公司业绩表现 - 2025年第一季度销售净额8亿美元 同比下降7 3% 净利润同比下滑逾四成 [3] - 股价单日大跌近10% 收盘价14 060港元/股 市值跌破200亿港元至194亿港元 [2][3] - 批发渠道和DTC渠道(零售+电商)销售净额均下降 三大品牌新秀丽/TUMI/American Tourister全线下滑 [5] 区域市场表现 - 主力品牌新秀丽在亚洲和北美洲销售净额分别下降11 4%和6 4% [5] - TUMI品牌在北美和亚洲销售净额分别下降6 6%和1 9% [5] - American Tourister品牌在亚洲和北美销售净额分别暴跌17 1%和15 7% [5] 行业竞争格局 - 日默瓦(Rimowa)被LVMH收购后销售额五年增长近四倍 2024年保持两位数增长 [6] - 新秀丽多品牌战略覆盖中端(主品牌)/高端商务(TUMI)/大众市场(American Tourister) 日默瓦专注单一高端奢侈品定位 [6] - 电商平台出现大量200-300元"平替"产品 直接冲击新秀丽1000-4000元价位段产品 [10] 经营策略差异 - 日默瓦全面自营渠道 新秀丽通过批发/代理/奥特莱斯/电商等多渠道分销 [7] - 新秀丽产品设计被指创新不足 商务造型局限客群 品牌力持续弱化 [10] - 公司解释业绩下滑主因全球宏观经济不确定性导致消费者 discretionary spending 减少 [5] 品牌形象变迁 - 曾通过《007》《来自星星的你》等影视植入建立高端旅行场景联想 [1] - 当前被年轻消费者质疑品牌过时 社交媒体出现"这牌子还在"等负面评价 [11] - 限量款产品从供不应求转为奥特莱斯折扣区常客 反映品牌溢价能力下降 [2]

报告公司投资评级 报告未提及新秀丽的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年第一季度新秀丽收入和利润表现承压，二季度净收入指引下跌中单位数，长期旅游趋势向好支持业务增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 1Q25业绩表现 - 净销售额7.97亿美元，同比下降4.5%，主要因北美和中国需求疲软及去年高基数 [2][9] - 毛利率下滑100bps至59.4%，主要因地域销售组合变化，但仍强劲 [2][9] - 经调整EBITDA同比下降20.9%，对应经调整EBITDA率为18.8%，同比降280个基点 [2][9] - 经调整净利润同比下降40.3%，主因经调整EBITDA下降、折旧等增长 [2][9] - 经调整自由现金流由正转负为4100万美元，因EBITDA下降和净营运资本增加 [2][9] - 净负债为11.94亿美元，同比增长，经杠杆率为1.8X，流动性为13.46亿美元 [2][9] 分区域销售情况 - 亚洲地区收入同比下跌7%，中国内地和香港受高基数和宏观经济影响，韩国受政治不稳定影响，印度同比转正 [3][10] - 北美地区收入下滑8%，因美国消费者信心减弱、批发客户谨慎及品牌批发时间变化 [3][10] - 欧洲地区净销售额同比增长4.4%，所有核心品牌均获正增长 [3][10] - 拉美净销售额与去年持平，墨西哥下降被智利旅游销售额增长抵消 [3][10] 分渠道和品牌表现 - DTC渠道占比38.2%，收入贡献上升，电商占比10.6%，线下零售店铺占比27.5% [4][11] - 电商业务相对持平，线下零售业务下滑-2.6%，批发业务同比下滑6.1% [4][11] - 核心品牌Samsonite和Tumi表现较好，分别下降2.6%（剔除订单时间调整影响）和2% [4][11] 关税政策应对 - 美国关税政策未落地，公司预期增量关税影响消费者需求和利润率 [5][12] - 公司从中国产能占比降至14%，预期年底进一步下降 [5][12] - 公司通过多方式缓解潜在关税上调压力，如境外采购、提价等 [5][12] 2Q25展望 - 管理层预期二季度净销售额增速与一季度相似，按固定汇率计算净收入下降中个位数 [6][13] - 二季度EBITDA率因季节性因素较一季度应好转 [6][13] - 长期公司净收入与全球出行人口高端正相关，未来旅游趋势强劲支持业务增长 [6][13] - 公司仍在准备美国双重上市工作 [6][13]

报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 新秀丽 1Q25 收入和利润表现承压，2Q25 净收入指引下跌中单位数，长期旅游趋势向好支持业务增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 1Q25 净销售额 7.97 亿美元，同比降 4.5%，因北美和中国需求疲软及去年高基数 [2][9] - 1Q25 毛利率下滑 100bps 至 59.4%，因地域销售组合变化但仍强劲 [2][9] - 1Q25 经调整 EBITDA 同比降 20.9%，经调整 EBITDA 率 18.8%，同比降 280 个基点 [2][9] - 1Q25 经调整净利润同比降 40.3%，因经调整 EBITDA 下降等因素 [2][9] - 1Q25 经调整自由现金流由正转负为 4100 万美元，因 EBITDA 下降和净营运资本增加 [2][9] - 1Q25 净负债 11.94 亿美元，同比增长，经杠杆率 1.8X，流动性 13.46 亿美元 [2][9] 区域销售情况 - 1Q25 亚洲地区收入同比下跌 7%，中国内地和香港受高基数和宏观经济影响，韩国受政治不稳定影响，印度同比转正 [3][10] - 1Q25 北美地区收入下滑 8%，因美国消费者信心减弱、批发客户谨慎及品牌批发时间变化 [3][10] - 1Q25 欧洲地区净销售额同比增长 4.4%，所有核心品牌均获正增长 [3][10] - 1Q25 拉美净销售额与去年持平，墨西哥净销售额下降被智利旅游销售额增长抵消 [3][10] 渠道与品牌表现 - 1Q25 DTC 渠道占比 38.2%，收入贡献上升，电商占比 10.6%，线下零售店铺占比 27.5% [4][11] - 1Q25 电商业务相对持平，线下零售业务下滑 -2.6%，批发业务同比下滑 6.1% [4][11] - 1Q25 核心品牌 Samsonite 和 Tumi 表现较好，分别下降 2.6%（剔除订单时间调整影响）和 2% [4][11] 关税政策应对 - 美国关税政策未落地，公司预期增量关税影响消费者需求和利润率 [5][12] - 截止 1Q25，公司从中国产能占比降至 14%，预期年底进一步下降 [5][12] - 公司通过多种手段缓解潜在关税上调压力，如境外采购、提价等 [5][12] 未来展望 - 管理层预期 2Q25 净销售额增速与 1Q25 相似，按固定汇率计算净收入下降中个位数 [6][13] - 2Q25 的 EBITDA 率因季节性因素较 1Q25 应有所好转 [6][13] - 长期公司净收入与全球出行人口高端正相关，未来旅游趋势强劲支持业务增长 [6][13] - 公司仍在准备美国双重上市工作 [6][13]

核心财务表现 - 2025年第一季度销售净额7.97亿美元 较2024年同期的8.6亿美元同比下降7.3% [1][4] - 净利润4820万美元 同比骤降42.6% 期内溢利5520万美元 同比下降39.7% [1][4] - 经营溢利1.1亿美元 同比下降26.9% 调整后EBITDA为1.276亿美元 同比下降20.9% [4] - 毛利率59.4% 较去年同期60.4%下滑1个百分点 主要因高利润率的亚洲地区销售占比下降 [4] - 经营活动现金流从5500万美元降至850万美元 自由现金流由正转负为-4120万美元 [5] 地区销售表现 - 亚洲地区销售净额下降9.7%（按不变汇率计算下降7.0%） 主要受宏观经济不确定性影响 [6][10] - 北美洲销售净额下降8.3%（按不变汇率计算下降8.0%） 主要因消费者信心下降 [7][10] - 欧洲销售净额持平（按不变汇率计算增长4.4%） 受益于American Tourister和TUMI品牌增长 [8][10] - 拉丁美洲销售净额下降10.3%（按不变汇率计算持平） 主要受墨西哥消费者信心下降影响 [9][10] 机构持仓变动 - 易方达蓝筹精选基金在2024年第二季度持有新秀丽8430万股 占基金净值4.59% 位列第九大重仓股 [12][13] - 2024年年报显示持仓增至9888万股 公允价值19.77亿元 占基金净值比例提升至5.27% 位列第十一大重仓股 [14][15] - 2024年第三季度至2025年第一季度 该基金前十大重仓股中未出现新秀丽 [13] 市场表现与机构评级 - 业绩发布后股价一度大跌近10% 报14港元 市值不足200亿港元 成交额3.28亿港元 [1] - 2025年以来股价累计下跌超35% [1] - 招银国际下调目标价至25.35港元 高盛下调至22港元并下调盈利预测 花旗下调至19.7港元 [17] - 瑞银上调目标价至16.3港元 评级"中性" 指出首季利润率逊预期且关税风险不确定性高企 [17]

瑞银对新秀丽的目标价调整 - 瑞银将新秀丽目标价由15港元上调9%至16 3港元 [1] - 目标价调整主因加权平均资金成本预测由9 9%降至9 5% [1] 新秀丽首季财务表现 - 首季经调整EBITDA录1 28亿美元 逊瑞银预期达16% [1] - 利润率低于预期导致经营去杠杆比原先预期更明显 [1] 瑞银对新秀丽的预测调整 - 轻微上调收入预测1% 反映次季北美销售趋势指引好过预期 [1] - 下调经调整EBITDA利润率预测约110点子 [1] - 下调2025至2027年每股预测分别8% 2%及2% [1] 新秀丽估值与潜在行动 - 评级维持"中性" 因现价已反映盈利可见度低 [1] - 强劲自由现金流生成或为新一轮股份回购铺路 可能支撑估值 [1]

财务业绩 - 公司2025年第一季度销售净额为7.966亿美元，同比下降7.3%（按不变汇率基准计算下降4.5%）[2] - 毛利为4.731亿美元，同比下降8.9%，毛利率从60.4%降至59.4%[2][6] - 经营溢利1.095亿美元，同比下降26.9%[2][6] - 期内溢利5520万美元，同比下降39.7%[2][6] - 股权持有人应占溢利4820万美元，同比下降42.6%[3][6] - 经调整净收入5200万美元，同比下降40.3%[2][6] 区域表现 - 亚洲地区销售净额占比下降，导致整体毛利率下滑[2] - 欧洲销售净额增长，主要得益于American Tourister和TUMI品牌的同比增长[6] - 北美地区受消费者信心下降和批发渠道销售净额时间变动影响[6] 市场反应 - 公司股价报14.14港元，跌幅8.06%，市值206.78亿港元[7] 其他财务指标 - 经调整EBITDA为1.276亿美元，同比下降20.9%，利润率从18.8%降至16.0%[6] - 每股基本盈利0.035美元，同比下降40.2%[6] - 经调整每股基本盈利0.037美元，同比下降37.8%[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额近8亿美元，较去年下降4.5%，去年第一季度是销售和盈利的创纪录季度 [9][10] - 毛利率为59.4%，较去年的约60%略有下降，第二季度看起来保持稳定 [12] - 第一季度调整后EBITDA为1.28亿美元，EBITDA利润率为16%，较去年创纪录的第一季度有所下降 [13] - 第一季度调整后净收入为5200万美元，去年同期为8700万美元 [50] - 分销和G&A费用为3.18亿美元，与去年第一季度持平 [56] - 广告支出为4200万美元，占销售额的5.3%，低于去年的6.1% [57] - 第一季度营业利润为1.1亿美元，去年同期为1.5亿美元 [58] - 第一季度调整后自由现金流为负4100万美元，主要是由于提前采购库存 [58] - 净债务接近12亿美元，净杠杆率为1.8倍，流动性接近14亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心品牌中，Tumi下降2%，Samsonite调整后下降2.6%，American Tourister下降近11% [11] - DTC净销售额占比从去年第一季度的37.1%提升至38.2%，电子商务销售额按固定汇率计算增长7.5% [62] - 非旅行业务占净销售额的比例从去年的35.1%提升至36% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场第一季度下降7%，第二季度略有改善，印度市场第一季度实现2.6%的正增长，韩国市场下降18%，中国市场下降约5% [14][17][19] - 北美市场第一季度下降8%，调整后下降约5%，第二季度保持稳定 [15] - 欧洲市场第一季度增长4.4%，第二季度预计保持增长 [16] - 拉丁美洲市场第一季度持平，第二季度恢复两位数增长 [17][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推动盈利性增长，保持成本纪律，继续进行战略投资以实现长期战略增长 [8] - 采取行动减轻关税影响，包括扩大美国产品在中国以外的采购比例、对受影响产品进行战略提价、与供应商合作管理成本、重新设计产品等 [27][29][30] - 利用规模优势、产品创新和设计能力、营销和广告杠杆、全球市场进入策略以及多元化的业务结构来应对挑战 [33][34][35] - 继续推动非旅行业务的增长，扩大产品类别和渠道组合 [37][38][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定性增加，关税情况不稳定，影响消费者情绪，但公司业务与旅行高度相关，旅行需求预计今年增长4% - 5%，长期仍将保持增长 [3][6] - 第一季度业务受到宏观经济不确定性的影响，但销售在很多方面表现良好，预计第二季度与第一季度情况相似，下半年净销售额可能会有所改善 [9][70][74] - 公司对长期增长前景充满信心，相信持续的投资、创新产品和品牌提升将推动业务发展，同时将继续向股东返还现金并优化资产负债表 [76][77][78] 其他重要信息 - 公司正在筹备双重上市，但会密切关注当前经济背景和市场不确定性 [79] - 公司推出了多款新产品，如Parallux、Light Geo、Octolite Neo、19 Degree Light和PROXESS等 [41][42][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q2业绩情况、旅行趋势与业务的相关性以及定价情况 - Q2整体业绩预计与Q1相似，亚洲有轻微改善迹象，拉丁美洲恢复正常趋势，但不足以改变整体情况 [85][86] - 业务与旅行趋势长期相关性高，消费者仍优先考虑旅行，但消费行为有所不同，批发客户采购更谨慎，可能在下半年有一定的追赶效应，但受关税不确定性影响难以预测 [87][88][89] - 公司正在采取行动抵消关税对成本的影响，定价情况较为灵活，主要集中在美国市场，会根据情况调整，不会在全球造成价格差异 [90][91][92] 问题2: Q2销售趋势、亚洲市场情况以及EBITDA利润率情况 - 行业内没有明显的订单提前拉动情况，批发客户在等待关税结果，可能有一定的潜在需求在下半年释放 [96][97] - Q2的EBITDA利润率通常会好于Q1，符合季节性规律，随着销量增加和进入夏季旅行旺季，利润率会有所提升 [98][99][101] - 亚洲市场受消费者情绪影响，不同国家情况各异，印度呈积极趋势，中国表现稳定，日本保持良好，韩国在Q2末有望改善，整体市场在等待不确定性消除 [101][102][104] 问题3: American Tourister品牌战略和Q2趋势以及美国市场发货时间 - American Tourister品牌战略没有问题，销售下滑主要是由于批发客户采购谨慎和入门级消费者受通胀压力影响，在印度市场表现良好，欧洲市场有增长 [113][114][115] - Q2 American Tourister目前有改善迹象，但仍处于季度早期 [118] - 公司与美国邮政客户保持密切沟通，正在共同确定发货时间，以应对关税不确定性，预计能够妥善处理 [121][122][123]

财务数据和关键指标变化 - Q1销售额近8亿美元，较去年下降4.5%，去年Q1是销售和盈利的创纪录季度 [9][10] - 毛利率为59.4%，较去年的约60%略有下降，Q2看起来保持稳定 [12] - Q1调整后EBITDA为1.28亿美元，EBITDA利润率为16%，较去年创纪录的Q1有所下降 [13] - Q1调整后净利润为5200万美元，去年同期为8700万美元 [50] - 分销、G&A费用为3.18亿美元，与去年Q1持平，尽管新开了62家净新店 [55] - 广告支出为4200万美元，占销售额的5.3%，低于去年的6.1% [56] - Q1营业利润为1.1亿美元，去年同期为1.5亿美元 [57] - Q1调整后自由现金流为负4100万美元，主要是因为提前采购了一些库存 [57] - 净债务接近12亿美元，净杠杆率为1.8倍，流动性接近14亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心品牌中，Tumi下降2%，Samsonite调整后下降2.6%，American Tourister下降近11% [11] - 从地区看，亚洲Q1下降7%，Q2略有改善；北美Q1下降8%，调整后下降约5%，Q2保持稳定；欧洲Q1增长4.4%，Q2预计保持增长；拉丁美洲Q1持平，Q2恢复两位数增长 [14][15][16] - DTC净销售额占比从去年Q1的37.1%提升至今年Q1的38.2%，电子商务销售额按固定汇率计算增长约7.5% [61] - 非旅行业务占净销售额的比例从去年的35.1%提升至36% [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场中，印度Q1实现2.6%的正增长，Q2前景良好；韩国Q1下降18%，预计6月选举后会改善；中国业务同比下降约5%，但表现相对较好 [17][18] - 北美市场受消费者情绪和关税影响，批发客户采购更加谨慎，零售流量较低 [19][20] - 欧洲市场表现强劲，所有品牌均实现增长，Samsonite增长1.2%，Tumi增长11%，American Tourist增长11% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现盈利性、可持续增长，保持成本纪律，并继续进行战略投资以推动长期战略增长 [8] - 应对关税影响，公司采取了一系列措施，包括扩大美国产品在中国以外的采购比例、对受影响产品进行战略性提价、与供应商合作管理成本、重新设计产品等 [28][29][30] - 公司强调自身的规模优势，包括产品创新和设计、营销和广告、全球市场进入策略、采购和制造能力以及业务多元化等方面，以应对市场挑战 [33][34][35] - 继续推动非旅行业务的增长，该业务市场份额有望进一步扩大 [37][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定性增加，关税情况不稳定，影响了消费者情绪和公司业务，但公司有信心应对挑战并在未来变得更强大 [3][4][7] - 旅行仍然是消费者支出的优先事项，预计今年旅行增长4% - 5%，长期增长趋势不变，这对公司业务有积极影响 [6] - Q2预计与Q1类似，呈中个位数下降，下半年净销售额有望改善，但由于关税不确定性，难以准确预测 [69][70][74] - 公司对长期增长前景充满信心，持续的投资、创新产品、品牌提升、渠道和产品类别扩展将加强公司业务 [76] 其他重要信息 - 公司正在筹备双重上市，但会密切关注当前经济背景和市场不确定性 [79] - 公司推出了多款新产品，如Parallux、Light Geo、Octolite Neo、ZenPod、19 Degree Light、PROXESS等 [41][42][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q2业绩情况、旅行趋势与销售增长的相关性以及定价情况 - Q2整体业绩预计与Q1相似，亚洲有一些轻微改善迹象，拉丁美洲恢复正常趋势，但不足以改变整体情况 [86][87] - 公司业务与旅行趋势长期相关性强，消费者仍优先考虑旅行，但购买行为有所不同，批发客户采购谨慎，未来可能有一定的追赶效应，但受关税不确定性影响难以准确预测 [88][89][90] - 公司正在采取行动抵消关税对成本的影响，定价情况较为灵活，主要针对美国市场，暂不提供具体数字 [91][92] 问题2: Q2销售趋势、亚洲市场情况以及EBITDA利润率情况 - 行业内没有明显的订单提前拉动情况，批发客户在等待关税结果，可能有一些被压抑的需求在后期释放 [98][99] - Q2的EBITDA利润率通常会比Q1好，符合季节性规律，随着业务量增加和进入夏季旅行旺季，利润率会有所提升 [100] - 亚洲市场受消费者情绪影响，不同国家情况各异，印度呈积极趋势，中国表现稳定，日本保持良好，韩国Q2末有望改善，整体市场在等待不确定性消除 [101][102][104] 问题3: American Tourister品牌战略和Q2趋势以及美国市场发货时间 - American Tourister品牌战略没有问题，销售下滑主要是由于批发客户采购谨慎和入门级消费者面临通胀压力，在印度市场实现增长，欧洲市场门店增长10%，Q2目前有改善迹象 [112][114][118] - 公司与美国批发客户保持密切沟通，正在共同确定合适的发货时间，以应对关税不确定性，目前认为有足够时间处理 [120][121][122]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为7.97亿美元，同比下降4.5%[17] - 第一季度毛利率为59.4%，较2024财年的60.0%略有下降[17] - 第一季度调整后的EBITDA为1.28亿美元，调整后的EBITDA利润率为16.0%，较2024年第一季度下降280个基点[17] - 2025年第一季度调整后的净收入为5200万美元，较2024年同期下降3510万美元，降幅为40.3%[104] - 2025年第一季度的利润为5520万美元，较2024年同期的9150万美元下降39.7%[105] - 2025年第一季度的利润率为6.9%，低于2024年同期的10.6%[100] 用户数据 - Tumi品牌在2025年第一季度的净销售额下降2.0%[17] - Samsonite品牌在2025年第一季度的净销售额下降2.6%[17] - 亚洲地区第一季度净销售额下降7.0%[22] - 北美地区第一季度净销售额下降8.0%[22] - 欧洲地区第一季度净销售额增长4.4%，所有核心品牌均实现正增长[22] - 拉丁美洲第一季度净销售额持平，墨西哥下降18.0%[22] - TUMI品牌在中国的净销售额增长10.9%，主要得益于直接面向消费者的电子商务表现强劲[28] 财务状况 - 截至2025年3月31日，净债务为11.94亿美元，较2024年3月31日的10.80亿美元增加[71] - 2025年第一季度的流动性为13.46亿美元，其中744百万美元为可用的循环信贷额度[80] - 2025年第一季度的资本支出为1140万美元，主要用于零售店改造和新店开设[86] - 2025年第一季度的净营运资本为5.39亿美元，占净销售额的16.7%[82] - 2025年第一季度的总资产为50.51亿美元，较2024年3月31日的51.41亿美元下降1.8%[79] 未来展望 - 预计2025年第二季度净销售额将与第一季度相似，下降幅度在中个位数范围内[90] 其他信息 - 2025年第一季度的广告支出为4200万美元，占净销售额的5.3%，较2024年第一季度的6.1%下降[71] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为850万美元，较2024年同期的5500万美元下降84.5%[109] - 2025年第一季度调整后的自由现金流为-4120万美元，2024年同期为650万美元[109] - 2025年第一季度的财务费用为3240万美元，较2024年同期的3290万美元下降1.7%[100]

财务数据关键指标变化-收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月31日止三个月销售净额为79660万美元，较2024年同期的85960万美元同比减少7.3%（按不变汇率基准计算则减少4.5%）[12][16][24][37][44][50][52][57][89] - 2025年3月31日止三个月毛利为47310万美元，较2024年同期的51950万美元减少8.9% [12] - 2025年3月31日止三个月毛利率为59.4%，2024年同期为60.4% [12][16] - 2025年3月31日止三个月经营溢利为10950万美元，较2024年同期的14980万美元减少26.9% [12][16][68][89] - 2025年3月31日止三个月期内溢利为5520万美元，较2024年同期的9150万美元减少39.7% [12][20][39][89][96] - 2025年3月31日止三个月股权持有人应占溢利为4820万美元，较2024年同期的8390万美元减少42.6% [12][96] - 2025年3月31日止三个月经调整净收入为5200万美元，较2024年同期的8710万美元减少40.3% [12][16][95] - 2025年3月31日止三个月经调整EBITDA为12760万美元，较2024年同期的16120万美元减少20.9% [12][16][88] - 2025年3月31日止三个月经调整EBITDA利润率为16.0%，2024年同期为18.8% [12][16][88] - 2025年3月31日止三个月每股基本盈利为0.035美元，较2024年同期的0.058美元减少40.2% [12] - 2025年1 - 3月期内全面收益总额为5870万美元，其中股权持有人应占5210万美元，非控股权益占660万美元[20] - 2024年1 - 3月期内全面收益（亏损）总额（经调整）为7440万美元，其中股权持有人应占6880万美元，非控股权益占560万美元[21] - 2025年第一季度毛利率为59.4%，2024年同期为60.4% [16] - 2025年1 - 3月期内溢利为5520万美元，其中股权持有人应占4820万美元，非控股权益占700万美元[20] - 2025年销售净额796.6百万美元，2024年为859.6百万美元，同比减少7.3% [37] - 2025年第一季度，公司销售净额受亚洲销售净额下降、北美洲消费者信心下降及北美洲批发渠道销售净额时间变动影响，部分被欧洲销售净额增长抵消[44] - 2025年3月31日止三个月，新秀丽品牌销售净额4.074亿美元，占比51.1%，较2024年减少3240万美元或7.4%（按不变汇率基准计算则减少4.5%）[45][46] - 2025年3月31日止三个月，TUMI品牌销售净额1.869亿美元，占比23.5%，较2024年减少710万美元或3.7%（按不变汇率基准计算则减少2.0%）[45][47] - 2025年3月31日止三个月，American Tourister品牌销售净额1.299亿美元，占比16.3%，较2024年减少2120万美元或14.0%（按不变汇率基准计算则减少10.8%）[45] - 2025年3月31日止三个月，其他品牌销售净额7250万美元，占比9.1%，较2024年减少230万美元或3.0%（按不变汇率基准计算增加1.3%）[45] - 旅游产品类别销售净额减少4840万美元或8.7%，按不变汇率基准计算则减少6.1%；非旅游产品类别减少1450万美元或4.8%，按不变汇率基准计算则减少1.5%[50][51] - 批发渠道销售净额减少4800万美元或8.9%，按不变汇率基准计算则减少6.1%[52][53] - DTC渠道销售净额减少1500万美元或4.7%，按不变汇率基准计算则减少1.9%，其中零售减少1280万美元或5.5%，电子商务减少220万美元或2.5%[52][54][56] - 同店零售销售净额减少2270万美元或10.1%，按不变汇率基准计算则减少7.2%[55] - 北美洲同店销售净额减少960万美元或11.1%，按不变汇率基准计算则减少10.7%[55] - 亚洲同店销售净额减少710万美元或10.6%，按不变汇率基准计算则减少8.3%[55] - 欧洲同店销售净额减少420万美元或8.1%，按不变汇率基准计算则减少4.1%[55] - 亚洲地区2025年销售净额3.07亿美元，占比38.5%，较2024年减少9.7%，按不变汇率基准计算减少7.0%[57] - 北美洲地区2025年销售净额2.615亿美元，占比32.8%，较2024年减少8.3%，按不变汇率基准计算减少8.0%[57] - 欧洲地区2025年销售净额1.755亿美元，占比22.1%，较2024年基本持平，按不变汇率基准计算增加4.4%[57] - 拉丁美洲地区2025年销售净额5250万美元，占比6.6%，较2024年减少10.3%，按不变汇率基准计算基本持平[57] - 印度销售净额较2024年减少0.8百万美元或1.4%，按不变汇率基准计算增加2.6%[59] - 亚洲经营溢利从2024年Q1的7910万美元降至2025年Q1的6260万美元，降幅20.9%[69] - 北美洲经营溢利从2024年Q1的5160万美元降至2025年Q1的3660万美元，降幅29.0%[69] - 欧洲经营溢利从2024年Q1的2710万美元增至2025年Q1的2840万美元，增幅4.6%[69] - 拉丁美洲经营溢利从2024年Q1的900万美元降至2025年Q1的500万美元，降幅44.6%[69] - 企业分部经营亏损从2024年Q1的1700万美元增至2025年Q1的2300万美元，增幅35.4%[69] - 期内溢利从2024年的9150万美元降至2025年的5520万美元，减少39.7%[89] - 所得税开支从2024年的2910万美元降至2025年的2460万美元，减少15.6%[89] - 财务费用从2024年的3290万美元降至2025年的3240万美元，减少1.7%[89] - 财务收入从2024年的 - 380万美元变为2025年的 - 260万美元，减少31.3%[89] - 经营溢利从2024年的1.498亿美元降至2025年的1.095亿美元，减少26.9%[89] - 折旧从2024年的1170万美元增至2025年的1480万美元，增加26.2%[89] - 摊销总额从2024年的4120万美元增至2025年的4450万美元，增加8.1%[89] - 销售净额从2024年的8.596亿美元降至2025年的7.966亿美元[89] - 2025年3月31日止三个月经调整每股基本及摊薄盈利分别为每股0.037美元，2024年同期分别为每股0.060美元及0.059美元[95] 财务数据关键指标变化-成本和费用（同比环比） - 营销开支由2024年同期的5280万美元减少1070万美元或20.3%至2025年的4210万美元，占销售净额百分比降至5.3% [16] - 经调整自由现金流量由2024年同期的650万美元减少4760万美元至2025年的 - 4120万美元[16] - 2025年经营活动所得现金净额为8.5百万美元，2024年（经调整）为55.0百万美元[22] - 2025年投资活动所用现金净额为11.4百万美元，2024年（经调整）为13.2百万美元[22] - 2025年融资活动所用现金净额为82.2百万美元，2024年（经调整）为4.0百万美元[22] - 2025年现金及现金等价物减少净额为85.2百万美元，2024年（经调整）增加净额为37.8百万美元[22] - 2025年折旧为14.8百万美元，2024年（经调整）为11.7百万美元[22] - 2025年无形资产摊销为5.0百万美元，2024年（经调整）为5.0百万美元[22] - 截至2025年3月31日止三个月，营销投资较2024年同期下降20.3%，2024年同期同比增长5.6% [29] - 截至2025年3月31日止三个月，营销开支占总销售净额的5.3%，2024年同期占6.1% [30] - 销售成本由2024年的3.401亿美元减少4.9%至2025年的3.236亿美元，占销售净额比例从39.6%升至40.6%[63] - 毛利由2024年的5.195亿美元减少8.9%至2025年的4.731亿美元，毛利率从60.4%降至59.4%[63] - 分销开支由2024年的2.576亿美元减少0.4%至2025年的2.565亿美元，占销售净额比例从30.0%升至32.2%[64] - 营销开支由2024年的5280万美元减少20.3%至2025年的4210万美元，占销售净额比例从6.1%降至5.3%[65] - 一般及行政开支从2024年Q1的5990万美元增至2025年Q1的6110万美元，增幅2.0%，占销售净额百分比从7.0%升至7.7%[66] - 2025年Q1其他开支为380万美元，2024年Q1为60万美元[67] - 财务费用净额从2024年Q1的2910万美元增至2025年Q1的2980万美元，增幅2.2%[76] - 2025年Q1所得税开支2460万美元，实际税率30.8%；2024年Q1开支2910万美元，实际税率24.2%[77] - 截至2025年3月31日止三个月，经营活动所得现金净额为850万美元，2024年同期为5500万美元[79] - 截至2025年3月31日止三个月，投资活动所用现金流量净额为1140万美元，2024年同期为1320万美元[80] - 截至2025年3月31日止三个月，资本开支总额为1140万美元，较2024年同期的1320万美元减少170万美元，降幅13.2%[81] - 截至2025年3月31日止三个月，楼宇购置开支从2024年同期的10万美元增至400万美元，增幅4686.1%[81] - 截至2025年3月31日止三个月，机器、设备等固定资产购置开支从2024年同期的1240万美元减至640万美元，降幅48.1%[81] - 截至2025年3月31日止三个月，软件采购开支从2024年同期的70万美元增至100万美元，增幅47.6%[81] - 截至2025年3月31日止三个月，融资活动所用现金流量净额为8220万美元，2024年同期为400万美元[83] - 截至2025年3月31日止三个月，股份回购金额为4290万美元，租赁负债本金付款为3820万美元[83] - 截至2024年3月31日止三个月，租赁负债本金付款现金流出3540万美元，向非控股权益派付股息现金流出560万美元，行使购股权所得款项2540万美元，其他贷款及借款所得款项1800万美元[83] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日止三个月，公司旅游产品占销售净额的64.0%，非旅游产品占36.0%[25] - 截至2025年3月31日止三个月，公司38.2%的销售净额来自DTC渠道，该渠道包括全球1,128家自营零售店及电商业务；批发业务占销售净额的61.8%[26] - 同期公司增设19家自营零售店，关闭10家，净增设9家，截至2025年3月31日总数为1128家[54] 各地区表现 - 2025年亚洲销售净额307.0百万美元，占比38.5%，2024年为340.1百万美元，占比39.6%，同比减少9.7% [37] - 2025年北美洲销售净额261.5百万美元，占比32.8%，2024年为285.3百万美元，占比33.2%，同比减少8.3% [37] - 2025年欧洲销售净额175.5百万美元，占比22.1%，2024年为175.5百万美元，占比20.4%，同比无变化 [37] - 2025年拉丁美洲销售净额52.5百万美元，占比6.6%，2024年为58.5百万美元，占比6.8%，同比减少10.3% [37] 管理层讨论和指引 - 公司会审视按不变汇率基准计算的销售净额增长等非IFRS财务计量工具，用于评估业务、制定决策等[84] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司为新秀麗集團有限公司，股份代號1910，呈列2025年3月31日及截至該日止三個月期間未經審計綜合財務及業