公司概况 - 博雷顿是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发具有自动作业能力的电动工程机械及其商业化，并提供智能运营服务，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，以及销售备件及配件 [1] - 公司于2025年4月25日启动招股，计划全球发售13,000,000股股份，其中11,700,000股为国际发售股份，1,300,000股为香港公开发售股份 [1] - 香港公开发售时间为2025年4月25日至4月30日，最终发售价及分配结果将于2025年5月6日公布，预计于2025年5月7日在香港联交所主板开始交易，股份代号为1333，每手买卖单位为200股 [1] - 公司此前已通过港交所主板上市聆讯，中金公司及招银国际担任联席保荐人 [1] 市场地位 - 根据灼识咨询的资料，2024年博雷顿在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8% [2] - 公司是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [2] - 公司主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率达128.1% [2] - 公司是工信部于2022年指定的专精特新「重点小巨人」企业 [2] 财务表现 - 公司总收入从2022年的3.6亿元增长至2024年的6.35亿元 [2] - 由于在产品开发及商业化方面的大量前期投资，以及为提高市场渗透率采用渗透定价策略，公司净亏损从2022年的1.78亿元扩大至2024年的2.75亿元 [2] 融资情况 - 公司获得了钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构的投资 [2] - 2023年3月完成C+轮融资后，公司估值为52.48亿元 [2]

博雷顿公司IPO及业务概况 - 公司启动港股IPO，全球发售13,000,000股（香港公开发售1,300,000股，国际发售11,700,000股），每股定价18港元，预计募资净额1.478亿港元，40%用于技术研发及新产品开发，40%用于建设制造工厂及设备采购 [1] - 招股时间定于2025年4月25日至4月30日，预计5月7日在港交所主板上市，股票代码1333，每手交易单位200股 [1] - 公司为纯电动工程机械制造商，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，并提供智能运营服务，2024年在中国新能源宽体自卸车和装载机市场份额分别为18.3%（排名第三）和3.8%（排名第七） [2] 博雷顿财务表现与市场地位 - 主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年59台增至2024年307台，复合年增长率达128.1% [2] - 2022-2024年总收入持续增长，分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元（人民币），但同期净亏损逐年扩大（1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元），主因研发投入和渗透定价策略 [2] - 公司为工信部2022年指定的专精特新“重点小巨人”企业，2023年C+轮融资后估值达52.48亿元，获钟鼎资本、湘潭财信等机构投资 [3] 工程机械行业动态 - 行业复苏信号显现，2月开工率改善，市场预期回暖 [8] - 政策推动新能源转型，全国人大代表提议支持工程机械和商用车新能源化 [8] - 行业数据监测显示挖掘机2024年出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑 [5] 行业数据追踪 - 挖掘机、装载机销量数据按月更新至2025年3月，历史数据可追溯至2021年 [5][6] - 下游需求指标包括小松作业小时数和央视挖掘机指数，数据覆盖2021-2025年 [7]

报告公司投资评级 - IPO专用评级为4.8 [5][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司收入规模逐年增加但仍亏损，主要营收源于电动宽体自卸车和电动装载机，在新能源宽体自卸车及装载机制造商中排名靠前，是唯一纯新能源工程机械制造商，出货量增长显著；行业保持高速增长，新能源工程机械市场规模扩大；公司是行业先驱且有先进技术，但面临行业技术发展、价格竞争等挑战；引入基石投资者，此次IPO发行价、总市值等情况已知，综合考虑给予IPO专用评级 [1][2][3][4][5] 公司概览 - 22/23/24年收入为3.6/4.6/6.4亿人民币，净亏损为1.8/2.3/2.7亿 [1] - 2024年电动宽体自卸车营收3.7亿占比57.4%，电动装载机营收2.2亿占比35.3%，电动牵引车营收703.5万占比1.1%，备件及配件营收2568.7万占比4%，提供服务营收318.7万占比0.5%，租金收入营收1076.3万占比1.7% [1] - 2024年公司在新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8%，是两类新能源工程机械头部制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [1] - 2022 - 2024年电动宽体自卸车出货量从59台增长到307台，电动装载机出货量从326台增长到450台，复合年增长率分别为128.1%和17.5% [1] 行业状况及前景 - 按中外制造商共同产生的收入计算，中国主要工程机械类别的市场规模预计将由2024年的1827亿元增至2029年的3360亿元，复合年增长率为13.0% [2] - 新能源工程机械现阶段电动工程机械是主流产品，市场规模从2020年的235亿元增至2024年的540亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2029年将增至1242亿元，复合年增长率为18.1% [2] 优势与机遇 - 公司的电动装载机于2020年7月在同类产品中率先获得国家工程机械质量检验检测中心认证，是2022年工信部指定的专精特新「重点小巨人」企业 [3] - 公司采用专有技术，截至2024年底已获得131项授权专利及82项待审批专利申请 [3] 弱项与风险 - 行业技术发展迅速、价格竞争激烈、政府法规及行业标准不断变化、客户需求及行为不断变化，对经营带来挑战 [4] 投资建议 - 公司引入香港欣威、长风基金两位基石投资者，认购金额6350万港元，占发行股份数的27.0%，禁售期9个月 [5] - 保荐人为中金公司、招银国际 [5][7] - 此次IPO发行价为18港元，发行后总市值约为68.3亿港元（不包括超额配售），24年公司收入为6.4亿人民币，IPO市销率倍数为10.0，高于同行估值，综合考虑给予IPO专用评级"4.8" [5] 主要发售统计数字 - 上市日期为2025/5/7 [7] - 发行价18.00港元，发行股数绿鞋前1300万股，香港公开发售占比10%（130万股），最高回拨后股数占比90%（1170万股） [7] - 发行后股本绿鞋前37965万股，本次发行的H股1300万股，从内资转换的H股21022万股，内资股13841万股 [7] - 集资金额绿鞋前2.34亿港元，香港公开发售部分0.23亿港元，最高回拨后2.11亿港元 [7] - 发行后总市值绿鞋前68.34亿港元，备考每股有形资产净值2.51港元，备考市净率7.17倍 [7] - 保荐人是中金公司、招银国际，账簿管理人有中金公司、招银国际、建银国际、中国银河国际，会计师是毕马威会计事务所 [7]

文章核心观点 博雷顿科技股份公司披露发售公告拟在港交所上市，介绍公司基本情况、过往上市计划、业务情况及近年营收和利润情况 [1][3][4] 分组1：上市信息 - 公司于2025年4月25日至4月30日招股，拟全球发售1300万股H股，另有15%的超额配股权 [1] - 拟定发售价为18.0港元/股，每手200股，募资约2.34亿港元，预计2025年5月7日在港交所上市 [3] - 已与基石投资者香港欣威电子有限公司、长风成长股票开放式基金型公司订立基石投资协议，基石投资者合计出资约6311万港元认购股份 [3] 分组2：公司概况 - 公司成立于2016年11月，前身为上海博玺智能科技有限公司，法定代表人为陈方明，股东包括上海方翱、陈方明等 [3] - 曾计划在A股（上海证券交易所科创板）上市，中金公司为其辅导机构，但未递交上市申请 [4] 分组3：业务情况 - 公司是清洁能源解决方案提供商，专注于设计、开发以新能源为动力的工程机械并使其商业化 [4] - 2024年，公司于中国所有新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算，市场份额分别为18.3%及3.8% [4] - 2022 - 2024年，电动宽体自卸车出货量由59台增至307台，电动装载机出货量由326台增至450台，复合年增长率分别为128.1%及17.5% [4] - 2022 - 2024年连续三年，公司在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车出货量方面排名第一 [4] 分组4：财务情况 - 2022年、2023年和2024年，营收分别约为3.60亿元、4.64亿元和6.35亿元，净利润分别约为 - 1.78亿元、 - 2.29亿元和 - 2.75亿元 [4] - 按非国际财务报告准则计量，2022年、2023年和2024年经调整净亏损分别为1.43亿元、1.90亿元和2.18亿元 [5]

文章核心观点 博雷顿拟全球发售股份，介绍募资情况、用途、基石投资者等信息，还提及业务覆盖范围及近年净利润情况 [1][2] 分组1：全球发售情况 - 公司拟全球发售1300.00万股股份，其中香港发售130.00万股，国际发售1170.00万股，另有195.00万股超额配股权 [1] - 招股日期为4月25日至4月30日，最高发售价18.00港元，每手买卖单位200股，入场费约3636.31港元 [1] - 全球发售预计募资总额为2.34亿港元，募资净额1.48亿港元 [1] 分组2：募资用途 - 用于建立制造工厂及采购必要机器，以提升公司的制造能力 [1] - 用于投资技术进步以及开发新产品及服务 [1] - 用于营运资金及一般公司用途 [1] - 用于扩大公司的销售及服务网络，以及提升公司的品牌知名度 [1] 分组3：基石投资者 - 公司引入香港欣威电子有限公司、长风成长股票开放式基金型公司等基石投资者，将以发售价共认购数量下限约350.62万股可购买发售的股份 [1] 分组4：上市信息 - 公司预计于2025年5月7日在主板上市，中国国际金融香港证券有限公司、招银国际融资有限公司为联席保荐人 [1] 分组5：业务范围 - 公司业务覆盖清洁能源生产、储存、利用全产业链，可为用户提供风光储运绿色能源管理一体化方案、氢燃料及纯电动工程机械、矿用卡车、重卡、无人驾驶等创新产品 [1] 分组6：净利润情况 - 公司2022年度、2023年度、2024年度截至12月31日止，净利润分别为 -1.78亿元、 -2.29亿元、 -2.75亿元，同比变动幅度为 -82.73%、 -28.81%、 -19.67% [2]