报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告提出三大投资主线：红利、科技、出口 [6] - 红利主线：看好白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，推荐“三大白”（海尔、美的、格力）+“两海信”（视像、家电）的组合 [6] - 科技主线：上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，推荐盾安环境、华翔股份、三花智控、安孚科技 [6] - 出口主线：看好外需回暖，推荐扫地机“双子星”科沃斯、石头科技，以及德昌股份、欧圣电气 [6] 行业数据与市场表现 - **市场表现**：本周（2026年1月5日至1月9日）申万家用电器板块指数上涨2.3%，同期沪深300指数上涨2.8%，家电板块跑输大盘 [5][7] - **个股涨跌**：荣泰健康（15.7%）、亿田智能（11.2%）、浙江美大（10.3%）领涨；莱克电气（-3.3%）、飞科电器（-3.2%）、比依股份（-2.7%）领跌 [5][9] - **空调出货**：2025年11月，空调行业产量1057.70万台，同比下降36.70%；总销量1049.20万台，同比下降31.80%，其中内销405.20万台（同比下降39.80%），出口644.00万台（同比下降25.60%）[2][39] - **空调市占率**：2025年11月，美的以36.20%的市占率位列空调总销量第一，格力、海信、奥克斯、海尔市占率分别为19.50%、4.48%、7.63%和11.00% [2][41] - **冰箱出货**：2025年11月，冰箱行业产量825.70万台，同比下降3.9%；销量805.31万台，同比下降2.99%，其中内销356.11万台（同比下降15.59%），出口449.20万台（同比上升10.04%）[2][43] - **洗衣机出货**：2025年11月，洗衣机行业产量860.50万台，同比上升8.2%；销量846.19万台，同比上升7.61%，其中内销405.65万台（同比下降5.47%），出口440.54万台（同比上升23.31%）[3][47] 行业动态与公司事件 - **石头科技CES首秀**：在2026年美国CES展上，石头科技发布全球首款采用轮腿架构、可自主清扫楼梯的扫地机器人G-Rover，实现了家庭清洁机器人从二维平面向三维空间的覆盖 [5][12] - **开能健康完成收购**：开能健康以现金2.04亿元收购原能集团部分子公司（原天生物、丽水东昕、克勒猫、基元美业）100%股权，首笔价款1.12亿元已于2025年12月17日支付，相关公司已纳入合并报表 [5][13][60] - **美的集团股份回购注销**：公司完成对2021-2023年限制性股票激励计划中部分股票的回购注销，数量为132.77万股，回购款合计2669.48万元 [60] - **科沃斯股权激励行权**：2025年第四季度，激励对象通过自主行权完成登记过户30.18万股，累计完成280.79万股，募集资金用于补充流动资金 [61] - **海信家电认购理财**：公司附属公司认购中粮信托理财产品，合计金额18.55亿元，资金来源为自有闲置资金 [63] - **三花智控权益分派**：公司2025年半年度A股分红方案为每10股派发现金1.20元（含税），实际现金分红总额4.47亿元 [67] 原材料与零部件数据 - **原材料价格**：截至2026年1月10日，长江有色铜价100625.00元/吨，同比上升34.35%；铝价24025.00元/吨，同比上升22.17%；不锈钢板（冷轧）价格14500.00元/吨，同比上升6.23% [15][22] - **其他材料价格**：中国塑料城价格指数760.10，同比下降14.02%；65寸open cell面板价格163美元，同比下降6.86% [16] - **压缩机销量**：2025年11月，旋转压缩机销量2229.1万台，同比下降13.6%；冰箱全封活塞压缩机总销量2584.9万台，同比上升7.2% [23][32] - **空调阀门内销量**：2025年11月，空调电子膨胀阀内销量757.0万台，同比下降22.8%；四通阀内销量1006.0万台，同比下降25.8%；截止阀内销量2286.6万台，同比下降30.4% [23] - **洗衣机电机销量**：2025年11月，洗衣机电机总销量1426.9万台，同比上升6.7% [32] 宏观经济与政策环境 - **汇率**：截至2026年1月10日，美元兑人民币汇率中间价报7.0128，年初至今下降0.23% [53] - **房地产销售**：2025年11月，商品房住宅现房销售面积1813万平米，同比上升2.71%；住宅期房销售面积3733万平米，同比下降26.67% [55] - **社会消费**：2025年11月，社会零售商品零售额43898.00亿元，同比上升1.30% [55] - **居民收入**：截至2025年9月，城镇居民人均可支配收入累计值42991.00元，同比增长4.39% [55] - **国家政策**：国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，引导电器电子产品等生产企业参与回收利用 [70] - **新国标实施**：GB/T 21097-2025《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》自2026年1月1日起实施，首次以国标形式要求标注安全使用年限 [71] - **地方以旧换新**：上海启动新一轮家电数码以旧换新活动，购买指定六类家电单品最高补贴1500元，2025年上海市相关商品销售额超1212.3亿元 [85][86] 行业技术趋势与竞争格局 - **清洁电器创新**：石头科技与追觅均在CES 2026上展示具身智能扫地机器人新品，石头科技的G-Rover采用轮腿架构，追觅的产品采用四足轮腿结构并整合居家养老服务模块 [12][76][77] - **显示技术竞争**：在CES 2026上，海信发布全新一代RGB-Mini LED技术并应用于116英寸电视，三星推出全尺寸Micro RGB电视，LG同时推进OLED与Micro RGB evo系列，索尼推出新的Bravia系列，RGB-Mini LED技术迈向规模化 [80][81] - **材料技术争议**：针对空调行业铝代铜的讨论，报告指出该技术仍处探索阶段，美的、海尔等主流品牌坚守铜材品质，拒绝在技术未达标时推出相关产品 [82][84]

文章核心观点 - 在2026年美国拉斯维加斯消费电子展上，“中国智造”以更高的创新密度和清晰的技术路径迈向国际竞争前沿，中国企业不仅是参展的重要力量，更在新技术及应用方向上发挥引领作用，上千家中国企业参展，多家企业斩获“CES创新奖” [1] 高端显示技术 - TCL占据了CES最中心和最大规模的展位之一，产品展示品类覆盖电视屏幕、类纸显示电子手写本、AR眼镜等 [2] - 海信展示了新一代大屏幕显示方案，实现了色彩空间提升，并强调画质管理、色彩控制与护眼体验的系统优化 [2] - 京东方在车载领域展示了贯穿式、柔性OLED等解决方案，将显示、交互与信息整合于驾驶场景中 [2] - 行业专家指出，中国显示产业已从技术跟随者成长为全球引领者，在液晶、OLED等核心领域占据领先地位 [2] - TCL实业过去三年研发投入超过120亿元人民币，在全球设有25个研发中心，包括6个AI研发中心和7个生态合作实验室 [2] 机器人创新 - 在人工智能与机器人热点领域，中国企业数量占据明显优势，显示出强大的快速迭代和规模化推进能力 [3] - 海信展示了能够聊天陪伴、提供情绪价值的“闺蜜机”机器人 [3] - 追觅展示了割草机器人，能够识别300多种庭院常见物体，并实现自主爬坡、越障 [3] - 宇树科技的人形机器人通过格斗擂台赛展示了灵活的运动控制能力 [3] - 影智的XBOT咖啡机器人能够现场制作大师级拉花咖啡 [3] - 业内人士认为，中国企业此次展示的具身智能产品更强调在真实环境中的落地能力，包括复杂动作、环境适应和系统集成 [3] - 联想集团高管表示，“AI向实”是中国创新优势所在，人工智能与实体经济深度融合将推动产业升级和高质量发展 [3] 智慧家居 - 智慧家居成为中国企业展示系统级创新能力和生活方式解决方案的重要窗口，通过AI、大模型与物联网协同应用，将家居空间转变为可感知、可学习、可联动的智能系统 [4] - 海信、TCL、追觅等厂商展示的方案强调跨设备协同与自动决策能力，例如空调可感知人体位置与活动状态动态调节，冰箱通过食材识别提供保鲜管理，洗衣机根据衣物材质自动生成洗护方案 [4][5] - 海外观展者认为这些方案在细节设计和实际体验上非常成熟，体现了中国企业对真实生活场景的理解 [5] - 多家中国企业展示了屋顶光伏、家庭储能与家电联动的整体解决方案，被视为未来智能生活的重要方向之一 [5] 智能出行 - 多家中国车企围绕智能座舱、驾驶辅助系统和AI技术整合展示最新成果，体现从单点创新向整体体验优化转变 [6] - 吉利展示了WAM世界行为模型，通过模型、算力和算法的协同优化，强化了对复杂驾驶场景的理解能力 [6] - 在短出行领域主导美国市场的九号公司，其电动滑板车、自行车和越野摩托车等产品性能在AI加持下不断优化，展现出创新速度快、形态多元、设计前瞻等特点 [6] - 多位国际观展者表示，中国企业在智能出行领域的优势已从成本或规模，转向用户体验、系统整合和技术成熟度 [6] - 美国高通公司中国区董事长表示，中国已成为推动全球技术进步的重要动力源，中国的消费电子终端企业正在加速智能化升级，成为推动全球终端侧AI发展的先锋力量 [6]

【CES 2026｜AI技术进化赋能消费电子 海信家电展示中国智造硬实力】有全球"科技春晚"之称的2026 年国际消费电子展（以下简称"CES 2026"）日前在美国拉斯维加斯拉开帷幕。 《中国经营报》记者从海信方面获悉，在CES 2026上，海信发布了全新一代RGB-Mini LED显示技术， 并展出搭载真空磁场保鲜、AI等技术的冰箱产品。 据了解，在CES 2026开幕前夕，海信正式发布了全新一代RGB-Mini LED显示技术。"作为该项技术的 开创者，公司通过光源、芯片、色彩管理系统的全方位进化，将电视色域突破至110% BT.2020行业新峰 值，光色同控精度提升至行业最高134bits。"海信方面表示，该技术通过丰富、纯净的色彩搭配高阶混 光运算和全链路色彩管理，能够让电视屏幕成为"消融现实与影像的窗口"。 除电视产品外，海信还在CES 2026上带来了AI大模型加持的冰箱产品。据海信方面介绍，此次参展的 智慧大屏冰箱搭载双高清屏幕，21英寸大屏负责内容展示与家居应用交互，小屏聚焦冰箱核心功能调 控，操作便捷且直观。 据了解，该款冰箱产品深度集成了海信自研的星海大模型，构建起专属AI烹饪智能体，可 ...

2026年CES，全球领先的物联网创新企业京东方(BOE)展区实现全方位升级，展出60余款尖端显示技术 与物联网解决方案，全球首发"HERO2.0智能座舱"等一系列AI技术加持的突破性成果，全面展示在人工 智能及绿色低碳领域的创新实力。京东方表示，将深化显示技术与多元场景融合，推动智能显示与绿色 出行产业迈向更高质量、更可持续的未来。 中新社拉斯维加斯1月8日电 (记者张朔)当地时间6日至9日，2026年美国消费电子展(CES)在拉斯维加斯 举行。众多中国企业携拥有领先技术的新品参展，"中国智造"亮点纷呈。 今年，中国企业全球化的先行者TCL第33次参加CES，连续多年成为CES展位面积最大的中国品牌， 以"屏宇宙"与"AI生活"两大主线全方位展现创新成果。在"屏显+AI"深度融合趋势下，TCL积极利用AI 创新变量，以智慧、健康为导向，打造应用型AI产品，推动"AI向实"的应用落地。TCL表示，未来将持 续加码研发，聚焦AI落地应用与下一代显示技术，探索更基础、更前沿的"技术深水区"。 作为2026年世界杯全球官方赞助商，中国知名企业海信携世界杯定制产品参展，并以"Al科技"为核心主 线呈现在人工智能和智能 ...

市场整体表现 - 2025年1月8日，白色家电板块整体下跌0.33%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.51%）[1] - 板块内个股表现分化，澳柯玛以2.71%的涨幅领涨，海信家电以0.72%的跌幅领跌[1] - 板块当日主力资金净流入2.97亿元，但游资和散户资金分别净流出2.92亿元和478.75万元，显示资金面存在分歧[1] 个股价格与成交表现 - 美的集团成交额最高，达24.64亿元，股价下跌0.43%[1] - 格力电器成交额10.94亿元，股价持平[1] - 海尔智家成交额10.35亿元，股价下跌0.68%[1] - 澳柯玛涨幅最大为2.71%，成交额1.96亿元[1] - 雪祺电气上涨1.72%，成交额6242.00万元[1] - 惠而浦上涨1.08%，成交额1.39亿元[1] 个股资金流向分析 - 美的集团获得主力资金大幅净流入3.27亿元，净占比达13.27%，但同时遭遇游资净流出2.40亿元[2] - 格力电器遭遇主力资金净流出6661.62万元，净占比-6.09%，但获得游资净流入2478.82万元[2] - 惠而浦获得主力资金净流入1947.24万元，净占比14.03%，但游资净流出1840.85万元[2] - TCL智家主力资金净流入1184.27万元，净占比9.15%[2] - 海尔智家主力资金仅小幅净流入355.00万元，净占比0.34%，但散户资金净流入2710.61万元[2] - 海信家电主力资金净流出215.58万元，但散户资金净流入594.99万元[2] - 澳柯玛主力资金净流出322.15万元，但散户资金净流入700.73万元[2]

LAS VEGAS, Jan. 8, 2026 /PRNewswire/ -- Hisense, a leading brand in global consumer electronics and home appliances, unveiled the 116UXS RGB MiniLED TV and Laser Projector XR10 at CES 2026, placing display innovation at the center of its global showcase and highlighting its latest breakthroughs in human-centric display technology. Continue Reading RGB_MiniLED_evo_CES UX UR9 XR_10 As The Origin of RGB MiniLED, Hisense introduces RGB MiniLED evo—a system-level evolution that advances beyond conventional param ...

行业价格动态 - 新年伊始空调行业头部企业与中等规模厂商相继释放价格调整信息 美博宣布旗下产品全线涨价5% 奥克斯等多个品牌也传来涨价声音[1] - 美的空调表示受原材料价格浮动影响 结合新年度产品价格梯度布局 对部分型号产品定价有微调 但全线产品价格体系并无变化[1] - 格力电器承诺其家用空调不涨价 并将积极响应2026年“国补”相关政策切实让利消费者[1] - 海信家电相关人士表示原材料价格上涨压力很大 但具体价格还是维持稳定态势[1] 成本与行业背景 - 近期铜、铝等空调生产的核心原材料价格进入上行周期 且2026年预计涨幅可能超预期 构成了空调涨价的客观背景[1] - 头部企业应对成本上涨的手段远比中小企业多元 例如通过规模采购、供应链管理、高端产品结构提升等方式消化部分压力 这些动作也将加速行业整合[2] - 空调行业面临的成本压力与价格调整逻辑 与其他家电品类大方向趋于一致[2] 行业战略转向 - 2026年空调行业的主旋律应是从“以价换量”走向“以智换利” 这也是家电行业的主旋律[2] - 行业基调明确为追求健康经营 核心是吸取2025年许多企业“增收不增利”甚至亏损的教训[3] - 近期各空调品牌的发布会都聚焦于推广中高端结构化产品 目的是拉动产品均价和盈利能力提升[3] - 2026年国家家电以旧换新补贴政策延续实施 为企业推广高能效、智能化等中高端产品提供了有利契机 有助于企业实现“以智换利”的经营转变[3] 技术创新与产品发展 - 2026年开年以来多家家电企业推出或展出基于人工智能技术的创新产品 并围绕人工智能持续发力[2] - 四川长虹在2026年国际消费电子展上展出了AI人感新品矩阵[2] - 青岛海尔科技有限公司等企业联合申请一项名为“基于生成式预训练GPT模型的用户画像生成方法及装置”的专利[2] - 空调企业在坚持品质的同时应尝试进行价格策略调整 主流空调企业还应通过人工智能技术降低生产成本 借助产品创新获取更高溢价空间[1] 行业竞争格局演变 - 2026年是家电市场深度洗牌的关键期[2] - 2026年开年的“空调涨价”折射出以空调为代表的家电行业竞争逻辑的深刻演变 在成本压力、政策机遇与市场洗牌等多重因素下 家电企业正在进行一场关于价格体系、产品价值与行业信誉的重构博弈[3] - 主流家电企业均在努力推动行业走向以技术、品质和服务为核心的新发展阶段[3]

公司财务运作 - 海信家电的附属公司古洛尼公司、科龙模具公司及冰箱营销公司作为认购方，订立了中粮信托理财产品协议 [1] - 认购协议的有效期为2025年7月16日至2026年1月6日 [1] - 此次认购中粮信托理财产品的总金额为人民币18.55亿元 [1] 市场交易数据 - 新闻发布时，海信家电股票价格为24.86元，当日下跌0.15元，跌幅为0.60% [1]

理财投资 - 2025年3月28日和6月25日，公司批准以不超230亿自有闲置资金委托理财[8] - 2025年7月16日至2026年1月6日，附属公司认购中粮信托理财产品18.55亿[7] - 2025第9 - 11份中粮信托理财协议本金分别为10亿、3500万、2000万[11] - 2025年11月27日至2026年1月6日认购三款集合资金信托计划共8亿[12] - 中粮信托理财协议认购合并适用百分比率超5%但低于25%[15] 业务范围 - 公司及附属公司从事电器、汽车空调压缩机等业务研发制造营销[16] - 古洛尼公司从事家用电器制造研发等业务[17] - 科龙模具公司从事模具等生产经营业务[18] - 冰箱营销公司从事家电销售售后及技术服务[19] 人员构成 - 公司执行董事为高玉玲等5人[23] - 公司独立非执行董事为李志刚等3人[23] - 公司职工代表董事为殷必彤先生[23]

股份及股本数据 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份459,589,808股，面值1元，股本459,589,808元[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份925,271,363股，面值1元，股本925,271,363元[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额1,384,861,171元[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份459,589,808股，库存股0股[2] - 截至2025年12月底，A股已发行股份924,525,456股，库存股745,907股[2]