财务业绩表现 - 收益1.23亿美元，同比增长9.3% [1] - 公司拥有人应占亏损1.02亿美元，同比扩大670.2% [1] - 经调整基本亏损298万美元，同比收窄72.5% [1] 营运表现 - Sutara矿场矿石品质显著提升，推动K&S产量提高 [1] - 销量实现增长，但被外部不利因素抵消 [1] - 营运效率显著改善，核心业务基础保持稳健 [1] 外部环境挑战 - 铁矿石价格下跌及卢布升值对财务业绩造成负面影响 [1] - 卢布升值导致K&S资产账面值产生非现金减值费用 [1] - 外部市况掩盖了原本应显著提升的财务表现 [1] 战略方向 - 重点控制可控制事项：提高营运效率、保持财务灵活性及流动性 [2] - 为市场复苏时业务获益做好准备 [2] - 对资产、团队及价值创造能力保持信心 [2]

产量和销量表现 - 销量上升26.9%至1,419千吨[6] - 产量上升25.7%至1,423千吨[6] - 铁精矿产量达1,422,870吨，较2024年同期的1,132,201吨增长25.7%[10][14] - 铁精矿销量达1,419,367吨，较2024年同期的1,118,750吨增长26.9%[10][15] - 2025年上半年产量达1,422,870吨，同比增长25.7%[57] - 2025年上半年销量达1,419,367吨，同比增长26.9%[57] - K&S商业精矿产量1,422,870吨同比增加25.7%[122] 收入和收益 - 收益增加9.3%至122.8百万美元[6] - 铁江现货收益为122.8百万美元，同比增长9.3%[24] - 公司2025年上半年收益为1.228亿美元，较2024年同期的1.123亿美元增长9.3%[69] - 总收益同比增长9.3%至12279.8万美元[82] - 中国市场收益同比增长10%至11867.3万美元[82] - 俄罗斯市场收益同比下降6.6%至412.5万美元[82] 价格和成本指标 - 普氏含铁量65%铁矿石平均价格下降13.9%至112.5美元[7] - 每吨现金成本（包括运至客户）下降20.5%至77.4美元[6] - 已实现售价（基于湿公吨）下降13.5%至86.5美元/吨[7] - 实现铁精矿售价为每吨93.2美元，较2024年同期的每吨107.5美元下降13.3%[10] - 普氏含铁量65%铁矿石平均价格为每吨112.5美元，较2024年同期的每吨130.7美元下降13.9%[10][18] - 现金成本下降20.5%至每吨77.4美元[11] - 现金成本净额为每吨77.4美元，同比下降20.5%[27][28] - 采矿成本为每吨23.9美元，同比下降47.8%[27][28] - 矿产开采税为每吨8.1美元，同比上升113.2%[27][28] - 暂时出口税为零，去年同期为每吨6.5美元[28] - 卢布汇率为87卢布兑1美元，同比贬值4.4%[29] - 普氏含铁量65%铁矿石平均价格同比下跌13.9%[60] - 单位现金成本77.4美元/湿公吨同比下降20.5%[130] 盈利和亏损 - 股东应占亏损扩大至102.0百万美元（2024年同期为13.2百万美元）[6] - 非香港财务报告准则经调整EBITDA改善至6.7百万美元（2024年同期为负1.7百万美元）[6] - 经调整EBITDA（不包括非经常性项目及外汇）为670万美元，较2024年同期的负170万美元增长485.6%[10][11][13] - 减值亏损达1.262亿美元，主要与K&S矿场及Bolshoi Seym资产相关[9][12] - 公司所有者应占亏损为102.0百万美元，主要由于K&S矿场减值亏损126.9百万美元，部分被一次性收益29.9百万美元抵消[40] - K&S矿场分部亏损116.2百万美元，开发中矿场及其他分部亏损7.2百万美元[41] - 公司2025年上半年录得重大减值亏损1.269亿美元，而2024年同期无此项亏损[69] - 公司2025年上半年税后亏损为1.02亿美元，较2024年同期的1323万美元亏损大幅扩大671%[69] - 公司2025年上半年每股基本亏损为7.98美仙，较2024年同期的1.53美仙恶化421%[69] - 净亏损102.0百万美元，包含非经常性项目影响[62] - 基本亏损（剔除非经常项目）为3.0百万美元（2024年同期：10.8百万美元）[62] - 已投产矿场分部亏损同比扩大5455%至11619.8万美元[83] - 除税前亏损同比扩大693%至10347.8万美元[83] - 开发中矿场分部亏损同比扩大10557%至671.4万美元[83] - 每股基本及摊薄亏损为1.01968亿美元，较2024年同期的1323.9万美元大幅增加[93] 现金流和资金状况 - 现金及存款下降至29.9百万美元（2024年底为60.7百万美元）[6] - 经营业务所得现金净额86,000美元，同比改善（去年同期为现金流出116.8万美元）[42] - 借款还款16.8百万美元，同比增加277.1%，含自愿提前还款12.0百万美元[43] - 资本开支12.4百万美元，同比增加30.8%，主要由于Sutara矿场开发[43] - 现金及银行存款减少至29.9百万美元（期初为60.7百万美元），主要因还款和资本开支[45] - 开发及采矿生产活动支出122.7百万美元（去年同期118.7百万美元）[46] - 应付MIC贷款总额28.1百万美元（期初44.9百万美元），已累计偿还211.9百万美元[48][49] - 加权平均利率8.33%（去年同期8.78%），现金净额降至1.8百万美元[50] - 公司现金及银行存款余额从2024年底的6058万美元减少至2025年6月30日的2915万美元，下降51.9%[71] - 经营业务所得现金净额由2024年同期的-116.8万美元改善至8.6万美元[75] - 投资活动所用现金净额同比增加47.9%至1273.7万美元[75] - 融资活动所用现金净额同比激增189.3%至1876万美元[75] - 期末现金及现金等价物较期初减少51.9%至2914.9万美元[75] - 公司提前偿还12.0百万美元贷款本金，并全额偿还利率较高的80百万美元第二批贷款[109] - 供股发行4,259,828,628股新股，筹集资金约46.3百万美元[112] - 供股完成筹集净额约46.3百万美元并发行4,259,828,628股股份[113] 运营效率和产能 - 工厂平均产能利用率达90%，较2024年同期的72%大幅提升[16] - K&S产能利用率达90%较去年同期72%提升18个百分点[122] - 通过阿穆尔河大桥运输精矿约0.8百万吨占总运输量59%[123] - Sutara矿场开采矿石占期内总量88%[126] - 采矿承包商转运矿石4,702,700吨同比增加61%[127] - 剥离率同比下降约55%[127] - 失时工伤率0.73较去年同期2.13改善65.7%[131] 资产和负债变动 - 公司总资产从2024年底的4.458亿美元下降至2025年6月30日的2.772亿美元，减少37.8%[71] - 公司累计亏损从2024年底的10.698亿美元扩大至2025年6月30日的11.718亿美元[71] - 公司贸易及其他应付款项从2024年底的7851万美元减少至2025年6月30日的2812万美元，下降64.2%[72] - 公司总权益从2024年底的3.154亿美元下降至2025年6月30日的2.145亿美元，减少32%[71] - 公司非流动借款从2024年底的2552万美元减少至2025年6月30日的333万美元，下降87%[72] - 贸易及其他应付款项总额从2024年底的78.51百万美元下降至2025年6月30日的28.119百万美元，降幅达64.2%[101] - 应计款项及其他应付款项从36.528百万美元减少至16.059百万美元，降幅为56.0%[101] - 客户垫款从7.04百万美元大幅下降至0.557百万美元，降幅达92.1%[101] - 其他贷款总额从44.754百万美元降至28.425百万美元，降幅达36.5%[104][105] - 一年内到期的借款从19.236百万美元增加至25.095百万美元，增幅达30.5%[104] - 贸易应收款项为2279.7万美元，较2024年12月31日的3068.1万美元下降26%[97] - 可收回增值税为1254万美元，较2024年12月31日的1019.5万美元增长23%[97] 费用和成本结构 - 折旧费用为9.0百万美元，同比上升58.7%[35] - 员工成本23.3百万美元，同比增加33.9%，因卢布升值和劳动力短缺[54] - 公司2025年上半年矿场营运开支及服务成本为1.192亿美元，较2024年同期的1.148亿美元增长3.8%[84] - 分包采矿成本及工程服务开支为3519.2万美元，较2024年同期的3707.6万美元下降5.1%[84] - 运输及货运成本大幅增长43.6%，从2024年上半年的1716.3万美元增至2465.7万美元[84] - 员工成本增长36.7%，从2024年上半年的1404.4万美元增至1920.2万美元[84] - 矿产开采税激增170%，从2024年上半年的426.6万美元增至1151.3万美元[84] - 折旧费用增长60.7%，从2024年上半年的553.3万美元增至889.1万美元[84] - 借款利息开支230.7万美元，较2024年同期的391.8万美元下降41%[90] - 主要管理人员酬金总额为2,582千美元（2025年上半年）较去年同期2,296千美元增长12.5%[116] 非经常性项目和会计调整 - 非现金减值损失127百万美元（其中K&S资产减值120.2百万美元）[6] - 拨回应计款项及回拨应付EPC合约相关款项产生一次性收益2990万美元[9][12] - 外汇及衍生工具公平值变动净额产生非现金亏损200万美元[9][12] - 减值亏损为120.2百万美元，主要因卢布升值导致预测经营成本上升[38] - 工程采购建设承包商和解收益29.9百万美元[62] - K&S资产减值拨备120.2百万美元[62] - Bolshoi Seym拨备6.7百万美元[62] - 公司终止确认应付施工成本22.7百万美元及相关应计成本23.7百万美元，并在损益表内拨回29.9百万美元[102] - 拨回应计款项及回拨应付工程采购建设（EPC）合约相关款项2988.3万美元[89] - 勘探及评估资产减值665.1万美元，因勘探许可证被撤销[88] 预测和假设调整 - K&S项目减值测试采用年产量297.9万吨假设，较2024年末的297.7万吨略有增加[85] - 铁矿石价格预测下调，2025年下半年普氏65%指数为104.3美元/干吨，较2024年末预测的112.6美元下降7.4%[85] - 卢布汇率假设大幅调整，2025年下半年汇率预测从103卢布/美元调整为89卢布/美元[86] - 俄罗斯通胀预测上调，2026-2029年平均通胀率从3.96%升至4.26%[86] - K&S项目物业、厂房及设备以及使用权资产的可收回金额为1.341亿美元，较2024年12月31日的2.681亿美元下降50%[87] - 期内确认K&S项目减值亏损1.202亿美元（2024年12月31日：零）[87] 贷款和利率条款 - 贷款利息条款变更：第一批1.6亿美元贷款利率调整为SOFR+6.2%，第二批8000万美元贷款利率调整为SOFR+8.2%[106] 项目和资产信息 - Sutara新粉碎筛选工厂预计降低运输成本约20%[64] - Garinskoye项目铁矿石总资源量为260百万吨，总储量为26百万吨[134] - Garinskoye项目含铁品位达68%，可生产高品位超精矿[135] - Garinskoye项目年产能达4.6百万吨，矿山寿命超过20年[134] - DSO方案储量为26.2百万吨，含铁品位47%，剥采比为1.7:1立方米/吨[135] - DSO方案年产量达1.9百万吨，铁精矿品位55%，矿山寿命8年[135] - 公司出售钢渣加工厂46%股权，代价为人民币32.2百万元（约4.5百万美元）[137] - 勘探牌照覆盖面积超过3,500平方公里土地[134] - 公司持有Giproruda采矿技术研究机构70%权益[138] 税务和监管环境 - 俄罗斯企业税率为25%（2024年：20%）[91] 风险和合规 - 制裁目前对公司运营无重大直接影响[139] - 集团截至2025年6月30日无任何重大或然负债[141]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月将录得公司拥有人应占亏损约9000万至1 10亿美元 较去年同期约1320万美元的亏损显著增加 [2] - 亏损增加的主要原因是可能就K&S矿场计提约1 20亿美元的资产减值亏损拨备 [2] 亏损原因分析 - 资产减值亏损拨备的产生源于俄罗斯卢布升值导致美元计价的营运成本上升 [2] - 任何减值费用均属非现金及非经常性项目 不会直接影响集团的现金流量 [2]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月拥有人应占亏损介于9000万美元至1.10亿美元 [1] - 去年同期（截至2024年6月30日止六个月）拥有人应占亏损为1320万美元 [1] - 亏损同比扩大约582%至733% [1] 资产减值影响 - 需就K&S矿场计提资产减值亏损拨备约1.20亿美元 [1] - 去年同期未计提资产减值拨备 [1] - 减值主因俄罗斯卢布升值导致美元计值经营成本增加 [1] 非现金性质说明 - 减值费用属非现金及非经常性质 [1] - 不会对集团现金流量造成直接影响 [1]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月将录得拥有人应占亏损约9000万美元至1.1亿美元 [1] - 截至2024年6月30日止6个月期间录得拥有人应占亏损约1320万美元 [1] - 亏损同比增幅达582%至733% [1] 资产减值影响 - 公司可能须于2025年6月30日就K&S矿场计提资产减值亏损拨备约1.2亿美元 [1] - 2024年同期未计提任何资产减值拨备 [1] - 减值费用属非现金及非经常性质 不会对现金流量造成直接影响 [1] 汇率变动影响 - 俄罗斯卢布升值导致以美元计值的经营成本增加 [1] - 汇率变动是计提资产减值拨备的主要原因 [1]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月期间拥有人应占亏损将达9000万美元至1.10亿美元 较2024年同期亏损1320万美元显著扩大 [1] - 亏损增加主要源于可能就K&S矿场计提约1.20亿美元资产减值亏损拨备 而2024年同期未计提此类拨备 [1] 资产减值原因 - 计提资产减值拨备主要因俄罗斯卢布升值导致以美元计值的经营成本增加 [1] - 减值费用属非现金及非经常性质 不会对集团现金流量造成直接影响 [1]

业绩总结 - 预计2025年上半年公司拥有人应占亏损9000万 - 1.1亿美元，2024年上半年为1320万美元[4] - 2025年上半年亏损增加因K&S矿场计提约1.2亿美元资产减值亏损拨备[4] 未来展望 - 预计2025年8月27日刊发2025年上半年中期业绩公告[5]

钢材库存情况 - 2025年7月下旬重点钢企钢材库存1478万吨 环比减少88万吨下降5.6% 较年初增加241万吨增长19.5% 较上月同旬减少67万吨下降4.3% 较去年同旬减少127万吨下降7.9% 较前年同旬增加29万吨增长2.0% [1] 钢企财务表现 - 上半年重点钢企营业收入29985亿元同比下降5.79% 营业成本28055亿元同比下降6.83% 利润总额592亿元同比增长63.26% 平均利润率1.97%同比上升0.83个百分点 [1] 行业核心矛盾 - 当前钢铁市场主要矛盾体现为强劲供给能力与减弱需求强度的结构性失衡 [1] - 行业利润虽有所修复但持续性仍显不足 [1] 产能治理政策 - 下半年钢铁/有色金属/建材/光伏等多行业将重点推进产能治理任务 [1] - 本轮治理预计通过市场淘汰与技术替代双重路径实现优化 [1] - 企业需积极探索市场化产能出清路径 [1] 供需格局展望 - 行业亏损持续时间较长已引发市场化供给出清 需求端有望逐步触底 [2] - 若供给政策落地将加速行业供给收缩进程 [2] - 唐山地区8月25日至9月3日执行停限产措施 35家调坯型钢企业日产量预计减少9万吨 [2] 出口表现 - 1-7月中国钢材出口量6798.3万吨同比增长11.4% 出口均价699.7美元/吨 [2] - 出口韧性主要来自新兴市场开拓/高技术产品竞争力及民企活力三大驱动因素 [2] 相关上市公司 - 港股钢铁板块主要标的包括马鞍山钢铁股份(00323)/鞍钢股份(00347)/中国东方集团(00581)/铁货(01029)/重庆钢铁股份(01053) [3]

业绩相关 - 公司2025年8月21日召开董事会会议考虑中期业绩[2] - 执行委员会8月27日会议落实及批准刊发中期业绩[2] - 2025年中期业绩公布时间为8月27日[2] 公司信息 - 公司主席及非执行董事为Nikolai Levitskii先生[3] - 执行董事为Denis Cherednichenko先生[3] - 多位独立非执行董事[3] - 公司地址、电话、传真、电邮[4]

港股钢铁股表现 - 马鞍山钢铁股份大涨12.79%至2.470港元领涨板块 [1][2] - 大明国际涨8.86%至0.860港元 鞍钢股份涨4.09%至2.290港元 中国东方集团涨4.49%至1.860港元 [1][2] - 铁货涨2.74%至0.750港元 重庆钢铁股份涨2.08%至1.470港元 [1][2] 行业供需格局 - 钢铁行业面临供需矛盾突出与利润整体下行压力 [1] - 供给端在平控政策预期下呈现总量趋紧态势 产业集中度持续提升 [1] - 需求端在房地产筑底企稳 基建投资稳中有增 制造业持续发展及出口高位支撑下保持平稳或边际略增 [1] 投资机遇分析 - 优特钢企业因较高毛利率水平具备结构性投资机会 [1] - 成本管控力强且具规模效应的龙头钢企存在估值修复空间 [1] - 行业整体被维持"看好"评级 部分公司已处于价值低估区域 [1]