行业整体表现 - 港股博彩股在10月13日继续下挫，延续了当月内的下跌趋势 [1] 主要公司股价表现 - 金沙中国股价下跌5.41%，报19.05港元 [1] - 新濠国际发展股价下跌4.05%，报4.98港元 [1] - 永利澳门股价下跌3.65%，报6.34港元 [1] - 美高梅中国股价下跌3.16%，报14.4港元 [1]

博彩股市场表现 - 博彩股延续月内跌势，金沙中国跌5.41%报19.05港元，新濠国际发展跌4.05%报4.98港元，永利澳门跌3.65%报6.34港元，美高梅中国跌3.16%报14.4港元 [1] 澳门博彩总收入表现 - 澳门10月首五日博彩总收入达55亿澳门元，日均收入约11亿澳门元，为近5年来最好黄金周表现 [1] - 10月首五日博彩总收入同比仅增长3%，低于摩根大通及市场预期，主要因访客量持平及台风导致10月5日访客量下跌25% [1] - 摩根大通预计10月博彩总收入同比增长11%至13%，达到230亿澳门元，为6年来高峰 [1] 博彩公司市场份额变化 - 永利澳门9月赌收市场份额显著上升，按月增加约200个基点，第三季市场份额按季升150个基点 [1] - 澳博9月市场份额按月增约50个基点，但第三季市场份额仍跌30个基点 [1] - 银娱和永利市场份额高于市场预期，而美高梅、金沙中国和澳博市场份额低于市场预期 [1]

公司市场份额表现 - 永利澳门 - 永利澳门9月份博彩收入市占率环比上升约200个基点 [1] - 公司第三季度市占率环比增加150个基点，为季度内最大升幅 [1] - 公司第三季度市占率高于市场预期 [1] 公司市场份额表现 - 澳博控股 - 澳博控股9月份市占率环比上升约50个基点 [1] - 公司第三季度整体市占率按季下跌30个基点 [1] - 公司第三季度市占率低于市场预期 [1] 公司市场份额表现 - 大型博企（金沙中国、银河娱乐） - 金沙中国9月份市占率环比下跌约100个基点，银河娱乐9月份市占率环比下跌约150个基点 [1] - 金沙中国第三季度整体市占率按季上升70个基点，银河娱乐第三季度整体市占率按季上升40个基点 [1] - 银河娱乐第三季度市占率高于市场预期，而金沙中国第三季度市占率低于市场预期 [1] 公司市场份额表现 - 新濠国际发展与美高梅中国 - 新濠国际发展和美高梅中国9月份市占率环比持平 [1] - 新濠国际发展第三季度市占率按季下跌120个基点，美高梅中国第三季度市占率按季下跌100个基点 [1] - 美高梅中国第三季度市占率低于市场预期 [1] 行业动态 - 大型博企在9月份因季节性因素而失去市场份额 [1]

港股博彩股市场表现 - 港股博彩股在10月10日午后出现跌幅扩大现象 [1] - 金沙中国股价下跌4.13%至20.44港元 [1] - 银河娱乐股价下跌3.29%至38.84港元 [1] - 澳博控股股价下跌3.19%至3.03港元 [1] - 新濠国际发展股价下跌3.32%至5.24港元 [1]

博彩股市场表现 - 主要博彩股午后跌幅扩大，金沙中国跌4.13%至20.44港元，银河娱乐跌3.29%至38.84港元，澳博控股跌3.19%至3.03港元，新濠国际发展跌3.32%至5.24港元 [1] 9月份博彩收入表现 - 澳门9月份幸运博彩毛收入为182.89亿澳门元，同比增长6% [1] - 9月份博彩总收入增长逊于市场及摩根士丹利预期的9%，主要因台风导致赌场暂停营业33小时 [1] 10月份博彩收入表现与预期 - 澳门10月首五日博彩总收入达55亿澳门元，日均收入约11亿澳门元，为近5年来最好的黄金周表现 [1] - 10月首五日博彩总收入同比仅增长3%，低于摩根大通及市场预期，主要因访客量持平及台风导致10月5日访客量下跌25% [1] - 摩根大通预计10月博彩总收入将同比增长11%至13%，达到230亿澳门元，为6年来高峰 [1]

股价表现 - 博彩股午后跌幅扩大，金沙中国跌4.13%至20.44港元，银河娱乐跌3.29%至38.84港元，澳博控股跌3.19%至3.03港元，新濠国际发展跌3.32%至5.24港元 [1] 9月行业表现 - 澳门9月份幸运博彩毛收入为182.89亿澳门元，同比增长6% [1] - 9月博彩总收入增长6%逊于市场及大摩预期的9%，主要因台风导致赌场暂停营业33小时 [1] 10月行业表现与预期 - 澳门10月首五日博彩总收入达55亿澳门元，日均收入约11亿澳门元，为近5年来最好的黄金周表现 [1] - 10月首五日博彩总收入同比仅增长3%，低于摩根大通及市场预期，因访客量持平且10月5日台风令访客量下跌25% [1] - 摩根大通预计10月博彩总收入将同比增长11%至13%，达到230亿澳门元，为6年来高峰 [1]

澳门博彩业转型与娱乐投资 - 澳门正通过新增娱乐设施、水乐园、水疗中心、高级餐饮和体育赛事进行转型，类似拉斯维加斯的发展路径 [3] - 澳门政府要求六家主要博彩承批公司在2022年续牌时承诺在10年内投资近150亿美元，其中约90%用于非博彩设施 [9] - 行业高管指出，自疫情后边境重新开放以来，访客 demographics 发生变化，更年轻的赌客、豪赌客及其家人正享受日益创新和多样化的娱乐项目 [11] 大型活动对博彩收入的拉动 - 花旗集团分析师指出，大型活动能吸引博彩桌的最大消费者，该行将澳门2025年博彩总收入预测上调至333亿美元，同比增长10% [8] - 在2025年国庆黄金周的前五天，澳门赌场预计博彩收入达6.86亿美元，这可能是五年来最好的黄金周 [16] - 行业专家认为，澳门的特殊活动正在推动博彩业务，10月密集的活动日程有助于博彩收入恢复至疫情前水平 [20] 主要博彩运营商的投资与战略 - 拉斯维加斯金沙集团在澳门运营21年，已投资170亿美元，近期举办NBA比赛以凸显其娱乐之都的定位 [4][5] - 永利度假村在澳门投资非博彩设施，如F1赛车展示、贡多拉游览和多元化餐饮，以吸引游戏和非游戏客户 [10] - 美高梅中国投资700万美元打造Tria水疗中心，提供创新体验（如真雪房间和沉浸式泳池），并更新设施以吸引年轻、高端的中国访客 [12][13] 澳门访客与博彩收入数据 - 2025年上半年澳门访客量同比增长近20%，达到1920万人次，其中国庆黄金周预计吸引120万访客 [15] - 尽管非博彩支出人均下降近13%，但博彩仍是利润和税收核心，2025年上半年澳门政府博彩税收达56亿美元，较2024年增长约1% [17] - 作为对比，美国内华达州2024年博彩收入创纪录达156亿美元，而拉斯维加斯约三分之二收入来自非博彩来源 [8][18]

【海通国际：首次覆盖金沙中国并给予优于大市评级】智通财经10月8日电，海通国际10月5日就金沙中 国有限公司(01928.HK)发布研报称，作为澳门博彩龙头，在行业复苏的背景下，进入"盈利能力提升-现 金流质量改善-分红稳定"的正向循环，当前估值仍低于疫情前水平。首次覆盖该公司并给予"优于大 市"评级，目标价25.6港元。 转自：智通财经 ...

海通国际发布研报称，金沙中国作为澳门博彩龙头，在行业复苏的背景下，进入"盈利能力提升-现金流 质量改善-分红稳定"的正向循环，当前估值仍低于疫情前水平。该行首次覆盖该公司并给予"优于大 市"评级，目标价25.6港元。 ...

公司评级与目标价 - 首次覆盖金沙中国，给予优于大市评级，目标价25.6港元 [1] 业务规模与市场地位 - 公司拥有约1,680张赌台和约3,700台角子机，规模为澳门六家上市博企之最 [1] - 庞大的中场业务基础使其在行业复苏及游客回流时最先受益 [1] - 专注中场业务定位中高端客户，市场份额多年蝉联第一 [1] 财务表现与盈利能力 - 澳门伦敦人项目经调整EBITDA利润率已回升至319% [1] - 预计2025至2027年经调整物业EBITDA利润率分别为327%、335%及341% [2] - 预计2025至2027年经调整物业EBITDA分别为2417亿、2652亿及2841亿美元 [2] 收入增长预期 - 预计2025至2027年收入分别为7395亿、7907亿及8325亿美元，同比增长44%、69%及53% [2] - 预计同期博彩毛收入分别为7034亿、7471亿及7864亿美元，同比增长43%、62%及53% [2] 行业背景与公司前景 - 作为澳门博彩龙头，在行业复苏背景下进入盈利能力提升-现金流质量改善-分红稳定的正向循环 [1] - 当前估值仍低于疫情前水平 [1]