投资评级 - 基本因素及估值评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的黄金开采公司之一，通过全球并购整合优质黄金矿山资源，并运用地质勘查、研发、工程、建设和矿山运营能力实现持续增储增产与高效运营[1] - 报告研究的具体公司黄金产量复合年增长率达21.4%，增长速度比其他大型公司快，归母净利润复合年增长率为61.9%[2] - 新兴国家央行黄金储备占比仅为8.9%，明显低于发达国家的25.2%，突显增加黄金战略储备的重大潜力[3] - 黄金已正式超越欧元成为全球央行第二大储备资产，占比达20%，首次超过欧元的16%，仅次于美元的46%[3] - 全球金矿勘探预算减少导致新发现大型黄金矿的速度和规模显著下降，黄金年平均价格从2020年到2024年上涨约35%[3] - 随着黄金矿品位持续下降和提取成本增加，黄金价格预计将获得进一步长期支持[3] 财务数据 - 2023年度收入22.62亿美元，2024年度收入29.90亿美元，2025年度止六个月收入19.97亿美元[4] - 2023年度利润2.30亿美元，2024年度利润4.81亿美元，2025年度止六个月利润5.20亿美元[4] 招股信息 - 发售数目3.49亿股，其中香港发售0.35亿股，国际发售3.14亿股[4] - 招股价71.59港元，市值1878.51亿港元，最高集资额249.84亿港元[4] - 招股日期9月19日至9月24日，上市日期9月29日，每手股数100股[4] 行业地位 - 截至2024年12月31日，报告研究的具体公司黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一[2]

据知情人士称，投资者表达的认购兴趣足以覆盖紫金黄金国际32亿美元的香港首次公开募股(IPO)。知 情人士称，该公司周五开始接受投资者认购之后不久就获得了足够的需求。 来源：视频滚动新闻 ...

IPO基本信息 - 紫金黄金国际于2025年9月19日在港交所IPO 全球发售3.49亿股 占扩大后股本13.30% 其中香港发售占10% 国际发售占90% 可重新分配[2] - 发售价为71.59港元 最低入场费7,231.19港元 若超额配售权未行使 市值约1,879亿港元 母公司紫金矿业H股市值7,564亿港元[2] - 香港公开发售期为2025年9月19日至9月24日 分配结果9月26日公布 股份于9月29日开始交易[2] 业务概况 - 公司主营海外黄金勘查、开采、选矿、冶炼、精炼和销售 持有8座黄金矿山权益 分布于中亚、南美、大洋洲和非洲[3] - 对7个金矿持股权超60% 其中澳大利亚诺顿金田、圭亚那奥罗拉和加纳阿基姆金矿为100%持股 仅巴布亚新几内亚波格拉金矿持股24.5%[3] 财务表现 - 2022-2024年收入复合年增长率28.2% 2024年收入达29.899亿美元 同期归母净利润复合年增长率61.9% 2024年达4.81亿美元[4] - 2025年上半年收入同比增长42.3%至19.969亿美元 归母净利润同比增长142.6%至5.202亿美元[4] 募资用途 - 全球发售净筹244.699亿港元（假设超额配股权未行使） 其中33.4%用于收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[8] - 50.1%用于现有矿山升级和建设 6.5%用于勘探活动 10%用于一般公司用途[5][8] 股权结构 - 全球发售完成后 紫金矿业仍直接持有86.70%股权 紫金黄金国际仍为附属公司[6] - 招金矿业通过斯派柯国际作为基石投资者投资30百万美元[6] - 新加坡政府投资公司、高瓴旗下HHLR Advisors、贝莱德、施罗德等承诺投资不低于1.2亿美元[6] 市场环境 - 美联储9月18日降息25个基点 开启全球货币政策宽松周期 但后续降息节奏存在不确定性[7] - 美股三大指数创新高 但纳斯达克中国金龙指数跌1.79% 中概股出现回调[7] - 港股新股市场活跃 截至8月超331家公司申请上市 资金分流效应明显[7]

9月19日，紫金黄金国际在港交所发布公告，公司拟全球发售约3.49亿股股份（视乎超额配售权行使与 否而定；约占全球发售完成后已发行的紫金黄金国际股份总数13.30%），中国香港发售股份3489.91万 股，约占全球发售基础发行股数的10%；国际发售股份约3.14亿股，约占全球发售基础发行股数的 90%。 来源：智通财经 公告显示，紫金黄金国际本次发行的价格确定为71.59港元/股，摩根士丹利及中信证券为联席保荐人。 公开发售于2025年9月19日开始，预计于2025年9月24日结束，新股预计于2025年9月29日在香港联交所 挂牌并开始上市交易。（智通财经记者 贺梨萍） ...

发行基本信息 - 紫金黄金国际有限公司拟全球发售3.49亿股股份 发售价为每股71.59港元 预计9月29日在联交所主板挂牌交易 [1] - 本次发行预计募集资金约250亿港元（约合人民币228.6亿元） 最终金额可能因承销商行使超额配售权调整 [1] - 全球发售股份初步占公司发行后总股本13.3% 香港公开发售占10% 国际配售占90% 若行使超额配售权则比例提升至15% [1] 资金用途与股权结构 - IPO募集资金主要用于扩大黄金资源勘探、矿山开发及精炼加工等产业链布局 强化全球黄金市场竞争力 [1] - 公司为紫金矿业集团控股子公司 上市后仍保持紫金矿业控股地位 [1] - 紫金矿业H股合资格股东享有优先认购权 每持有344股H股可获分配1股预留股份 [1] 投资者参与情况 - 此次IPO为2025年5月以来全球规模最大的公开募股 吸引多家重量级机构投资者参与 [2] - 新加坡政府投资公司（GIC）、美国对冲基金千禧管理公司及高瓴资本已确认认购 [2] - 贝莱德、富达国际和纪福德（Baillie Gifford）作为基石投资者 预计认购约一半IPO股份 [2]

发售信息 - 全球发售股份数目为348,990,700股（视超额配股权行使与否而定）[6] - 香港发售股份数目为34,899,100股（可重新分配）[6] - 国际发售股份数目为314,091,600股（含优先发售预留股份，可重新分配及视超额配股权行使与否而定）[6] - 发售价为每股71.59港元，另加相关费用[6] - 香港公开发售及优先发售2025年9月19日开始，9月24日截止申请登记[21][22] - 股份预计2025年9月29日上午九时正于联交所开始买卖[24] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司黄金产量复合年增长率为21.4%[36][37] - 2024年公司黄金产量130万盎司（40.4吨）[36] - 2022 - 2024年公司归母净利润复合年增长率为61.9%[36][37] - 2024年公司资产收益率达21.4%[38] - 2024年公司全维持成本（AISC）为每盎司1,458美元，全球前十五大黄金开采公司中排第六低[38] - 2022 - 2024年收入分别为18.18亿、22.624亿、29.899亿美元，复合年增长率达28.2%[51] - 2022 - 2024年归母利润分别为1.837亿、2.304亿、4.814亿美元，复合年增长率达61.9%[51] - 2024年和2025年上半年收入分别为14.03亿、19.969亿美元，归母利润分别为2.144亿、5.202亿美元[51] 资源储备 - 截至2024年12月31日，公司黄金储量2750万盎司（856.0吨），位居全球第九[36] - 截至2025年6月30日，公司矿山总矿产资源量约1,176.2百万吨，金金属矿产资源量56,797千盎司（1,768.4吨）[62] - 截至2025年6月30日，公司矿山证实和可信矿石储量总量约602.5百万吨，含27,156千盎司（845.2吨）黄金金属[65] 未来展望 - 各金矿有直至2030年的既定生产安排[70] - 所得款项净额约33.4%用于结算收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿代价[141] - 所得款项净额约50.1%未来五年用于现有矿山升级及建设项目[141] - 所得款项净额约6.5%未来五年用于勘探活动[141] - 所得款项净额约10%用作一般公司用途[141] 市场扩张和并购 - 2025年4月收购加纳阿基姆金矿[73] - 2025年6月28日拟12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[120] 其他新策略 - 上市后与紫金矿业继续合作，销售框架协议初始期限至2027年12月31日[89] - 2025 - 2027年向紫金矿业销售黄金建议年度上限分别为28吨、29吨、30吨[90]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为348,990,700股（视超额配股权行使与否而定）[7] - 香港发售股份数目为34,899,100股（可重新分配）[7] - 国际发售股份数目为314,091,600股（可重新分配及视超额配股权行使与否而定）[7] - 全球发售中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%[15] - 重新分配后香港发售股份最多52,348,600股，占约15%[16] - 公司拟授出超额配股权，最多发行52,348,600股，占初步发售股份约15.0%，行使后占经扩大已发行股本约2.0%[17] 发售价及交易相关 - 发售价为每股发售股份71.59港元[7][17] - 一手100股股份需支付7,231.19港元（含相关费用）[18] - 股份代号为2259[7][29] 时间安排 - 稳定价格期间于上市日期开始，预期于2025年10月24日届满[3] - 白表eIPO服务申请时间为2025年9月19日上午九时正至2025年9月24日上午十一时三十分[10] - 全数缴付申请股款的截止时间为2025年9月24日中午十二时[10] - 香港公开发售及优先发售于2025年9月19日开始[19] - 电子申请截止时间为2025年9月24日上午11时30分[19] - 申请登记开始时间为2025年9月24日上午11时45分[19] - 付款及发出电子认购指示截止时间为2025年9月24日中午12时[19] - 有关发售情况及分配基准公告不迟于2025年9月26日下午11时刊登[19] - 香港公开发售及优先发售分配结果将于2025年9月26日下午11时前公布[20] - 可于2025年9月26日下午11时至10月2日午夜12时查询分配结果[20] - 可于2025年9月29日至10月3日电话查询分配结果[20] - 退回股款（如有）将于2025年9月29日不计利息退还[25] - 股票将于2025年9月29日上午8时成为有效的所有权凭证[27] - 股份预计于2025年9月29日上午9时开始在联交所买卖[29] 其他 - 公司就香港公开发售采取全电子化申请流程，不提供实体渠道接收认购申请[9][11] - 招股章程可在联交所网站及公司网站查阅[9] - 投资者应通过白表eIPO服务或香港结算EIPO渠道申请认购最少100股香港发售股份[11] - 本公告可在公司网站和联交所网站查阅[29] - 截至2025年9月19日，董事会包括执行董事、非执行董事和拟任独立非执行董事[30]