股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 易大宗控股有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01733 | 說明 | 普通股 | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,669,782,962 | 3,306,000 | | 2,673,088,962 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | 0 | | | | 本月底結存 | | | 2,669,782,962 | 3,306,000 | | 2,673,088,962 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 | 1. 股份分類 | 普通股 ...

行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[7] 核心观点 - 三季度焦煤价格反弹，蒙煤进口产业链拐点来临，供应链贸易企业利润空间修复[1][2][5] - 焦煤供需有望维持紧平衡，对价格形成支撑[3][5] - 蒙煤进口量触底回升，甘其毛都口岸进口活动显著回暖[4][5] - 推荐嘉友国际，建议关注易大宗[5] 焦煤价格与贸易利润 - 2025年上半年蒙煤进口贸易企业利润空间受挤压，嘉友国际焦煤供应链贸易单吨毛利约58元/吨，贸易环节利润基本被挤干[1] - 25Q3蒙5原煤甘其毛都口岸场地价平均约920元/吨，环比上涨134元/吨[2] - 基于二季度焦煤价格指数，mysteel预计蒙煤三季度坑口长协价格环比下降超10%[2] - 三季度终端价格与长协价格价差走阔，预计焦煤贸易商三季度供应链贸易单吨毛利有望环比明显提升[2] 企业表现与市场份额 - 嘉友国际25H1完成蒙煤销售量340万吨，同比增长超15%，在甘其毛都口岸份额提升至20%[1] - 易大宗25H1通过合资公司完成蒙煤销售量483万吨，同比-1%，在甘其毛都口岸份额提升至28%[1] 供需基本面 - 需求端，国内铁水产量维持高位，9月20-26日全国247家样本钢厂日均铁水产量约242万吨，同比+8%[3] - 供给端取决于国内煤炭行业"查超产"后续政策与实施情况[3] - 9月25日甘其毛都口岸煤炭库存约288万吨，较Q2末下降112万吨[3] - 展望四季度，煤焦供需有望维持紧平衡，对焦煤价格形成支撑[3] 蒙煤进口量与物流 - 2025年Q1、Q2中国进口蒙古焦煤月均数量为362万吨、463万吨，同比分别-20%、-13%[4] - Q3（7-8月）中国进口蒙古焦煤月均数量为550万吨，同比+13%[4] - 25年1-8月甘其毛都口岸累计进口煤炭约2383万吨，同比-13%，其中8月煤炭进口量同比增长1%，实现转正[4] - 9月甘其毛都口岸通车量日均约1293辆/日，环比+20%，同比+85%，预计进口煤炭量同比高增[4] - 9月29日短盘运价为80元/吨，较25Q2末上涨20元/吨；三季度短盘运价平均约64元/吨，环比二季度上涨约4元/吨[4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年综合收益为12,672百万港元，较2024年同期的19,854百万港元下降36.17%[15] - 2025年上半年收益为126.72亿港元，同比下降36.2%[68] - 公司总收益从2024年19,854,020千港元下降至2025年12,672,225千港元，同比下降36.2%[84] - 2025年上半年毛利为3.00亿港元，同比下降75.5%[68] - 毛利约300百万港元，期现结合毛利约456百万港元，供应链贸易含期货端收益毛利约167百万港元[25] - 2025年上半年经营利润为1.81亿港元，同比下降79.9%[68] - 2025年上半年净利润为1.33亿港元，同比下降83.9%[68] - 权益股东应占溢利约136百万港元，同比减少82.63%[30] - 公司期内溢利同比下降83.9%至13.33亿港元（2024年同期为83.01亿港元）[70] - 公司每股基本盈利基于股东应占溢利136,240,000港元计算，较去年同期782,859,000港元下降82.6%[98] - 2025年上半年每股基本盈利为0.051港元，同比下降82.7%[68] - 经调整EBITDA从2024年1,188,651千港元下降至2025年446,393千港元，同比下降62.5%[87] 成本和费用（同比环比） - 销售成本下降33.58%至12,372百万港元[22] - 行政开支约290百万港元，同比减少30.95%，员工成本降低39.42%[26][27] - 员工成本从2024年435,716千港元下降至2025年357,083千港元，同比下降18.0%[90] - 已售存货账面值从2024年16,835,005千港元下降至2025年10,798,385千港元，同比下降35.9%[91] - 融资成本净额约68百万港元，同比增长21.43%[28][29] - 已付税项为9888.5万港元，较去年同期2.48亿港元减少60.2%[77] - 所得税支出从2024年109,157千港元变为2025年退税32,189千港元[92] - 公司确认与补足税相关的即期税项开支为6,247,000港元，去年同期为零港元[97] 各条业务线表现 - 煤炭产品收益从2024年上半年的16,858百万港元下降42.65%至2025年上半年的9,668百万港元[16][19] - 煤炭业务收益从2024年16,858,477千港元下降至2025年9,667,908千港元，同比下降42.6%[84] - 供应链贸易业务收益占比85.78%，达10,870百万港元[19] - 提供供应链综合服务收益从2024年2,100,552千港元下降至2025年1,802,424千港元，同比下降14.2%[84] - 供应链综合服务收益下降14.19%至1,802百万港元[20] - 石油及石化产品收益从2024年746,656千港元增长至2025年1,024,038千港元，同比增长37.2%[84] 各地区表现 - 境外市场收益占比从2024年同期的24.74%上升至32.78%，达4,153百万港元[17] - 海外销售贸易额占总收益比重达26.34%，较去年同期22.63%增长[25] - 中国（包括港澳台）地区收益从2024年14,942,943千港元下降至2025年8,519,404千港元，同比下降43.0%[84] - 蒙古国煤炭出口量价双降，中国自蒙进口煤炭37.22百万吨，同比下降4.71%[21] - 甘其毛都口岸蒙5原煤价格从920元/吨跌至700元/吨，最大跌幅23.91%[21] 管理层讨论和指引 - 炼焦煤2025年上半年平均价格为175美元/吨，较2024年上半年下跌近40.00%[15] - 公司不派发2025年中期股息[63] - 中期股息从195,715千港元降至0千港元[110] - 过往财政年度末期股息从319,509千港元降至34,667千港元，降幅89.1%[111] - 支付股息约217百万港元[37] 现金流表现 - 经营活动现金流入净额约1,533百万港元，同比增长304.49%[36] - 经营业务所得现金为16.32亿港元，同比增长160.2%[77] - 经营活动所得现金净额为15.33亿港元，较去年同期3.79亿港元增长304.6%[77] - 投资活动现金流出净额同比减少83.02%至127百万港元[37] - 投资活动所用现金净额为1.27亿港元，较去年同期7.48亿港元改善82.9%[77] - 融资活动现金流出净额同比增加163.06%至997百万港元[37] - 融资活动所用现金净额为9.97亿港元，去年同期为3.79亿港元[77] - 偿还贷款约624百万港元[37] 资产和存货变动 - 存货金额约550百万港元，较去年末减少72.95%[31] - 存货同比大幅下降73.0%至5.50亿港元（2024年末为20.33亿港元）[71] - 总存货从2,032,906,000港元下降至549,711,000港元，降幅达73.0%[102] - 煤炭存货从1,950,968,000港元大幅减少至461,452,000港元，降幅达76.3%[102] - 贸易及其他应收款项同比下降31.5%至29.99亿港元（2024年末为43.79亿港元）[71] - 应收账款及应收票据总额从1,708,867千港元下降至884,857千港元，降幅48.2%[104] - 使用权资产同比下降8.0%至10.01亿港元（2024年末为10.88亿港元）[71] - 受限制银行存款从1,802,703千港元下降至1,414,156千港元，降幅21.6%[106] - 银行承兑票据从1,108,107千港元下降至708,384千港元，降幅36.1%[104] 债务和资本结构 - 资产负债比率36.58%，较去年末47.80%下降；EBITDA/利息从17.43降至8.29，债务/EBITDA从2.20升至4.41[31][32] - 流动负债总额同比下降37.5%至48.32亿港元（2024年末为77.29亿港元）[71] - 有抵押银行贷款总额从2,291,525千港元下降至1,662,801千港元，降幅27.4%[109] - 贸易及其他应付款项总额从4,955,836千港元下降至2,997,806千港元，降幅39.5%[108] - 应付票据抵押总额从2,226,544千港元下降至1,733,754千港元，降幅22.1%[108] - 合约负债同比下降76.0%至0.78亿港元（2024年末为3.23亿港元）[71] - 抵押物业、厂房及设备660,262,000港元作为借款担保，较去年末823,626,000港元减少19.8%[99] - 未履行资本承担从2024年12月31日的11.14462亿港元降至2025年6月30日的5.95429亿港元，下降46.6%[123] - 就收购物业、厂房及设备已授权但未订约从2024年12月31日的6.45924亿港元降至2025年6月30日的2.73682亿港元，下降57.6%[123] 股东权益和股权投资 - 公司权益股东应占权益总额同比增长1.5%至87.89亿港元（2024年末为86.62亿港元）[73] - 非控股权益同比下降11.4%至3.89亿港元（2024年末为4.39亿港元）[73] - 非控股权益期末余额为3.89亿港元，较期初4.39亿港元减少11.4%[76] - 向合营企业提供贷款余额为44,608,000美元（350,167,000港元），应计利息4,914,000美元（38,578,000港元）[101] - 向联营公司及合营企业销售产品从2024年18.04772亿港元降至2025年14.16881亿港元，下降21.5%[121] - 向联营公司及合营企业购买产品从2024年2.31834亿港元增至2025年6.43155亿港元，增长177.4%[121] - 应收联营公司及合营企业款项从2024年12月31日的4.96882亿港元降至2025年6月30日的2.39251亿港元，下降51.9%[122] - 应收合营企业贷款从2024年12月31日的3.61652亿港元增至2025年6月30日的3.88745亿港元，增长7.5%[122] 外汇和衍生工具 - 人民币计值营业额占比56.97%[42] - 美元计值采购成本占比59.25%[42] - 换算产生的汇兑差额由负转正，录得4.70亿港元收益（2024年同期为亏损5.50亿港元）[70] - 其他收入约171百万港元，同比增长81.91%，主要因衍生工具对冲收益约156百万港元[28] - 衍生金融工具收益净额从2024年60,965千港元增长至2025年150,246千港元，同比增长146.4%[89] - 商品期货合约公允价值从2024年12月31日的8741.4万港元增至2025年6月30日的1.15521亿港元，增长32.2%[118] 投资和融资活动 - 公司购置物业、厂房及设备金额达181,442,000港元，较去年同期121,136,000港元增长49.8%[99] - 出售物业、厂房及设备账面净值为9,090,000港元，较去年同期117,271,000港元下降92.2%[99] - 未取得房地产权证的物业账面净值为124,379,000港元，较去年末237,276,000港元减少47.6%[99] - 股份回购金额为2087.8万港元[76][77] - 公司注销回购股份23,458千股，较去年同期的7,820千股增加200%[113] - 现金及现金等价物同比增长22.0%至24.35亿港元（2024年末为19.96亿港元）[71] - 现金及现金等价物期末余额为24.35亿港元，较期初19.96亿港元增长22.0%[77] - 现金及现金等价物中人民币持有部分从971,673千港元增至1,891,318千港元，增幅94.7%[107] - 公司保留溢利期末余额为33.91亿港元，较期初32.90亿港元增长3.1%[76] - 全面收入总额为1.83亿港元，其中保留溢利贡献1.36亿港元[76] 公司治理和股权结构 - 董事曹欣怡实益持有公司股份12,052,041股，占比0.45%[49] - 董事王雅旭实益持有公司股份10,736,190股，占比0.40%[49] - 控股股东王女士通过Ace Beacon持有公司股份1,100,059,113股，占比41.15%[51][53] - 中国五矿集团公司通过多层控股持有公司股份400,021,495股，占比14.96%[51][53] - 公司已发行股份总数为2,673,088,962股[49][53] - 公司公众持股量维持在已发行股份的25%以上[66] - 审核委员会在2025年上半年举行1次会议，全体3名成员出席[58] - 薪酬委员会在2025年上半年举行1次会议，全体3名成员出席[59] - 股份奖励计划授出股份总数上限为已发行股份的10%[55] - 股份奖励计划个人授出限额为已发行股份的1%[55] - 股份奖励计划授予与归属间隔期至少为12个月[56] - 2022年受限制股份单位计划下尚有2.87亿股可供授出[57] - 加权平均普通股数量为2,646,823,000股，较去年同期2,663,980,000股减少0.6%[98] 估值和公允价值计量 - 第三级非上市股本证券采用调整净资产法估值，市场流动性折价率为10%[120] - 第三级公平值计量期內产生未变现收益净额113.6万港元[120] - 非上市股本证券第三级公允价值从2024年12月31日的5709.2万港元微增至2025年6月30日的5745.6万港元，增长0.6%[118] 人力资源 - 全职雇员总数2,384人[44] - 一线生产运输作业人员占比87%[44] - 硕士及以上学历雇员占比6%[45] - 培训总时数1,699小时[45]

公司交易 - 易大宗与象屿股份于2025年9月8日订立反担保合同I [1] - 公司同意按持有的象晖能源49%股权比例提供反担保 [1] - 反担保金额总计不超过人民币2695万元 [1] 担保安排 - 反担保针对银行担保合同I项下象屿股份可能向指定银行A支付的担保金额 [1] - 担保范围包括应计利息、违约金、赔偿及相关费用开支 [1]

反担保协议 - 易大宗与象屿股份于2025年9月8日订立反担保合同I [1] - 公司按持有的象晖能源49%股权比例提供反担保 [1] - 反担保金额总计不超过人民币2695万元 [1] 担保责任范围 - 反担保覆盖银行担保合同I项下象屿股份可能向指定银行A支付的担保金额 [1] - 反担保包括应计利息、违约金、赔偿及其他相关费用和开支 [1]

反担保信息 - 2025年9月8日公司按49%股权比例为象屿股份向银行A、B、C分别提供不超2695万元、1.078亿元、3234万元反担保[2][3][4] - 2025年4月公司为象晖能源（巴彦淖尔市）提供不超107.8百万元不可撤销反担保[34] - 2025年1月公司就7百万美元银行授信提供不超3.773百万美元反担保[36] - 2024年10月25日公司为指定银行向象晖能源提供不超2亿元授信，向象屿股份提供不超1.078亿元不可撤销反担保[37] 企业担保信息 - 象屿股份就银行A、B授信为象晖能源分别提供不超5000万元、2亿元企业担保[12][18] - 象屿股份为象晖能源（达茂旗）相关银行授信提供不超60百万元企业担保[25] 合同相关 - 反担保I、II、III期限均自象屿股份履行责任之日起三年[10][17][24] - 反担保合同II签署生效时终止2024年10月反担保合同[3][13][19] - 反担保合同及过往合同交易合并计算最高百分比率超5%低于25%，属须披露交易[5] - 反担保合同交易获豁免通函、独立财务顾问意见及独立股东批准规定[6] 股权信息 - 公司及象屿股份分别持有象晖能源49%及51%的权益[37]

港股煤炭股表现 - 港股煤炭行业股票普遍上涨 其中力量发展上涨2.6% 中国秦发、兖矿能源、中煤能源、南戈壁涨幅均超过2% 中国神华上涨1.5% 易大宗涨幅超过1% 首钢资源跟随上涨 [1]

港股煤炭股表现 - 力量发展股价上涨2.59%至1.190港元 [1] - 中国秦发股价上涨2.18%至2.810港元 [1] - 兖矿能源和中煤能源均上涨2.13%至9.590港元 [1] - 南戈壁上涨2.10%至2.430港元 [1] - 中国神华上涨1.55%至36.800港元 [1] - 易大宗上涨1.18%至0.860港元 [1] - 首钢资源跟涨0.74%至2.730港元 [1] 行业分析观点 - 中泰证券研报指出"宽货币、低利率、风险偏好改善"的牛市背景将推动市场风格切换和板块轮动 [1] - "反内卷"政策催化产能收缩预期强化 推动煤炭行业走向高质量发展 [1] - 煤炭板块有望迎来新一轮上行周期 [1] 投资策略建议 - 建议弱化对短期报表盈利端的关注 重点关注流动性及风险偏好改善带动的估值提升确定性 [1] - 把握煤炭估值修复与业绩弹性双重催化下的投资机会 [1] - 政策落地从预期到现实存在时间差 板块轮动或一触即发 [1]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为0港元[1] - 上月底及本月底法定/注册股份数目均为60亿股[1] 股份发行情况 - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为26.69782962亿股[2] - 上月底库存股份数目为330.6万股[2] - 上月底已发行股份总数为26.73088962亿股[2] - 本月已发行股份（不包括库存股份）数目增加/减少为0[2] - 本月库存股份数目增加/减少为0[2] - 本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为26.69782962亿股[2] - 本月底库存股份数目为330.6万股[2] - 本月底已发行股份总数为26.73088962亿股[2]

焦煤行业供需格局 - 煤炭行业反内卷和查超产持续推进 焦煤产业链供需格局持续修复 [1] - 2025年7月至8月22日全国247家样本钢厂日均铁水产量240.97万吨 较2024年同期234.8万吨同比增长2.63% [1] - 京唐港山西产主焦煤含税库提价2025年7月至8月22日均值1521元/吨 较Q2均价1336.91元/吨环比增长13.79% [1] 蒙煤进口状况 - 甘其毛都口岸2025年7月至8月23日蒙煤日均通关量13.33万吨/日 较2024年同期12.96万吨/日增长2.84% [2] - 甘其毛都口岸Q2蒙煤日均通关量为11.37万吨/日 [2] - 查干哈达堆场至甘其毛都口岸短盘运输价格上涨至63元/吨 [2] 企业业绩展望 - 蒙煤进口物流供应链企业Q2基本完成业务量和业绩双重压力测试 [1] - Q3有望进入触底反弹周期 蒙煤进口产业链利润得到修复 [1] - 推荐标的嘉友国际(603781SH) 建议关注易大宗(01733) [1]