股票期权授予 - 2025年2月14日完成2023年预留股票期权授予登记，24人获463.58万份[3] - 2024年6月28日完成首次授予2230.96万份股票期权注册登记，107人获授[6] - 2024年12月30日为授予日，行权价12.09元/股[9] 激励计划详情 - 行权有效期7年，锁定期24个月，分三期行权，比例33%、33%、34%[9] - 总部12人获232.52万份，占预留50.16%，占股本0.049%[10] - 下属公司12人获231.06万份，占预留49.84%，占股本0.048%[11] 成本摊销 - 463.58万份预留期权总成本2280.8136万元[12] - 2025 - 2028年摊销金额821.09万、821.09万、444.76万、193.87万[12] - 激励成本在经常性损益列支[13]

造船项目 - 2025年2月14日公司及海南中远海运能源在关联船厂建6艘油轮，总价33.92亿元[3] - 关联船厂造船项目总投资约34.96亿元[4] - 公司在大连中远海运重工造2艘74,000载重吨巴拿马型油轮，单船总投资约4.69亿元，船价4.56亿元/艘[7] - 海南中远海运能源在扬州中远海运重工造2艘114,200载重吨阿芙拉型油轮，单船总投资约6.29亿元，船价6.1亿元/艘[7] - 海南中远海运能源在扬州中远海运重工造2艘109,900载重吨LR2型油轮，单船总投资约6.5亿元，船价6.3亿元/艘[7] 交易与交付 - 过去十二个月与关联人交易累计2次，金额约13.85亿元[3] - 巴拿马型原油/成品油轮总船价9.12亿元，分五期付款[14] - 2艘巴拿马型油轮分别于2027年9月底和12月底交付[14] - 2025年2月14日签2份阿芙拉型原油轮建造合同，总价分别为12.2亿和12.6亿元[15][16] - 阿芙拉型原油轮2艘分别于2028年2月、5月和7月、9月底交付[15][16] 审议情况 - 2025年2月12日董事会通过新造6艘油轮议案，4名无关联董事赞成[17] - 2025年第二次独立董事会议通过关联交易议案[17] - 2025年2月12日监事会通过新造油轮议案，关联监事回避表决[17] - 本次关联交易须股东大会批准，关联人放弃投票权[17] - 本次关联交易无需有关部门批准[18] 过往交易 - 2024年10月15日收购关联方股权和船舶资产约12.61亿元，11月15日购办公房约1.24亿元，合计约13.85亿元[19] - 截止公告日，前述两项关联交易履约，涉及股权、资产未减值[19] 项目意义 - 新造船舶是贯彻油轮船队规划、推进船队绿色低碳建设举措[16]

新策略 - 2025年2月6日召开第二次独立董事专门会议审核新造船议案[1] - 新造6艘油轮可优化船队结构，提升竞争力和盈利能力[1] - 项目定价公允，符合公司战略和长远利益[2] - 独立董事一致同意议案并提交董事会审议[3] - 表决4票赞成，0票反对，0票弃权[3]

市场扩张和并购 - 公司以现金126,085.36万元收购控股股东化工品物流供应链相关股权及资产[19] - 截至2024年12月31日，取得深圳龙鹏70%股权、海南招港87%股权等[19] 数据相关 - 深圳龙鹏截至2024年12月31日70%股权评估价值为27323.74万元[22] - 海南招港截至2024年12月31日87%股权评估价值为15752.79万元[22] - 西中岛港口截至2024年12月31日15%股权评估价值为1043.43万元[23] - “金桂源”轮和“牡丹源”轮截至2024年12月31日评估值为20793.33万元[23] - 中海化工截至2024年12月31日100%股权评估价值为50827.91万元[25] - 香港化运截至2024年12月31日100%股权评估价值为11346.00万元[25] - 2024年12月31日两轮评估值较6月30日减少257.95万元[28] - 2024年12月26日深圳龙鹏股东会决议分红2000.00万元[28] 其他新策略 - 减值测试期间为交割日起连续两个会计年度（含交割日当年）[20] 审核情况 - 审核工作复核多份资产评估报告评估内容[9][10] - 比较两次报告评估依据等是否存在重大不一致[11] - 检查被收购公司增资等情况[12] - 认为减值测试报告按规定编制，公允反映结论[13] 评估安排 - 公司聘请中通诚及中企华对标的股权、资产价值进行评估[20] - 委托前了解评估机构情况，未识别出异常[20] 减值结论 - 公司所收购股权、资产截至2024年12月31日未发生减值[30]

市场扩张和并购 - 公司以126,085.36万元现金收购控股股东化工品物流供应链相关股权及资产[3] - 截至2024年12月31日，取得深圳龙鹏70%等多公司股权及两艘LPG运输船舶[3] 数据相关 - 2024年12月31日，各公司股权及船舶有对应评估价值[6][7][9] - 考虑因素后深圳龙鹏和两艘LPG运输船舶未减值[11] - 所收购股权、资产截至2024年12月31日未减值[13]

会议情况 - 2025 年第二次独立董事专门会议于 2 月 6 日召开，4 人全出席[1] - 独立董事一致同意新造船议案并提交董事会审议，4 票赞成[3] 项目情况 - 审核新造 2 艘阿芙拉型、2 艘 LR2 型及 2 艘巴拿马型油轮议案[1] - 新造船舶可优化船队结构，提升竞争力和盈利能力[1] - 新造船项目定价公允，符合公司战略[2]

会议情况 - 公司2025年第二次监事会会议于2月12日通讯表决召开[1] - 应参与表决监事2名，实际参与2名，表决2票赞成，0反对0弃权[1][2] 投资决策 - 公司及所属公司建6艘油轮，总投资约34.96亿元[1] - 大连中远建2艘巴拿马型，单船投资约4.69亿，合同船价4.56亿/艘[1] - 海南中远在扬州建2艘阿芙拉型和2艘LR2型，单船投资分别约6.29亿和6.5亿，合同船价分别为6.1亿/艘和6.3亿/艘[1][2]

董事会决策 - 2025年第二次董事会会议2月12日通讯表决召开，9名董事参会[1] - 董事会批准2025年度投资及处置计划，9票赞成[1] 油轮建造 - 同意建造6艘油轮，总投资约34.96亿元[2] - 大连建2艘74,000载重吨油轮，单船投资约4.69亿元[2] - 海南在扬州建2艘114,200载重吨及2艘109,900载重吨油轮[3] - 建造油轮议案4票赞成通过，需股东大会批准[3]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025 - 2028年行业延续供需改善趋势春节后进入第二共振阶段运价高度有望进一步打开当前仍将油轮作为超配板块推荐中远海能值得持续重点关注维持公司“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 01月24日收盘价12.70元总市值605.89亿元总股本47.71亿股 [2] 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入分别为220.91亿元、230.43亿元、248.99亿元、280.62亿元同比增长18.4%、4.3%、8.1%、12.7% [3] - 2023 - 2026年归母净利润分别为33.51亿元、39.60亿元、59.10亿元、69.01亿元同比增长130.0%、18.2%、49.3%、16.8% [3] - 2023 - 2026年毛利率分别为29.9%、26.8%、34.4%、35.5%ROE分别为9.7%、10.7%、14.3%、14.8% [3] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.70元、0.83元、1.24元、1.45元市盈率分别为18.1、15.3、10.3、8.8 [3] 事件 - 2025年1月25日中远海能发布《2025年度向特定对象发行A股股票预案》计划向不超过35名特定投资者发行股票总数不超过发行前公司总股本的30%中远海运集团承诺认购50%计划募资不超过80亿元用于投资建造6艘30.7万载重吨VLCC油轮、2艘LNG运输船及3艘阿芙拉型原油轮 [3] 点评 - 油轮运力供给端约束增强运价景气度触底回升中远海能增资造船有利于把握行业机遇构建长期竞争优势 [3] 行业形势 - 全球油轮船队老化严重平均船龄接近12年15年以上船舶占比42%新船价格高企船台资源紧张在手订单仅占油轮船队的9.3%未来两年可交付运力少欧盟、IMO等组织对船舶碳排放管制加码老旧船舶营运经济性下降运力出清是大势所趋新增运力难抵消出清运力 [3] 催化因素 - 2025年1月10日美国制裁129条涉俄原油油轮中印等国拒绝受制裁船舶靠港卸油全球油轮运力供给紧缩原油运价反弹VLCC - TCE从2.3万美元/天回弹至5.5万美元/天 [3] 公司现况 - 中远海能聚焦油气运输业拥有世界前列的运力规模和齐全船型截至2024年9月末拥有和租入156艘原油/成品油油轮总计运力2302万吨平均船龄12.5年超行业平均若订船计划落实6艘VLCC油轮2027 - 2028年交付可支持船队更新换代压降平均船龄奠定竞争优势 [3] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为39.60/59.10/69.01亿元对应EPS为0.83/1.24/1.45元以2025年1月24日收盘价计算对应PE为15.3/10.3/8.8倍维持“增持”评级 [3] 附表 - 展示了2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表主要财务比率、每股资料、估值比率等数据 [5]

文章核心观点 中远海能发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，介绍发行数量、募资总额、募投项目、发行对象、发行方式、定价等情况，说明关联交易及控制权等事项 [1][2][3] 发行基本情况 - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过1,431,232,918股（含本数），以中国证监会同意注册的股票数量为准 [1] - 募集资金总额不超过800,000.00万元（含本数），净额用于投资建造6艘VLCC、2艘LNG运输船、3艘阿芙拉型原油轮 [1] - 发行股票种类为境内上市的人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元 [1] 发行对象 - 发行对象为包括中远海运集团在内的不超过35名（含35名）特定投资者 [2] - 除中远海运集团外，其他发行对象包括符合规定条件的证券投资基金管理公司等法人、自然人或其他合法投资组织 [2] - 证券投资基金管理公司等以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托投资公司只能以自有资金认购 [2] 发行方式及定价 - 采取向特定对象发行的方式，经上交所审核通过并获中国证监会同意注册批复后，在规定有效期内择机发行 [2] - 采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80% [2] 发行决议有效期 - 发行决议有效期为自公司股东大会及类别股东大会审议通过本次向特定对象发行股票议案之日起12个月 [2] 关联交易 - 中远海运集团持有公司46.37%股份，其参与认购构成关联交易，董事会审议已履行相关程序，股东大会关联股东将回避表决 [3] - 募投项目中3艘阿芙拉型原油轮在中远海运集团下属船厂建造，构成关联交易，已获相关会议审议通过 [3] 控制权及其他情况 - 发行完成后，中远海运集团仍为间接控股股东，公司实际控制人仍为国务院国资委，控制权不发生变化 [3] - 本次发行不构成重大资产重组，且不会导致公司股权分布不具备上市条件 [4]