香港稳定币监管动态 - 香港《稳定币条例》将于8月生效 金管局本月内公布落实指引 内容涉及反洗钱等要求 [1][2] - 稳定币牌照数量将限制为"个位数" 目标年内发出首批牌照 目前至少9家机构有意申请 [2] - 条例要求发行港元挂钩稳定币的机构必须申领牌照 包括境外发行人 [2] 稳定币概念股市场表现 - 7月7日港股稳定币概念股普涨 国泰君安国际单日涨幅达10.77% 年初至今累计上涨330% [1][3] - 移卡上涨9.87% 众安在线涨5.16% OSL集团和胜利证券分别上涨4.11%和4.08% [1][3] - 多家金融科技公司年初至今表现强劲 胜利证券累计涨幅108.67% 国富量子涨96.2% [1] 稳定币应用前景 - 稳定币可解决跨境支付痛点 降低交易成本 在特定地区可作为本地货币替代品 [4] - 开源证券指出稳定币应用从加密货币交易向支付领域扩展 市场规模快速提升 [4] - 国海证券认为金融IT服务商和跨境支付企业将受益 国元证券建议关注有金融科技基础的上市公司 [4] 行业参与情况 - 3家参与金管局"沙盒"的机构计划发行港元稳定币 [2] - 发行人民币挂钩稳定币需与其他司法权区协商 [2] - 香港5月已通过《稳定币条例草案》 旨在完善虚拟资产监管框架 [2]

公告基本信息 - 公告是关于OSL集团有限公司截至2024年12月31日止年度年报的补充公告[2][3][4] - 公司于2025年4月28日刊发2024年年报，2024年8月5日刊发委任崔崧先生为公司行政总裁的公告[4] - 公告日期为2025年6月25日[6] 管理层薪酬 - 公司行政总裁崔崧先生2024年度薪酬中，津贴及实物利益为1918千港元，退休金计划供款为42千港元，总计1960千港元[4] 管理层构成 - 执行董事为崔崧先生、刁家骏先生、徐康女士及杨超先生[6] - 非执行董事为李金鸿先生，独立非执行董事为周承炎先生、徐飈先生及杨桓先生[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“优于大市”评级 [1][4][5][31][32] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩首度转正，得益于交易量以及SaaS服务等业务的快速增长，实现总营业收入3.75亿元，同比增长78.59%；实现净利润0.56亿元，扭亏为盈 [3] - 行业快速发展带动公司数字资产业务收入大幅增长，2024年公司数字资产市场业务收入2.83亿元，同比增长73.3% [3] - 牌照及业务布局持续完善，外延收购加速全球扩张，有望为公司提供快速进入印尼加密市场的合规通道，并拓展海外市场 [4] - 持续看好Web3产业前景以及公司稀缺的持牌交易平台价值，首次覆盖予以“优于大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - OSL集团是亚洲唯一上市的持牌合规虚拟资产交易所，提供多种服务，截至2024年托管资产规模约50亿港元，较上年超5倍增长，全年交易量1005亿港元，同比增长16%，账上现金约6.2亿港币，占香港虚拟资产现货ETF托管市场份额约64%，2024年5月31日起获纳入MSCI香港指数 [7] - 公司前身为品牌中国集团有限公司，2011年设立，2012年上市，2015年转主板并扩展业务，2018年起拓展区块链业务，2024年1月更名 [9] - 公司持有多元化牌照，旗下子公司拥有中国香港虚拟资产交易平台运营者1、7号牌照、AMLO反洗钱牌照、1、4、9号牌照等，还获得澳洲数字货币交易所牌照，通过收购取得日本、印尼相关牌照 [4][11][13][15] 股东结构与管理层 - 股东结构较为分散，当前持股5%以上的唯一股东为刘帅先生，持股29.95%，其他持股3%以上的股东包括Zhou Yuchen等 [16] - 管理团队具备Web 3领域深厚从业经验，2024年引进多位专业人士，如CEO崔崧、CFO黄冠文等 [17] 主营业务 - 公司业务主要为两大业务收入、五大产品体系，营收包含数字资产市场、数字资产基础设施两大业务体系 [19] - 数字资产市场业务2019 - 2024年占比始终超50%，产品和服务包括场外大宗交易等，收入来自交易佣金等，数字资产交易收入占比90%左右 [19] - 数字资产基础设施业务为金融机构等提供技术，收入来自系统实施费等，现有客户包括大型跨国银行等 [19] 财务表现及盈利预测 - 2024年公司首次实现盈利转正，营业收入自2022年以来持续增长，2024年实现净利润0.56亿元 [25] - 预计2025 - 2027年数字资产及区块链平台业务交易量分别为1910/3437/4984亿元，同比分别增长90%/80%/45%，手续费率保持稳定 [27] - 预计数字资产技术基础服务（SaaS）业务未来三年营收增速保持为20%/15%/15%，管理费用率、销售费用率保持在高位 [28] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为6.48/10.95/15.49亿元，净利润分别为0.59/0.74/1.05亿元，同期EPS分别为0.09/0.12/0.17元，对应PE 125/101/71x，对应同期PS分别为12/7/5x [28] 估值与投资建议 - 相对估值方面，公司相比可比公司coinbase、香港交易所有一定估值优势，2025/2026年PS分别为12/7倍，估值处于中间水平 [30] - 看好Web3产业前景以及公司稀缺的持牌交易平台价值，首次覆盖予以“优于大市”评级，公司有望在行业合规化发展中获得成长机会 [31][32]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.48%或114.43点，报23792.54点，全日成交额2356.22亿港元，恒生国企指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.63% [1] - 全周恒指累涨2.16%，国指累涨2.34%，恒科指累涨2.25% [1] - 东吴海外策略团队对港股持谨慎乐观态度，认为外部风险仍在，关税谈判存在变数，反弹需增量资金和政策刺激 [1] 蓝筹股表现 - 快手-W涨8.44%，报59.1港元，成交额90.25亿港元，贡献恒指22.8点，旗下可灵AI年化收入运行率突破1亿美金，4月和5月月度付费金额均超1亿人民币 [2] - 石药集团涨12.72%，报8.86港元，贡献恒指13.38点 [2] - 中芯国际跌4.85%，拖累恒指15.2点 [2] 热门板块 有色金属 - 中国白银集团涨26.03%，现货白银创近13年新高，突破每盎司36美元 [3] - 中国黄金国际涨3.6%，洛阳钼业涨3.48%，江西铜业股份涨3.39% [3] - 白银受益于工业需求提振，市场担忧美国贸易保护措施推升避险需求 [3] 创新药 - 石药集团涨12.72%，乐普生物-B涨10.87%，金斯瑞生物科技涨8.78% [4] - 交银国际认为医药板块政策扰动出清，盈利高增长确定性强，创新药出海热潮延续 [4] 稳定币概念 - 中国光大控股跌17.2%，连连数字跌10.04%，OSL集团跌6.4% [5] - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日实施，中信建投认为该条例重塑稳定币监管范式 [5] 汽车股 - 小鹏汽车-W跌1.77%，长城汽车跌1.76% [6] - 2024年汽车制造业利润同比下滑8%，利润率降至3.9%，行业出清加速 [6] 热门异动股 - 万国黄金集团涨11.73%，报30港元，民生证券看好其黄金产量持续增长 [7] - 信义能源涨7.07%，拟在中国上市太阳能发电场基础设施REIT [8] - 巨子生物跌3.04%，可复美成分含量争议持续 [9]

收购交易概述 - OSL集团全资附属公司OSL Midaspay Limited以1500万美元(约1.17亿港元)收购Evergreen Crest Holdings Ltd 90%股份 [1] - 代价股份占公司已发行股份总数1.48%，发行价12.68港元较协议日收市价12.24港元溢价3.59% [1] - 目标公司将成为OSL集团间接附属公司，其财务业绩将并入集团报表 [1] 目标公司结构 - 目标公司Evergreen Crest Holdings Ltd注册于英属处女群岛，持有PT Langit Indonesia Berjangka 95%股份及PT Multikripto Exchange Indonesia 99%股份 [2] - 两家印尼附属公司分别持有期货经纪商牌照和加密货币交易商牌照 [2] 战略意义 - 收购是OSL集团国际扩张计划的一部分，继欧洲和日本收购后重点布局东南亚市场 [3] - 印尼市场具备年轻人口、经济增长和加密货币采用率快速攀升等关键增长驱动力 [3] - 通过收购获得进入印尼数字资产市场的战略通道，印尼被评估为亚洲最具潜力加密货币市场之一 [3] - 印尼加密货币行业呈现显著扩张态势，收购有助于布局当地Web3生态系统 [3]

收购交易概述 - OSL集团全资附属公司以1500万美元(约1.17亿港元)收购Evergreen Crest Holdings Ltd 90%股份，通过发行占公司已发行股份总数1.46%的代价股份支付 [1] - 目标公司将成为OSL集团间接附属公司，其财务业绩将并入集团报表 [1] - 目标公司通过旗下附属公司持有印尼期货经纪商牌照和加密货币交易商牌照，正在建立数字资产交易所 [1] 战略意义与市场机会 - 收购为OSL集团提供进入印尼数字资产市场的战略通道，印尼是亚洲最具潜力的加密货币市场之一 [2] - 印尼加密货币行业呈现显著扩张：2024年11月用户数达2210万，2023年12月至2024年11月交易额342.5亿美元(同比增长356.16%)，2024年6月注册公司2251家(同比增长72%) [2] - 快速获取印尼加密货币现货及衍生工具交易监管牌照，避免新申请流程的不确定性，加速市场进入 [2] 业务扩展潜力 - 收购提供合规平台扩展印尼服务范畴，可延伸至现实世界资产(RWA)和支付金融(PayFi)领域，印尼RWA关注度全球第三(占总量10.1%) [3] - 印尼监管框架预期将允许推出复杂金融产品如RWA和加密货币借贷 [3] - 目标集团旗下品牌"Koin Sayang"在当地具有共鸣，可强化OSL集团在东南亚的品牌知名度和市场渗透率 [3] 协同效应与交易结构 - 结合OSL集团技术实力与目标集团当地牌照及合作伙伴资源，产生协同价值 [3] - 利用OSL集团全球基础设施开展区块链技术开发和合规框架业务 [3] - 通过股份支付保留现金储备，供未来营运和投资使用 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 全新管理团队带领公司收入端和成本端共同改善，2018 年战略转型以来首次扭亏为盈 [1] - 加速海外布局，重点布局亚洲、中东和欧洲 [2] - 新增支付金融（PayFi）业务线，扩大业务规模并增强收入稳定性 [3] - 预计 2025 - 2027 年，OSL 集团归母净利润分别为 0.6 亿港元、0.82 亿港元、6.81 亿港元，同比增速分别为 7.59%、36.72%、728.29%；EPS 分别为 0.10/0.13/1.09 港元，用 P/S 估值方法对公司定价，给予 2025 年 P/S 为 10x 的估值，对应 2025 年目标价为 11.98 港元 [4] 根据相关目录分别进行总结 管理团队与业绩 - 2024 年 8 月新任 CEO 崔崧加入公司，2024 年 11 月黄冠文先生被任命为 CFO，新团队带来显著改变，公司大量引入科技领域人才，在深圳搭建研发中心团队，提升运营效率和改善成本 [1] - 2024 年，公司 IFRS 准则下收入同比增加 78.6%至 3.75 亿港元，持续经营业务的净利润从去年亏损 2.50 亿港元变为盈利 5480 万港元，为 2018 年战略转型进入数字资产领域以来首次扭亏为盈 [1] - 成本管控方面，各项费用总额同比下降 9.1%，其中员工成本为唯一同比增加的费用，但人均成本从上年的 263 万港元下降到 103 万港元 [1] 海外布局 - 2025 年 1 月，OSL 宣布成功完成收购 CoinBest，2025 年 2 月将其更名为 OSL Japan，业务聚焦场外交易 OTC 服务，并推出适合日本市场的零售产品 [2] - 2025 年 4 月，公司宣布完成意大利目标公司收购，该公司主要从事虚拟货币及数字投资组合服务，同时公司在立陶宛的收购在进行中 [2] - 2025 年，公司目标在新的司法管辖区获得 2 - 4 张牌照，重点布局亚洲、中东和欧洲 [2] 业务拓展 - 2024 年 12 月，公司宣布与行业伙伴合作投资最高达 3000 万美元，加速 PayFi 生态圈在全球的发展，PayFi 可弥合传统金融与 Web3 生态之间的差距，实现高效跨境支付和资产交付 [3] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年，OSL 集团归母净利润分别为 0.6 亿港元、0.82 亿港元、6.81 亿港元，同比增速分别为 7.59%、36.72%、728.29%；EPS 分别为 0.10/0.13/1.09 港元 [4] - 用 P/S 估值方法对公司定价，给予 2025 年 P/S 为 10x 的估值，对应 2025 年目标价为 11.98 港元 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万港元）|375|750|1,511|2,355| |(+/-) (%)|79%|100%|101%|56%| |归母净利润（百万港元）|56|60|82|681| |(+/-) (%)|-|8%|37%|728%| |每股收益(港元)|0.09|0.10|0.13|1.09| |P/S|18|9|5|3|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了 2024 - 2027E 年公司各项财务指标的预测值，包括流动资产、现金、数字资产、营业收入、归母净利润等 [11]

公司动态 - OSL集团推出全新业务部门OSL Pay 致力于革新跨境法币与加密货币支付基础设施 [1] - OSL Pay首阶段启动全球业务计划 首站将凭借意大利OAM注册在欧洲建立营运能力 预计第二季度正式推出 [1] - OSL Pay采用统一架构 为金融机构、交易所及企业提供高效的法币与加密货币转换解决方案 [1] - OSL Pay积极准备符合欧盟MiCA法规及全球反洗钱标准 [1] 高管观点 - OSL集团CEO崔崧表示 OSL Pay的成立标志着公司在数字资产领域的战略升级 平台结合区块链效率与传统金融稳健性 [1] - OSL Pay主管张竞伟指出 平台将整合OSL集团技术优势与本地市场经验 成为连接传统金融与加密经济的重要桥梁 [2] 人事任命 - OSL集团任命张竞伟为OSL Pay主管 其在金融科技领域拥有20年经验 曾为大型银行机构提供顾问服务并在顶级加密货币交易所担任领导职务 [1]

全球数字资产市场数据 - 2024年全球数字资产市场预估全年交易量达1,085,710亿美元，较2023年增长43%[13] - 2024年全球约7%（即5亿6,200万人）持有数字资产，较去年增长33%[13] - 亚洲持有数字资产人数达3亿2,700万，约占全球总数的58%，较2023年增长22%[14] - 2024年安永调查显示94%受访机构认同数字资产长期投资价值，超27%机构计划未来12个月提升数字资产业务能力，60%机构预期此举有助吸引更多客户[16] - 自美国大选19周内数字资产投资产品资金流入290亿美元，截至2025年2月14日达1660亿美元[16] 公司管理层变动 - 李金鸿于2024年9月27日获委任为非执行董事、主席[4] - 崔崧于2024年8月5日获委任为行政总裁，2025年1月1日获委任为执行董事[4] - 潘志勇于2024年1月12日获委任，8月5日辞任行政总裁，9月27日辞任执行董事[4] - 贾瑞馨于2024年8月30日获委任，2025年1月1日辞任[4] - 郭婉芬于2024年10月22日获委任为授权代表、公司秘书[7] - 胡振邦于2024年10月22日辞任授权代表、公司秘书[7] - 2024年1月12日，徐康女士、楊超先生、徐飈先生、潘志勇先生及楊毓博士獲委任加入董事會[114] - 2024年6月17日，楊桓先生獲委任加入董事會[114] - 2024年8月30日，賈瑞馨女士獲委任加入董事會[114] - 2024年9月27日，李金鴻先生獲委任加入董事會[114] - 2025年1月1日，崔崧先生獲委任加入董事會[114] - 2024年1月12日，Lo Ken Bon先生辭任公司副主席，Madden Hugh Douglas先生辭任公司行政總裁，潘志勇先生獲委任為公司主席兼行政總裁[119] - 2024年8月5日，潘志勇先生不再擔任公司行政總裁，崔崧先生獲委任為公司行政總裁[119] - 2024年9月27日，李金鴻先生獲委任為董事會主席以代替潘志勇先生[119] - 李金鴻先生、崔崧先生、楊桓先生、刁家駿先生及周承炎先生須於股東週年大會上退任，彼等合資格並願意膺選連任[122][123] - 杨毓博士于2024年1月12日获委任为审核委员会成员，4月19日辞任[129] - 潘志勇于2024年9月27日辞任风险管理委员会主席及薪酬委员会成员[131][134] - Lo Ken Bon先生于2024年1月12日辞任风险管理委员会主席及薪酬委员会成员[131][134] - 李金鸿自2024年9月27日起任主席兼非执行董事等职[153] - 崔崧自2024年8月5日起任行政总裁，2025年1月1日起任执行董事，2025年3月25日起任薪酬委员会替任成员[153] - 潘志勇自2024年1月12日起任多职，9月27日辞任[153] - 贾瑞馨自2024年8月30日起任执行董事，2025年1月1日辞任[153] - Lo Ken Bon自2024年1月12日起辞任执行董事兼董事会副主席[153] - 高振顺自2024年8月30日起辞任执行董事[153] - 2024年9月27日李金鸿获委任为非执行董事兼主席[195] - 2024年8月5日崔崧获委任为行政总裁，2025年1月1日获委任为执行董事[195] - 2024年1月12日徐康、杨超获委任为执行董事，潘志勇获委任为主席兼行政总裁，Madden Hugh Douglas等3人辞任[195] - 2024年8月30日贾瑞馨获委任为执行董事，高振顺辞任[195] - 2024年6月17日杨桓获委任为独立非执行董事[195] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年公司持续经营业务录得溢利5500万港元，较去年亏损2.5亿港元扭亏，全年收入达3.75亿港元，同比增长79%，平台交易量攀升至1000亿港元，同比增长16%[17] - 2024年公司收入创历史新高，自2018年战略转型至数字资产行业以来首度盈利[25] - 2024年公司持续经营业务录得溢利5480万港元，去年亏损2亿4980万港元[28] - 2024年公司国际财务报告准则收入达3亿7470万港元，同比大幅增长78.6%[28] - 2024年公司国际财务报告准则收入较2023财年的2亿980万港元同比显著增加78.6%[31] - 2024年公司整体经调整非国际财务报告准则收入为2亿1360万港元，较2023财年的1亿3490万港元增加58.3%[31] - 2024年公司来自持续经营业务的每股基本盈利为0.09港元，2023财年为每股基本亏损0.58港元[32] - 2024年费用及佣金开支为970万港元，较2023年的2050万港元减少1080万港元[39] - 2024年资讯科技成本为3300万港元，同比减少1150万港元[40] - 2024年其他经营开支为9700万港元，同比减少990万港元，撇除一次性成本项目后同比增加860万港元[40] - 2024年持续经营业务溢利净额为5480万港元，2023年为亏损2.498亿港元，实现转亏为盈[41] - 2024年底公司共有258名雇员，2023年为124名；2024年资本化前员工总成本为1.959亿港元，2023年为1.889亿港元[42] - 2024年二零一二年购股计划1500.55万份购股期权失效，30万份获行使，剩余358万份未行使；二零二一年购股计划495.5万份购股期权失效，无行使，剩余193万份未行使[44] - 2024年未授出新股份，重新授出150,000股奖励股份（2023年为2,835,000股），1,925,250股奖励股份失效（2023年为1,804,030股），1,384,167股奖励股份归属（2023年为1,263,793股），年末尚有576,579股未归属（2023年为3,735,996股）[45] - 2024年12月31日，集团资产总值18亿6,370万港元（2023年为14亿4,080万港元），负债总额5亿7,940万港元（2023年为10亿4,570万港元），股东权益总额12亿8,440万港元（2023年为3亿9,510万港元），资产总值负债比率约31.1%（2023年为72.6%）[52] - 2024年12月31日，集团扣除应付客户现金负债及受限制银行结余后现金总额为6亿2,140万港元（2023年为1亿6,500万港元），专有数字资产结余从1亿8,460万港元增至4亿660万港元[52] - 2024年1月认购事项所得款项净额约7亿1,200万港元[54] - 截至2024年12月31日，2024年1月认购事项所得款项潜在并购拟分配3.06亿港元，实际动用1.84亿港元，未动用1.22亿港元；开发及提升平台技术拟分配2.06亿港元，实际动用1.12亿港元，未动用0.94亿港元；支援附属公司资本要求和一般营运资金各拟分配1亿港元，均已全部动用[55] - 2024年12月31日，来自非控股权益借入数字资产总额为4,030万港元（2023年无）[53] - 2024年外聘核数师审计服务已付/应付费用为13,263港元，关税合规及其他顾问服务费用为2,978港元[154] - 2024年12月31日公司可供分派储备约16亿8790万港元（2023年：约9亿7200万港元）[190] 公司业务发展与战略规划 - 2024年公司取得香港首张《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》(AMLO)牌照，牵头推出亚洲首批数字资产现货ETF[18] - 2024年5月公司获纳入MSCI全球小盤股指數[17] - 2024年公司取得澳洲数字货币交易所牌照，收购日本持牌数字资产服务提供商CoinBest株式会社，并计划收购欧洲持牌数字资产服务提供商[18] - 2024年12月公司拨款3000万美元用于投资数字资产及稳定币的支付产品和服务[20] - 2025年公司将扩大在香港市场份额，加强市场领导地位，扩大海外业务，寻求全球并购机会，扩展产品组合，提升运营效率[20] - 公司预计未来2 - 3年全球监管合规框架逐步完善，将增加在东南亚、欧洲、中东等重点市场战略投资[21] - 2024年12月，公司宣布投资最高3000万美元促进PayFi生态系统发展[26] - 截至2024年12月31日，公司牵头推出的亚洲首批现货数字资产ETF占香港数字资产现货ETF市场约64%的在管资产[26] - 2024年公司取得首张《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》(AMLO)牌照，收购CoinBest株式会社获取日本关键数字资产牌照，取得澳洲重要数字资产牌照[27] - 集团将利用3,000万美元生态系统合作伙伴投资拓展PayFi产品组合，并计划在RWA等领域推出创新产品[50] - 公司收购日本加密资产交易平台CoinBest株式会社（现更名OSL Japan）81.38%股权[59] - 2024年11月4日公司拟收购OSL Japan 81.38%股权，11月29日完成第一批次收购，持股51%，2025年1月17日完成第二批次收购，持股增至81.38%[180] - 2023年11月12日集团订立协议出售上海憬威90%股权，2024年1月17日决议案获通过，3月完成出售[181] - 2024年1月4日公司英文名由“BC Technology Group Limited”改为“OSL Group Limited”，中文名由“BC科技集团有限公司”改为“OSL集团有限公司”，1月5日生效[182] - 2025年战略蓝图围绕加强香港市场领导地位、扩大海外业务、寻求全球并购机会、扩展产品组合、推动运营效率提升五大支柱[46] 各条业务线数据关键指标变化 - 数字资产及区块链平台业务2024年国际财务报告准则收入3.747亿港元，较2023年的2.098亿港元增加1.649亿港元或78.6%[36][37][38] - 数字资产及区块链平台业务交易量从2023年的864亿港元同比增加16.3%至2024年的1005亿港元[38] - 数字资产市场业务收入从2023年的1.634亿港元同比增加73.3%至2024年的2.831亿港元[38] - 数字资产技术基础设施业务收入从2023年的1780万港元同比增长415.0%至2024年的9160万港元[38] 公司治理相关 - 公司已采纳《上市规则》附录C3所载《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》，各董事确认2024年度遵守规定标准[99] - 董事会授权管理层或高级管理层处理集团日常营运及管理，并向董事会报告[101] - 高级管理层在订立重大交易及承担重大承诺前需向董事会报告并取得批准[103] - 董事会根据财务及非财务目标实现情况，监察高级管理层表现，受监察项目包括维持推动公司文化、制定长期策略等[104][105] - 2024年董事会检讨及核查董事及高级管理层的培训及持续专业发展[107] - 2024年董事会审阅公司有关企业管治和合规的主要政策及常规，确保遵守相关法律及监管要求[107] - 2024年董事会审阅行为守则、企业管治守则及在企业管治报告书中披露的情况[107] - 截至2024年12月31日止年度及年报日期，董事遵守企业管治守则参与持续专业发展[125] - 公司安排适当责任保险保障董事风险，并每年检讨保险范围[126] - 董事会设立审核、薪酬、提名及风险管理四个辖下委员会[127] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，本年度举行五次会议并通过一项决议案[129] - 风险管理委员会由一名独立非执行董事、两名执行董事及一名非执行董事组成，本年度举行两次会议[131][132] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事、一名执行董事及一名非执行董事组成[134] - 本年度薪酬委员会举行四次会议，通过三项决议案，对全体董事及高级管理层薪酬待遇进行检讨并提出推荐意见等[137] - 本年度已付高级管理层薪酬中，100万港元至150万港元有1人，300.0001万港元至350万港元有1人[139] - 本年度提名委员会举行六次会议，通过两项决议案，对董事会架构、规模及组成等进行检讨[141] - 公司已采纳董事及雇员薪酬政策，旨在提供公平市场薪酬水平，挽留和激励优秀人员[135] - 雇员薪酬待遇包括固定及浮动部分，参考本地及区域专业公司和大型企业薪酬而定[136] - 公司将经营业绩、个人表现及可比市场利率与执行董事及高级管理层薪酬挂钩[137] - 薪酬委员会厘定购股股权及奖励股份数量时，考虑工作岗位资历及重要性等因素[138] - 提名委员会由三名独立非执行董事、一名执行董事和一名非执行董事组成，李金鸿为提名委员会主席[140] - 公司已采纳提名政策，载列评估董事职位建议候选人的甄选标准及提名程序[143] - 公司已采纳董事会成员多元化政策，以达致及维持董事会成员多元化，提升运作效率[146] - 2024年

文章核心观点 - 港股科技股重估背景下 数字资产领域存在潜在十倍股机会 OSL集团(00863 HK)凭借合规优势 业务矩阵及全球化战略 有望成为亚太地区数字资产领军企业 [1][2][3] 港股科技重估与数字资产机遇 - 2025年全球金融市场经历结构性变革 国产大模型技术突破重塑国际资本对中国科技企业认知 港股科技板块吸引全球资本 [2] - 机构增持数字资产趋势明显 2025年第一季度贝莱德等机构合计增持320万枚比特币 多个大行调查显示机构希望继续增加配置 [2] - 数字资产平台合规化浪潮扩大 欧盟MiCA框架下多家交易所完成牌照认证 推动行业规范化发展 [2] - 数字资产采用逻辑从投机叙事向公允价值重估跃迁 机构持仓量占流通量18.6%创历史新高 推动系统性定价重构 [3] - 香港政府积极推动行业发展 截至2025年2月发放九张数字资产平台牌照 通过人才计划吸引Web3人才 数码债券资助计划支持虚拟资产创新 [3] OSL集团业务表现与竞争优势 - 2024年营业收入同比增长78.6%达3.75亿港元 数字资产交易服务收入2.63亿港元同比增长81.7% 经调整非国际财务报告准则收入2.14亿港元同比增长58.3% [4] - 持续经营业务净利润5485万港元 年内全面收益总额1.68亿港元 自2018年以来首度盈利 商业模式得到验证 [4] - 合规优势显著 持有香港SFC颁发的1 4 7及9号牌和AMLO牌照 2024年4月获批AMLO牌照标志合规体系全面升级 [5] - 在澳洲拥有AUSTRAC注册的数字资产交易所 在日本收购CoinBest株式会社81.38%股权 构建跨区域合规管理框架 [5] - 业务矩阵双轮驱动 数字资产市场业务占据香港比特币/以太坊现货ETF约64%市场份额 技术基础设施业务通过SaaS服务费用增长带动 [7] - 2024年投资3000万美元促进PayFi生态系统发展 2025年2月上线香港首只零售代币化基金"华夏港元数字货币基金" 属于亚太地区首支面向零售的RWA代币化产品 [8] - 管理团队汇聚行业顶尖人才 包括曾主导顶尖交易所战略布局的CEO 打造全球前三大交易所的CCO 领导富途成功营销活动的CMO 以及在摩根士丹利等知名企业任职的CFO [13] 战略规划与全球化布局 - 制定清晰的三步走战略 短期(2024-2025)合规筑基与区域深耕 中期(2026-2027)生态扩张与全球化布局 长期(2028+)全球枢纽与范式革新 [14] - 通过并购整合实现全球化扩张 2024年11月收购日本持牌平台 12月收购欧洲持牌机构 将东南亚和中东列为重点扩张区域 [11] - 国际交易量占比预期从2024年开始显著增长 并购带来的技术整合反哺香港业务 缩短PayFi合规模块迭代周期 [11] - 2025年战略规划中加速海外业务扩张是关键 计划加大对日本 澳洲等市场的资源投入 通过本地化运营复制香港成功模式 [14] 估值重估逻辑 - Web3时代合规化浪潮中 OSL集团依托香港监管优势 成为机构投资者布局数字资产的重要通道 生态协同或打开千亿级增量市场 [16] - 从区域龙头向全球玩家迈进 2025年进入从1到10全球扩张爆发期 收入结构优化及海外市场贡献盈利可期 [17] - 作为全球Fintech及Crypto领域稀缺的已实现盈利上市企业 估值逻辑区别于成长型金融科技企业和头部加密货币交易所 [18] - 战略对标Coinbase Coinbase在合规化阶段PS估值区间10-20倍 成长期合理PS约20-30倍 OSL集团未来营收CAGR预计超80% [19] - 当前PSG远低于1倍 PS(TTM)低于20倍 存在被市场低估概率 业务创新和全球并购驱动收入高增长 估值倍数有望向行业标杆靠拢 存在戴维斯双击重估空间 [19] 行业前景与公司定位 - 香港政府推动"国际虚拟资产中心"地位 OSL集团有望成为连接传统金融与数字经济的重要枢纽 发挥超级联系人作用走向全球 [20] - 主流群体对数字资产接受程度提高 配置需求持续上升 合规优势转化为规模效应 创新基因催生产业生态 重新界定亚太金融科技版图 [20]