每经AI快讯，重庆银行(01963.HK)早盘涨超7%，截至发稿，涨5.9%，报8.14港元，成交额1931.54万港 元。 ...

公司股价与交易表现 - 10月27日，重庆银行股价上涨5.11%，报收10.69元/股 [1] - 当日成交额为5651.32万元，换手率为0.29% [1] - 公司总市值为371.43亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 重庆银行股份有限公司成立于1996年9月2日，于2021年2月5日上市 [1] - 公司主营业务为在中国提供公司及个人银行产品和服务以及资金市场业务 [1] - 公司通过三个业务部门运营：公司银行业务部、零售业务部和资金业务部 [1] - 主营业务收入构成为：公司银行业务75.09%，个人银行业务16.94%，资金业务7.72%，未分配0.25% [1] 基金持仓情况 - 德邦基金旗下德邦新回报灵活配置混合A（003132）在第二季度重仓重庆银行，持有3.6万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.32%，为基金第七大重仓股 [2] - 根据测算，10月27日该基金持仓重庆银行浮盈约1.87万元 [2] 相关基金表现 - 德邦新回报灵活配置混合A（003132）基金最新规模为4386.28万元 [2] - 该基金今年以来收益为0.13%，同类排名8048/8226；近一年收益为1.88%，同类排名7643/8099；成立以来收益为78.23% [2] - 该基金基金经理为张铮烁和施俊峰 [3] - 张铮烁累计任职时间9年296天，现任基金资产总规模63.66亿元，任职期间最佳基金回报33.53%，最差基金回报-7.05% [3] - 施俊峰累计任职时间1年228天，现任基金资产总规模8.69亿元，任职期间最佳基金回报35.97%，最差基金回报0.1% [3]

公司股价表现 - 重庆银行早盘股价上涨超过7%，截至发稿时上涨5.9%，报8.14港元 [1] - 成交额为1931.54万港元 [1] 公司前三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长10.40% [1] - 前三季度实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [1] - 利息净收入为91.3亿元，同比大幅增长15.2% [1] 公司股东回报 - 拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.684元（含税） [1] - 合计派发现金红利约5.85亿元（含税） [1] - 派息总额占同期归属于普通股股东净利润的11.99% [1]

股价表现 - 重庆银行早盘股价上涨超过7%，截至发稿时上涨5.9%，报8.14港元 [1] - 成交额为1931.54万港元 [1] 前三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长10.40% [1] - 前三季度实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [1] - 利息净收入为91.3亿元，同比大幅增长15.2% [1] 股东回报 - 拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.684元（含税） [1] - 合计派发现金红利约5.85亿元（含税） [1] - 派息总额占同期归属于普通股股东净利润的11.99% [1]

核心财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长10.4% [1][3] - 2025年前三季度实现净利润48.79亿元，同比增长10.19% [1][3] - 第三季度业绩表现尤为强劲，单季度净利润16.9亿元，同比增长20.54%，创下A股上市以来最高水平 [3] - 2025年前三季度实现利息净收入91.2亿元，同比增长15.22% [1][6] 资产规模与扩张 - 截至2025年9月末，资产总额达到1.02万亿元，较上年末增长19.39%，正式跻身万亿俱乐部 [1][4] - 客户贷款及垫款总额5203.85亿元，较2024年末增长18.1% [1][4] - 客户存款总额5542.45亿元，较上年末增长16.90% [4] - 高速扩表是业绩增长的主要原因 [5] 分红计划 - 公司拟每10股派发现金股利1.684元，合计派发现金股利5.85亿元，占前三季度净利润的11.99% [3] - 此次为连续第二年推出三季度分红，A股上市以来累计派现总额达74.65亿元 [4] 资产质量与风险管理 - 截至2025年9月末，不良贷款率为1.14%，较上年末下降0.11个百分点 [4] - 拨备覆盖率为248.11%，较上年末上升3.03个百分点 [4] - 但零售贷款质量存在波动，截至2025年6月末，零售不良贷款率由2.71%升至3.01% [10] - 因贷款"三查"不尽职、投资业务不审慎等违法违规行为，被处以220万元罚款 [2][9] 收入结构分析 - 利息净收入表现强劲，2025年上半年净息差为1.39%，较2024年全年提升4个基点 [7] - 手续费及佣金净收入承压，前三季度为5.59亿元，同比减少27.6% [1][8] - 代理理财业务收入大幅下降，2025年上半年同比减少59.77% [8] - 2025年前三季度实现投资收益23.4亿元，同比增长24.89% [8] 运营效率与资本状况 - 2025年前三季度业务及管理费为28.10亿元，同比增长9.90% [8] - 成本收入比为23.93%，同比下降0.11个百分点，利润空间有所扩大 [8] - 资本消耗明显，截至2025年9月末，核心一级资本充足率为8.57%，较上年末下降1.31个百分点 [10] - 公司130亿元可转债"重银转债"转股比例极低，尚未转股金额为129.99亿元，占发行总量99.9934% [10]

核心财务业绩 - 9M25实现营业收入117.4亿元，同比增长10.4%，增速较1H25提升3.4个百分点 [1] - 9M25实现归属于母公司股东的净利润48.8亿元，同比增长10.2%，增速较1H25提升4.8个百分点 [1] - 9M25末总资产达到10227亿元，同比增长24.1% [1] 收入增长驱动因素 - 9M25净利息收入同比增长15.2%，增速较1H25提升3.0个百分点，主要支撑来自生息资产规模同比增长19.6% [1] - 息差降幅收窄，对业绩的负面影响由1H25的-6.0个百分点收窄至9M25的-4.4个百分点 [1] - 9M25其他非利息收入达20.6亿元，同比增长5.8%，增速较1H25逆势提升5.2个百分点，或得益于适度兑现OCI账户浮盈 [1] 资产与贷款结构 - 9M25末贷款总额为5185亿元，同比增长20.4%，增速较1H25末的19.6%进一步提升 [2] - 对公贷款余额同比增长29.8%，主要得益于深入对接成渝经济圈、西部陆海新通道等国家重大战略建设，基建类贷款高速增长 [2] - 个人贷款余额同比增长2.8%，其中自营数字化贷款"捷e贷"快速发展，预计个人消费贷延续快速增长态势 [2] - 票据贴现余额同比下降23.8% [2] 净息差与负债成本 - 测算9M25净息差为1.32%，同比下降3个基点，但较1H25的1.29%略有回升 [2] - 测算9M25生息资产收益率为3.39%，较1H25持平 [2] - 9M25计息负债成本率为2.21%，较1H25下降4个基点，主要得益于存款挂牌利率调降效果显现 [2] 资产质量 - 9M25末贷款不良率为1.14%，环比1H25末下降3个基点，较去年末下降11个基点 [2] - 资产质量持续优化，预计主要得益于对公端资产质量改善 [2] 未来展望 - 公司扎根优质经营区域，受益于成渝经济圈、西部陆海新通道建设，规模扩张动能持续强劲 [3] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为56.5亿元、60.7亿元、63.7亿元，同比增速分别为10.3%、7.5%、4.9% [3] - 当前收盘价对应2025-2027年PB分别为0.62倍、0.57倍、0.53倍 [3]

投资评级 - 对重庆银行维持“买入”评级，并将其列为行业首推组合 [1][10] 核心观点 - 重庆银行2025年三季报业绩超预期，营收和利润实现双位数高增长，标志着其迈入“万亿城商行俱乐部”新起点，价值面临重估 [1][4][6] - 业绩增长主要由净利息收入驱动，且增速快于营收增速，表明业绩提速具备可持续性，并非“昙花一现” [6][7] - 公司充分受益于重庆地区的强劲发展势头（区域强β），资产规模快速增长，对公贷款投放强劲，市场份额提升，管理层高效赋能，为“十五五”期间的高质量扩表奠定基础 [6][10] 财务业绩表现 - **营收与利润**：2025年前三季度（9M25）实现营业收入117亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润49亿元，同比增长10.2% [4] 单季度归母净利润同比增速超20% [6] - **历史与预测**：预测2025-2027年归母净利润同比增速分别为10.6%、11.4%、12.9%，较原预测上调 [10] 2025年预测每股收益为1.54元 [5] - **关键驱动因素**：9M25利息净收入同比增长15.2%，贡献营收增速11.3个百分点，其中规模增长贡献12.1个百分点，息差微降拖累0.8个百分点 [6][7] 非息收入同比下滑3.7%，拖累营收增速0.9个百分点 [6] 资产规模与增长 - **总资产与贷款**：截至3Q25，总资产同比增长24.1%，贷款总额同比增长20.4% [6][9] 前三季度累计新增贷款超800亿元，同比接近翻倍 [6] 总资产规模迈入万亿关口 [6] - **区域市场份额**：预计重庆银行在重庆地区新增贷款市场份额接近20%，存量市场份额较年初提升约0.5个百分点至约6% [6] - **资产结构**：增长主要由对公贷款驱动，前三季度对公贷款新增860亿元，预计主要投向重庆区域建设、成渝双城圈、西部陆海新通道等项目 [6] 金融投资前三季度新增超560亿元，以AC类债券（地方债、城投企业债、国债等）为主 [6] 息差与盈利能力 - **净息差**：估算9M25净息差为1.40%，同比微降2个基点，但环比1H25回升1个基点；估算3Q25单季净息差为1.43% [6][10] - **息差改善原因**：对公为主的贷款结构使得定价下行压力相对小于行业；存款成本加速改善，3Q25付息负债成本率环比上半年下降15个基点至2.12% [10] 预计存款成本仍有下行空间 [10] - **盈利能力指标**：预测2025年ROE为9.50%，较2024年的9.22%有所提升 [5] 资产质量 - **不良贷款率**：3Q25不良率为1.14%，季度环比下降3个基点 [4][10] - **风险生成与抵补**：估算9M25年化不良生成率约为0.49%，较9M24的0.64%有所改善 [10] 拨备覆盖率稳定在248%左右，风险抵补能力保持良好 [4][6][10] 资本状况与分红 - **资本充足率**：3Q25核心一级资本充足率为8.57%，一级资本充足率为9.67%，资本充足率为12.60% [9] - **资本补充需求**：报告指出及时推动资本补充是支持未来发展的必要条件，包括推动可转债转股和依靠内生利润留存 [6] - **分红方案**：三季度分红占前三季度归属普通股股东净利润的比重为11.99%，参考去年节奏，分红派发或在2026年初 [6] 估值比较 - **当前估值**：以2025年10月24日收盘价10.17元计算，对应2025年预测市盈率为6.62倍，市净率为0.61倍 [1][5] - **行业比较**：当前估值低于A股银行板块平均的市盈率7.13倍和市净率0.70倍，报告看好其估值继续修复 [15]

投资评级 - 报告对重庆银行的投资评级为“推荐”（维持）[2] - A股目标价为13.17元，H股目标价为9.90港元[2] 核心观点 - 重庆银行2025年三季度实现营收和业绩双位数增长，单季息差企稳回升[2] - 公司前三季度营业收入117.40亿元，同比增长10.4%；归母净利润48.79亿元，同比增长10.19%[2] - 不良贷款率环比下降4bp至1.13%，拨备覆盖率基本持平于248%[2] - 川渝地区信贷需求旺盛支撑规模较快增长，资产质量改善，息差回升幅度超预期[7] 财务业绩表现 - 3Q25单季营收40.81亿元，同比增17.38%，增速环比提升8.84个百分点[7] - 单季净利息收入实现同比+21%高增，主要因资产端定价稳定和负债端成本压降[7] - 前三季度归母净利润同比增10.19%，单季不良净生成率环比下降，资产减值损失计提力度小于二季度[7] - 3Q25单季净息差较2Q25回升17bp至1.40%；前三季度净息差较上年末上升5bp至1.38%[7] 业务结构分析 - 生息资产规模同比增长23.57%，信贷规模较1H25上升0.54个百分点至20.11%[7] - 对公贷款（含票据）同比增速为25.5%，较2Q25提升1.4个百分点；3Q25一般对公贷款新增213.8亿元[7] - 零售贷款需求逐季减弱，3Q25零售贷款余额下降30.8亿元，同比增速降至2.8%[7] 资产质量与风险管理 - 3Q25不良率环比下降4bp至1.13%，较上年末下降12bp[7] - 单季不良净生成率环比下降0.5个百分点至0.91%，拨备覆盖率基本持平于248%[7] - 由于贷款增速较快，拨贷比环比下降10bp至2.81%[7] 盈利预测与估值 - 调整2025E-2027E营收同比增速分别为7.9%、6.9%、5.3%；归母净利润增速分别为8.6%、5.8%、4.9%[7] - 当前股价对应2026E PB为0.58X，近五年历史平均PB在0.65X，给予2026E目标PB 0.75X[7] - 2025E预计每股盈利1.60元，市盈率6.36倍；2026E预计每股盈利1.69元，市盈率6.02倍[8] 区域优势与增长潜力 - 重庆银行立足重庆，辐射西部，在国家级战略及省市级“33618”产业战略支撑下，项目贷款有较大发展空间[7] - 城投化债和互联网贷款压降的冲击已基本消化，存量产业不良贷款已出清[7] - 待当地经济进一步复苏，零售贷款资产质量压力有望缓解[7]

投资评级 - 报告对重庆银行维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司业绩增速提升，2025年前三季度营收117.4亿元，同比增长10.40%，归母净利润48.8亿元，同比增长10.42% [1] - 单季度业绩增长显著，营收和归母净利润单季度同比分别增长17.38%和20.54% [1] - 公司规模扩张提速，资产总额达1.02万亿元，较年初增长19.4% [1] - 净息差企稳改善，负债端成本降幅明显，资产质量稳健向好 [1][2][3] 财务业绩与增长 - 2025年前三季度净利息收入同比增长15.2%，增速较上半年提升3.0个百分点 [1] - 公司资产规模显著扩张，2025年9月末贷款总额（不含应计利息）5.18万亿元，存款总额5.54万亿元，较年初分别增长18.3%和16.9% [1] - 信贷结构方面，对公贷款较年初增长23.0%，零售贷款较年初增长1.7% [1] - 预测2025-2027年净利润分别为53.9亿元、57.3亿元、62.9亿元，同比增速分别为5.3%、6.4%、9.8% [3] 盈利能力与息差 - 2025年前三季度年化净息差为1.32%，较上半年提升3bps，同比降幅收窄 [2] - 息差改善主要受益于存款成本大幅下降，存款成本仍有较大下行空间 [2] - 预测2025年利息净收入为117.1亿元，同比增长15.1% [6] 资产质量 - 2025年9月末不良贷款率为1.14%，较年初下降11bps，较6月末下降3bps [2] - 期末拨备覆盖率为248.1%，资产质量保持稳健 [2] - 预测不良贷款率将持续改善，2025-2027年分别为1.15%、1.13%、1.13% [6] 估值指标 - 对应2025-2027年市净率（PB）预测分别为0.53倍、0.49倍、0.46倍 [3] - 对应2025-2027年市盈率（PE）预测分别为6.0倍、5.6倍、5.1倍 [4] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10.4%、10.4%、10.7% [4][6] 区域与战略背景 - 公司位于川渝地区，是国家多项重大战略的汇集区域，为成长提供坚实基础 [3]

投资评级 - 报告对重庆银行维持"优于大市"评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告认为重庆银行业绩增速提升，规模扩张提速，净息差企稳改善，资产质量延续向好态势 [1][2][3] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营收117.4亿元，同比增长10.40%，实现归母净利润48.8亿元，同比增长10.42% [1] - 2025年单季度营收和归母净利润同比分别增长17.38%和20.54%，业绩增速明显提升 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为53.9亿元、57.3亿元、62.9亿元，同比增速分别为5.3%、6.4%、9.8% [3] 规模与扩张 - 2025年9月末资产总额达1.02万亿元，贷款总额（不含应计利息）5.18万亿元，存款总额5.54万亿元，较年初分别增长19.4%、18.3%、16.9% [1] - 对公贷款和零售贷款较年初分别增长23.0%和1.7%，新增信贷主要投向征信类相关领域 [1] 净息差与负债成本 - 2025年前三季度年化净息差为1.32%，较上半年提升3bps，同比下降4bps，但同比降幅较上半年收窄2bps [2] - 净息差改善主要受益于存款成本大幅下降，存款挂牌利率调降及公司加强成本管控效果显著 [2] 资产质量 - 2025年9月末不良率为1.14%，较年初下降11bps，较6月末下降3bps [2] - 期末拨备覆盖率为248.1%，与6月末基本持平 [2] - 预测不良率将继续改善，2025-2027年不良率分别为1.15%、1.13%、1.13% [6] 财务指标预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为147.8亿元、161.3亿元、177.7亿元，同比增长8.0%、9.2%、10.1% [4][6] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为10.4%、10.4%、10.7% [4][6] - 预测2025-2027年市净率分别为0.53倍、0.49倍、0.46倍 [3][4] 区域优势 - 川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为重庆银行的成长提供坚实基础 [3]