金融市场协会致函美国证券交易委员会 对其加密资产代币化计划提出告诫 [1] - 该协会认为 监管的复杂性是美国资本市场成为全球最深、最受信任市场的原因之一 创新应支持而非破坏数千万美国家庭所依赖的监管架构 [2][3] 相关方立场与背景 - 美国证券业和金融市场协会是美国游说组织 代表经纪交易商和证券公司等群体的利益 [3] - 该组织过去曾倡导缩短结算时间 并反对其认为对银行而言繁重的资本要求 [3] - 该协会在信函中建议 现有的关于资产发行和中介的证券法可能足以监管同类资产的加密版本 这与前美国证券交易委员会主席的常见论点一致 [5] 技术与市场前景 - 代币化是将股票和债券等传统金融工具上链的过程 支持者认为该技术可实现更快的结算速度和更高的市场参与者透明度 [4] - 根据RWA.xyz数据 当前代币化市场总价值约为360亿美元 [4] - 渣打银行估计 到2028年 该领域（不包括稳定币）可能增长至高达2万亿美元 [4] 核心监管原则争议 - 美国证券业和金融市场协会认为 对于功能完全相同的活动 仅因其通过分布式账本技术元素实现就允许其游离于联邦证券法之外 这与美国证券监管基本原则及数十年来的先例不一致 [7] - 该协会以匹配买卖方的平台为例 指出无论是加密资产还是股票 没有理由不以同样的方式适用规范经纪商的法律 [6] - 美国证券业和金融市场协会正推动美国证券交易委员会在将区块链技术纳入主流金融市场时谨慎行事 [5]

美股长期主导地位可能正在终结 - 过去15年美股表现非常出色 2010年至去年 美股跑赢国际股票超过500% [1] - 美国股市估值接近历史最高水平 导致美股与国际股票之间存在显著的估值差距 [1] - 投资范式可能正在转换 自2010年以来明显偏向美股的钟摆可能开始向另一方向摆动 [5][6] 国际股票当前表现与投资逻辑 - 美股近期表现强劲 过去三年标普500指数上涨了66% [3] - 但今年以来非美股票开始积聚动能 先锋国际股票ETF自1月以来上涨了24% 跑赢标普500指数10个百分点 [3] - 当前美股的高估值主要由对人工智能的热情推动 尤其是“科技七巨头” 而非美股票估值仍处于历史常态范围内 [4][6] 先锋国际股票ETF作为投资工具 - 该ETF是一个包含超过8400只非美股票的篮子 是投资者将投资组合扩展至美国境外的最便捷方式之一 [2] - ETF的前十大持仓包含许多全球知名公司 例如对数据中心和AI芯片制造至关重要的台积电和ASML 以及中国科技巨头腾讯和阿里巴巴 [8] - 该ETF费用率低至0.05% 即每1000美元投资仅收取0.50美元 且最低投资额仅为1美元 适合各类预算的投资者 [12] 国际市场的优质公司机会 - 美国以外存在许多卓越的公司 涵盖电子、软件、食品、银行和医疗保健等多个行业 [8] - 部分顶级公司如台积电、腾讯、ASML、阿里巴巴、三星电子、SAP、阿斯利康、汇丰控股、雀巢和诺华位列该ETF前十大持仓 [11] - 由于许多公司未在美国交易所上市 通过此类ETF是投资它们的最简单途径 [9] 资产配置与多元化建议 - 投资中没有任何单一策略永远有效 不同类型的股票、市场板块或资产类别会轮番表现良好 [5] - 不建议完全放弃标普500指数或美股 美股长期以来表现良好 预计未来仍将是财富积累的重要组成部分 [13] - 为分散投资组合风险 投资者应考虑加入高质量的非美股票 而该ETF可能是实现此目标的最佳方式之一 [13]

文章核心观点 - 文章认为，在目前市场不确定性高企的背景下，追踪标普500指数的传统方式因过度集中于少数科技巨头而存在风险，并非真正的分散投资 [1] - 文章提出先锋价值ETF是更好的选择，其通过投资于支付股息的美国经济支柱企业，提供了分散化、抗通胀、现金流稳定和估值合理的优势，可作为投资组合的压舱石 [2][13][14] 基金策略与持仓对比 - 先锋标普500ETF的前两大持仓英伟达和苹果合计占比超过15%，持仓集中，单一股票表现将对基金产生显著影响 [3] - 先锋价值ETF的前几大持仓包括摩根大通、伯克希尔哈撒韦、埃克森美孚、强生和沃尔玛，每家持仓占比仅为较低的个位数，持仓分散，无单一公司能拖累基金表现 [3] - 先锋价值ETF专注于投资相对于基本面估值较低的公司，这些公司产生的是当前实际利润，而非未来承诺 [9] - 该基金持有314家支付股息、商业模式成熟且估值合理的公司 [13] 成本与收益特征 - 先锋价值ETF的费用比率仅为0.04%，成本极低 [4] - 该基金的股息收益率约为2.1%，能提供成长型基金无法比拟的收入 [4] 行业配置与抗通胀属性 - 先锋价值ETF对埃克森美孚和雪佛龙等能源巨头有重要敞口，这些公司直接受益于大宗商品价格上涨，能在通胀时期提供对冲 [6] - 基金中的金融股如摩根大通等，通常在伴随通胀担忧的加息环境中受益，因息差扩大可增厚利润 [8] - 历史上，当大宗商品上涨和通胀担忧升温时，价值股表现优于成长股 [5] 估值与风险防御 - 目前先锋成长ETF的市盈率约为40倍，而先锋价值ETF的市盈率约为20倍 [11] - 这一估值差距提供了安全边际，如果市场盈利普遍令人失望，价值股相比成长股（尤其是经历今年上涨后的大型科技股）下跌空间要小得多 [11] - 在市场波动时期，已建立的现金流为股价提供了底部支撑，价值股价格基于当前盈利而非乐观预测，因此很少像高估值成长股那样在情绪转变时出现30%或40%的暴跌 [10] 市场环境与投资逻辑 - 当前市场面临贸易紧张、通胀担忧和人工智能估值疑问等不确定性 [13] - 在市场方向不明朗时，现金流成为关键考量因素 [9] - 投资先锋价值ETF可以为投资组合提供稳定性和收入，同时等待市场方向明朗 [12][14]

核心观点 - 摩根士丹利私人财富管理公司建议客户利用市场波动进行再平衡 在下跌时增持 在上涨时部分获利了结[1][2] - 公司正引导客户从超配大型科技股转向更均衡的配置 并增加对非公开市场及其他传统行业公司的投资[3][4][8] - 整体资产配置从传统的60%股票/40%债券模式调整 降低股票比例至约55% 增加另类投资 并看好市政债券前景[11][12] 股票市场策略 - 建议适度减持大型科技股 并非完全移除 而是减少超配头寸[2][3] - 减持原因包括股价大幅上涨、部分公司业绩不及预期 以及在其他领域发现更多机会[4] - 指出标普500指数中仅有7只股票表现突出 而其余493只股票中仍存在机会 投资策略转向更均衡的权重[3][4] - 在大型股中 关注那些能够利用市场现有人工智能技术并从中获益的基本面稳健公司 而非所有AI公司[6][7] 另类投资配置 - 引导客户参与非公开市场投资 因为公司保持私有状态的时间更长 财富创造更多发生在上市前[8] - 非公开市场投资范围包括私募股权、私募信贷和私募基础设施[9] - 现代私募基础设施投资涵盖数据中心、通信塔等资产 而不仅仅是传统的桥梁、隧道和道路[10] - 即使减持公开市场大型科技股 仍可通过非公开市场投资于数据中心等热门领域[11] 资产配置调整 - 传统60%股票/40%债券的配置模式已发生改变[11] - 鉴于许多客户已实现投资目标 无需承担过高风险 因此将股票配置比例降低至约55% 并增加另类投资[12] - 仍然看好固定收益 预计市政债券将在明年第一季度表现强劲[12] 加密货币投资方式 - 客户对加密货币表现出浓厚兴趣和好奇 但目前仍处于了解和学习的初步阶段[13] - 主要通过交易所交易基金为客户提供加密货币投资渠道 这是客户目前感到最舒适的投资方式[13][14]

市场利率环境 - 美联储在2024年进行三次降息，并在2025年进行了第二次降息，预示利率可能进一步下行 [1] - 当前可能是锁定具有竞争力的定期存款（CD）利率的最后机会，因为利率存在进一步下降的可能性 [1] 当前最佳定期存款利率 - 截至2025年11月22日，市场上最高的定期存款年化收益率为4.1%，由高盛旗下的Marcus银行在其14个月期产品中提供 [3] - 最佳定期存款利率通常由线上银行和信用合作社提供，且集中在一年期或更短期限的产品上 [3] 定期存款收益分析 - 以投资1000美元为例，若选择年化收益率为1.70%的一年期定期存款（按月复利），到期后本息合计为1017.13美元，其中利息收入为17.13美元 [4] - 若选择年化收益率为4%的一年期定期存款，同样投资1000美元，到期后本息合计为1040.74美元，利息收入为40.74美元 [4] - 存款金额越大，潜在利息收入越高，例如投资10000美元于年化收益率4%的一年期定期存款，到期可获得407.42美元利息，总金额达到10407.42美元 [5] 定期存款产品类型 - 阶梯式定期存款允许客户在银行利率上升时申请提高一次其存款利率，以换取一定的灵活性 [5] - 免罚金定期存款（或称流动性定期存款）允许客户在到期前提前支取资金而无需支付罚金 [5] - 大额定期存款通常要求10万美元或更高的最低起存金额，但当前市场环境下其利率与传统定期存款的差异可能不大 [5] - 经纪定期存款通过经纪商而非银行直接购买，可能提供更高利率或更灵活条款，但风险较高且可能不享有联邦存款保险公司保险 [5]