股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于11月28日9点在成都召开[4] - 网络投票时间为11月28日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5][6] - 审议修订《公司章程》和《股东会议事规则》2项议案[8] 股权及登记 - A股股权登记日为2025年11月20日[14] - 现场参会A股股东11月27日办理登记[17] 其他 - 回执需在11月27日前送达公司[23] - 股东大会总需时不多于一天，费用自理[19]

公司章程修订 - 《公司章程》修订议案为特别决议案，须经出席相关会议股东所持表决权的三分之二以上通过[7] - 统一调整“股东大会”为“股东会”，“半数以上”为“过半数”，删除“监事”等用词及“监事会”整章[10] 股本与注册资本 - 原总股本3,119,001,130股，经多次回购、发行，现总股本为3,458,360,326股，内资股占比88.20%，境外上市外资股占比11.80%[13] - 原注册资本3,119,001,130元，现注册资本为3,458,360,326元[13] 股份转让限制 - 发起人持有的股份自公司成立之日起1年内不得转让[15,13] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[15,13] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持同一类别股份总数的25%，离职后半年内不得转让[15] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[22] - 股东要求查阅被拒，公司应自提出书面请求之日起15日内书面答复说明理由[23] - 股东会、董事会决议违法，股东有权请求法院认定无效或撤销[24] 公司治理结构 - 董事会由7至11名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1至2人[42] - 审计与风险委员会由3至5名委员组成，独立董事必须超过半数[48] - 公司设董事会秘书，负责信息披露等职责[54] 财务与利润分配 - 公司应按规定时间公布季度、中期、年度财务报告，年度报告须经审计[134] - 董事会制定年度或中期现金分红方案，经相关审议后提交股东会批准[136] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[138] 其他事项 - 公司设总法律顾问1名[70] - 公司合并可采取吸收合并和新设合并两种形式[72] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散公司[73]

公司成立与股权结构 - 华能长江东方(北京)环保技术服务有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为宋太纪[1] - 公司注册资本为2000万元人民币[1] - 公司由华能长江环保科技有限公司与东方锅炉股份有限公司共同持股[1] - 东方锅炉股份有限公司为上市公司东方电气（600875）控股[1] 业务范围 - 公司经营范围涵盖工程管理服务[1] - 业务包括水环境污染防治服务与水污染治理[1] - 业务包括固体废物治理[1] - 业务包括环保咨询服务[1] - 业务包括新材料技术研发[1]

项目核心技术与运行原理 - 项目采用东方锅炉研发的“蒸汽加热熔盐储热+放热供汽”技术路线，配置两个万吨级熔盐储罐，储热容量达1000兆瓦时 [2] - 在电网用电低谷或新能源电力过剩时，系统利用富余蒸汽将190℃低温熔盐加热至390℃储存于热罐；在用电高峰时，高温熔盐释放热能产生蒸汽，满足工业用汽并提升发电能力 [3] - 系统热-热效率超过95%，较电加热熔盐路线提升一倍多，且寿命周期长达25年，全生命周期成本优势显著 [4] 项目性能与效益 - 项目投运后，宿州电厂最小技术出力从额定容量的50%降至30%，持续调峰时间5小时，最大负荷从80%提升至100%，持续顶峰时长4小时 [2] - 项目实现了热能生产和消纳的时间分离，使热电机组在保障蒸汽供应的同时，深度参与电网调峰与顶峰 [2] - 项目验证了熔盐储能与煤电机组耦合的技术可行性，并实现了核心设备100%国产化 [4] 市场潜力与行业影响 - 全国现有煤电机组约11亿千瓦，若按30%配置熔盐储能系统，可带动百亿级市场投资 [4] - 若将熔盐储能应用范围拓展至钢铁、化工等高耗热领域，市场规模有望攀升至千亿元级 [1] - 目前已有40%以上的煤电集团在论证推进熔盐储能项目，行业爆发式增长蓄势待发 [4] 面临的挑战 - 不同煤电机组参数差异显著，熔盐系统需“一机一策”定制化设计，且蒸汽与熔盐换热过程中潜热利用率低的问题影响系统效率 [6] - 宿州项目总投资约3.4亿元，初始投资较高，且大型熔盐储罐的施工要求严苛，成本居高不下 [6] - 熔盐储罐设计尚无国家标准，存在安全隐患，且参与电力市场的价格机制不完善，调峰补偿标准不明确 [6] - 技术掌握在少数企业手中，核心设备制造和系统集成能力集中在头部企业，且不同应用场景的技术方案通用性不足 [7] 产业发展建议 - 政策层面建议将熔盐储能纳入新型电力系统建设规划，完善电价补偿机制，并可参考德国经验给予容量电价补贴 [8] - 技术降本需通过材料创新和工艺优化，如研发新型多元熔盐、优化施工工艺、研发一体化蒸发器等新技术 [8] - 需尽快制定熔盐储罐设计、施工、验收国家标准，并建立效率计算和效益评估的统一方法 [9] - 需推动产业链协同，上游降低熔盐材料成本，中游培育专精特新企业，下游拓展应用场景至钢铁、化工、新能源基地等领域 [9]

公司业务动态 - 公司正积极开展自主燃气轮机（包括G50、G15型）的海外业务布局 [2] - 公司持续加大燃气轮机产品的海外推广力度 [2]

公司技术进展 - G15H燃机已完成相关技术研发 [2] - 公司正积极为G15H燃机对接示范项目 [2]

公司技术进展 - G15H燃机已完成相关技术研发 [1] - 公司正在积极对接示范项目 [1]

公司技术进展 - G15H燃机已完成相关技术研发 [1] - 公司正积极对接G15H燃机示范项目 [1]

涉及的行业与公司 * 公司为东方电气股份有限公司，是中国领先的国有电力设备原始设备制造商及相关服务提供商 [12] * 行业涉及电力设备制造、可再生能源、清洁高效能源、运维服务及新兴增长领域 [12] 核心观点与论据 积极的资本支出展望 * 管理层指引第十五个五年规划期间年度资本支出约为600亿元人民币，比第十四个五年规划高出50% [3] * 支出将集中于高端装备基地以及本地化的新能源制造 [3] 运维服务成为战略增长引擎 * 公司累计安装的发电设备容量超过825吉瓦，售后市场潜力巨大 [4] * 服务板块毛利率已超过40%，管理层预计该业务将进一步扩大，支持经常性及高回报收入 [4] 探索出口潜力 * 管理层指出，由于人工智能相关电力需求导致发电能力紧张，全球对燃气轮机的需求增加 [5] * 公司自主研发的G50燃气轮机已实现首次出口交付，将积极探索该领域的海外机会 [5] UBS投资观点 * UBS认为公司的更新在结构上是积极的，更高的资本支出强度和运维服务驱动的盈利模式应支持中期增长可见度 [6] * 重申东方电气为中国电力设备原始设备制造商中的首选标的之一 [6] 其他重要内容 公司财务数据与估值 * 当前股价为22.79人民币，12个月目标价为37.80人民币，隐含65.9%的上涨空间 [7][11] * 市值约为773亿人民币 [7] * UBS预测稀释后每股收益将从2025年的1.32人民币增长至2027年的2.11人民币 [8] 风险提示 * 主要下行风险包括发电设备需求复苏慢于预期、平均售价或成本结构不及预期影响毛利率、向高价值运维服务转型延迟以及核技术发展进度慢于预期影响长期订单能见度 [13] 短期情绪指标 * UBS定量评估显示，在未来六个月，公司面临的行业结构、监管环境、股票近期表现、下一期每股收益相对于市场共识的惊喜可能性以及盈利上行风险均倾向于积极 [15]

活动概况 - 东方电气在成都举办上市30周年暨业绩发布会，公司董事长罗乾宜等管理层出席[1] - 来自中信证券、中金公司、花旗银行、汇丰银行、瑞银证券、博时基金、易方达基金等机构嘉宾及媒体记者共90余人参加活动[1] 公司战略与规划 - 活动旨在加强与资本市场沟通，展示公司经营成果与产业布局，增进投资者对公司战略方向及价值创造能力的了解[3] - 公司坚持稳中求进，推动产业向高端化、智能化、绿色化方向全面升级[3] - “十五五”期间，公司将强化科技创新引领，持续深化改革，加快产业转型升级，坚持高质量“引进来”和“走出去”[3] - 公司计划巩固提升传统能源装备优势产业，大力发展风光氢储、电力电子等战略新兴产业，推进能源装备制造业数字化转型[3] 经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入555.22亿元，同比增长16.03%[4] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为29.66亿元，同比增长13.02%[4] 市场反馈 - 公司管理层在会上介绍了2025年三季度经营情况，并就“十五五”规划、战新产业发展等投资者关心的问题进行沟通[4] - 投资者认为东方电气是全球能源装备龙头企业，长期看好公司发展[4]