股东结构调整 - 微创医疗第一大股东大冢拟出售约2.91亿股股份，持股比例从20.7%降至4.99% [3] - 交易对手包括上实资本旗下基金、We'Tron及管理层投资平台，We'Tron将成为新第一大股东持股26% [3][5][6] - 大冢表示出售是为实现中长期可持续增长并提升公司价值，剩余股份将作为战略持股 [3][6] 交易细节 - 迈泰克拟受让1.35亿股（占比7.3%），We'Tron受让1.35亿股，GoalCarol等受让2000万股 [5][6] - 上实资本为上海国资全资子公司，迈泰克99.9977%资金来自上海生物医药并购基金 [6] - 微创医疗董事会称上实资本将助力公司核心业务拓展及潜在战略并购 [7] 财务状况 - 2024年营收10.31亿美元（+9.6%），亏损2.69亿美元，经营现金净流出4966.9万美元 [8] - 2025年上半年预计收入同比下降不超过4%，亏损不超过1.1亿美元 [8] - 截至2024年末现金7.13亿美元（较2023年缩水3亿），借贷总额15.97亿美元，资产负债率68.5% [8] 业务表现 - 2024年仅大动脉及外周血管介入、神经介入业务盈利，手术机器人业务亏损9092.7万美元（同比收窄37.3%） [10][11] - 2025年上半年除手术机器人外其他主要业务收入均下降或增速放缓 [11] - 公司已分拆心脉医疗、心通医疗等5家子公司上市 [10] 对赌协议 - 2024年融资协议要求2025年全年亏损不超过5500万美元，2026年全年净利润不少于9000万美元 [9][10] - 微创心律管理有限公司若未能在2025年7月17日前上市或市值不足15亿美元将面临赎回风险 [11] - 2025年7月16日宣布重组心律管理业务与心通医疗合并，存在不确定性 [11]

股价表现 - 8月1日盘中下跌2.11%至13.92港元/股 成交额达6.04亿港元[1] 公司业务 - 专注于心血管 脑血管 神经系统 骨科学等领域的创新医疗技术[1] - 产品覆盖全球超过100个国家和地区 在全球设有多处创新中心和生产基地[1] 财务数据 - 2024年营业总收入74.12亿元[2] - 2024年净利润亏损15.39亿元[2]

股价表现 - 微创医疗股价再涨超6% 近七个交易日累计涨幅超70% [1] - 截至发稿报14.52港元 成交额达2.66亿港元 [1] 股权变动 - 第一大股东大冢医疗器械出售20.70%股权中的15.71%予若干买方 [1] - 上海迈泰克收购7.31%股权（执行事务合伙人为上海上实资本 股权穿透至上海财政局及国资委） [1] - We'Tron Capital Limited收购7.31%股权 管理层旗下投资平台收购1.08% [1] - 大冢医疗器械保留约5%持股 [1] 战略意义 - 上海国资委旗下上实资本入股体现国有资本对微创集团资产的认可 [1] - 国有资本后续有望助力公司核心业务拓展及潜在战略并购 [1] - 重要股东We'Tron Capital Limited与管理层增持股份 实现核心股东、管理团队与公司利益深度绑定 [1]

股价表现 - 微创医疗股价再涨超6% 近七个交易日累计涨幅超70% 截至发稿涨2.11%报14.52港元 成交额2.66亿港元 [1] 股权变动 - 第一大股东大冢医疗器械出售20.70%股权中的15.71%给若干买方 包括上海迈泰克7.31%、We'Tron Capital Limited 7.31%和微创公司管理层旗下投资平台1.08% [1] - 大冢继续保留约5%持股 [1] - 上海迈泰克股权穿透为上海财政局和上海国资委 [1] 资本认可与战略意义 - 上实资本为上海国资委旗下的主动基金管理平台 此次入股体现国有资本对微创集团资产的认可 [1] - 后续有望助力公司核心业务拓展及潜在战略并购 并改善公司治理水平 [1] - 原有重要股东We'Tron Capital Limited和管理层均增持股份 意味着核心股东、管理团队与公司利益进一步深度绑定 [1]

交易概况 - JPMorgan Chase & Co于2025年7月28日以每股均价11.7864港元减持微创医疗249.24万股 涉资约2937.61万港元[1] - 减持后持好仓数量为182,615,700股 持好仓比例由10.00%下降至9.87%[1] 持仓结构 - JPMorgan Chase & Co持有好仓182,615,700股 占比9.87%[2] - 同时持有淡仓166,026,003股 占比8.43%[2] - 另持有权证7,983,550股 占比0.43%[2] 交易明细 - 交易性质为减持(L) 交易代码CS20250731E00114[2] - 交易执行日期为2025年7月28日[2] - 交易标的为微创医疗科学有限公司(00853.HK)[2]

摩根大通减持交易 - 摩根大通于7月28日减持微创医疗249.237万股 每股作价11.7864港元 总金额约为2937.61万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为1.83亿股 持股比例由减持前降至9.87% [1] 股权结构变动 - 此次减持导致摩根大通在微创医疗的持股比例显著下降 [1] - 持股数量从减持前的约1.855亿股减少至1.83亿股 [1] 交易规模与估值 - 单笔交易金额达2937.61万港元 涉及股份数量占比较小 [1] - 交易执行价格11.7864港元接近当日市场价 [1]

交易概况 - 摩根大通于7月28日减持微创医疗249.237万股[1] - 每股作价11.7864港元[1] - 总交易金额约2937.61万港元[1] 持股变动 - 减持后最新持股数目约为1.83亿股[1] - 持股比例由减持前未披露值降至9.87%[1] 交易主体 - 交易方为国际投行摩根大通[1] - 标的公司为港股上市的医疗器械企业微创医疗(00853)[1]

指数表现 - 中证香港300内地高贝塔指数报1134.93点 [1] - 近一个月上涨15.91% [1] - 近三个月上涨26.48% [1] - 年初至今上涨34.82% [1] 指数背景 - 指数基日为2005年12月30日 [1] - 基点1000.0点 [1] - 反映香港交易所上市证券整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 [2] - 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] 权重构成 - 十大权重股包括融创中国(3.98%)、招商证券(3.11%)、中国信达(2.77%)、微创医疗(2.64%)、中国金茂(2.59%)、中金公司(2.57%)、东方甄选(2.55%)、微创机器人-B(2.53%)、中国银河(2.51%)、新华保险(2.41%) [1] - 全部持仓集中于香港证券交易所(100.00%) [1] 行业分布 - 金融行业占比28.18% [1] - 医药卫生行业占比18.44% [1] - 房地产行业占比17.18% [1] - 信息技术行业占比16.55% [1] - 可选消费行业占比10.32% [1] - 通信服务行业占比6.02% [1] - 工业行业占比3.30% [1]

股东结构变化 - 主要股东大冢制药出售约20.7%股份 分别转让上实资本7.3%、We'Tron Capital Limited7.3%、管理层投资平台1.1% 保留约5%持股 [2][3] - 上实资本作为上海国资委旗下平台入股 体现国有资本对微创集团资产的认可 有望助力核心业务拓展及战略并购并改善公司治理水平 [3] - 原有重要股东We'Tron Capital Limited和管理层增持股份 核心股东与管理团队利益进一步深度绑定 [3] 业务发展态势 - 冠脉、骨科、神经介入、外周、起搏器、电生理等产品已基本出清集采降价影响 主要产品截至2025年7月除个别细分领域外均已摆脱集采影响 [4] - 反内卷趋势下国内核心业务呈现价格体系企稳、新品贡献增量收入状态 受益微创介入术式渗透率和国产化率提升 [4] - 心脑血管和手术机器人产品管线具备全球竞争力 产品进入40个主要国家 拥有20个海外子公司和670名销售人员 [5] 财务表现与预测 - 维持2025/2026年盈利预测不变 基于DCF模型上调目标价54.5%至17港元 较现价有31%上行空间（WACC8.9% 永续增长率1.9%） [1] - 2024年出海业务收入达0.96亿美元 预计2025年同比增速超80% 未来3-5年维持较快增长水平 [5] 行业环境 - 港股医疗健康板块整体回暖 [1] - 反内卷大趋势推动行业价格体系企稳 微创介入术式渗透率和国产化率持续提升 [4]

股权交易与股东结构调整 - 大冢医疗器械将持有的20 70%股权中的15 71%出售给若干买方，包括上海迈泰克7 31%、We'Tron Capital Limited 7 31%和微创公司管理层旗下投资平台1 08% [1] - 交易后大冢医疗器械持股占比将低于5%、退出公司大股东身份，尽善尽美（包括其全资子公司We'Tron Capital Limited）将成为公司第一大股东，持股占比提升至26%以上 [1] - 引进国资背景投资者上海迈泰克（股权穿透为上海财政局、上海国资委等）作为战略股东，有望助力公司核心业务拓展和战略并购能力 [2] 业务整合与战略布局 - 微创医疗提议将CRM业务（起搏器、除颤器、心脏再同步治疗装置）与心通医疗（结构性心脏病高值耗材）合并，建立心脏病产品平台、共享国际营销渠道 [2] - 根据此前公告，集团应在2025年7月17日完成CRM业务的上市，IPO募资不低于1 5亿美元、发售市值不低于15亿美元 [2] 财务表现与盈利预测 - 25H1集团收入同比下降不超过4%（剔除汇率影响），亏损1 07亿美元（先前公司承诺不超过1 1亿美元） [3] - 根据可换股融资协议公告，公司承诺2025年全年亏损不超过0 55亿美元、26H1盈利不低于0 45亿美元、2026年全年盈利不低于0 9亿美元 [3] - 预计2025-2027年公司营收为11 93/13 93/15 95亿美元，归母净利润为-0 48/0 83/1 59亿美元，对应PE为-57X/33X/17X [3]